胶短线反弹空间在逐步压缩 新一轮期现回归时间窗临近

胶短线反弹空间在逐步压缩 新一轮期现回归时间窗临近
本周以来，工业品整体呈现偏弱走势，昨天，黑色大跌后率先反弹，有色也走强，工业品人气回暖带动下，胶期价跟随人气小幅反弹。时间已经来到3月中旬，胶多头仍在5月合约上顽强抵抗，没有任何撤离或换月迹象，9~5月价差还有所缩小，远期持仓增速缓慢，5月重仓对峙格局仍未改善。我们认为，多头在5月上基本没有翻盘机会，巨大的实盘压力主要在5月合约上，加上庞大非标套利盘，多头很难指望在5月前会有大量空头主动平仓盘出现，而期现价差目前已经重新拉大到1800点左右，持仓心态上，空头依旧会相对稳定，时间越接近5月，多头被迫放弃的压力也越大。多头迟迟不愿换月到远期，主要还是9月系传统弱势合约，多头做多9月信心不足，而1901对年内合约过早的高升水，也成为新胶上市后，套利盘主空的合约，而进入4月后，国内将陆续进入新胶开割期，远期压力将不断增大，这也能解释为什么近期1901明显弱于年内合约。不管是期现价差，还是整体持仓结构，以及期市上的逐月高升水排列，都对长期做空有利，多头顽强抵抗只能是延缓跌势而已。操作上，趋势空单坚持持有；5月12850的新空介入参考点位继续有效，短线期价若快速跌至12000以下，空单可选择主动换手。
（倍特策略分析师：马学哲）