现货持续疲软 胶期价被迫下挫 以期减缓1月交割压力

现货持续疲软 胶期价被迫下挫 以期减缓1月交割压力
上周末期，天胶节奏受黑色有色影响明显减弱，尽管黑色有色均保持较强走势，但天胶因现货持续低迷，期现价差巨大，1月合约马上进入交割月，其回旋时间已不足，在巨量库存压力下，胶期价被迫下挫，呈现独立走弱局面。天胶上周末突然摆脱黑色有色强劲影响，单独走弱，其根本原因是其高库存高升水的内在核心矛盾不断加深，而1月合约已没有多少回旋时间，多头资金又不敢轻易拉高远期升水，在绝对价格不大变化的情况下，将矛盾后移，随着时间推移，1月交割压力陡增，期价被迫靠近现货，缩小升水结构，以此减轻1月交割压力。我们认为，在进入1月前后，胶期价本就应有一次加速往现货靠近的过程，只是因为其他工业品超强多头氛围影响，其回归过程被大幅延后。尽管上周末胶期价有较大回撤，但期现价差仍较大，期价难具备真正见底条件。只是需要提醒的是，工业品整体多头人气回暖较快，天胶无法完全摆脱情绪干扰，期价回落过程会不断伴随源源不断的抄底资金影响，期现回归之路会异常漫长曲折，对此要有足够的思想准备。操作上，5月期价短期期价跌至13500后，趋势空单建议主动换手；5~1月升水拉大超过500点，新空即可参与阻击。
（倍特策略分析师：马学哲）