发布时间：2017-07-24 08:34:14

 市场看涨情绪有所回落   胶9月交割压力逐步增大   期价反弹空间受限
本轮工业品集体反弹始于黑色，而上周开始，领头羊黑色系整体初显转弱迹象，按理胶期价应迅速回落，但上周初期，胶并未过多受到黑色系转弱影响，而是呈现补涨态势，周末期，随着黑色系整体趋弱更加明显，胶强势反弹格局有明显松动，期价冲高回落。从胶上周强势看，工业品轮动格局较为明显，在经济数据向好，需求预期提振的主导下，资金全面介入工业品 ，工业品呈现明显的轮动格局。我们认为，本轮工业品的集体大反弹，主要是内外货币紧缩预期弱化，资金之前对去金融杠杆担忧大大减缓，加之经济数据持续走好，刺游资大量涌入价格相对偏低的工业品上，轮番将各工业品价格底部抬高，资金炒作痕迹较重，宏观乐观预期是主因。胶自身基本面没有看到任何实质性改变，供应平稳，现货跟涨缓慢，表明终端消费未过多受到期货市场大涨的情绪带动，目前市场上各种关于胶持续大涨的论据较为牵强，特别是来自东南亚产胶联盟国可能在9月会议上提出主动减产或削减出口的的传言，在期价已经大幅反弹后，可信度大大降低。单从胶自身基本面看，期价持续走强证据严重不足，期现较大价差，巨量交割库存，两大内在核心矛盾，难见化解办法。远期升水持续拉大，只是将矛盾后移而已。本周后，9月合约面临巨大的交割压力才真正显现，我们认为，至少期价会一次向现货靠拢的过程，建议新空背靠14000重新考虑先阻击9月合约，期价若很快回到13000，空单主动止盈，期价站稳14350，新空止损回避。

倍特策略分析师：马学哲