发布时间：2017-07-20 08:29:08

市场看涨情绪蔓延   胶展开补涨   基本面因素严重滞后
在工业品看涨情绪不断高涨的带动下，昨天，在黑色涨势趋缓后，资金强势在胶上介入，胶展开补涨，期价强劲反弹，多头气势如虹。但从胶自身基本面，我们依旧没看到供需关系已发生重大改变的基础，或许宏观货币政策收紧的担忧大大减弱后，短期市场流动性增加，导致资金活跃度增强，黑色系的多头赚钱效应发酵，资金投机意愿增强，工业品价格整体底部抬高，胶这种期价还未真正反弹的品种，就成了资金攻击的重点，胶弹性好特征显现，期价突破走强，胶上情绪瞬间发生逆转，由之前表现最弱的工业品，一下成为昨日反弹最强的品种。期价走强后，市场各种关于其供需两端的利好传言纷纷而至，但大都不是本次期价强势反弹的根本原因，我们依旧认为，胶自身供需关系没有发生根本性改变，此次期价的走强，主要还是受到工业品整体看涨情绪超强带动的。且我们看到期价的走强，是以远期升水不断拉大为代价的，这是投机性增强的一个重要表象，后续交割库的库存大增应该是大概率事件，期现价差有增无减，胶内在核心矛盾不但未化解，还有进一步加剧之势，短期市场资金忽略这些矛盾，但最终还是会对走向起决定性作用的。因此，尽管技术上期价已突破，技术上的上涨空间已打开，但我们仍就找不到足够证据证明期价已经完全见底，也就难支持跟随技术做多的任何操作建议。只是在人气爆棚的时候，空单必须先回避其锋芒，耐心等新的抛空机会，远期升水的拉大，可能导致烟片进口窗口的打开，我们将密切关注，一旦烟片可以进口，则预示着多头短期炒作过度，即时新空介入，安全边际相对较高。目前多看少动为宜。

倍特策略分析师：马学哲