外围牵制 菜油相对偏强

【信息及评述】对九家种植商、交易商和分析师的调查显示，马来西亚1月底棕榈油库存预计较2019年12月减少12%值176万吨，为两年半最低。SPPOMA预估，马来西亚1月棕榈油产量较上月减少4.3%。印度政府2月1日将毛棕榈油进口关税从37.55上调至44%。船运调查机构SGS发布的数据显示，马来西亚1月棕榈油产品出口较前月减少7.9%至122.05万吨。USDA数据显示，截至2020年1月30日当周，美国大豆出口检验量为135.56万吨，市场预估区间为55—120万吨，前一周修正后值为105.88万吨。现货方面，根据天下粮仓，国内豆油仅部分地区恢复报价，沿海一级豆油主流价6510—6750（涨0—90元/吨）；沿海24度棕榈油报6180—6250元/吨（涨10—130元/吨）；沿海进口菜籽压榨四级菜油报价8010—8810元/吨（涨180—200元/吨）。
【观点与操作策略】机构预估1月马来西亚棕榈油减产4.3%、库存减少12%，美豆出口检验数据略好于预期，油脂受外围提振增仓反弹，基本面偏强的菜油获资金青睐领涨油脂。国内方面，考虑到节日期间疫情影响，餐饮中包装用油受限、家庭用小包装油消费略增，油厂停机，油脂库存降幅或不及预期；为保证粮食供应安全，中粮等油厂开工后，局部供大于需状况可能出现，短期利空盘面，但菜油基本面明显强于豆、棕油，菜豆油价差或持坚。中期来看，疫情事件会影响大豆、棕榈油、菜籽进口，关注远期供应情况。综上，油脂受外围牵制反弹调整，但幅度略弱，建议y2005、P2005日内短线；OI005轻仓试多。
（倍特期货 刘思兰）