铜：宏观主导价格走势 美元回落铜价走高

【基本面】上周五隔夜伦铜收9970美元/吨，涨幅0.85%；隔夜沪铜主力2408合约收80640元/吨，涨幅0.59%。
宏观方面，上周五数据显示美国6月的非农就业人数增加了20.6万人，但失业率上升至4.1%，美元持续走跌。本周早些时候公布的数据显示美国服务业和制造业商业活动萎缩，强化了市场对美国经济增长放缓的预期，从而增强了对美联储降息预期。
供给方面，6月SMM中国电解铜产量为100.5万吨，环比下降0.36万吨，降幅为0.36%，同比上升9.49%，且较预期的98.5万吨增加2万吨。1-6月累计产量为591.83万吨，同比增加35.91万吨，增幅为6.46%。年中谈判后铜精矿现货价格重心上移，国内冶炼厂传统检修维护已完成，供应有回升预期。
库存方面，上周伦铜库存继续上升，累计增加11500吨至191625吨，环比前一周涨幅6.4%。上周沪铜库存上涨，累计增加2121吨至321642吨，环比上前一周涨幅0.66%，库存高位令价格承压。
现货方面，持货商挺价出货，行业淡季终端市场开工率持续下滑，下游补库需求低迷，铜价回升下游观望情绪浓厚，实际交易清淡。
【观点与操作策略】美元回落提振铜价走高，但铜实际消费需求依然疲软，内外库存高位仍对铜价形成压制，短期宏观主导价格走势，日内谨慎高位空单短线参与。 (倍特期货 谭江）