发布时间：2015-10-19 16:55:20

最近一个阶段，股指没有搞黑色星期一了，反而好像是商品继承了这个衣钵，这种情形不得不让人觉得世界很奇妙。10月19日，商品再次全线下挫，各板块之间没有表现出明确的差异性。相对而言，如果不是建材系中的老大螺纹钢再次创出新低，那么这个板块相对抗跌一些，可惜，事实仍很残酷。
从下跌的动因而言，今天的下跌非常容易进行看似合理的解释，即：三季度经济数据显示经济增速继续放缓，市场预期晚间外盘将进行负面的解读，进而国外抢先反应。
但，经济是否又确实是如此的不堪呢？我们认为：倒未必是如此。首先，三季度GDP6.9%的增速，依旧是一个合理的答卷。别忘了，市场的普遍预期可是在6.8%，说起来，实际数据还好一些。真正有点打击信心的是发电量，9月负增长3.1%，显示制造业整体情况仍很低迷，甚至在继续下滑。
那么，亮点在哪里呢？我们认为有两点，第一是消费出现起色，消费对经济增速的贡献率达到58.4%，可支配收入增速超过GDP增速，收入分配改革成效开始显现；第二是一带一路成为又一个推动器，前三季度，我们对一带一路地区的进出口已经占总规模的1/4强，增速高于其它地区。在欧美需求疲弱的同时，一带一路战略表现出良好的势头。
更重要的，对商品而言，通过一带一路，推动相关地区和国家的发展，最终创造新的需求，是打破中国需求决定论的最终方式。
不管我们是否认可，中国经济的持续减速都是不可避免的，这是我们的基数足够庞大后的必然，其对商品所产生刺激的边际效应必然在持续削弱。在现在和未来，中国需求将作为稳定器而存在，即有庞大的存量，但增量将缩小。如果我们将商品的增量继续聚焦在中国，那就是刻舟求剑的举动。
正如我们在本周宏观策略周报中所表述的，一路一带是最大的亮点。简单来说，中国产能为30亿人服务效果是远远好于为13亿人服务的。
而一带一路地区需求真正启动的标识是什么呢？在此，还是借我们宏观研究员的花献给大家：即：中国金融体系向一带一路地区进行大规模的信贷投放！这个信号，可关注我们的宏观策略周报 

倍特期货研究发展中心
 李攀峰
 2015年10月19日