早盘策略集锦——本周前半段恰逢西方传统圣诞假期，国内商品期货系列的表现重点集中在自主品种的5月合约主动性变化观察，能化系列的分化节奏开始显现，黑链侧重检验产品端
外围牵制 连棕MA40附近反复
【观点与操作策略】南美丰产预期令CBOT豆系调整，马盘加速反弹后MA60均线压制陷调整；国内双节备货开启，豆、菜油库存处历史高位，豆、棕油库存略降，菜油两广及福建库存略增，油厂有挺价意愿，夜盘回落调整。建议P1905多单止盈；y1905、OI805日内短线交易。
（倍特期货 李闯 刘思兰）
两粕：持续低位震荡
【操作策略】因供应充裕盖过中国需求影响，美豆下跌至三周低位，美豆系品种也跟随下跌。国内两粕持续关注远期供应压力，中国再度进口美豆后，常态化进口可能性越来越大，两粕现货目前至年初供应环境获得将获得极大改善，加之国内库存压力明显，猪瘟疫情依旧未能减缓，但前期压力的释放和美豆的反弹也对国内两粕期价有所支撑，上周持续低位震荡，操作上观望或日内短空， 以10日均线线作为空单保护，跟随5月合约进退。
（倍特期货 李闯 刘体峰）
钢材转跌看盘面主动性
螺纹社会库存连续两周增加，累积开始明显；唐山等地限产影响下，产量小幅下降，但总量仍高于去年同期9%，需求弱势下成交乏力，现货小涨跌。热卷需求持弱，商家接货意愿不强，现货承压。
期货盘面黑色系转跌，前期表现偏强的矿石，因唐山烧结全部停产，尽管现货偏稳，期货缺乏进一步拉涨空间，市场预期会受下游传导。焦炭因供应影响不及下游需求影响，焦化库存在增，下游抵触大转弱。螺纹限产炒作后，成交不能跟进转跌，需求转淡是主要制约因素，期货盘面也找不到好的预期，资金打压转跌，短线关注盘面主动性，容易有震荡反复。热卷需求不好，资金没有炒作持续性。
螺纹1905暂不持仓。热卷1905多单获利平出；矿石1905暂不持仓，不追高，短线交易对待；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
玉米现价继续小幅下跌期价窄幅震荡
【操作策略】中美达成增加美国农产品进口共识，玉米潜在进口可能同比大幅增加。临储已拍卖玉米尚未完全消化，且新季玉米大量上市，市场供应整体继续宽松，再加上下游生猪行业仍处于周期底部，导致饲料需求较为疲软，给予玉米上涨压力。当前东北玉米上市逐渐增加，河南河北山东价格多地连续小幅下跌，东北价格多地继续小幅下跌，港口价格小幅下跌，玉米进口预期增加提供压力，近期玉米期价持续偏弱震荡后窄幅调整，操作上注意空单保护，C1905压力1885，CS1905压力2350，重点关注东北新玉米价格变化。
（倍特期货 李闯 程杰）
郑醇原油压力主导市场节奏
【供需及交易逻辑】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为68.11%，环比下跌4.70%；西北地区的开工负荷为82.19%，环比下跌4.28%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在72.85%，较上周上涨1.80个百分点。沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存增加至77.57万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在20.2万吨附近。从开工数据上来看，上游开工负荷虽然出现下滑，但整体仍然处在偏高的开工水平区间，而下游装置负荷回升依旧缓慢。另一方面是11月份的进口货源量依旧偏低尚不足60万吨，这对于库存回升上会有压制，沿海甲醇价格则易受支撑。不过当前的市场主导因素还是要看国际原油，如果油价不能企稳反弹，那么短期内甲醇市场的承压氛围会依旧偏重。考虑到全球股市的持续走低，预计在宏观情绪悲观背景下，原油将暂时难有回稳动力。
【操作建议】：整体偏弱震荡节奏维持，空单2500保护。
（倍特期货 李闯）
玻璃市场多空因素仍有僵持
【供需及交易逻辑】据卓创了解， 重点监测省份生产商库存总量为2487万重量箱，较上周减少62万重量箱，减幅2.43%。国内浮法玻璃企业整体库存继续削减，由于今年春节较早，目前深加工处于年前集中赶工阶段，对玻璃需求形成一定支撑，多数地区玻璃企业产销情况尚可。近期玻璃走势犹为显稳，利好因素主要来自于近期多条生产线集中退出的支持以及各区域行业会议集体提价的提振，促成了一种市场的观望情绪的提升。另外，目前玻璃企业去库效果良好，下跌压力看似减轻，不过我们仍然对下游需求端更为谨慎，房产数据显示依旧低迷。而且1月合约仓单的增加说明了1300区域这个价格仍会对卖盘具有吸引力，那么5月合约要想顺畅的反弹则仍需要生产线继续冷修的配合才行。就当前时间节点上，淡季背景下的市场节奏更易显压，上方空间暂有限。
【操作建议】：生产线冷修在短期内存在提振，但后市需求显忧，反弹或难有持续性，60日线试空单可先锁仓。
(倍特期货 李闯）
郑煤偏弱震荡
据卓创了解，目前煤价下跌幅度过快，部分贸易商出现恐慌性抛货现象，据悉5500大卡蒙煤有贸易商对外报价585元/吨，市场成交量稀少。近期煤炭市场悲观氛围偏重，坑口与港口报价均在下滑，虽然正处在用煤旺季，但在电厂库存稳定背景下短期内或并不急于补库。好的方面是，电厂库存与煤矿库存均出现了下滑现象，说明需求支撑还是比较稳定。技术上看均线压力仍在，20日线不站上的话也不敢着急去试多。通常进入1月份后电厂耗电量会有走低倾向，因此当前的稳价氛围或许还会维持个半个月左右，多空双方暂时僵持为主。
【操作建议】市场情绪低迷，技术性弱势，短期操作思路20日线分水建议。
(倍特期货 李闯）
铜：担忧经济放缓铜价反弹受抑
隔夜伦铜小幅下跌，因市场对经济放缓的忧虑盖过了供应短缺的利好。沪铜夜盘震荡回落，图形上看沪铜日线目前整体还是偏弱形态，短线偏弱震荡。
基本面， 三大交易所铜库存偏低，LME仓库铜库存为2008年以来最低。 国际铜业研究组织(ICSG)表示，全球精炼铜市场9月短缺16.8万吨，令1-9月供应缺口达到59.5万吨。
伦铜库存129725吨，+1500吨。21日洋山铜溢价（提单）55—70；均价62.50（0）。21日国内现货市场价格：长江48420-48460；广东48260-48460；上海有色网48340-48460，均价48400（+100）。升贴水升80 - 升170 均价升125（+50），现货升水回升，主要是铜价下跌，贸易商主动买进，市场活跃度增加。
交易策略：因市场对经济放缓的担忧超过了供应短缺的影响，沪铜反弹受抑制，短线继续偏弱震荡。日内短线支撑48050，压力48660，建议日内短空。
（倍特期货 魏宏杰 冯军）
白糖：几次筑底未果，再次陷入纠缠区
11月CPI数据显示各主要经济数据疲软依旧，且处于2年内最低点。期现价差一如既往大，近日价格回弹到5000后迅速回落原点。试探做多未果，暂规避不持仓
策略 观望。
（倍特期货 刘明亮 蒋宇莺）
焦煤焦炭：驱动不足，弱势震荡
焦炭价格保持稳定，港口内贸资源报价松动，主流准一现汇平仓2300元/吨左右。期货方面，焦炭现货弱势或影响近月多头接货心态，近期下游限产，钢价回升稍提供支撑，但焦炭中期向下思路不变。焦煤可关注5，9反套。
【操作策略】焦炭，依托2000一线谨慎持空。焦煤，交割标的变化，尝试卖5，买9反套。
（倍特期货 范宙）
美元强势反抽，金银震荡调整
【基金持仓】黄金ETF持仓772.67吨，较前一日增加0.46%；白银ETF持仓量9864.15吨，较前一日持平。CFTC公布的截止12月18日当周，黄金非商业持仓为净多75960张，较前一周增加25.56%；白银非商业持仓转为净多19831张，较前一周增加76.18%。
基本面上，美国三季度GDP创三年来同期最佳，同时美国政府关门闹剧一度刺激市场对美元的风险偏好，美元强势反抽，制约了金银持续上行的步伐。其他方面，道指破位后继续下行，市场避险情绪维持；基金持仓在持续缓增，这些构成金银支撑因素。金银短线震荡上行态势维持。白银因商品属性较重，在经济忧虑下表现略弱于黄金。AU1906支撑283，压力288；AG1906支撑3560，压力3650。
【操作策略】沪金中期宽幅区间，短期震荡上行，AU1906逢调整靠5日线轻多；银周线中期下行通道未改，短期震荡弱反弹，AG1906以3560为盈损位轻多交易。
（倍特期货 张中云）
橡胶价格承压，短期维持震荡
观点：上游各国政府出台的橡胶利好政策。泰国提振胶价，倡导“一村一公里”计划，以天然胶乳铺路。泰国186亿泰铢扶植胶农计划、印尼采购5000吨原料橡胶计划。国外方面，东南亚全面进入旺产期，近期局部地区出现暴雨，割胶所有影响。国内方面，12月份逐步停割。市场较为关注明年基建投资，普遍预期加大力度，增加商品需求，利好价格。期货方面，市场仍以投机性行情为主，市场缺乏推动行情的条件，多空较为谨慎。库存结构累计，期现套利空间存在，空头资金持仓为主，多头资金市场周期对其不利。
交易策略方面，橡胶震荡，多空缺乏拉升级别行情的条件，短期持仓空单，RU1905区间震荡10900-11700冲击11700可轻仓加空。
（倍特期货 魏宏杰 杜辉）
苹果：现货价格稳定 期价触底反弹
果农近期挺价意愿有所减弱，果农货价格略有松动，备货客商积极开始寻货，而目前市场走货主要以一般货和三级果为主，低库存量对于现货价格有所支撑，而远期合约则要看春节消费情况，后市价格降继续稳定为主。
盘面：苹果合约上周经历大起大落，快速调整后，周五打至支撑位有所反弹，期价波动剧烈。目前多空博弈期间，在基本面逐渐稳定的情况下，期价会继续区间振荡，区间下沿目前还看11000，后续偏强振荡为主，而1901交割赶上春节备货，如果价格合适的话接货方将会增加，价格有所支撑，预计会创最大交割量。
操作策略：苹果期价振荡反弹，区间下沿支撑较强，上周提示主力合约11000附近尝试轻多进场，多单可持有。新参与者不建议隔夜持仓，日内波段操作为主。
（倍特期货 魏宏杰 孙绍坤）
