工系下跌加速品种的修复博弈可关注5月合约
经过上周到本周初的黑链和化工联动下跌加速释放，目前虽然还没看到主要人气品种的止跌形态生成，但投机盘对于领跌品种的跟空情绪开始转为谨慎。以工系指数的大型态来衡量，文华工系指数已经波段接近我们观测的中期振荡平衡位，这一振荡平衡区域是自2016年以来国内工系反复多次波段博弈的平衡支持区域，同时也是对接2014年之前的中期形态强弱分水的支持区域，该点位区域划一个横线，大致位于145点这一线，而今天早盘的盘中低点已经达到149点了。
从领跌品种的走势上看，目前化工系列的加速品种普遍开始减仓反复的过程，形态反修的酝酿开始初显，我们的同事提醒，如果下午再把昨晚寻求抄底的资金吓出来，短线拉扯之后的部分品种会开始出现分时级别的区域底部形态了，当然这不是全部。黑链系列从产业链上下游的互动角度，已经完成了从产品端到原料端的依次传导，焦炭的2000一线，螺纹和热卷的3300-3200区域，都是波段形态对称可以接受的各自箱体下沿。从近远月互动的角度上，今天早盘的下破空头引导集中转向远月，5月合约相对于1月合约给出的贴水折扣安全边际，也再次提升了。5月合约的贴水代表了市场看跌预期的有效释放，同时从产业寻求振荡调整再平衡的定价上，5月合约的多空博弈吸引力也会提升，所以如果在化工系列之后，黑链也渐次进入振荡寻求支持的多空博弈的话，5月合约是一个新多资金愿意尝试接受的标的。期货的价格预期在杠杆效应下，通常会有一个超打的惯性，但价格预期和当期现货的收敛过程，会更倾向于荡的波动，而不是趴在底下等的波动。
有色系列品种今天早盘的补跌波动，从小形态上开始部分呈现，比如锌的主力合约再次靠近2万关口，铅的主力合约开始酝酿中期均线的下破，再比如锡的独立性从本周开始也出现跟风调整的倾向。有色系列从长期坚持商品属性和金融属性有机结合的环节上，是不太喜欢跟国内自主品种凑热闹的，多少带有些清高的姿态。有色系列会不会板块补跌，我个人的理解是会部分补跌尝试，但目前看似乎不容易板块性的联动补跌。如果这样的预判成真，其背后隐含的潜台词则是，这一轮商品工系的集中风险释放过程，还是没有系统风险上升的性质，体现的是国内供应侧成果再平衡的理性回归。
接下来的旁观争议是，如果阶段的工系反修开始酝酿，化工系还是黑色系列更容易出博弈机会，化工系列可盯着产业集中度高的品种，黑链系列可能又偏向上游的5月。
