避险需求偏向美元，金银冲高回落
【外盘、消息】隔夜，国际金银冲高回落。COMEX金报收1226.1，跌0.20%，日线上影小阴上行力度减弱。周线表现为企稳震荡，支撑1220，压力1235；COMEX银报收14.365，跌0.73%，日线小阴仍受制日均线系统，周线呈低位震荡，支撑14.2，压力14.5。
消息面：美国10月新屋开工122.8万户，预期122.5万户，前值121.0万户。美国10月营建许可126.3万户，预期126万户，前值127万户。美国总统特朗普希望看到美联储降息。
【基金持仓】黄金ETF持仓760.86吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10109.24吨，较前一日增加0.17%。
【期货走势】昨晚内盘方面，沪金小幅高开后冲高回落，未能站稳20日均线及5周均线之上，短线上行节奏弱化；沪银高开后中幅下挫，日线均线系统压力有效，反弹再现夭折迹象。周线仍属下行通道的反复。基本面上，虽然美联储进一步加息预期有分歧，但以美国道指为首的全球股指再度重挫，刺激市场对于美元的风险偏好，隔夜美元再度回涨。金银不仅未受避险需求提振反而因美元上涨而回落。其他方面，英国围绕退欧协议的内部争端维持，基金持仓显示对后市信心有限。总体来看，基本面短期多空交织，中期仍缺乏持续有力的利多题材。AU1906支撑277，压力280；AG1906支撑3500，压力3570。
【操作策略】沪金中期宽幅区间，短期震荡反复，AU1906逢反弹短空尝试；银周线弱势未扭转，短期偏弱震荡，AG1906参考3570压力短空交易。
（倍特期货： 张中云）
铜：全球股市重挫铜价承压
隔夜伦铜中幅下跌，因全球股市重挫，道指大跌550点，油价暴跌超6%。沪铜夜盘也因受全球股市下跌影响，大幅下跌。图形上看由于外部市场空头情绪的影响，沪铜短线调整幅度扩延，目前又形成宽幅区间震荡的走势，近期要关注区间下沿支撑48450能否撑住。
基本面， 三大交易所铜库存偏低，伦铜库存继续接近10年低点。中国年底废七类将禁止进口，预计将提振电解铜的消费。 外媒11月20日消息，巴克莱银行周二称，下调第四季度铜价预估至6,240美元/吨，以反映本季度至今的疲弱表现。过去两个月，全球股市遭受重创，因人们担心企业盈利增长将见顶、借贷成本上升、全球经济增长势头放缓以及国际贸易局势紧张。据江西铜业股份有限公司介绍，日前，公司代表国内主要铜企与智利矿业公司安托法加斯塔达成协议，同意下调2019年铜的加工精炼费(TC/RCs)，下调后价格为每吨80.80美元和每磅8.08美分，每吨较2018年下降1.45美元。这是铜加工精炼费长期协议价的连续第四年下跌 。
伦铜库存145250吨，-6375吨，继续接近库存10年低点。20日洋山铜溢价（提单）80—90；均价85（0）。20日国内现货市场价格：长江49920-49940；广东49720-49920；上海有色网49740-49960，均价49850（+75）。升贴水 升40-升100 均价升70（0），现货升水持平，主要是持货商抛货减少，同时下游买盘因价格上涨也不愿跟进，市场处于僵持拉锯阶段。
交易策略：短信：全球股市重挫，原油暴跌，投资者对全球经济担忧上市，令铜价短期承压，沪铜大幅下跌，暂时维持原有宽幅震荡走势，短线支撑48450，压力49400，建议日内短空交易。
（倍特期货策略分析师 魏宏杰 冯军）
钢材基差收窄期货打开下跌空间
钢坯大跌，螺纹华东现货连续两天大跌过百，需求转弱，市场心态走弱，市场面临到货压力，商家心态悲观，关注跌势持续性。热卷库存向钢厂端累积，商家谨慎，但现货跌至成本附近跌势放缓。
期货盘面黑色系回到跌势，螺纹需求走弱，焦炭现货提降是主导因素。焦炭首轮提降开始执行，钢厂利润近期大幅下降后，向上游传导。原料中矿石因到货量受影响，港口库存未累积，现货偏稳，但下游持续转弱也会形成传导。螺纹现货连续大跌，市场信心转悲观，基差收缩后期货在市场氛围整体走弱下打开下跌空间，短线关注外盘暴跌对国内盘市场情绪的影响和宣泄程度。
螺纹1905持空，参考3520；热卷1905轻仓持空，参考3430，注意移仓换月。矿石1905有空单轻持，参考482；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
金融商品市场大跌，橡胶跟随
观点：橡胶目前的基本面没有大的变化，主流逻辑仍是产能增加以及需求下降带来的价格风险，刺激价格下跌。但价格偏低的优势正在逐步体现出来，进口意愿下降，割胶意愿下降等因素都有可能推动价格回升。目前国内产区逐步进入停割期，供应产能下滑，对橡胶价格有一定支撑。后期继续关注泰国原料价格以及进口情况，有望对市场产生较大影响。消息面上，国际橡胶理事会成员泰国、印尼、马来西亚将于周末印尼召开会议，计划号召所有成员国削减天然胶产量。对橡胶有一定利好。盘面上，夜盘商品市场再次集体大跌，橡胶跟随，主力合约RU1901冲高到10900点，收盘回落至10600点，跌幅超过2%。技术层面短期横盘震荡有破位下行特点，但1-5价差有所扩大，资金展开换月。
交易策略方面，橡胶供需矛盾存在，1-5价差扩大，换月节奏，多单暂时平仓。
（倍特期货 魏宏杰 杜辉）
焦煤焦炭：主多焦煤，焦炭对冲
【现货市场】现货市场，焦炭首轮提降，幅度100元/吨，山西出现150元/吨提降。唐山地区焦炭提降范围扩大，现市场二级焦A13，S0.7，CSR55报2580-2650元/吨，准一级焦A12.5，S0.65，CSR58-60报2680-2720元/吨，均到厂承兑含税价。焦煤，山西地区低硫主焦依然紧缺，目前古交地区低硫主焦煤（S0.5，G85）的出厂含税价再涨50元至1780元/吨，10月至今报价累计涨130元/吨。蒙煤进口接近停滞，煤矿安全生产或继续影响供给。期货方面，焦炭不追空，反弹至2280附近可试探空单。焦煤，以震荡偏强对待，1340-1360支撑持多。
【期货走势】焦炭，不追空，压力位试探空单。焦煤，技术及供需较为一致，1340-1360持多。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】焦炭，反弹衰竭或接近2280试探空单。焦煤，1340-1360支撑持多，空焦炭的对冲单子继续持有。
（倍特策略分析师：范宙）
郑醇美原油创出近一年新低 化工品受沉重打压
【现货】：陕西2450，川渝2700，两湖2800，河南2600，内蒙2350，江苏2730，宁波2850，山东2700，华南2820，东北2600.CFR中国325美元/吨.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，10月份我国甲醇进口在66.6万吨，较9月份进口量（53.8万吨）大幅上涨12.8万吨，涨幅在23.79%。国内甲醇整体装置开工负荷为71.18%，环比上涨1.27%；西北地区的开工负荷为82.08%，环比上涨2.59%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在68.72%，较上周涨0.62个百分点。沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存大幅增加至82.55万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在27.1万吨附近。从上下游开工负荷数据上来看，供应面压力依然存在，而且沿海库存保持着回升态势，同时预计后期国外新增产量对国内市场有流入冲击的可能，整体趋势上并不乐观。短期节奏主要关注国际原油走势动向，隔夜外盘原油继续大跌，国内原油也随着跌停，那么这对化工品会带来重创，尤其是对基本面本就不好的甲醇来说。短期来看，甲醇的悲观情绪尚未释放充分，抄底仍需谨慎。
【操作建议】：因原油走势压制，甲醇趋弱节奏难改，2560区域存在技术性支撑，空单可再考虑减持部分。
（倍特期货 李闯）
玻璃库存走低 趋势仍弱
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1350，河北迎新1300，河北长城1362，河北润安1540，湖北亿钧1540，武汉长利1600.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，福耀玻璃（重庆）有限公司万盛600t/d浮法二线原产灰玻，已于11月15日改白玻。周末期间国内浮法玻璃价格整体走稳，成交情况尚可。华北多数厂家计划23日起上调0.1元/平方米；华中行业会议计划22日在南宁召开，会后价格或有提涨可能。近期河北市场库存消化情况表现良好，但主要还是通过降价排库的方式来进行的，而目前正处在冬季淡季期，因此即使库存走低也难给玻璃市场带来实质性利好。最新的房屋竣工面积同比下降了12.5%，降幅扩大1.1个百分点。房屋竣工数据直接对应着玻璃的最终需求，所以说这对玻璃市场是存在直接打压的。从房地产的其他数据来看，房产市场的景气度仍然不是很好，所以说在供给压力以及需求低迷的背景下，玻璃价格将难有好转，震荡转跌的概率还是大。
【操作建议】：当前玻璃市场的压力因素多于支撑因素，短期关注1300区域，若不能有效站稳，仍然维持偏空操作。
(倍特期货 李闯）
郑煤后市偏稳看待
【现货】：神华集团年度长协煤价：557元/吨；神华外购5500K月度长协价：641元/吨；秦皇岛港市场煤实际成交价：630元/吨（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存11.20日564.5万吨（11.19日558万吨）：截至11月20日，沿海六大电厂平均库存量为1732.4万吨，平均日耗52.18万吨，可用天数33.2天。据卓创了解，江苏，广东，福建依次召开进口煤会议，原则上在今年年底之前，基本不再安排进口煤炭通关，实在不能延的由企业统一向相关部门申请，经发改委同意后才可报关。近期的关注点主要在进口政策上，目前的解读是进口方面会有限制但采取一刀切执行的方式可能性不大，因此在目前沿海电厂库存高位背景下，动煤走势又恢复到了之前的疲态节奏。对于后市预期上，我们认为打压因素并不多，即使目前电厂日耗量同比降低，但期货贴水已经较大，进入需求旺季后也将难有下降空间。
【操作建议】短期供需数据显压，出于对后市预期的判断，可以“倒金字塔”的建仓方式去逐步试多单，600-620；若跌破600支撑，可先锁仓应对。
(倍特期货 李闯）
两粕缺乏消息刺激 短期震荡为主
【外盘、消息】
昨晚美豆粕指数收涨，报收312.4，涨2.7点，涨幅0.87% 。美国农业部（USDA）周公布的数据显示，截至2018年11月15日当周，美国大豆出口检验量为1,055,940吨，符合市场预估的80-120万吨，但远低于上年同期227.6万吨。美国农业部（USDA）在每周作物生长报告中公布称，截至2018年11月18日当周，美国大豆收割率为91%，分析师预估均值为93%，前一周为88%，去年同期为96%，五年均值为96%。
【期货走势】
昨晚夜盘两粕震荡收平，1901豆粕不增不减，1901菜粕增仓0.41万。
【操作策略】
昨晚外盘美豆系投机资金做多，但仍然受制于美元走强原油下挫，涨幅有限。国内非洲猪瘟报告频出，形势仍旧严峻，加之近期多项旨在缓解两粕供应紧张的调控政策接连出台，各方对未来两粕缺口担忧减缓，国内基本面承压，但中美贸易争端仍是主导市场的主要因素，且这一因素充满不确定性。 G20峰会中美两国元首会面并发布联合声明前，投资者都应本着谨慎心态，操作上日内顺势参与或观望。
（倍特期货 李闯 刘体峰）
缺乏利多提振 菜油难挽油脂跌势
【信息及评述】船运调查机构ITS 11月20日消息，马来西亚11月1—20日棕榈油出口量为78.55万吨，较10月1—20日出口的81.10万吨减少3.2%。出口检验公司AmSpec Agri Malaysia 11月20日消息，马来西亚11月1—20日期间棕榈油出口量为79.35万吨，较10月同期的89.06万吨下降10.9%。美国农业部（USDA）每周作物生长报告显示，截止11月18日当周，美国大豆收割率为91%，前一周为88%，去年同期为96%，五年均值为96%。现货方面，根据天下粮仓，11月20日沿海一级豆油5300—5390元/吨（跌10-30元/吨），沿海24度棕榈油4170—4320元/吨（跌20—40元/吨），沿海进口菜籽压榨四级菜油6010—6220元/吨（跌30—50元/吨）。
【观点与操作策略】中美贸易谈判反复，市场情绪受扰动，菜油短线有做多资金入场；马来出口数据弱化，库存累积预期加重，拖累油脂。国内方面，豆菜油库存略降，处历史同期高位，棕油略增，油脂备货季尚未到来，国内基本面压力略减。P1901空单以MA5做保护；y1901、OI901空单以MA10做保护。
（倍特期货 李闯 刘思兰）
玉米现价稳中小跌期价窄幅震荡
【现货市场】山东德州中谷淀粉报价2660元/吨，涨0；河北邢台玉锋淀粉报价2630元/吨，跌30；黑龙江绥化昊天淀粉报价2400元/吨，涨0；吉林四平天成淀粉报价2450，涨0。据天下粮仓网，上周81家样本淀粉企业玉米加工量为74.11万吨，开机率74.17%，跌1.05。临储玉米拍卖结束，共成交了10014万吨，市场玉米供应充足，陈粮持续出库市场面临压力。需求方面，生猪存栏和能繁母猪存栏继续底部运行，饲料需求仍较为疲软，但深加工产能大幅扩张，深加工需求较好。东北新季玉米逐渐上市，前期农户惜售情绪较浓，新粮收购价格较去年大幅提高。
【操作策略】临储玉米拍卖结束，但已拍卖玉米尚未完全消化，且新季玉米大量上市，市场供应整体继续宽松，再加上下游生猪行业仍处于周期底部，导致饲料需求较为疲软，给予玉米上涨压力。当前东北玉米逐渐大量上市，河南河北山东价格多地小幅下跌，东北价格多地暂稳部分小幅上涨，期价止跌后窄幅震荡，操作上可日内交易为主，C1905压力1990，CS1901压力2400，重点关注东北新玉米价格变化。
（倍特期货 李闯 程杰）
苹果：好货价高销量缓慢 期价高位振荡
基本面：各产区新果库外货基本结束，陕西产区客商收购结束，入库量目前约4成，库内货开始自提发货为主。烟台各产区目前客商采购小果较为积极，从现在到12月15日开始，出口较为活跃，国内市场多以三级果为主，一二级走量不多，以质论价，80以上通货2.5-2.8左右，80以上一二级3.5-5元（库内价）价格区间拉大，果农货入库尾声，冷库目前入库率平均为5成以上，上周库容增加1.1%，根据卓创资讯陕西库存量为38.2%，较去年同期减少38.4%。山东库存量为55.4%，较去年减少10.2%。现货目前因为价格较高，交易减少，价格比较平稳。
盘面：苹果合约本周开始有所调整，昨日主力合约日内波动较大，1901偏强振荡，由于西北库存量较低，市场对于1月份现货较为看好，期价有所支撑，而远期合约则要看春节的消费情况，如果消费旺盛，库存量消耗较大，远期价格也会持续看好。而对于1901合约来说，现货价格是支撑点，据了解卖方有所准备，预计1901交割量会远大于前几个合约，这对于1901有了一定的价格压力，目前现货销量一般，远期价格偏弱振荡，建议1901低位多单轻仓持有，新多可逢高离场，或轻仓多01空05套利操作。
操作策略：苹果期价上下反复，建议日内短线交易为主，等待11月交割消息。趋势上可多1901空1905套利操作。
（倍特期货：魏宏杰、孙绍坤）
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！
