商品基于汇率避险的投机资金阶段兑现了
昨晚到早盘的国内商品期货波动，对于一些资金人气品种来说，画外音像是周星驰的经典台词，人生大起大落，太刺激了。。。
我们有同事担心，如果未来个把月金融市场都像昨晚这样的波动敏感，做投机的投机客不得累死，精神上还会一惊一乍的落下毛病。好在，金融市场的反应尽管最终是基于常识，但往往不会简单重复或者多愁善感，行情最容易出波动的时候，往往也是形态正好容易借力信息题材点的时候，真正的经典走势案例，时候回顾我们都会看到借力打力的用巧而非用拙的蛮力。
美元指数昨晚的回切，形态阶段卸力，借助的波动信息点是两个，英国和欧盟基本达成关键难题的妥协，这样对于欧系双方都是好事，欧系本身又是美元指数的最大权重；中美之间的沟通信息，有点像两个老两口之间斗气不说话后，又开始搭话找话，汇市商品货币也正好借力，因为期待中美可能寻求逐步妥协。这些都是市场波动的借口和预期手段，但之前的消息却没有这么大的反应，非要到各方面的形态配合开始要找这样的借口的时候，市场情绪于是部分小共振，这就是用巧。人民币汇率的反弹，属于汇市波动的副产品，但人民币阶段帮扶非美主要货币的媒介作用，这也是用巧。
国内商品期货的主要波动源，一方面我们看到的是国内自主品种的主力合约的兑现回软，一方面我们看到的是围绕进口汇率保值的避险情绪的消退缓和。为什么这样讲？1月合约从之前投机资金找题材点的时候，11月是外围波动冲击最敏感的时刻，原油涉伊朗，农系涉进口，有色涉汇率，条条蛇都咬人，所以简单的办法就是对应相关可能受益标的，做以汇率为借力的避险炒作。黑链之中的矿石其实也阶段是这种载体，矿石波动与人民币汇率的节奏互动。一旦美元对于主要非美的汇率压力缓解，市场马上就做出了明显的波动反应，可以认为是对于汇率战阶段打太极的认可，也是隐含对于进口受限的妥协放开憧憬，于是豆粕为代表的1月避险溢价水差品种，就主动退让，甚至早盘还打了跌停，这也是汇率和进口避险阶段兑现的体现。
问题来了，豆粕跌，油脂也跌，后面还能不能追空，追哪个?我们同事比较倾向的看法是，豆粕1月暂不追空了，板子上兑现一些获利空头平仓也合适，因为老两口吵架也需要多哄几次或给点奖励才行，一下子的沟通马上见效不容易，至少短线还会反复，同时我们也注意到5粕今天是增仓的，5粕依托中期区间下沿的阵地战防守，从水差角度也合适。油脂的区间振荡已经开始考验下破了，棕榈走势甚至开始形态下降通道再强化的倾向，豆油期价的区间下沿也开始破位考验，所以油脂上围绕基本面压力相对大的豆油和棕榈做杀跌试空更好些，这个时候可以暂时忽略一下菜豆棕之间的传统历史价差，因为基于历史价差的所谓消费替代，需要一个长时间，才会形成产业需求结构的调整，技术性原因的价差拉大，更多的尊重各自基本面的好坏差异，更稳妥些，菜油的区间相对抗跌，还是有其供应压力相对最小的原因。
