倍特早盘视点1102

市场资金不足，股指弱势震荡
观点：消息面，10月财新中国制造业PMI为50.1，预期50，前值50，显示经济微幅扩张。证监会：近期，结合市场情况，多家上市公司积极研究在并购重组时引入定向可转债，部分公司已提出了切实可行的方案。财政部、国税总局就《中华人民共和国印花税法（征求意见稿）》 向社会公开征求意见，证券交易印花税按1‰的税率，维持不变。据澎湃新闻，据不完全统计，目前，广东深圳、湖南、浙江、四川成都、北京等13个地区的国资被曝出已经于近期推出或酝酿了救市方案，除了深圳的“数百亿”专项资金，其他地区已知的救助基金规模合计已超700亿元。市场方面，近期股市出现止跌反弹行情，但整体波动较低，市场持续性热点不足，市场成交量未能有效放大，增量资金不足。政策面利好效应逐步减弱，市场谨慎情绪增加。
交易策略方面，昨日股指冲高回落，市场追买资金不足，短期有望震荡回调，IF1811合约3190附近轻仓做空。
（倍特期货 杜辉）
 
国债：中美10年债利差历史新低，债券价格承压中
美10年期现券利息略降至3.14%，中十年债现券利息3.53%，息差39BP上下，价差缩小中。国内长债利息上下浮动空间极小，而中美利差缩小导致期债T812上下腾挪空间极小，继续观望.
策略  无持仓
倍特期货 蒋宇莺
 
美元自高位重挫，金银大涨注意内外差异
【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收1237.5，涨1.58%，日线大阳收回近三日跌幅，形态有所修复。周线守住10周均线，支撑1220，压力1245；COMEX银报收14.780，涨3.54%，日线巨阳收回近日跌幅，日均线及MACD下叉被扭转，形态有所修复，支撑14.5，压力14.9。
    消息面：美国10月Markit制造业PMI终值55.7，预期55.8，初值55.9。美国10月ISM制造业指数57.7，前值59.8。美国10月27日当周首次申请失业救济人数21.4万人，前值21.6万人。英国央行维持利率和QE规模不变，会议纪要称将渐进而有限地加息。
【基金持仓】黄金ETF持仓760.82吨，较前一日增加0.90%；白银ETF持仓量10185.25吨，较前一日减少0.31%。
【期货走势】昨晚内盘方面，沪金大幅高开后窄幅震荡，日线回抽受到5日均线牵制，周线受到5周均线支撑，短线企稳但有反复，表现弱于外盘；沪银高开上行，日均线及MACD下叉收口，调整形态有所修复。但上方20周均线压力仍然存在。基本面上，昨晚美国公布的制造业PMI及首请失业人数不及预期，英央行暗示加息，加上美元的技术下调要求，美元指数昨晚从高位重挫近1%，给金银短打了一剂强行针。目前美元前高突破无效加重短期下调预期。股指方面，昨晚欧美股指再度反弹，但市场暂时性忽略市场避险情绪的变化。接下来关注今晚的非农，下周还有美国中期选举及美联储会议等重磅事件。金银短线企稳，但有反复。另外美元回跌和人民币走升让内外盘强弱节奏有所切换，注意差异。AU1812支撑274.5，压力277；AG1812支撑3520，压力3580。
【操作策略】沪金周线阶段反弹，日线偏强震荡，AU1812参考274.5-277区间短线偏多交易；银周线反弹弱化，日线企稳震荡，AG1812参考技术位短线交易。
（倍特期货： 张中云）
 
铜：连续下跌后短线急需修复
隔夜伦铜大幅上涨，主要是昨晚美元走弱。基本面， 三大交易所铜库存偏低。美国12月加息预期增强。海关数据显示，中国9月从美国进口废铜9,641,673千克，或仅为9,642吨，较海关一年前报告的50,243吨进口量下滑80.1%。据测算，1-9月累计从美国进口的废铜数量下滑13.8%，至335,636吨。受伦铜大涨提振，沪铜夜盘高开高走，中幅上涨。图形上看沪铜日线经过连续三天下跌之后需要调整修复，短线企稳转入反弹走势。
伦铜库存136675吨，-950吨。1日洋山铜溢价（提单）88—103；均价95.50（-2）。1日国内现货市场价格：长江48830-48850；广东48550-48750；上海有色网48700-48800，均价48750（-370）。升贴水 贴20-升30 均价升5（0），现货市场陷于僵持阶段，下游看跌铜价暂不急于进场。
交易策略：沪铜连续下跌后需要调整修复，短线企稳转入反弹走势，短线支撑48970，压力49790，建议短空平仓。
（倍特期货策略分析师   冯军）
 
钢材短线注意技术修正，维持螺强卷弱
螺纹本周产量缓慢上升，创新高；库存继续下降，说明近期需求仍然不错，现货维持高位，不过市场心态出现变化，商家出货为主，担心需求转弱。热卷需求不好，商家不敢拿货反而抛货，现货承压。
期货盘面黑色系大跌，市场人气转弱。原料矿石块矿、高品位矿紧张涨价后，现货松动，期货高位转调整；焦炭山西提涨声音再起，除焦煤端成本支撑外，暂缺乏炒作题材，期货跟随调整。成品材热卷基本面板块中最弱，期货成为资金打压对象，大幅增仓。螺纹现货市场心态开始转变，资金对后市预期转弱，期货跳水，短线1901看400整数关表现，高基差和电炉钢成本对调整空间仍然是制约。
螺纹1901波段暂不持仓，短线交易对待；热卷1901空单依托3800持有；矿石1901多单平仓后暂不持仓；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
 
橡胶：轻仓空单继续持有
9月底美联储的加息政策，造成的欧美股市大跌，目前仍跌跌不休，12月加息概率依然很大，11月中期选举临近，加深了全球资本市场的担忧。特朗普采取激进的贸易政策，必将改变全球的政治，经济格局，使的全球资本市场面临巨大的不确定性，任何的风吹草动，都可能引发蝴蝶效应。美股十年累积的巨大泡沫，仍是资本市场面临巨大的风险，节后国内高层的救市言论，目前看，效果并不理想，市场信心仍待观察。19号公布的经济数据并不理想，三季度GDP增幅仅为6.5%，下滑明显，经济下行压力加大。31日公布的中国10月官方制造业PMI 50.2，预期 50.6，前值 50.8，也确实反应出经济下行的存在。最近三个月，国内乘用车销售数据连续下滑，也反应出需求乏力。隔夜，原油和美元指数均出现较大下跌，我们也注意到在央行高层喊话警告国际做空人民币实力，并决定11.7号在香港发行不同期200亿规模央票后，隔夜人民币大涨。橡胶1901下破11500一线关键支撑，11-1价差一度缩小至1000点左右，近两日有所扩大，说明过低价差不被多头认可，不过目前化工系整体处于弱势，空头依然占据主动。
目前橡胶行业基本面并没出现真实性改善，中美贸易战带来的影响逐步显现，美联储12月加息意愿强烈，新兴国家货币大幅贬值，美国11月中期选举在即，11.4，美国限制伊朗石油出口临近，近期传递出缓和局面，国际宏观大环境仍不乐观，人民币面临保7压力，系统性风险依然需要防范。基本面并未发生根本性变化，国际宏观大环境不容乐观，目前环境依然对空头有利，但考虑目前价差套利空间不大，如果1901合约放量急杀跌破11000，同时11-1价差缩小到1000以内，可视为空头投机过度，空单可全部离场，目前仍建议1901合约高位空单将止盈点进一步下移至11700减仓持有。
（倍特期货  姜全成）
 
郑醇短时谨慎抢反弹
【现货】：陕西3000，川渝3150，两湖3300，河南3050，内蒙2800，江苏3100，宁波3250，山东3100，华南3250，东北3150.CFR中国400美元/吨.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，供需：局部地区略有累库，多数区域供应压力暂时不大。下游多消耗固有库存为主，缺乏明显的入市接货意向。目前现货市场整体以窄幅收跌节奏为主，下游烯烃装置已有降负表现，据了解因原料甲醇成本太高，江苏斯尔邦石80万吨的甲醇制烯烃装置开始降负运行，目前其甲醇制烯烃装置降负荷至8成附近。后期的支撑主要寄托在气头端这一块，我们已经了解到了一部分气头装置有停产预期，如川渝地区的大部分气头甲醇装置将在11月底开始陆续停产，而且停产时间也将会维持3个月左右，届时市场供给压力有望减轻。不过目前盘面惯性打压情绪还是较重，空头情绪仍有进一步释放的可能，下方有望继续试探2800-2900区域，所以操作上暂不要去急于抢反弹。
【操作建议】：下杀的技术惯性偏重，空单背靠2960--3030保护持有；前高位空单在2800-2900区域可再考虑减持。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃库存小降 压力仍存
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1350，河北迎新1423，河北长城1362，河北润安1540，湖北亿钧1580，武汉长利1640.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，重点监测省份生产商库存总量为3047万重量箱，较上周减少67万重量箱，减幅2.15%。河北、山东、广东等地库存下滑较明显，湖北地区库存快速累积。河北沙河企业延续降价促量政策，企业低价货源外销量较大，湖北市场受到明显冲击，加上华中玻璃价格优势不明显，近期外销情况一般，库存快速累积，但由于前期库存低位，目前仍处于正常范围。近期由于风向标河北市场库存的下滑影响，市场信心稍有恢复，期市的震荡下跌节奏也开始显稳。不过目前市场的整体压力尚未得到有效改善，库存仍有降幅空间，而且北方即将进入冬季停工期，预计房地产竣工仍难有好的表现，后面不排除玻璃价格继续向下踩踏的可能。
【操作建议】：当前玻璃市场的压力因素多于支撑因素，因此后面震荡走跌的概率仍大，操作上可背靠1330-1350保护参与试空，下方空间暂看到1250。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤短期需求不济有压制
【现货】：神华集团年度长协煤价：557元/吨；神华外购5500K月度长协价：624元/吨；秦皇岛港市场煤实际成交价：645元/吨（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存11.1日486万吨（10.31日486万吨）：截至11月1日，沿海六大电厂平均库存量为1648.45万吨，平均日耗51.03万吨，可用天数32.3天。据国家能源局介绍，前8个月化解煤炭过剩产能约1亿吨，完成全年任务的67%，但同时也有新的产能跟进，其中已建成进入联合试运转的产能规模有3.3亿吨。前三季度，全社会用电量同比增长8.9%，增速比去年同期高2个百分点，创6年来新高。其中电力、钢铁、化工、建材四大行业用煤均为正增长，说明下游需求比较好。近期主要是因为用煤量偏低，同时电厂库存升高对煤价产生压制，但这属于用煤旺季前的合理表现。后期最不确定的是进口量的收缩幅度，如果按预期指示那样，进口总量不高于去年，那么后市煤价上涨的概率还是比较大的，我们目前暂更倾向于低位持多的操作建议。
【操作建议】短期供需数据显压，后期趋势仍偏好看待，635区域多单轻持，630保护止损。
(倍特期货  李闯）

贸易战有缓和迹象  两粕短期空头氛围隆重
【外盘、消息】 
昨晚美豆粕指数大涨，报收315.3，涨6.8点，涨幅2.20%。据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至10月25日的一周里，美国2018/19年度大豆出口销售数量为395,800吨，比一周前增加86%，但是比四周平均值低34%。上年同期的出口销售量近200万吨。
【期货走势】  
昨晚夜盘两粕大跌，1901豆粕减仓17万，1901菜粕减仓5.79万。
【操作策略】
因为美国总统特朗普推特上称美国与中国的贸易谈判进展非常顺利，预示中美贸易冲突可能缓解，CBOT豆系集体大涨大涨。昨晚特朗普的言论预示未来中美贸易争端极有可能缓和，这对两粕来说贸易摩擦带来幅升水将被挤出，加之目前国内新非洲猪瘟疫情，国内多部门接连出台调整饲料配方降低蛋白粕添加比等调控措施，改善市场对两粕（尤其是豆粕）需求预期，整个两粕短期内空头氛围隆重，近月合约重心下移，保持偏空思路，操作上日内偏空交易或观望。
（倍特期货 刘体峰）
 
贸易摩擦存和解预期 油脂下挫
【信息及评述】11月1日，习近平主席同特朗普通电话，习近平指出中美经贸合作的本质是互利共赢，过去一段时间，中美双方在经贸领域出现一些分歧，两国相关产业和全球贸易都收到不利影响，这是中方不愿看到的。11月1日，印尼棕榈油协会GAPKI 上称，已建议将棕榈油出口关税下调20美元，直至棕榈油价格达到每吨700美元；2018年印尼棕榈油出口量同比增加7%。据外电11月1日消息，船运数据显示，一船原本运往中国的美国大豆周四调整目的地至韩国，因中美贸易关系日趋紧张。船运调查机构ITS 10月31日消息，马来西亚10月棕榈油出口量为139.84万吨，较9月出口的162.81万吨减少14.1%。现货方面，根据天下粮仓，11月1日沿海一级豆油5530—5600元/吨（部分波动10-20元/吨），沿海24度棕榈油4590—4710元/吨（局部跌20—30元/吨），沿海进口菜籽压榨四级菜油6220—6400元/吨（部分跌10元/吨）。
【观点与操作策略】中美贸易摩擦有缓和之迹，内外盘分化，豆系大跌，贸易风险升水挤出。油脂基本面，上游国储定向抛售近600万吨大豆、饲料蛋白使用量调整致大豆需求走低，远期原料供应缺口预期减弱；中下游，豆油库存处历史极值、需求端尚未打开，油脂或偏弱震荡。y1901、OI901、P1901短空持有，皆以MA5做保护。
（倍特期货 刘思兰）
 
苹果：新果收购尾声 交割影响期价
基本面：各产区新果进入收购尾声，陕西产区客商收购结束，入库量目前约4成，后续还有一些果农货入库。烟台各产区目前一二级好货不多，统货交易为主，价格较为混乱，以质论价，80以上通货2.8-3.2左右，80以上一二级3.5-3.8元，霜降之后，总体质量有所下降，果子表光变差，价格区间拉大，行情有些混乱，冷库目前入库率平均为3-4成，两极分化严重，小的冷库当前入库量远低于去年。苹果合约目前主要是交割行情来影响期价，部分交割品在山东某交割库已进入复检阶段，下周会出复检结果，预计交割行情走完后有回调需求，短期内苹果1901可尝试轻空，波段操作，等待最终库存报告出炉。
操作策略：苹果1901可背靠11300轻空介入，支撑区间10800-11000，波段操作为主。
（倍特期货策略分析师：孙绍坤）
 
白糖：SR1905继续持多
原糖价格整体抬升进一步刺激国内期现价差收拢，因此远期白糖合约还有空间上涨。国内糖生产消费八成以上自主，进口也是南美巴西或印度越南等地，跟中美贸易毫无瓜葛。目前产销区平均现货对SR901升水400，对SR905升水300。1905合约缓慢夯实过程中，持多耐心等待。
策略 买持区间5200-5230.向下震荡波动区间5080-5150之间，可少量增买。
倍特期货 蒋宇莺
 
 
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