汇率对国内商品工系的波动影响又偏向有色这边
在美国中期选举即将开战前，主要股指的波动开始半斤八两的振荡模式，外围金融线索的主导开始集中转向关注美元指数波动走强的影响。全球叠加复苏的高潮已经过去，复苏景气之后的各经济体体检也陆续进入体检报告季。目前体检的初步预估是，美国的动能趋缓但还未踩刹车，欧系的内部困扰增加经济放缓更加明显，日韩新动能的减速影响开始率先显现，中国的传统动能持续放缓但点刹控制的还算平稳。由于欧系的权重影响，对应美元指数又开始进入比差初期的小避险冲击支持，美元指数重新回到近两年的高位。
从目前国内官方的表态看，淡化整数关的喊话明显，市场波动弹性这一次倒并未增加，尽管衍生品机构的调查显示破7的预期在持续增强。各方碰撞的初步小共识是，权益类的全球大联荡，暂不属于危机冲击模式，也离周期性转熊还早。那问题就开始集中在美元指数走强的冲击，是否提升避险等级？相机抉择权目前还掌握在美联储决策团队手中。经济开始动能放缓或者基数效应放缓是合理预期，贸易争持的负面影响也不会和风轻微，因此谨慎的保守派会认为随着美元开启中性利率入轨，主要非美从利差角度缺少安全边际，可被接受的制衡线索只剩下贸易逆差的改善程度，这会影响入轨节奏。汇市的美元指数的走强波动后续可能更倾向于是体检查不出重疾但小毛病查出来一串的心理不安定，这种原来我们都还有这么多小毛病缠身的心态，也大概率不是吓出病的状态，就看商品这边把谁惊吓到。
一个很有趣的早盘观测是，我们发现国内的商品期货工业品指数从整体的减仓下落通道初步成形角度，这一次的调整力度和形态，开始升级接近2017年9月和2018年2月这次的波段对等。如果类比波幅和时间，基本的心理准备是基本的调整点数大约是20点，目前已经走完了10点，还剩约一半幅度没完成，时间角度上则差不多持续一个半月，按照国庆节后开始算，大约对应在中期选举初见眉目后结束。
2017年9月的那波调整通道下行，是国内黑链主导，2018年2月底开始的这波调整，是国内化工和黑链叠加，有色系列品种在第一次的那波调整过程中是抵消对冲表现，这一次是不是该轮到有色系列来还账了？目前我们以黑链指数的综合形态控制衡量，今年的调整波幅收敛是基本判断，很难超越前两次，化工系列也已经先行完成了一波下行对等调整空间，剩下的就看有色系列的了。
对于有色系列的中期横向振荡，老的商品投资者普遍都有准备，但下落力度预期则还存在博弈空间。铜走势形态在补去9月缺口之后，会不会引导有色系列将振荡重心再向下试探推进一程，这是后续的主要看点。锌区间收敛水差还有周旋余地，铝区间下破的冲击力也不大，镍的波段对称下移可以继续跟随考验年初低点。
