前期领跌品种的反弹修复倾向延续
中秋长周末之前的国内市场情绪开始改善，股指的反弹除了本身风险释放和超跌品种杀不动的关系，大资管政策的统一落地带来增量资金的憧憬也是原因，按照新的大资管政策，银行委外资金可以采取一级嵌套的理财产品方式，通过专业的几大类资管机构产品直接开立证券账户，普通投资者可能的理解会是，员外要来了，穷乡亲有救了。
商品期货市场的多空博弈心思也有变化，尽管贸易争执加税落地，下周还面临美联储的季末月加息一次的兑现，可是有色系列为代表的前期工系贸易冲击代表品种，普遍都开始寻机反弹的动作，比较典型的如铜和镍，前期一直的空头的主要引导，目前小形态增仓配合的区间回稳开始乍现。所谓的利空兑现不足以解释，铜和镍的期现结构也没有太多把柄可抓，显性库存相对不高有点小配合，但产业链矛盾环节都没有看到化解，这是最大的疑虑，所以区间回稳和区间反弹的定性之间，还存在差距。
外盘市场的配合线索上，被大家普遍接受的依据是，美元指数近期开始横盘调整了，美元跌商品涨的老谚语又开始响起来。其实，美元指数的回软，近期更主要是因为欧系货币的反弹增加，昨晚欧元对美元的日反弹就0.9%，幅度不小了，客观的说，汇市的主流调查也认为，欧系和主要几个非美货币，除了利差的短板外，贸易环节对美元还是相对有优势，拿贸易顺差说话似乎说得过去。但美元指数的波动，与新兴市场货币的波动，还存在差异，欧系对美元可能中期维持在合理平衡位，但新兴市场货币的超跌想凑反弹热闹，自身的问题是否真正解决，年内后面这两个季末月的加息兑现压力，还需要经受更多考验。所以美元说事是情绪借口，商品系列自身供需环节的短板再梳理，仍是必要的。
今天国内商品工系的操作难就难在，前期领跌的品种开始要修复，但真正强势的品种却又并不持续强，这更多体现为资金博弈特色，而不是真正主心骨做行情的心思。所以我们同事分析点评也说，这种情况下的投机客操作，比较困扰难弄，去跟一下反弹吧，说不定过完节就突然变脸，不去跟吧看着好像也不对劲。相对线索稳定的农系环节指引是，油脂压迫的过程看领跌的棕榈破低考验后的资金变化，油粕轮换之中的豆粕继续看区间上沿的压制。
今天国内商品工系的第一个期货期权品种上市，铜期货期权正式挂牌交易了。以目前7个行权价的看涨和看跌合约的合计，早盘成交12000手，持仓量合计近5000手，成交持仓比合理水平。铜期货期权小平稳起步上市。当然，由于沪铜期货传统上以成熟品种自居，所以我们对于铜期权的要求就也要更高些。大家的一个小批评点在于，作为场内期权的铜期权的权利金保费费率，还是明显偏高了。我们粗略的以49000作为平值期权进行对比观测，平值看涨的保费费率大约达到了3.8%，两个浅虚值看涨期权的权利金费率也达到了2.8%和2.0%左右，浅虚值看跌的权利金费率也在2.6%左右，跟大家的心理期待，落差明显。第二个槽点在于，保费贵些大家也忍了，但你买卖对价之间也不客气，做市商开张没让利啊。铜期权的买卖对价价差最小价位是1元，早盘一度买卖对价价差达到10元，心理让人不太舒服。
对于普通投机客户的好处是，以前玩铜需要几千上万的保证金才能做一手，现在有了铜期权，千把元就可以玩铜的波动了，平易近人许多。单纯的投机角度，其实中小户也就是利用期权做价差，保费权利金的价差交易，类似楼花的转手交易，不需要懂行权，懂太多复杂的策略。因此，铜期权的宣讲上，除了骨干企业讲透期权比期货保值在做决策上的简便好处外，对投机使用的利用，侧重可以抓几个关键点的押宝思路即可。比如每年铜市场要炒罢工的罢工季，玩一下铜看涨期权的彩票价差，贸易商在每个月特别是季末月的第三个周三，交易一下铜的保费价差，技术功底好的铜博士老相好，在铜期货价格面临中期形态关键点要选择的时候，去买两注铜虚值期权。通俗易懂，都能接受，雅俗共赏，市场慢慢的也就活跃了。
