倍特早盘视点0903

股市增量资金不足，后市弱势下行
观点：消息面上，财政部经济建设司副司长宋秋玲表示，多年来的政策扶持使得我国新能源汽车产业发展取得 了明显成效。新能源汽车产业推广数量，从2009年之前不足500辆，增长到2017年的77.7万辆，今年预计有150 万辆。中非合作论坛第七届部长级会议在北京举行。商务部部长钟山表示，习近平主席将在北京峰会上宣布中 国对非务实合作新举措。据证券日报，9月份流动性面临的不确定因素要多于8月份。专家预计， 央行 会综合 利用数量和价格工具，采取更加积极主动的措施应对流动性和美联储加息压力。政策利率可能会跟随上行，以 在外部波动加大情况下实现金融稳定；在美联储加息前后，可进一步采取降准措施，对冲流动性和融资需求。 市场方面，目前资产回报率较高，同时市场利率的逐步走低，A股的风险偏好提升。但另一方面我们也看到，外 汇市场贬值压力以及通胀预期增加的影响，导致投资者谨慎情绪较高，持续做多并不积极，投机性短线交易为 主。从数据来看，市场仍处于存量资金反复博弈之中，增量资金并不明显，所以市场处于反复的震荡格局中。 上周股指走势偏弱下跌，市场资金缺乏增量，债券市场未来的强势，对股市分流作用明显，后市股指弱势下行 。
交易策略方面，股市弱势盘整，后期有望破位下跌，持仓IF1809合约空单，压力3450，支撑3200。
（倍特期货 杜辉）
 
国债：中美十年期利差不缩反涨，十年债寻底过程中
货币政策在债券从中性演变成合理充裕，新一轮MLF已经执行。美10年期利息位于2.85%附近，我十年债现券利息3.63%，利差近80BP。期债T812尚在寻底过程中，继续持多T812,大致区间在94.4-94.7之间。
策略：持T812轻多
倍特期货 蒋宇莺
 
美元收涨，金银继续偏弱震荡
【外盘、消息】上周五晚，COMEX金报收1207.4，涨0.17%，日线收星反弹力度弱化，周K线小阴未改下行，支撑1200，压力1220；COMEX银报收14.580，跌0.14%，日线上影小阴维持弱势。周K线小阴跌势维持，支撑14.3，压力14.9。
消息面：美国8月密歇根大学消费者信心指数终值96.2，预期95.5，初值95.3。欧元区8月调和CPI同比初值2%，前值2.1%。美加贸易磋商无果而终，将于周三（9月5日）继续谈判。同日，特朗普对中国2000亿商品征税问题也将迎来关键时间节点。
【基金持仓】黄金ETF持仓755.16吨，较上日减少0.35%；白银ETF持仓量10259.67吨，较上日持平。CFTC公布的截止8月28日当周，黄金非商业持仓为净空3063张，较上一周减少64.83%；白银非商业持仓为净空16598张，较上一周增加131.88%。
【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金平开回落，日线反弹形态有弱化倾向，周线下行未改；沪银低开震荡，日线重心下移，周线空头态势维持。基本面上，美国下半年加息担忧弱化，但加息可能维持。美加贸易谈判无果，中美贸易迎关键节点，美元受避险情绪提振，重新收回60日均线之上，对金银形成压制。其他方面，基金持仓显示对后市仍不看好。总体来看，基本面偏空态势未变，短期有一些扰动因素，短线走势多反复。AU1812支撑265.5，压力268.5；AG1812支撑3490，压力3580。
【操作策略】沪金周线看跌，日线震荡反复，AU1812背靠压力轻仓短空尝试；银周线震荡偏空，日线弱势震荡，AG1812轻空持有，或在3490-3580之间低平高空。
（倍特期货： 张中云）
 
铜：短线震荡为主
伦铜中幅下跌，主要是对中美贸易战的担忧重燃所致。基本面，美国总统特朗普准备扩大对中国的贸易战，他告诉助手，已经准备好对另外2,000亿美元中国商品征收关税。沪铜夜盘受伦铜下跌带动，跟随大幅下跌。图形上，受不利消息影响，沪铜日线大幅下行，短线正在考验前期47960低位支撑，如继续下破，则有再次探底可能。伦铜库存264925吨，-1525吨。31日洋山铜溢价（提单）78—88；均价83（0）。31日国内现货市场价格：长江48650-48690；广东48530-48730；上海有色网48540-48720，均价48630（-150）较前日小跌。升贴水 升80-升130 均价升105（+25），水差持续维持升水小幅回升，原因是月末结算近尾声，低价货源又获青睐。交易策略：沪铜日线为震荡下跌图形，短线正在考验47960前期小支撑，如继续下破，则将再次探底。建议高空持有。
（倍特期货策略分析师   冯军）
 
钢材短线震荡调整，市场有个消化过程
周五晚外盘美元反抽回60日均线；原油震荡盘整；伦铜下跌破整数位走弱。
钢材现货下跌，上海螺纹现货4440，跌20；热卷4330，跌10；唐山钢坯4000，涨20；矿石505，涨2。截止30日螺纹社会库存增1万吨至438万吨，较去年同期高3%；螺纹钢厂库存增18万吨至181万吨，较去年同期低20%；库存总量降至比去年同期低5%。热卷社会库存降9万吨至207万吨，较去年同期低1%；厂内库存增1万吨至98万吨，较去年同期高16%；库存总量较去年同期高4%。螺纹社会库存、钢厂端库存总量下降8周后首度增加，关注是否转向累库，说明高价下需求受影响。热卷库存总量连续两周下降。供给方面，钢厂利润目前较好（千元以上），电炉钢目前有500元以上利润。今年环保成为政策主线，需要重点关注；国务院下发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》秋冬季错峰生产范围扩大，环保督查将成为常态。唐山复产对市场有负面心理影响，近期终端采购谨慎，关注价格下跌后的成交状况。
期货市场黑色系处于震荡调整走势，铁矿石处于相对低位，近期钢厂采购积极性有提高，现货趋稳，期货调整空间有限横盘震荡。成品材因中间商拉涨后终端需求对高价的接受度不高，高价下中间商也不敢累库，钢厂端库存出现明显回升，总体上库存仍大大低于去年，钢厂有挺价资本，市场对部分钢厂复产和需求不佳有个消化过程，期货预计借机维持震荡调整，短线螺纹反抽4150压力、下方4000整数关有支撑。操作上，矿石不持仓，短线交易；螺纹1901有空单轻持，热卷1901有空单轻持；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
 
胶：胶自身基本面仍未见实质性改善   多空僵持延续
       天胶在上周持续震荡，周五走低，反弹失败，主要还是工业品整体强势氛围有所弱化，市场多头信心有所顾忌，导致由情绪传导下的天胶多头跟进买盘不足，加上自身基本面未有明显变化，多头推高意愿不强，持仓无法有效增加，盘面呈现反复拉锯震荡走势。而空头对合成胶后期续继续走高存在顾忌，亦不敢轻易主动打压，胶短线走势强弱主要取决于多头买进意愿的变化，中美贸易战继续博弈，中东地缘政治近期紧张对峙，影响胶期价下跌的空头因素实际上还存在恶化可能，我们认为，目前天胶期价反弹依旧缺乏自身基本面真实利好作为支撑，反弹主要是以远期升水拉大，矛盾后移的老路，持仓结构也没有根本性改变，期价反弹仍旧缺乏基本面的支持，目前期价难言真正见底，估计此种震荡格局仍将持续一段时间。基本操作策略仍延续之前思路不轻易改变，不给于做多行为支持，九月合约已经进入交割月，9月趋势空单尽快转移至1月合约上持有；1~9月升水若能在短期内拉大超过2300点。新空则可对1月展开阻击。升水条件未到前，仍建议多看少动。
交易策略：多空僵持局面短期难以打破，价差未有效拉大前，多看少动，耐心等待。
（倍特期货  姜全成）
 
郑醇短时供应面显压
【现货】：陕西2700，川渝3000，两湖3200，河南2900，内蒙2650，江苏3350，宁波3400，山东2950，华南3350，东北2850.CFR中国390美元/吨.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为69.23%，环比上涨5.38%；西北地区的开工负荷为76.67%，环比上涨1.29%。本周期内，西北地区部分前期检修装置恢复运行，致使西北开工率略有提升。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在77.25%，较上周上涨5.34个百分点，江苏盛虹装置重启带动整体CTO/MTO开工率上升。沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存大幅增长至80.84万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在24.84万吨附近。总的来看，甲醇市场供应正逐步提升，潜在压力正在积累，不排除短时的调整可能。技术上，郑醇尚未摆脱3200-3400区间震荡格局，主要支撑点则来自于气头端退出预期上，因此可以预计若有调整但幅度亦可能不会太大，操作上及时跟随技术性引导更稳妥。
【操作建议】：基本面仍显僵持，短期3200-3400区间判断，区间破位后可择机轻仓跟进，上下空间预计200个点。
（倍特期货  李闯）
 
油脂跌破中期均线支撑 盘面不宜过分看空
【信息及盘面评述】检验机构 Intertek Testing Services 8月31日公布的数据显示，马来西亚8月棕榈油产量出口较上月的104.17万吨增加3.1%至107.39万吨。检验机构AmSpec Agri 8月31日公布的数据显示，马来西亚8月棕榈油产品出口量较上月的103.09万吨增加4.0%至于107.25万吨。美国农业部（USDA）海外局8月30日发布的报告称，预计阿根廷2018/19年度大豆产量在5750万吨，略高于USDA8月供需报告汇总预测的5700万吨。美国农业部（USDA）8月31日消息，上周美国大豆出口销售合计净增70.25万吨，豆粕47.85万吨，豆油2.4万吨，均符合预期。现货方面，根据天下粮仓，8月31日沿海一级豆油5600—5750元/吨（大多反弹10—50元/吨），沿海24度棕榈油4850—4900元/吨（涨10—30元/吨），沿海进口菜籽压榨四级菜油6340—6450元/吨（不变）。期货方面，外盘，CBOT美豆涨1.73%，美豆油涨0.42%；BMD休市。夜盘，油脂破位下跌，y1901收低60至5740，P1901收低58至4836，OI901收低80至6553。
【观点与操作策略】马棕出口改善、双节备货对油脂有支撑，但美豆丰产前景、国内豆菜油库存偏高、价差高位等因素对盘面有压制，油脂震荡反复。y1901、P1901背靠中期均线偏空交易；OI901轻空持有。
（倍特期货 刘思兰）
 
玉米现货价格小幅上涨期价突破前高
【现货市场】沈阳淀粉报价2350元/吨，跌0；山东德州淀粉报价2500元/吨，涨0；广州淀粉报价2500元/吨，涨0。据天下粮仓网，上周81家样本淀粉企业玉米加工量为67.66万吨，开机率67.71%，涨2.57。新季玉米逐步上市，国内玉米供应继续宽松，现货价格震荡小幅上涨。8月31日预拍399.61万吨，成交119万吨，成交率29.77%，成交均价1431元/吨，本周成交率同比上涨11.64，成交均价同比上涨0.5，9月6-7日计划继续拍卖800万吨。临储玉米拍卖已成交了6950多万吨，市场玉米供应充足，后期陈粮出库面临较大压力。需求方面，生猪价格仍在低位震荡，生猪存栏和能繁母猪存栏都在继续下行，饲料需求仍较为疲软。但优质玉米价格坚挺和生物乙醇汽油试点再度扩大，再加上2015年临储玉米逐步成为拍卖主流，起拍价提高50元/吨，对玉米价格起到一定的支撑作用。
【操作策略】国内优质玉米价格坚挺，临储拍卖玉米优质优价给予玉米价格支撑，但陈玉米库存压力依然较大，且新季玉米逐步上市，市场供应整体继续宽松，再加上下游生猪行业仍处于周期底部，导致饲料需求较为疲软，给予玉米上涨压力。近期临储拍卖成交率继续小幅上涨，拍卖成交均价也小幅上涨，生物乙醇燃料试点扩大，且玉米期货近期突破前高，操作上可短线试多，C1901支撑1850，CS1901支撑2310，重点关注临储拍卖情况。
（倍特期货  程杰）
 
苹果：早熟果价格稳定 期价高位振荡
基本面：陕西产区早熟富士陆续下树，渭南地区早富摘袋较早，但是受到高温干旱影响，上周早富上色较慢，目前报价3.2-3.7之间，好货价格略高。而洛川产区早富质量尚可，商品果报价4.5左右，去年商品果报价3.8元，主流报价3.6-4.5元，纸袋嘎啦交易接近尾声，好货难寻，价格稳定。山西产区嘎啦果收购价格前高后低，当前质量一般货收购价格有所下降，目前已经收购结束。山东烟台产区嘎啦收购接近尾声，价格为2.3-2.6元，质量尚可，价格较去年上涨了30%，而冷风库旧季果开始清库，剩余货源集中在气调库，由于前期价格较低，加上早熟果产量少，价格高且质量不好的影响，客商开始收购冷库货，近期出货量增加，价格有所上涨，涨幅在0.3-0.5元，好货价格持续稳定。陕西产区本地货仅有个别冷库有货，自发市场为主，大多数冷库清库结束。当前月份到中秋节，旧季果最后的销售价格会影响到新季果的开秤价格，目前的销售价格已经达到最高，好货量少价格高，而前期要关注的早富开秤价格也逐渐报出，烟台地区红将军开始摘袋，等待上色后的质量和开秤价格。
期货盘面：苹果合约上周高位反弹，由于天气以及早熟富士开秤价格影响，期价比较坚挺，上周五略有调整后继续企稳，期价一直居高不下，目前早富基本面比较利多，早富的开秤价对于盘面的有支撑，陕西产区早富价格均高于去年同期，而且质量也稍好于往年，主要供应中秋和国庆，价格会比较坚挺。今日预计继续会高位振荡，上涨趋势未变，空仓者可等待调整完毕后再行入场，不建议追高。当前价格受资金和情绪影响，晚熟富士未下，基本面暂时真空期，前期涨幅较大，虽有调整，但是减产是事实，多单继续持有，新多可等待调整后入场，主力合约安全边际为11000，盘面情绪化严重，建议日内波段操作为主。
（倍特期货策略分析师：孙绍坤）
 
白糖：临近公布8月广西产销率，郑糖不排除跌至震荡带下沿
原糖主产国巴西等地货币贬值较大，叠加产能产量全球过剩，美ICE11号原糖创下10年低点。内糖SR901在4950-5150这200点震荡长期徘徊，临近广西公布8月产销率，大概率不如7月，如环比同比都下降，期糖901还是可能回到震荡带低点4900-4950区间。
策略  持空SR901成本5000
倍特期货 蒋宇莺
 
 
 
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