商品黑链的多头形态开始出现疑问了
今天国内商品期货系列的表现，虽然有原油回升对于化工系列的支持影响，但国内自主品种期货走势的稳定性，开始明显降低了。从商品工系的角度上，我们看到了黑链板块商品走势的上升通道被破坏，几个龙头黑链资金品种今天也出现了集体的减仓兑现引导，围绕供应侧题材预期和期现联动配合的炒作强势，从焦炭到螺纹到热卷，都面临被破坏的疑虑。如果行情再往下走一走，波段上升行情转为横向区间的偏下振荡就会出现，技术派的各种滑头也会重新站位了。
在目前外盘金融市场线索没有明显变化的氛围下，国内自主黑链作为工系的一个资金代表板块，表现出来的这种变化，可以先进行两方面的梳理。首先还是黑链品种的季节性波段预期的调整指引。根据wind的商品季节性图表对比，我们可以发现螺纹品种的一月合约，在9月这个交易时间段，是一个魔界的槛，之前的四年里螺纹从跌势转为涨势的过程中，9月几乎毫无例外的都是月绿盘的指引，平均的月跌幅中位数在8-9%，这样的水平不算小了。而从该商品季节性图表的统计走势类比上，2018年的一季度偏向复制2017年，而到了二季度又开始复制的是2016年，很可惜的是不管接下来的9月份今年跟哪个，9月重新回落找底是共同的指引。
走势类比背后的可能解释是，贸易环节基于政策的预期反应已经提前兑现了，期现一把梭的兑现部分合理，强度可以先取前几年低位数来类比，3900-4000这个区域从中期中轴角度是一个回荡的支撑位，先预留这样的准备。
黑链的第二个资金引导预期，跟国内的宏观预期金融资金的看淡有关，在全球叠加复苏的最乐观数据开始兑现转过峰值后，国内自身的经济数据的相对偏弱继续呈现，包括乘用车的同比转负增长，换代更新的同比转为负增长。负增长的出现，是拖累因素的继续呈现，总量的压抑，这比单纯的只是增长放缓更影响预期。所以我们后面也可以看看黑链上的金融宏观做预期的资金，是否会重新出手试探，如果他们出手，行情的超调振荡也会更多些，幅度更重些。
对于焦炭品种的9月季节统计相对好于螺纹，但也是一个不容易继续出彩的月份，另外，我们发现焦炭品种真正的走势最差的月份在1月，跌幅均值可以超过2位数。这也带来我们同事讨论的一个疑虑，尽管今年焦炭的供应侧执行环境好于去年，1月合约本身的相对近月贴水预期始终不改，1月合约后续的博弈变数今年也不能不防。
从走势形态的角度上，对于焦炭指数和主力合约，2400元这一线是形态多翻空的颈线位，如果下破会引发多翻空的技术盘联动，特此提示。
