倍特早盘视点0827

通胀压力提升，股市维持弱势
观点：消息面上，证监会主席助理张慎峰：坚持稳字当头，努力促进资本市场平稳健康发展；进一步扩大对外开放，支持A股纳入富时罗素国际指数；规范发展私募基金市场。7月份中国各商业银行结构性存款余额达创纪录的人民币9.71万亿元，同比大增52%；当月 银行 普通存款同比增幅降至8.5%，而前几年增幅曾达两位数。华泰宏观： 房租 上涨不是普遍现象，短期不构成对通胀上行的明显威胁；粮食、鲜菜和鲜果价格暂未构成通胀的大幅上行动能，预计今年三四季度通胀中枢温和回升，但名义 GDP 增速或延续回落。市场方面，目前市场点位来看，股市存在较大的估值优势，对中长期资金吸引力较大，尤其是大盘蓝筹股，目前资产回报率较高，同时市场利率的逐步走低，A股的风险偏好提升。但另一方面我们也看到，企业违约增加，外汇市场持续贬值以及通胀预期增加的影响，导致投资者谨慎情绪较高。从数据来看，最直接的效果就是股市缺乏增量资金，存量资金反复博弈之中。上周股市小幅反弹，时间周期拉长，反弹整体缺乏力度，增量资金不足，股指维持弱势结构。
交易策略方面，股指连续低位弱势震荡，持仓IF1809合约空单，后市有望跌破3200点。
（倍特期货 杜辉）
 
国债：中美十年期利差不缩反涨，十年债寻底过程中
货币政策在债券从中性演变成合理充裕，新一轮MLF已经执行。美10年期利息昨位于2.82%附近，我十年债现券利息3.62%，利差持续扩大中，债券价格下滑未止跌。期债T812尚在寻底过程中，上周五提示轻仓逢低买日T812,大致区间在94.4-95。4之间。
策略：持T812轻多
倍特期货 蒋宇莺
 
鲍威尔讲话双面派，金银中幅收涨反弹再起
【外盘、消息】上周五晚，COMEX金报收1212.6，涨1.54%，日线中阳反弹再起，周中阳反抽5周均线，但下跌趋势未变，支撑1200，压力1216；COMEX银报收14.870，涨1.78%，日线中阳缓和短线弱势，周线小阳未改下行，下跌态势维持，支撑14.5，压力15.0。
消息面：美联储主席鲍威尔，如果经济继续强劲增长，渐进式加息可能是适宜的，有很好的理由预计美国经济将继续表现强劲；通胀加速超过2%还没有明显的信号，似乎并没有迹象表明经济过热的风险上升，但若通胀预期发生变化或面临危机威胁，美联储将“不惜一切”地采取行动来避免。美国7月耐用品订单环比初值-1.7%，预期-1%，前值0.7%。美国将因神经毒气袭击事件对俄罗斯实施制裁，周一生效。
【基金持仓】黄金ETF持仓764.58吨，较上日减少0.35%；白银ETF持仓量10236.28吨，较上日持平。CFTC公布的截止8月14日当周，黄金非商业持仓为净空8710张，较上一周增加136.17%；白银非商业持仓为净空7158张，较上一周增加152.40%。
【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金低开高走中幅上涨，日线反弹恢复再试去年底低点一线，周线空头态势未变；沪银高开震荡，日线仍呈小横盘的弱势修正态势，去年底低点构成压力。周线空头未变。基本面上，上周五美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话明显具有双面性，虽然未改变渐进加息的观点，但给加息设上了前提，另外称如果通胀预期发生变化，会“不惜一切”去避免，受此言论影响美元再度回落。此外，本周一开始美对俄实施制裁，这些因素再为金银提供短线支撑。金银短线反弹得以维系，但周线下行趋势未变。AU1812支撑263，压力268；AG1812支撑3490，压力3560。
【操作策略】沪金周线看跌，日线反弹再起，AU1812未过268前谨慎持空或试空；银周线震荡偏空，日线弱势震荡，AG1812轻空以3560为止盈暂时持有。
（倍特期货： 张中云）
 
钢材震荡调整，看现货终端接受程度
周五晚外盘美元下跌考验60日均线支撑；原油收涨维持反弹走势；伦铜收涨低位震荡。
钢材现货平稳，上海螺纹现货4490，跌10；热卷4370，持平；唐山钢坯4080，涨30；矿石508，持平。截止23日螺纹社会库存降5万吨至437万吨，较去年同期高4%；螺纹钢厂库存降0.2万吨至163万吨，较去年同期低32%；库存总量降至比去年同期低9%。热卷社会库存降2万吨至215万吨，较去年同期高5%；厂内库存降0.24万吨至97万吨，较去年同期高16%；库存总量较去年同期高8%。螺纹社会库存、钢厂端库存总量维持下降，降幅基本维持，说明供给受限下需求尚可。热卷库存总量小幅下降。供给方面，钢厂利润目前较好（千元以上），电炉钢目前有400元以上利润。今年环保成为政策主线，需要重点关注；国务院下发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》秋冬季错峰生产范围扩大，环保督查将成为常态。武安环保升级限产影响扩大，沙钢9月减产消息证实。近期终端采购积极性不强，中间商推涨后看价格能否稳住。
期货市场黑色系整体处于震荡调整走势，原料端焦煤、铁矿石仍然是偏弱品种，矿石受制于自身供需矛盾突出化，不同品位价差拉大，焦炭连续几轮大幅提价形成有力支撑。成品材螺纹、热卷高位震荡，供给端时而有扰动影响，需求并不差，目前主要看前期中间商推涨后，终端需求接受度如何，如果成交不佳，商家会松动出货，期货跟随震荡调整可能大，毕竟前一波涨幅过大，关注盘面资金主动性如何。操作上，矿石不持仓，短线交易；螺纹1901多单依托4180持有，热卷1901多单依托4150持有；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
 
郑醇下游烯烃低迷有压制
【现货】：陕西2700，川渝2950，两湖3100，河南2900，内蒙2600，江苏3300，宁波3400，山东2900，华南3350，东北2800.CFR中国400美元/吨.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，伊朗一套新建的175万吨/年的甲醇装置目前处于停车检修状态，具体重启正式出产品时间待定。国内甲醇整体装置开工负荷为66.55%，环比下跌3.47%；西北地区的开工负荷为75.17%，环比下跌5.14%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在71.91%，较上周上涨5.75个百分点。整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存延续增长至74.11万吨，可流通货源预估在22.37万吨附近。总的来看，基本面依旧较为僵持，社会库存虽然延续抬升态势，但是甲醇装置开工依旧不稳，近期仍有检修计划；另外下游烯烃开工负荷尚且稳定，因此可以预计社会库存的累计压力应该不会很大。期市甲醇上攻区间后再次显压，主要是下游产品烯烃的低迷走势拖累，短期节奏尚未脱离3200-3400区间震荡，基本面暂缺少新的题材刺激。中期趋势虽然偏好，但介入布局时机尚不成熟，操作方面需要灵活，短期跟随技术引导为主。
【操作建议】：基本面仍显僵持，短期3200-3400区间判断，区间破位后可择机轻仓跟进，上下空间预计200个点。波动不稳定，日内交易需要灵活应对。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃现货企业多以提价刺激需求
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1486，河北德金1440，河北迎新1491，河北长城1412，河北润安1540，湖北亿钧1540，武汉长利1600.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，国内浮法玻璃市场维持上涨趋势，华北、华南、华东及华中均有厂家价格提涨。重点监测省份生产商库存总量为3208万重量箱，较上周四减少247万重量箱，减幅7.15%。最新一期生产企业库存大幅缩减，各区域市场主要以提价来促进买涨心态，目前尚属旺季，因此下游用户接货心态良好。根据邢台市环保局《2018年大气综合治理方案》要求无证企业立即停产，有证企业全年限产15%的要求。据悉，邢台地区玻璃产量限产15%的工作正在有条不紊的进行。所采取的的方式并非是每条生产线减少投料量15%，而是通过停产生产线的方式达到整体限产的目的。目前了解到已有几条生产线开始进入退出流程，若后期严格执行限产要求，那么主产区供应压力会大大缩减，淡季不淡情况很可能发生。期货盘面尚未脱离1400-1500区间，不过由于现货企业挺价心态较强，所以低位试多思路仍可重新参与。
【操作建议】：现货市场氛围持稳，窄幅震荡抬升节奏维持，1430保护持多参与。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤秦港库存走低
【现货】：神华集团年度长协煤价：557元/吨；神华外购5500K月度长协价：615元/吨；秦皇岛港市场煤实际成交价：615元/吨（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存8.24日598.5万吨（8.23日608万吨）：截至8月24日，沿海六大电厂平均库存量为1461.04万吨，平均日耗75.46万吨，可用天数19.4天。从沿海库存数据上不难看到，近期秦皇岛港库存持续走低，目前已下滑至600万吨之下，而电厂日耗尚且维持稳定，整体供需呈现缩紧态势。其他市场影响因素暂无大的变化，1-7月退出煤炭产能8000万吨左右，完成全年任务1.5亿吨的50%以上。另外国家煤矿安监局发布了《关于开展煤矿安全生产督查的通知》，要求从2018年8月20日至9月20日对12个产煤省区进行安全生产大督查，其他省份进行明查暗访。总的来看，由于全国大范围安全检查等原因，预计后期煤矿要想满负荷生产并不会顺利，供给释放压力较为有限，况且今年剩下的去产任务依旧不小，预计整体供需将会维持紧平衡态势。操作上，煤炭市场趋势压力不大，价格大概率会维稳区间，压力点主要集中在进口政策方面，低多布局仍可尝试。
【操作建议】1901维持偏多趋势，多单保护上提至610-615。风险点在于进口政策是否继续维持宽松。
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭：节奏转换，控制风险
【现货市场】现货市场，政策方面，近日江苏正式印发《关于加快全省钢铁煤电行业转型升级高质量发展的实施意见》，2018年底前，沿江和环太湖地区独立焦化全部关停。价格方面，23日山西临汾地区个别焦企第五轮上涨150元/吨，累计上涨550元/吨。现准一干熄焦出厂含税报2750元/吨。焦炭现货紧张，焦化厂零库存，下游库存中位，补库积极性及空间较大，易涨难跌。近期焦炭节奏变化，尤其远月回调明显。既有多头获利的压力，又有对于河北地区9月采暖季提前的炒作。参与角度来讲，近期尤其是2530下方，都是需要控制风险，逐步减仓。中期对于焦化供给侧的判断不变，但也要充分尊重盘面，尤其是9月可能的变数。焦煤，只做阶段性震荡偏强的判断，不建议趋势性多单。
【期货走势】连续上涨后，焦炭节奏转变，2530下方，焦煤1290下方，需减仓控制风险。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】焦炭1月，2530下方，焦煤1290下方，需减仓控制风险。
（倍特策略分析师：范宙）
 
两粕：短线维持跌势
【外盘、消息】
上周五晚美豆粕指数下跌，报收315.3，跌0.7，跌幅0.22%。Pro Farmer公司上周组织人员对中西部地区进行为期四天的实地考察，考察人员发现大豆和玉米单产潜力强劲。Pro Farmer的考察人员对七个州进行了实地考察，预计今年美国大豆平均单产为53蒲式耳/英亩，高于美国农业部预测的51.6蒲式耳。
【期货走势】                
上周五晚夜盘两粕下跌，1901豆粕增仓4.31万，1901菜粕增仓1.21万。
【操作策略】
上周美国中西部迎来大范围降雨改善美豆作物状况以及整个中美之间新一轮谈判未能取得任何近展，美豆系品种承压下跌。国内四季度国内需求的缺口较大，届时很可能出现原料供应紧张局面，我们依旧看好国内两粕远月合约易涨难跌。上周整个粕类市场短期避险情续浓厚，行情适度下调整理，本周仍旧需密切关注相关中美谈判及猪瘟等消息进展，上周五夜盘国内持续下行，短线有破位嫌疑，操作上空单继续持有，豆粕1901 菜粕1901 短线空单以60天均线为压力位。
（倍特期货 刘体峰）
 
中美磋商未取得实质性进展 油脂受基本面主导逻辑不变
【信息及盘面评述】美国Pro Farmer中西部作物巡查团8月24日表示，预计美国2018年大豆产量为46.83亿蒲式耳，单产平均为每英亩53.0蒲式耳。路透社8月24日消息，中美贸易磋商未取得实质性进展，另有传言，中方于美中期选举前不再安排谈判。人民日报8月23日消息，根据《国务院关税税则委员会敢于对原产于美国约160亿美元进口商品加征关税的公告》，中方对美约160亿美元商品加征25%关税于23日12:01正式实施。现货方面，根据天下粮仓，8月24日沿海一级豆油5640—5750元/吨（涨10—50元/吨），沿海24度棕榈油4850—4910元/吨（跌10—60元/吨），沿海进口菜籽压榨四级菜油6370—6550元/吨（部分涨10—20元/吨）。期货方面，外盘，CBOT美豆与上日结算价持平，美豆油涨0.32%；BMD马棕油涨0.09%。夜盘，油脂受空头狙击偏弱震荡，y1901收低42至5842，P1901收低38至4892，OI901收低35至6716。
【观点与操作策略】中美贸易磋商无实质性进展，美豆承压回落，对国内油脂略有提振，但油脂受基本面主导逻辑不变。基本面方面，油脂受原料进口成本、双节备货支撑，但豆油商业161.85万吨，菜油油厂19.18万吨等偏高库存及豆菜油偏高价差牵制是导致盘面反复的重要原因。操作上，建议OI901多单止盈；y1901短压5900，P1901关注4900附近表现，日内短线操作。
（倍特期货 刘思兰）
 
玉米现货价格小幅上涨期价止跌暂稳
【现货市场】沈阳淀粉报价2350元/吨，跌0；山东德州淀粉报价2500元/吨，涨0；广州淀粉报价2500元/吨，涨0。据天下粮仓网，上周81家样本淀粉企业玉米加工量为64.50万吨，开机率65.14%，跌2.01。早春玉米逐步上市，国内玉米供应继续宽松，现货价格震荡小幅上涨。8月24日预拍397.44万吨，成交78.84万吨，成交率19.83%，成交均价1439元/吨，本周成交率同比上涨6.26，成交均价同比上涨5，8月30-31日计划继续拍卖800万吨。临储玉米拍卖已成交了6570多万吨，市场玉米供应充足，后期陈粮出库面临较大压力。需求方面，生猪价格仍在低位震荡，生猪存栏和能繁母猪存栏都在继续下行，饲料需求仍较为疲软。但夏季运力紧张物流有所成本提高，且优质玉米价格坚挺，再加上2015年临储玉米逐步成为拍卖主流，起拍价提高50元/吨，对玉米价格起到一定的支撑作用。
【操作策略】国内优质玉米价格坚挺，临储拍卖玉米优质优价给予玉米价格支撑，但陈玉米库存压力依然较大，且早春玉米逐步上市，市场供应整体继续宽松，再加上下游生猪行业仍处于周期底部，导致饲料需求有所下滑，给予玉米上涨压力。近期临储拍卖成交率小幅上涨，拍卖成交均价也小幅上涨，生物乙醇燃料试点扩大，且玉米期货近期持续回落后止跌暂稳，操作上可日内操作为主，C1901支撑1840，CS1901支撑2300，重点关注临储拍卖情况。
（倍特期货  程杰）
 
苹果：早熟果价格稳定 期价高位调整
基本面：本周陕西产区早熟富士下树交易，渭南地区早富摘袋较早，目前报价3.2-3.7之间，而洛川产区早富质量较好，商品果报价4.5左右，去年商品果报价3.8元。而纸袋嘎啦交易接近尾声，收购价格一直处于稳定，降幅不大，质量不好的货价格下降较多。洛川产区纸袋嘎啦70#起步商品果价格在3.6-3.8元每斤，统货价格为3.2-3.3元每斤。咸阳产区早熟嘎啦扫尾，交易基本结束，仅仅零星货量上市，红度20以上膜袋嘎啦70#起步价格在1.7元每斤左右，纸袋嘎啦70#起步价格在2.5元每斤左右。而山西产区嘎啦果收购价格前高后低，当前质量一般货收购价格有所下降，目前已经收购结束。山东烟台产区早熟果零星上市，嘎啦价格是2.3-2.6元，好货更高，价格比去年上涨了30%，而冷风库旧季果开始清库，剩余货源集中在气调库，由于前期价格较低，加上早熟果产量少，价格高且质量不好的影响，客商开始收购冷库货，近期出货量增加，价格有所上涨，涨幅在0.3-0.5元，好货价格持续稳定。陕西产区本地货仅有个别冷库有货，自发市场为主，大多数冷库清库结束。当前月份到中秋节，旧季果最后的销售价格会影响到新季果的开秤价格，而目前需要关注的就是后续的销售价格以及各产区早熟富士的开秤价格。
期货盘面：苹果合约上周高位调整，部分合约调整了1000点左右，上周五有所反弹，但是依然较弱，本周主要看早熟富士的开秤价对于盘面的影响，陕西产区早富价格均高于去年同期，而且质量也明显好于往年，预计本周继续会高位震荡，上涨趋势未变，可等待调整完毕后轻仓试多。当前价格受资金和情绪影响，晚熟富士未下，基本面暂时真空期，前期涨幅较大，一直不建议追高，但是减产是事实，等待获利盘出尽，盘面调整完毕后再行入场，主力合约安全边际为10500，盘面情绪化严重，建议日内波段操作为主。
（倍特期货策略分析师：孙绍坤）
 
白糖：原糖跌至10年新低，郑糖独自徘徊在震荡区，无持仓
SR901在4950-5150这200点震荡带来回个把月，急跌后迅速反弹拉起。分析原因，原糖商品重挫以及人民币贬值是主导驱动力。但白糖从来不单纯跟随原糖步伐，按照郑糖一贯风格，偶尔单边伴随长时间折返盘整，预估SR901再次回到盘整带。目前在4950-5050这一区域徘徊且交易价值不大，暂观望
策略  观望
倍特期货 蒋宇莺
 
 
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！