倍特早盘视点0730

股指短期继续调整
观点：消息面上，深交所：严把退市制度执行关，特别是对于严重侵害群众利益，造成重大社会影响的重大违法公司，坚决做到“出现一家、退市一家“。 业内人士表示，监管部门的连续动作，让人很容易联系到 长生生物 ，其被强制退市的可能性大大增加。从深交所7月29日的表态来看，修改完善后的《办法》有望近期出台，而根据《办法》作出的新老划断安排， 长生生物 恐怕已难逃退市命运。7月过会率达69%，回升至年内次高； 随着存量企业的不断消化，IPO“堰塞湖”已从高峰时的900家降至300家左右，逐渐“见底”。中国证券报 ：业内人士指出，私募委外和部分债券类私募委外，自去年底以来赎回明显，目前存量的私募委外在资管新规过渡期间艰难续存。若后期不能明确理财资金可通过委外投向私募，则现存私募委外可能被清零，届时私募基金只能通过代销获取银行渠道资金。市场方面，目前股市受到估值优势以及利率市场平稳下滑的影响，股市内在投资价值吸引力增强，尤其是对长线资金而言，投资价值优势逐步体现。同时我们也看到上市公司频频增持股份，历史数据显示是底部的一个重要特征。但由于市场连续下跌之后，信心恢复较慢，债券市场吸引力仍强，仍是资金首选品种，所以股市增量资金短期有限，持续上涨难度较大，整体以震荡为主。上周五股指上冲乏力，短期多头买盘不足，投机性不强，所以短期股指继续调整。
交易策略方面，IF1808合约保持3400-3600之间波动，短期继续回调，靠近支撑位可考虑多单介入。
（倍特期货 杜辉）
 
国债：中期看涨，短期折返中，继续持多
货币政策在债券从中性演变成充裕，未来还可能有1-2次降准操作的空间。按照10年现债收益率逐日走低收益率估测，不排除低于3.5%，美国十年债近期低于3%。中美利息肯定进一步缩小。期债809理论值会冲击97附近。T809继续持多95.6-96，止损95下方。
策略：T80继续95.6-96持多，短期目标97附近
倍特期货 蒋宇莺
 
美GDP强劲但不及预期，金银日线延续小横盘
【外盘、消息】上周五晚，COMEX金报收1230.9，跌0.18%，日线小阳星线延续小横盘态势。周线小阴，周均线及MACD下行偏空，支撑1215，压力1245；COMEX银报收15.545，跌0.13%，日线小阳横盘。周线收星，周均线及MACD空头发散，支撑15.1，压力15.8。
消息面：美国二季度实际GDP年化季环比初值4.1%，创2014年三季度来最高增速，预期4.2%，前值上修为2.2%。美国二季度个人消费支出(PCE)年化季环比初值4%，前值0.5%。美国7月密歇根大学消费者信心指数终值97.9，6月终值98.2。
【基金持仓】黄金ETF持仓800.20吨，较上日持平；白银ETF持仓量10246.51吨，较上日持平。CFTC公布的截止7月24日当周，黄金非商业净多头寸48597张，较前一周减少15.98%%；白银非商业净多头寸3538张，较前一周减少60.17%。
【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金小幅高开后窄幅震荡，日线在60日均线之下横盘。周线弱势略有减轻；沪银小幅高开后窄幅震荡，日线弱反弹。周线受制5周均线。技术上仍未收回之前震荡平台下沿。基本面上，美二季度GDP 创三年新高，但不及预期。美联储加息预期维持，美元高位震荡反复。此外，全球货币环境仍不利于金银；基金持仓兴趣暂时止住下滑势头。总体来看，基本面利多因素有限，短线表现为反复震荡。AU1812支撑271，压力272.5；AG1812支撑3640，压力3720。
【操作策略】沪金周线弱势暂缓，日线小横盘，AU1812观望，任意方向突破均可短线跟进；银周线震荡偏空，日线弱势反抽，AG1812以3720为止损位反弹偏空交易。
（倍特期货： 张中云）
 
铜：沪铜短线调整
伦铜周5小幅回落，据悉还是因为担心贸易战影响经济和铜需求。从图形看，伦铜自周4冲高回落之后，已是连续两天回调，伦铜走势可能会拖累沪铜的反弹。基本面，中美贸易战影响经济和中国铜需求。供应面铜市供大于求，预期下半年也如此。CFTC数据显示近期投机商持仓转变为净空。中国出台宽松举措。沪铜夜盘先扬后抑，冲高回落。盘中最高触及50400。图形来看，沪铜日线可能出现短期转折，近几天将出现短线调整走势。伦铜库存253525吨，+1575吨。27日洋山铜溢价（提单）68—78；均价73（0）。27日国内现货市场价格：长江49930-49950；华通49850-49990；广东49910-50110；上海有色网49840-50000，均价49920（0）较前日持平。升贴水 贴90-贴50 均价贴70（0），现货水差走弱，成为抑制反弹的又一个因素。
交易策略：受贸易战担忧影响沪铜冲高回落，短线转向调整走势。建议高位空单持有，短线短多平仓。
（倍特期货策略分析师   冯军）
 
钢材偏强震荡市，看资金持续性
周五晚外盘美元指数盘整测试60日均线获支撑；原油调整中反抽受压；伦铜持续下跌后反弹修正。
钢材现货上涨，上海螺纹现货4180，涨40；热卷4260，涨30；唐山钢坯3790，涨30；矿石485，涨10。截止26日螺纹社会库存降8万吨至448万吨，较去年同期高15%；螺纹钢厂库存降10万吨至172万吨，较去年同期低25%。热卷社会库存降2万吨至211万吨，较去年同期低4%；厂内库存降10万吨至96万吨，较去年同期增8%。社会库存与钢厂端库存总量降至与去年同期持平，螺纹社会库存、钢厂端库存在产量回升的基础上连续四周下降，说明需求尽管受到雨季影响仍然不错。热卷库存持续增长后首度下降。供给方面，钢厂利润目前较好（千元以上），电炉钢目前也有400元以上利润。今年环保成为政策主线，需要重点关注；国务院下发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》秋冬季错峰生产范围扩大，环保督查将成为常态。唐山环保再度升级限产影响扩大，常州也跟进限产。现货稳中上涨，成交尚可，后市关注现货涨价后高价位终端需求跟进情况。
期货市场黑色系原料补涨，铁矿石现货大幅上涨，焦炭山西环保因素涨价提振期货大幅补涨，近日钢厂限产对需求有抑制，看补涨后盘面主动性。成品材库存降幅扩大，说明需求不错，受季节性影响没预期的大，供应受限产扰动影响，总体偏紧，尽管需求不算强，供需平衡尚可，市场有对政策刺激、下半年投资利好的预期，成品材拉高后看资金持续性，决定能否维持偏强势震荡上行。操作上，矿石1901多单依托485持有；螺纹1901多单依托3880持有，热卷1901多单依托3950持有；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
 
胶：化工系整体走强影响   天胶短期走势或存一定变数
上周多数时间里，胶基本维持小区间震荡偏弱走势，盘中节奏主导力空方明显占优，周末期，主要受到化工系整体走强带动，胶弱势格局有所改变，近月空头主动回补力量再度增强，期价探底回升，远期主动买盘也有所增多，远月增仓反抽，升水重新拉大。天胶在上周末期出现的走势上的变化，其自身供需两端均未找到直接利好消息，工业品整体人气也未大幅回升，交易所库存增速虽有所减缓，但新一轮累库过程仍未结束，库存压力不减。我们认为，天胶期价的突然走强，一方面是受到国内宏观刺激新政影响，市场信心得到恢复，抄底远期资金开始增多；另一方面，合成胶价格走势强劲，其对天胶现货支撑作用不断增大，9月与现货混合胶价差基本持平后，近期期价下跌动能主要来自新空主动打压，而近期化工系整体超强表现，对空头持续做空信心产生严重影响，周末期追空9月的资金开始主动回补，导致期价快速反弹。反弹的主要诱因来自市场信心的变化，对宏观刺激新政的乐观预期增强，以及合成胶价格可能持续攀升推高天胶价格的概率增大，动摇了空头持续打压期价的信心。因此，国内宏观政策转变及合成胶价格走向或成短期影响胶价的重要因素。胶自身中长期供需平衡表仍旧难见大的改变证据，期价持续反弹基础依旧不牢，巨量库存压力化解途径仍不清晰，期价见底证据还是不足。短期受情绪带动和合成胶走强双重影响，期价跌势放缓，或出现一定反弹，不必过度解读。基本操作思路仍不要轻易改变，原高位空单暂持有观望，9月期价跌至10000附近，建议空单再考虑主动减磅出场；1~9月升水拉大超过2000点，继续作为新空介入远期合约的重要参考依据，升水未拉大前，新空暂缓。
倍特策略分析师：马学哲
 
郑醇库存累积缓慢
【现货】：陕西2550，川渝2750，两湖3000，河南2700，内蒙2400，江苏3050，宁波3150，山东2750，华南3200，东北2700.CFR中国375美元/吨.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为68.98%，环比上涨2.93%；西北地区的开工负荷为76.88%，环比上涨3.54%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在73.69%，较上周下降2.9个百分点。沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在54.47万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在18.3万吨附近。从数据上不难看出，近两个月的库存累积速度还是较为缓慢的，可流通货源始终没有超过20万吨的水平，这在以往的数据上仍是一个偏低位置，因此促成了华东沿海区域价格也一直较为稳定。另外上下游开工方面，实际上均穿插着检修及复工计划，影响力度并不会大。总的来看，目前的支撑因素主要集中在可流通货源量上，后期可继续关注进口方面的情况以及国外装置开工情况。操作上，短期节奏或有高位僵持表现，扰动点参考原油及相关联化工品走势。
【操作建议】：期价已处于历史压力区域，然基本面存在挺价基础，试空操作若有相关联化工品节奏相配合为宜，短线20日线分水参考。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃库存下滑有支撑
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1440，河北德金1432，河北迎新1410，河北长城1380，河北润安1520，湖北亿钧1540，武汉长利1600.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，重点监测省份生产商库存总量为3548万重量箱，较上周减少64万重量箱，减幅1.77%。国内浮法玻璃企业整体库存量延续下降趋势。华北沙河地区部分企业处理品走货放量，库存明显下滑；华中、华南市场成交不温不火，观望氛围浓厚，企业出货较稳定。现货方面，国内浮法玻璃市场稳中有涨，沙河地区9家生产企业计划28日集体提涨1元/重量箱。基准交割地沙河地区又再次计划涨价，而且国内库存下滑提振了生产企业的提价信心，我们预计在当前旺季背景下，玻璃平稳探涨的格局尚可维持。近期扰动压制因素需注意同处在建材板块里的螺纹是否开始转向调整节奏，短线走势上或存在联动性，操作上灵活应对。
【操作建议】：旺季背景支撑，现货市场氛围维稳，多单保护参考1460-1475.
(倍特期货  李闯）
 
郑煤技术形态走弱  电厂日耗存在支持
【现货】：神华集团年度长协煤价：557元/吨；神华外购5500K月度长协价：648元/吨；秦皇岛港市场煤实际成交价：635元/吨（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存7.27日715.5万吨（7.26日718万吨）：截至7月27日，沿海六大电厂平均库存量为1495.53万吨，平均日耗83.32万吨，可用天数17.9天。据卓创了解，由于北方港口库存高企，动力煤市场出现了“旺季不旺”的行情，给港口正常生产造成巨大压力。为实现港口货物的快速中转，华能曹妃甸港口召开港内客户撮合交易预备会议，旨在沟通港内客户市场煤的货源情况。目前曹妃甸港口存煤高位，且以蒙煤居多，受降雨天气影响，加之其高挥发的特性，自燃现象频繁发生，导致港口贸易商出货速度加快，价格存在下行压力。近期港口实际成交价格持续下调，对期货市场确实产生了潜在压力，不过由于前期基差过大，因此目前的调整压力表现也会有限。另外，目前正值用煤高峰旺季，电厂日耗水平回升且稳定，那么做空空间也会有限。预计若库存维持在目前的结构水平下，且日耗能维持在75万吨之上，那么后期转入企稳行情的可能性将会较大。操作上，目前技术形态表现偏差，试多支撑参考位已被下破，已有多单可考虑直接退出或锁仓应对。
【操作建议】600试多支撑区域已惯性失位，出于对压力有限判断，已有多单可考虑退出或锁仓。
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭：上涨开启，择机加仓
【现货市场】现货市场，山东山西局部地区焦化试探上调焦炭价格。贸易商询价增多，港口库存微增，产业链心态转变。近期，河北地区下游短期限产不断，但市场关注点仍在于山西，尤其是汾渭平原一带蓝天保卫战预期影响，因无先例，影响不易量化，但普遍认为执行将会较为严格。综合看，上下游政策均存在，但上游政策偏向中长期，且影响较大。
【期货走势】上游环保政策预期为中期主逻辑，寻找支撑加多。
【今日涨跌】上涨
【操作策略】焦炭2150持有的多单，择机等待回调加仓，焦煤暂观望。
（倍特策略分析师：范宙）
 
外围牵制 油脂反弹
【信息及盘面评述】外电7月27日消息，印尼棕榈油协会（GAPKI）称，印尼6月棕榈油和棕仁油出口较去年同期增长7.5%至229万吨。美国农业部（USDA）7月26日消息，上周美豆出口销售合计净增150.2万吨，远超预期；美豆油净增1000吨，远低于预期；豆粕净增20.4万吨，符合预期。现货方面，根据天下粮仓，7月26日沿海一级豆油5400—5520（部分跌10—40元/吨），沿海24度棕榈油4690—4770元/吨（部分波动10—20元/吨），沿海进口菜籽压榨四级菜油6150—6260元/吨（涨10—20元/吨）。期货方面，外盘，CBOT美豆因预期出口数据强劲涨1.31%，美豆油涨1.29%；BMD马棕油跌0.77%。夜盘，油脂反弹，y1809收高34至5784，P1809收高16至4838，OI809收高14至6525。
【观点与操作策略】美豆出口超预期、欧盟同意大量买入美豆、美国帮助农户计划、马棕出口略有改善，油脂外围市场支撑力度加大。基本面，油粕进口原料成本因人民币升值大幅提升，下游终端走货不旺，油脂库存压力仍在，油脂多空交织。建议y1901、P1901多单轻持，止盈5800、4950，止损MA20；OI901日内短线操作，暂看6540—6580短压。
（倍特期货 刘思兰）
 
苹果：早熟果价格强势 期价高位震荡
基本面：上周各产区早熟果陆续上市，八美、松本锦、秦阳等早熟果相对于去年收购价格均有涨幅，旧果价格开始有所滑落，山东烟台产区库存量约在1-2成，陕西本地货库存量约为1成，目前大多数冷库在清库中，山西运城当地苹果交易几乎全部结束。客商自存货依气调库货为主，冷风库的货仅剩余少量，8月份-9月份最后的销售价格影响到新季果的开秤价格。目前需要关注的就是后续的销售价格以及早熟红富士的开秤价格。
期货盘面：苹果合约上周受交割影响，远月价格回落后拉升，主力合约拉升后震荡回落。周五远月继续增仓拉升，高开后震荡拉升，盘中持续增仓，全天震荡拉升为主。上周的价格波动围绕1807的交割，目前市场认为远月合约交割品需要较好的储藏条件，间接提高了交割成本，故远月拉升为主。当前新季果未到摘袋期，无炒作题材，主力合约高位震荡为主，建议日内波段操作，不要追涨杀跌。AP1905轻多持有，减仓下跌止盈出场。
（倍特期货策略分析师：孙绍坤）
 
白糖：SR901在低位区形成震荡带，高低区域4950-5150，暂观望
宏观政策转暖或多或少影响到农系产品，白糖前几天空头回补明显，SR901形成 4950-5150震荡带。目前尚未有直接改变商品中期走势的因素出现，暂不持仓。
策略  暂无持仓
倍特期货 蒋宇莺
 
 
 
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！