倍特早盘视点0726

股指短期滞涨，回调压力增加
观点：消息面上，国务院办公厅发布通知，成立国务院推进政府职能转变和“放管服”改革协调小组，副总理韩正担任协调小组组长。协调小组下设精简行政审批组、优化营商环境组等5个专题组和综合组、法治组等4个保障组。发改委：上半年，我国就业形势稳中向好，累计实现全国城镇新增就业752万人，同比增长17万人，全国城镇调查失业率处于4.8%-5.1%的区间，总体保持在较低水平。中国恒大再度回购170万股。中国恒大多次实施回购，累计耗资已逾30亿港元。央行 ：截至2018年6月末，全国共有小额贷款公司8394家；贷款余额9763亿元，上半年增加22亿元。市场方面，目前股市受到估值优势以及利率市场平稳下滑的影响，股市内在投资价值吸引力增强，尤其是对长线资金而言，投资价值优势逐步体现。同时我们也看到上市公司频频增持股份，历史数据显示是底部的一个重要特征。但由于市场连续下跌之后，信心恢复较慢，债券市场吸引力仍强，仍是资金首选品种，所以股市增量资金短期有限，持续上涨难度较大，整体以震荡为主。昨日股指出现短期滞涨局面，追买资金不强，短期存在回调压力。
交易策略方面，IF1808合约保持3400-3600之间波动，短期小幅回调，靠近支撑位可考虑多单介入。
（倍特期货 杜辉）
 
国债：中期看涨，短期折返中，继续持多
货币政策在债券从中性演变成充裕，未来还可能有1-2次降准操作的空间。按照10年现债收益率逐日走低收益率估测，不排除低于3.6%，美国十年债近3天低于3%。中美利息进一步缩小。期债809理论值会冲击97附近。继续持多T809持多95.6-96，止损95下方。
策略：95.6-96持多，短期目标97附近
倍特期货 蒋宇莺
 
铜：沪铜短线放缓
伦铜继续拉高，今早跳空高开。伦铜连续上涨主要是受中国松政策，以及全球最大铜矿薪资谈判可能引发罢工风险的预期所致。基本面，中美贸易战影响经济和中国铜需求。供应面铜市供大于求，预期今年下半年也是如此。CFTC数据显示近期投机商持仓转变为净空。中国出台宽松举措。智利的Escondida铜矿仍存在罢工的风险。沪铜夜盘小幅回调，基本属于横盘震荡的走势，跌幅并不大，目前看应该是正常的短线回档。图形来看，沪铜日线上连续反弹走势形成，技术指标MACD,RSI都出现短期强势信号，表明反弹走势较强，后期可能还有扩延。技术上两个主要压力带分别位于50700-51000；51500-52000。伦铜库存252400吨，-2025吨。25日洋山铜溢价（提单）63—75；均价69（+1）。25日国内现货市场价格：长江49960-49980；华通49820-49970；广东49960-50160；上海有色网49820-49970，均价49895（+705）较前日上涨。升贴水 贴50-升20 均价贴15（-25）。现货水差小幅走弱。
交易策略：沪铜连续反弹走势形成，后期空间还可能扩延。建议高位空单持有，短线逢调整短多保护。
（倍特期货策略分析师   冯军）
 
钢材高位震荡，看能否稳在换月
周三晚外盘美元指数调整测试60日均线支撑；原油调整中反抽；伦铜持续下跌后反弹修正。
钢材现货平稳，上海螺纹现货4140，持平；热卷4230，持平；唐山钢坯3750，涨10；矿石470，持平。截止19日螺纹社会库存降2万吨至456万吨，较去年同期高21%；螺纹钢厂库存降3万吨至181万吨，较去年同期低20%。热卷社会库存增5万吨至213万吨，较去年同期低4%；厂内库存增3万吨至106万吨，较去年同期增19%。社会库存与钢厂端库存总量高于去年同期6%，螺纹社会库存、钢厂端库存降幅环比收窄，说明需求受到雨季影响，不过年中库存往往转增阶段仍处于去化过程。热卷库存持续进入增长阶段。供给方面，钢厂利润目前较好（千元以上），电炉钢目前也有400元以上利润。今年环保成为政策主线，需要重点关注；国务院下发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》秋冬季错峰生产范围扩大，环保督查将成为常态。唐山环保再度升级限产影响扩大。现货持稳，成交有放量，终端需求不算强也不差，后市关注现货价格能否稳住以及终端需求跟进情况。
期货市场黑色系原料补涨，前期成品材大涨原料相对较弱，跟需求受下游限产抑制有关；原料拉高资金获利兑现，焦炭第四轮调降下，炒环保题材面临一定压力。成品材在原料补涨带动来反弹基本收回前一日跌幅，但在现货未能进一步放量和上涨背景下，期货拉高资金存在恐高心理，对需求预期有担忧，高温暴雨对需求存在季节性影响，短线预计高位震荡，关注远月换月支持下能否稳在上涨通道中。操作上，矿石1901多单减持后依托470轻持；螺纹1901多单依托3780持有，热卷1901多单依托3880持有；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
 
胶：市场悲观情绪有所缓解   胶跌势趋缓   中期弱势依旧难改
主要受到国内宏观刺激新政影响，昨天天胶期价跟随工业品整体人气企稳反抽，空头主动回补盘增多，持仓大幅减少，期价小幅反弹。国内新近推出的刺激经济举措成近期影响工业品整体情绪的一个主要诱因，但从市场反应看，主流资金对宏观政策的转变信心不足，主动做多资金并不多，胶上很明显，除前期追空资金主动回补诱发期价反弹外，新进买盘极少，市场观望气氛较浓，昨天天胶上整体持仓大幅减少，减少幅度基本与近一周多空头主动增仓打压总量差不多，短期空头回补动能或逐步衰竭，若期价要继续反弹，则需要有更多新进买盘推动。而近期胶价能否持续反弹，关键取决于工业品整体市场信心能否继续恢复，另外合成胶能否继续走高也是一个重要变量，昨天合成胶涨势又现停滞，但其上涨趋势难言结束，仍要作为影响胶走势的一个重要变量加以关注。综合看，天胶弱势大格局仍旧看不到逆转的足够证据，短期受宏观政策面影响或反弹未结束，但其自身基本面缺乏有效改变前，反弹持续性存疑，反弹高度较难量化，有待进一步观察。操作上，9月期价短期跌至10000附近后，原趋势空单可提前兑现盈利出场观望；在1~9月升水未拉大超过2000点前，新空暂缓；近期市场情绪变化较大，胶受情绪影响波动或更无序，短线预测难度增大，建议减少操作频率，耐心观察一阵再说。
倍特策略分析师：马学哲
 
郑醇进入历史压力区域 短线存在僵持基础
【现货】：陕西2550，川渝2750，两湖3000，河南2700，内蒙2400，江苏3080，宁波3150，山东2750，华南3250，东北2700.CFR中国385美元/吨.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，内地多地窄幅上推，虽然厂家和贸易商合力挺价，但高价新单放量十分有限，下游并不入市追涨；沿海地区窄幅收跌。另外，伊朗一套330万吨/年的甲醇装置，其中一套165万吨/年的甲醇装置停车检修当中，另外一套165万吨/年的甲醇装置开工保持在8成附近，其停车检修装置具体重启待定。目前甲醇又重新进入了历史性压力区域3000点位，从以前的走势规律来看，每当甲醇触及此位置，那么后市转入回调的可能性就会大增，因此盘面有抵触反应也较正常。现在的关键点是能否马上进入试空操作，我们的建议是还需关注几日才比较稳妥，首先是当前社会库存并不高，市场有挺价基础；另一方面，相关联化工品L与PP的震荡走高节奏尚且稳定，也就是说在下游利润有保障的情况下对原料价格走高的抵触情绪也会放宽。因此总的来看，短期内并不排除再次惯性探涨的可能，上方压力也应当适当放宽。
【操作建议】：短期存在挺价基础，多单触及保护位后可先退出观望；试空操作若有相关联化工品节奏相配合为宜，20日线分水参考。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃平稳震荡
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1440，河北德金1432，河北迎新1410，河北长城1380，河北润安1520，湖北亿钧1540，武汉长利1600.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，国内浮法玻璃市场成交平稳，价格大稳小动。华北市场价格暂稳，鑫利、元华计划明日提涨，市场成交平稳；华中玻璃市场报盘维稳，受需求制约，走货不快，实际成交价略有松动；华东玻璃市场运行较平稳，局部地区受降雨影响，走货放缓，个别厂库外玻璃价格偏低；华南市场交投清淡，企业稳价观望。玻璃在题材上新的刺激因素并不多，主要是依靠旺季背景支撑窄幅提价为主基调，虽然上方空间有限，但做空节奏也并不好介入，因此操作上更多的是建议多单提保护为主。近期扰动压制因素需注意同处在建材板块里的螺纹是否开始转向调整节奏，短线走势上或存在联动性，择机参与。
【操作建议】：旺季背景支撑，现货市场氛围维稳，多单保护参考1460-1475.
(倍特期货  李闯）
 
郑煤电厂日耗高位存在支持
【现货】：神华集团年度长协煤价：557元/吨；神华外购5500K月度长协价：648元/吨；秦皇岛港市场煤实际成交价：650元/吨（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存7.25日699万吨（7.24日678.5万吨）：截至7月25日，沿海六大电厂平均库存量为1487.88万吨，平均日耗77.34万吨，可用天数19.2天。据卓创了解，由于北方港口库存高企，动力煤市场出现了“旺季不旺”的行情，给港口正常生产造成巨大压力。为实现港口货物的快速中转，华能曹妃甸港口召开港内客户撮合交易预备会议，旨在沟通港内客户市场煤的货源情况。目前曹妃甸港口存煤高位，且以蒙煤居多，受降雨天气影响，加之其高挥发的特性，自燃现象频繁发生，导致港口贸易商出货速度加快，价格存在下行压力。近期港口实际成交价格持续下调，对期货市场确实产生了潜在压力，不过由于前期基差过大，因此目前的调整压力表现也会有限。另外，目前正值用煤高峰旺季，电厂日耗水平回升且稳定，那么做空空间也会有限。预计若库存维持在目前的结构水平下，且日耗能维持在75万吨之上，那么后期转入企稳行情的可能性将会较大。
【操作建议】预计市场调整空间有限，600-610点位区域值得关注，可择机逢低试多参与。
(倍特期货  李闯）11
 
两粕：再陷震荡
【外盘、消息】
昨晚美豆粕指数收红，报收328.1，涨2.2，涨幅0.68%。美国农业部周一公布数据显示，截至2018年7月19日当周，美国大豆出口检验量为722048吨，此前市场预估45-75万吨，前一周修正为637486吨，初值为635429吨。截止7月22日当周，美豆优良率为70%，高于分析师预估的68%，与前一周持平，去年同期为57%。美国农业部周二表示，将向受关税影响农户和牧场主提供高达120亿美元援助，包括直接购买。
【期货走势】                
昨晚夜盘两粕收跌，1901豆粕减仓1.44万，1809菜粕减仓0.40万。
【操作策略】
美国帮助农户计划的120亿美元援助对外盘市场构成支撑，美豆系有所回升，但仍受限于贸易战及天气利空美豆，外盘行情反弹行情预期有限，仍将持续在低位盘旋。国内两粕现货目前库存较大压制盘面上行，但限制美豆进口，导致远月两粕缺口较大，而四季度南美大豆供应能力下降，中国进口商将被动采购美国新豆，导致进口成本增加，国内两粕后期仍旧看涨。昨晚国内粕类期货后劲不足重回震荡，技术形态上看宽幅震荡，短线注意节奏，低位多单可适量持有或继续保持观望。
（倍特期货 刘体峰）
 
油脂多空交织 油粕比低位持续
【信息及盘面评述】外电7月25日消息，船运验证机构SGS公布的数据显示，马来西亚7月1—25日棕榈油出口较前月同期增加5.6%至91.08万吨。外电7月25日消息，美国总统特朗普与欧盟委员会主席容克举行联合新闻发布会，特朗普称，欧盟将提高购买美豆的力度。7月25日消息，美国农业部授权向受关税影响农户提供高达120亿美元紧急资助，包括现金补贴、贸促和直接购买等计划。现货方面，根据天下粮仓，7月25日沿海一级豆油5360—5480（部分涨10—30元/吨），沿海24度棕榈油4660—4750元/吨（少部分涨20元/吨），沿海进口菜籽压榨四级菜油6100—6230元/吨（部分涨20—50元/吨）。期货方面，外盘，CBOT美豆受助于技术性买盘涨0.27%，美豆油涨0.80%；BMD马棕油涨0.56%。夜盘，油脂分化，y1809收高12至5708，P1809收低4至4770，OI809收高5至6471。
【观点与操作策略】美国帮助农户计划、欧盟或将提高购买美豆力度，美盘豆系获支撑；马棕出口略有改善，马盘止跌，国内油脂跟随外围节奏。基本面，油粕进口原料成本因人民币升值大幅提升，下游终端走货不旺，油脂库存压力仍在，油脂多空交织。y1901短支5600，短压5710；P1901短支4700，短压4820；OI901短支6400，短压6580。建议油脂日内短线操作，y1901、OI901分别关注MA20压制、前低支撑。
（倍特期货 刘思兰）
 
苹果：早熟果价格强势 期价高位调整
基本面：各地早熟果陆续上市，八美、松本锦、秦阳等早熟果相对于去年收购价格均有涨幅，旧果价格开始有所滑落，山东烟台产区库存量约在2成，陕西本地货库存量约为1成，目前大多数冷库在清库中，山西运城当地苹果交易几乎全部结束。由于正常库存时间已到，陕西和山东冷风库货主要额外支付冷库费，增加一定的成本，客商8月份-9月份最后的销售价格影响到新季果的开秤价格。目前需要关注的就是后续的销售价格以及早熟红富士的开秤价格。
期货盘面：苹果合约本周受交割影响，远月价格拉升后回落，有持续调整迹象，而主力昨日多头突然发力，高开高走后持续回落，盘中增仓较多，全天减仓下跌为主，当前没有炒作题材，近几日围绕交割引起价格波动，建议日内波段操作，不要追涨杀跌，目前来看远月1905和1907有继续调整需要，不建议追高，日内拉高可轻仓试空。
（倍特期货策略分析师：孙绍坤）
 
白糖：空头回补明显，SR901暂观望
宏观转暖的气氛或多或少影响到农系产品，白糖前几天空头回补明显，造成一定幅度的反弹。目前看近月减仓，远月换月增仓还不够明显，价格波动仍存在一定不确定性。耐心等待1-2天，再寻抛点。暂无持仓
策略  暂无持仓
倍特期货 蒋宇莺
 
 
 
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