倍特早盘视点0723

股指维持区间震荡。
观点：消息面上，央企重组整合仍被国资委列入下半年重点工作。国资委表示，要稳步推进装备制造、煤炭、电力、通信、化工等领域中央企业战略性重组，推动国有资本进一步向符合国家战略的重点行业、关键领域和优势企业集中。银保监会表示，已与人民银行、证监会等部门积极沟通协调，推动解决银行理财产品在金融市场的开户问题，促进同类资管产品公平竞争。总的方向是实现银行理财直接在金融市场开户，以减少嵌套的层次。G20声明草案：全球经济增长的同步性下降，经济增长所面临的风险已经升温，贸易关系紧张构成风险；新兴市场面临资本外流风险，新兴市场仍然存在市场波动性。市场方面，目前股市受到估值优势以及利率市场平稳下滑的影响，股市内在投资价值吸引力增强，尤其是对长线资金而言，投资价值优势逐步体现。同时我们也看到上市公司频频增持股份，历史数据显示是底部的一个重要特征，所以我们认为目前股市可持续性下跌的概率较低。但由于市场连续下跌之后，信心恢复较慢，债券市场吸引力仍强，仍是资金首选品种，所以股市增量资金短期有限，持续上涨难度较大，整体以震荡为主。上周五股市受到资管新规即将出台的利好影响，银行类股票大幅上涨，带动股指快速上升，短线投机资金明显。
交易策略方面，IF1808合约保持3300-3600之间波动，后市仍会保持区间波动行情，持仓IF1808合约多单，冲击压力位可平仓多单。
（倍特期货 杜辉）
 
铜：沪铜短线反弹
伦铜触底反弹，回到6100美元之上，周5晚美国总统特朗普再度批评美联储加息政策，称这削弱了美国“强大的竞争优势”，他还表达了对强势美元的不满。随后美元迅速大幅回落，美元下跌支撑商品反弹。基本面，市场担忧中美贸易战影响经济和中国铜需求。目前铜市供大于求，预期今年下半年供应也宽松。CFTC数据显示近期投机商持仓转变为净空。沪铜已经连续两天上涨，是近期难得的连续反弹，期价也已临近前期低位震荡小区间的上轨附近，如果后市能突破上轨，就能打开新的反弹空间，短期要关注这波反弹的持续性和力度。伦铜库存255325吨，-1150吨。20日洋山铜溢价（提单）62—74；均价68（0）。20日国内现货市场价格：长江48320-48340；华通48150-48320；广东48360-48560；上海有色网48150-48320，均价48235（-565）较前日下跌。升贴水 平水-升50 均价升25（+5）。国内现货水差转向升水，对期价也有支撑。
交易策略：沪铜短线反弹走势形成，关注反弹的持续性和力度。建议高位空单持有，短线日内交易为主。
（倍特期货策略分析师   冯军）
 
钢材高位获利回吐明显，看能否盘稳
周三晚外盘美元指数调整测试60日均线支撑；原油调整中反抽；伦铜持续下跌后低位震荡。
钢材现货平稳，上海螺纹现货4110，持平；热卷4210，跌10；唐山钢坯3700，跌20；矿石465，涨2。截止19日螺纹社会库存降2万吨至456万吨，较去年同期高21%；螺纹钢厂库存降3万吨至181万吨，较去年同期低20%。热卷社会库存增5万吨至213万吨，较去年同期低4%；厂内库存增3万吨至106万吨，较去年同期增19%。社会库存与钢厂端库存总量高于去年同期6%，螺纹社会库存、钢厂端库存降幅环比收窄，说明需求受到雨季影响，不过年中库存往往转增阶段仍处于去化过程。热卷库存持续进入增长阶段。供给方面，钢厂利润目前较好（千元以上），电炉钢目前也有400元以上利润。今年环保成为政策主线，需要重点关注；国务院下发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》秋冬季错峰生产范围扩大，环保督查将成为常态。唐山环保再度升级限产影响扩大。现货成交跟进不佳，说明近期需求受影响不强，价格暂稳，钢厂涨价有支持，后市继续关注终端需求跟进情况。
期货市场黑色系原料焦煤、铁矿石相对偏弱，铁矿石现货近日上涨，期货补涨，但拉高遭遇空头打压，对供需矛盾突出化仍不看好；焦炭现货连续三轮降价，期货围绕60日均线震荡。成品材受唐山烧结竖炉全部停产环保升级，钢厂近期检修增多，供给端再度形成利好支撑，但现货涨后成交不佳，期货恐高心理重，拉高资金获利回吐明显，后市关注需求端情况以及资金主动性，决定能否在目前价区震荡盘稳。操作上，矿石1809有多单依托468轻持；螺纹1901多单依托3700持有，热卷1901多单依托3830持有；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
 
胶：基本面弱势无任何变化   胶期价仍难具备见底条件
上周，工业品继续受到中美贸易战不断演变情绪影响，波动有所加剧。对经济前景的担忧难挥之不去，工业品整体氛围依旧偏悲观，天胶上周表现并无异常，波动区间未明显扩大，1~9月换月速度迟缓，胶自身基本面依旧没有任何实质性变化，尽管期现价差已基本修复，但远期高升水背景下，交易所库存继续增加，新一轮累库过程还未结束。前期合成胶走强对天胶价格支撑作用随着合成胶涨势停滞而减弱，期市空头主动抛盘增多，胶反弹难度更大。巨量库存压力下，9月重仓对峙局面无法长期维系，随时间推移，多头压力将逐步增大，多头要么将远期升水拉大，以期实盘空头主动换月到远期，矛盾继续后移，要么9月再度加速下跌，修复与现货混合胶的税差，吸引终端消费买盘入场，有效缓解库存矛盾，暂时看不到还有更好的办法能化解9月重仓对峙的局面。多头选择哪种办法，主要看工业品整体信心，中美贸易战未来两个月如何演变，或成影响胶期市中期格局的主要因素。坚持偏空的基本操作思路不轻易改变，趋势空单要么等9月期价跌破10000后，择机止盈平仓出场，要么等1~9月升水拉大超过2000点，空单转转抛到1月，或新空再考虑继续空明年合约。
倍特策略分析师：马学哲
 
郑醇震荡 高位潜在压力犹存
【现货】：陕西2550，川渝2750，两湖3000，河南2700，内蒙2350，江苏3150，宁波3200，山东2750，华南3200，东北2700.CFR中国385美元/吨.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为67.02%，环比下跌2.21%；西北地区的开工负荷为74.25%，环比下跌1.39%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在76.59%，较上周下降1.18个百分点。沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存缩减至57.05万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在18.51万吨附近。近期上下游两端均存在检修计划，但上游装置检修产能更集中一些，因此短期挺价支持因素依然存在。压力方面看，原油的低迷走势会对甲醇形成压制，虽然二者没有直接关系，但甲醇的最大下游烯烃会受到原油市场影响，因此节奏上可关注相关联品种L、PP的下一步动向。总的来看，预计郑醇或在高位继续围绕20日线形成震荡行情。
【操作建议】：短期内高位僵持因素存在，技术上20日线处震荡看待，3000点位区域潜在压力较大，已有多单注意减仓，2800-3000或形成新的区间。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃库存小幅下滑
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1440，河北德金1432，河北迎新1410，河北长城1380，河北润安1520，湖北亿钧1540，武汉长利1600.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，德州凯盛晶华玻璃有限公司新建一条600T/D生产线已正式点火。重点监测省份生产商库存总量为3612万重量箱，较上周减少3万重量箱，减幅0.08%。国内浮法玻璃企业整体库存微降，河北地区库存大幅缩减，其他区域库存均呈现增加态势。近期玻璃市场表现仍然维持偏稳格局，支撑的因素主要有房产销售数据好转、合约旺季背景支撑以及库存小幅下滑等方面。其中主产区河北库存的下滑对市场提振情绪较强，之前河北一直维持高库存状态，若后期库存能继续下降，那么市场的挺价信心就会更为强劲。另外，同处在建材板块的螺纹表现给力，因此板块氛围上玻璃也会受益，操作上仍是偏向多单提保护持有为主。
【操作建议】：旺季背景支撑，现货市场氛围维稳，多单保护参考1460-1475.
(倍特期货  李闯）
 
郑煤持稳看待
【现货】：神华集团年度长协煤价：557元/吨；神华外购5500K月度长协价：648元/吨；秦皇岛港市场煤实际成交价：665元/吨（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存7.20日668万吨（7.19日671万吨）：截至7月20日，沿海六大电厂平均库存量为1518.92万吨，平均日耗79.22万吨，可用天数19.2天。数据显示，6月份国内原煤产量29801.7万吨，当月同比增加1.7%；1-6月份原煤累计产量为169658.9万吨，累计同比增加3.9%。虽然总体产量维持增加态势，但实际上环比产量是在下滑的，也就是说供给端的释放较为有限。从另一方面来看，目前沿海库存的累积还是主要靠进口货源的补充，而今年的总体政策是进口总量不高于去年，如果真正落实下去，那么今年的供应还是偏紧的，预计进口政策在后期可能会出现很多不确定性。近期沿海电厂日耗逐步走高，已经接近了80万吨高位水平，国内天气正逐步好转，夏季高温对耗煤需求会有保障，同时考虑到期货在前期持续调整后，空头氛围得到了大部释放，若不出现新的利空因素，那么后期或将渐入持稳行情。操作上建议近期可把握逢低试多机会。
【操作建议】目前市场调整空间已有限，600-610点位区域值得关注，可择机逢低试多参与。
(倍特期货  李闯）
 
两粕继续震荡偏强态势
【外盘、消息】
昨晚美豆粕指数反弹收高，报收325.5，跌1.9，跌幅0.58%。美国农业部上周四公布的出口报告显示，7月12日止当周，美国大豆出口销售合计净增25.23万吨。，在30-100万吨的预估区间之内。美国农业部称，作为主要大豆出口国，阿根廷在7月12日止当周买入了美豆。交易商称主要原因是严重干旱导致阿根廷今年大豆减仓。
【期货走势】                
昨晚夜盘两粕震荡中涨跌互现，1901豆粕增仓1.79万，1809菜粕减仓0.57万。
【操作策略】
贸易战天气利空美豆，外盘将持续在低位盘旋。国内两粕现货目前库存较大压制盘面上行，但限制美豆进口，导致远月两粕缺口较大，而四季度南美大豆供应能力下降，中国进口商将被动采购美国新豆，导致进口成本增加，国内两粕后期仍旧看涨。周五国内粕类期货重回震荡偏强态势，技术形态上看宽幅震荡，短线注意节奏，低位多单可适量持有或继续保持观望。
（倍特期货 刘体峰）
 
成本支撑与供应压力同在 油脂震荡
【信息及盘面评述】检验机构 AmSpec Agri 7月20日消息，马来西亚7月1—20日棕榈油出口较前月同期出口的69万吨下滑1.3%至68.12万吨。美国农业部（USDA）7月19日消息，美国大豆出口销售合计净增25.23万吨，豆油出口1.10万吨，豆粕出口13.10万吨，符合预期。现货方面，根据天下粮仓，7月20日沿海一级豆油5360—5480元/吨（局部续涨10元/吨），沿海24度棕榈油跌4660—4720元/吨（平），沿海进口菜籽压榨四级菜油6110—6220元/吨（平）。期货方面，CBOT美豆受技术性买盘提振涨0.42%，美豆油涨1.28%；BMD马棕油跌0.05%。夜盘，油脂减仓上涨，y1809收高20至5528，P1809收高20至4690，OI809收高11至6287。
【观点与操作策略】原料进口成本高企、粕类胀库停机，油脂有支撑；豆、菜油国储流拍，终端需求疲弱，库存压力放大，油脂反弹受限。盘面，y1809短支5450，短压5620；P1809短支4550，短压4740；OI809短支6200，短压6400。OI809、y1809、P1809日内短线操作。
（倍特期货 刘思兰）
 
苹果：早熟果上市 期价震荡拉升
基本面：上周库存冷库货走量继续保持清淡，稍前期货价高难寻，目前各地早熟果陆续上市，八美、松本锦、秦阳等早熟果相对于去年收购价格均有涨幅，而旧果价格开始有所滑落，山东烟台产区库存量约在2成，陕西本地货库存量约为1成，目前大多数冷库在清库中，山西运城当地苹果交易几乎全部结束。由于正常库存时间已到，陕西和山东冷风库货主要额外支付冷库费，增加一定的成本，客商8月份-9月份最后的销售价格影响到新季果的开秤价格。当前客商自存货积极出售，陕西货有逐渐走弱的趋势，而部分山东客商好货依然看好后市，以质论价，价格稳定。
期货盘面：苹果合约上周经历了暴跌和暴涨，因为1807交割问题导致期价大跌，触底后反弹，价格重回震荡区间，而周五继续震荡拉升，主力合约持续增仓，反弹也较多。前期市场对于可交割品的价格期望有所降低，导致期价大幅调整，但是基本面减产情况无变化，后续在摘袋期前后也会有一些天气炒作，而且价格调整较多，抄底资金入场，当前资金博弈占主导地位，期价日内快速拉升或者下跌情况时有发生，建议日内波段操作，不要追涨杀跌，AP1901轻多可持有，减仓下行可止盈，多AP1901，空1905套利单持有。
（倍特期货策略分析师：孙绍坤）
 
 
 
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