下落顺向调整的品种增多
上周末我们和资管同事的探讨碰撞中，有同事提出如果目前看经济指标指引进入滞胀阶段的话，商品系列的排序在资产大类的前面；而另外的同事基于看周期复苏转坏和风险循环窗口的，则认为商品系列的排序变成了做空的首选。今年年初的时候，商品资金倾向多农空工的组合也是普遍预期。
行情走到现在，大家发现今年商品期货的投机之路，比大家的简单期待要弯弯绕很多。外盘商品指数将三段冒头的风险预期偏好走完后，截止本周才开始正式宣告回转中期横向振荡结构，是否二次再探底还不明确。而国内商品指数和工系指数为代表的上倾收敛形态也才正式走到尖端待变状态，国内工系指数大模样上同时呈现了收敛末段和圆弧顶压制的雏形，预期的后市指引不乐观。所以经过几轮产业资金和宏观资金的博弈后，国内自主品种从整体上回归供应侧成果巩固的大格局，还是最大公约数的引导。
简单的看图说话的追随者们，在上周的盘整平台下沿被跌破后，会做好整体加大振荡的多翻空准备，试单的卡位相对容易明确些。昨天的国内经济数据被投行解读为供需双弱的开始，部分人士提出经济下行拐点的开启。最新的国际货币基金组织的预估认为，明年全球经济增长还将维持相对高位的平稳，下行周期并未确立，不过投机者看主要经济体同比增幅明显放缓的一些猜疑，也已经出现。美股纳指在新高位置出现的龙头业绩不达标，会进一步放大这种猜疑。
金融外围氛围的加分项开始归零后，国内商品系列资金的减仓兑现从工系向农系也在扩散兑现，与之对应的，国内主要人气品种的下落顺向调整雏形品种也继续增多。原油期货的外盘两个品种，已经从半年多的上升通道，开始转向横向区间的振荡结构，且美油的中期振荡指引还略偏下，有再寻求扩大振荡区间的可能。我们之前曾经和同事探讨的戏言是，原油期货很类似前两年的国内焦碳，政策受益的时候是资金最爱，而产业博弈之后又会从单纯只看供应侧回归到需求侧的牵制制约。
几个主要大类板块角度，有色系列包括铜锌镍在内，都没有摆脱顺向下落调整的指引，人气品种镍的下落振荡结构是否继续向半年线下落，可以再继续摸排。黑链系列里面产品端的强势开始回落，原料端的顺向调整结构已经成形，产品端可以先看回靠中期均线找依靠。化工系列品种的资金品种全面退却，PTA的多头平仓退却提示开始触发，沥青的资金兑现重回区间振荡的准备。农系之中的资金弹性品种开始收缩集中，棉花、菜粕仍相对保持偏多节奏，剩下加上一个苹果的短线博弈升级。
