国内货币政策的自主性调整转变利于平稳
今天国内期指的反弹，除了近期的超跌补跌风险释放外，国内货币政策的自主性调整转变也引起投机资金的关注。央行的二季度货币政策例会的会议纪要显示，汇率追求稳定的表述变了，松汇率的指引显现，这是在近期美元指数持续反弹后，人民币一篮子指数还处于相对高位的调整压力的状态所致。为什么现在不怕人民币超贬了呢，外盘也没有太大的波动了呢？一个客观的原因是，经过近两年的供应侧优化调整，以周期股为代表产能过剩领域的实体风险得到了初步化解，近期宏观经济数据争议之中黑链和自主品种的期货价格相对平稳，其实从侧面也体现供应侧成果巩固的部分认可心态，一个小细节提示是，我们注意到汇市调查和金融人士的高频数据分析认为，尽管有贸易战各种外部不确定扰动增加的引导，目前人民币相对美元的走贬预期却明显低于前两年，甚至部分汇市乐观人士提出，人民币贬值幅度将受到国内基本面新旧动能转换平稳的制约，不建议主动做空。当然，国内对于跨境资金外流的管控有效性提升，一些主要外流地对中资的不友好态度也是制约羊群效应的原因，对于我们关注港股投资的小伙伴来说，现在港股的吸引力已经比前两年降低，外流金融标的的选择吸引力相对下降，这些都是心理变化因素。
有了实体主要风险领域初步化解的支持，松汇率可以带来的一个国内独立变化是，以降准等宽总量手段可以松绑，国内自主条件增加。有人说，这不是又要放水吗，跟金融风险攻坚化解的大目标相背？其实，近期包括棚改货币化管道的暂停，金融监管降杠杆的推进不以刻意违约为导向，地方债务平台的约束和新旧置换的规范化等，都表明国内在从实体领域向金融领域风险化解的配套推进，政策博弈的空间越来越少，金融脱水实体遭殃的甩锅博弈也不容易共鸣。松汇率降准等的协调配合下，国内降杠杆的稳中推进也更有条件。反之，如果没有之前的风险化解的各领域成果，单纯的松汇率宽货币，就变成矛盾继续积累甚至更大积累的矛盾后移预期，金融市场会以落井下石方式来看笑话。
美银的利率和汇率主管提劲表态说，他对于美国经济的乐观信心，是近二十年来从来没有过的。先不管人家是不是黑嘴，他哪怕作为一个普通老百姓表达的，其实是美国经济体系各种内生结构矛盾得到有效化解之后的自信，这才是根本。相对比，德国包括欧系，尽管也有股指创新高，债市收益率稳定等，但其从整体上并未真正有效解决内部长期结构性矛盾，所以想提劲就难。当前，我们在实体风险薄弱环节风险化解后，金融领域风险化解的配套推进态度，从技术官僚执行层面的尝试，有走向正循环反馈的倾向，这是好事，一抓就死一放就乱的历史不会马上改变，中国改革开放四十年后对于既有发展模式的自我修正风险清除的能力，整体好于欧系，意愿也强于欧系。
所以，在国内货币政策调整之中自主独立性的尝试体现，这种放水与矛盾后移矛盾更大积累之中的放水，需要区别对待，金融市场看起来经常调皮捣蛋，到处拆政客的台，但其实对于公平正义和社会除弊革新的真善美，从来就不会丧失理性支持判断。
国内商品系列基于松汇率调整的比价调整反应温和继续，黑链品种的区间平稳能力重现，仓量形态变化角度的偏向区间下沿品种的多头主动试探，在一些品种上也重新显现。初步看图说话的技术状态的小筛选是，铜镍可继续关注新动能的风向标指引，黑链参考近期的区间振荡低点反复再检验支持，化工系列的温和增仓品种pta和沥青，也可继续关注区间反弹跟随能力，农系之中的油脂系列的区间低位反弹能力，也可以继续关注试探。
