关于农系价差的一些讨论
川普团队对于中国高科技产品出口美国的征税预案，以及对于中国留学生涉工人才的限制，在金融市场引发担忧。目前欧美金融市场的振荡波动重新加大，股汇情绪开启避险情绪指引。值得留意的是，美元指数重新逼近95点大关的时候，美元兑欧元汇率已经开始突破波段形态点了。由此带来的提示是，我们早盘策略集锦中提醒客户投资者考虑，商品内外套品种从前期的正套到反套的转变尝试。一方面，在金融市场开启避险情绪后，外盘的复苏和谐会破坏受压，一方面，人民币汇率前期相对抗跌，也可提防汇率组合头寸的变化，转反套是一种保护预防措施。
相对而言，中国出口美国高科技产品的比例高于之前的钢铝产品，差别在于，钢铝产品寻找替代市场的能力受限，而中国这类高科技产品要么是加工贸易，要么具有类似小米之类的性价比优势，所以加工贸易产品可能改变美版苹果的优势，转为港版或日版成为海淘新选择，或者类似泛小米类产品可以较好的寻找替代市场，这也是这些年民营为主体的品质不贵优选产品探出来的一条路。
对于国内老百姓影响较大的或许是留学工科的人才限制，人才是最大的生产力，所以限制留学生涉工人才比单纯的关税更具中期影响。包括留学顾问在内的策略调整是，对于相关工科专业有兴趣和专长的留学生群体家庭，开始准备调整转向日本、欧洲、澳洲甚至香港的工科名校。硅谷初创留学涉工人才资源红利降低的同时，涉工高科技留学人才的总体技能素质不会受到特别影响，求智来源会更加多元化。走出去受限的同时，可以缓冲的办法是学术交流和专业办会的请进来优惠吸引。当今的交叉学科叠加相互推动演进模式下，智力火花的交流仍是打开关键瓶颈的好办法。
今天国内商品系列的人气受到外盘的压抑影响，大的形态角度暂无特别变化，粗略翻看的多翻空参考品种可关注沥青，依托本周一的高点进行翻空的尝试，也是小止损的做法。
我们内部今天讨论的话题热议点在农系的油脂系列。在说油脂之前，我们先提示一个美豆的信息关注点，即目前的美豆新作的供应季开局数据，好的有些离谱，美豆播种率和出苗率最新数据远远超出了近五年的均值，按照这样的新作开局良好数据，恐怕大家又会担心今年美豆又要多收三五斗了。所以，尊重新作生长数据，我们建议暂时不急于趋势做多，耐心等待6月底开启的生长关键期的天气炒作变化，更利于持盈保泰。另外，按照今年农历，现在才刚四月，天气热的时候还在后面呢。
由于有了这样的美豆数据的指引，阶段上我们看到了国内油脂系列的三个品种的三种形态。菜油已经率先伴随持续增仓配合，走出了区间偏多的形态指引，一旦突破去年的区间上沿，中期大型态又重新打开上行空间。豆油目前在菜豆价差牵制下，才勉强刚刚摆脱中期下降压力，走成横盘小区间趋稳的中性状态，没有资金主动增仓配合是弹性的制约。棕榈目前在三个油脂系列中还依旧受压于中期下降压力线，相对最弱的环节。
我们的同事在讨论菜油和豆油价差制约能力的线索中认为，单纯基于统计套利的800元价差限制，可能不够尊重当前菜油和豆油基本面的差异，事实是：压榨很少，猪粮比低，进口减缓，粕类存放期不能超过3个月，榨出来就卖多少。卖不动就不榨或少榨，所以永远格局都是油脂胀库，粕少一些。对应会形成的是油脂的熊特别长，长到库存特别低的时候，就开始起来一波行情，或反弹或反转。逻辑上油脂这阶段比粕类的逻辑清晰一些。只不过三大油脂互相替代问题，有个理论替代价格区间，实际运行起来，除非特别离谱，才会有替代效果。比如以前是菜豆800-1000，估计不打到1500，没这个替代效应。从菜豆价差风控的角度，可以先以1200这一线作为一个形态节奏的槛无妨。
操作角度的品种弹性提示是，或可考虑将菜油作为近期国内农系的二线多头储备品种，关注持仓量配合的稳定性，关注形态压制位的突破能力，做好扩大弹性的跟随准备。
