倍特早盘视点0511

股市短期保持上涨
观点：消息面上，中国4月CPI同比涨1.8%，前值2.1%；4月PPI同比涨3.4%，为近7个月来首次增幅扩大，前值3.1%。商务部：中国今年全年消费市场预计将保持平稳较快增长；中俄贸易今年可能超过1000亿美元，有望保持双位数增长；希望与日韩尽早达成高质量的自贸协定。商务部回应“中方应邀派团赴美进行经贸磋商”等问题：希望中美经贸关系能够成为推动全球经济持续增长的强大动力；中方始终不希望打、也不怕打贸易战；关于中美经贸磋商，希望中美共同努力，实现互利共赢。市场方面，股市继续上涨，消费类股票持续领涨市场，龙头板块初步体现。目前股市自身的估值优势，同时市场预期未来企业债务率降低，利润率提升，对股价有正面积极作用。同时金融去杠杆化促使局部资金重回股市，三季度看涨预期较高。另外技术层面，1月底下跌以来，股市目前二次回撤，同时上方存在较多技术性缺口。
交易策略方面，持仓IF1805合约多单，维持区间震荡判断。IF1805技术支撑位3700点，压力位3980点，冲击压力位可短线平仓多单。
（倍特期货 杜辉）
 
国债：多头平仓后休整期
美国十年期收益达到3%附近，国内十年债息在3.7%，中美内外息差已经接近2016年11月低点。每天央行都有不同国债净投入和回收，加之略感意外的降准动作，整体货币的定义是松货币紧信贷。十年国债现券名义收益率已经低于4%，国债价格从底部91站上95以后，进入高风险动荡区。多头兑现平仓后，需要观望修整。短期内十年国债T806向下调整概率极高，耐心等待93-94之间逢低买入机会。
策略：观望
（倍特期货 蒋宇莺）
 
美核心CPI不及预期 金银收涨再度反抽
【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1326.4，日线中阳上试20日线，继续看区间内的反抽，支撑1310，压力1335；COMEX银报收于16.790，日线中阳上穿日均线系统，周线开始挑战周均线系统压力，表现为区间的反弹，支撑16.5，压力17.0。
    消息面：美国4月CPI同比 2.5%，前值 2.4%。美国4月核心CPI同比 2.1%，预期 2.2%，前值 2.1%。美国5月5日当周首次申请失业救济人数 21.1万人，预期 21.9万人，前值 21.1万人。英国央行维持基准利率与购债规模不变，预计通胀将加速降温，未来两年将达到2%目标。
【基金持仓】黄金ETF持仓862.95吨，较上日减少0.14%；白银ETF持仓量10054.63吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚内盘方面，沪金高开回落弱于外盘，主力1812合约日均线及MACD下行暂缓，但周均线及MACD仍下行开口，尚属于震荡下行通道中的反复；沪银高开震荡，日线突破日均线系统压力，周线仍属横盘震荡。基本面上，美4月核心CPI不及预期，美元中幅收跌再现调整要求，给金银带来支持。其他方面，美国退出伊核协议的影响有限，基金持仓信心仍显不足。金银期价周线形态没有明显改变，日线上金弱银强。AU1812支撑274，压力276；AG1812支撑3750，压力3820。
【操作策略】沪金周线震荡偏弱，日线反抽乏力，AU1812不过压力偏空交易；银周线偏弱横盘，日线震荡反弹，AG1812区间内盘中短多尝试。
（倍特期货： 张中云）
 
铜：无趋势震荡
价格继续震荡，美国通胀低于预期，美元走弱，铜价受支撑，市场继续受各种不确定消息影响，维持震荡走势无趋势行情，没有交易大逻辑存在。昨天伦敦库存继续减少，注销仓单减少，铜价上涨，没有大交易逻辑，市场关注一些短期小变化在波动。现货方面供需基本面中性，上周国内库存增加，预计本周库存变化小。国内消费中性，中国消费在旺季表现一般，CFTC报告显示，截止至5月1日当周，投机者所持COMEX铜期货和期权净多头头寸减少10362手合约，至27137手合约。国际国内都供应充足，comex持仓增加至24万手上方，上周cftc报告显示，基金增加了一些空头头寸，净多头寸在减少，但是趋势不明显，多空都没有交易兴趣，持仓上也看不出基金意图，继续按震荡行情判断近期走势，供需市场没有特别的基本面矛盾，加上贸易摩擦不断，不要追涨杀跌，震荡区间短期52000-50000附近，靠近区间高点建议少量做空，有空的少量持有，51000附近减仓，最近阶段短线操作。
（倍特期货策略分析师   许劲松)   
 
钢材短线震荡反复看现货指引
周四晚外盘美元指数高位回落收中阴线；CRB指数收新高；原油创新高，维持强势；伦铜反弹弹突破中期均线压制。
钢材现货下跌，上海螺纹现货3990，跌20；热卷4160，持平；唐山钢坯3550，持平；矿石470，跌3。截止10日螺纹社会库存降55万吨至652万吨，较去年同期高33%；螺纹钢厂库存增1万吨至209万吨，较去年同期低14%。热卷社会库存降7万吨至221万吨，较去年同期低23%；厂内库存降1万吨至95万吨，较去年同期低12%。螺纹社会库存降幅维持，大幅高于去年同期，钢厂端库存结束5周下降转为上升，值得跟踪关注，社会库存与钢厂端库存总量高于去年同期17%。热卷库存低于去年同期，环比降幅维持平稳。供给方面，今年环保成为政策主线，需要重点关注；5月部分地区环保巡查，仍会受到限产停产扰动影响；但钢厂利润目前很好，钢厂生产积极性高，4月中旬产量创年内新高。由于电炉钢投放，钢厂利润很好，通过提高废钢扩大产量，导致今年总体产量好于预期，一定程度上抵消高炉限产影响，供需维持松平衡局面。现货终端需求疲软，套现情况出现，市场成交不佳，价格阴跌，关注现货降价后成交情况以及中旬钢厂价格政策。
期货市场受美元大跌，工业品反弹人气回升提振，黑色系反弹，目前原料钢厂让渡利润现货提价，期货盘面已提前反应，成品材下跌调整形成拖累；矿石因远月贴水较大，短线有支持横盘震荡；成品材螺纹、热卷现货阴跌，产量居高，库存去化没有超预期，需求正常状态，期货持续回调后资金博弈有震荡反复，现货不止跌，将维持调整，短线有震荡反复。操作上，矿石不持仓，短线日内交易，1809技术上参考465；螺纹、热卷日内短线交易，试空可等反弹动能衰减再介入。
（倍特期货 刘明亮）
 
胶：缺乏实质性利好支持  胶反弹无力  震荡胶着格局不改
工业品很长时间都缺乏明确的主导逻辑，中美贸易争端影响长期存在，市场不确定性大幅增加，导致黑色有色呈现宽幅震荡，市场情绪起伏不定，只有原油受地缘政治紧张加剧影响不断走高，对合成胶价格支撑作用明显，对天胶价格定位存在间接影响。天胶自身基本面没有太多可陈述的，需求平稳，新胶开割还未听到大面积弃割的传闻，主要供应国救市消息也没有任何新的进展，工业品整体市场走向又缺乏明确的主导逻辑，天胶走势按部就班的在自身的节奏中运行，震荡胶着格局还将维持较长时间。现阶段，需要关注两个重要变量，一是合成胶价格走向，一是交易所库存变化，目前合成胶价格保持相对稳定，若后续合成胶价格不大幅攀升，而交易所库存继续保持每周5000吨甚至更高的增速，那么胶远期压力将不断增加，远期升水恐还会继续缩小，价格重心也会有所下移。操作上，任何跟随人气抄底行为都需谨慎，空头思路不要轻易改变，新空介入条件做适当调整，1~9月升水拉大到2050点，作为空单重新抛回的一个重要依据，升水若无法拉大或继续缩小，则仍需要耐心等横盘时间充分后再考虑。
倍特策略分析师：马学哲
 
郑醇库存低位 偏多思路
【现货】：陕西2650，川渝2850，两湖3100，河南2750，内蒙2550，江苏3500，宁波3500，山东2800，华南3500，东北2800.CFR中国405美元/吨.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在39.4万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在7.50吨附近。国内甲醇各区域现货市场氛围依旧坚挺，由于沿海可流通货源偏低，从而造成华东、华南价格继续走高，不过了解到下游对高价也较抵触，业者心态较为谨慎。目前华东沿海与西北内蒙价差较高，同时考虑到部分沿海烯烃装置存在检修计划，所以沿海价格上存有潜在回调风险，但这并不一定能给盘面带来多大压力，毕竟国内社会库存不高，或许只是高价区域市场的单方面回调。另一方面，伊朗核协议危机推动国际油价走高，而甲醇与原油存在联动关系，所以市场氛围将进一步得到提振。我们认为甲醇期货走势仍有攀升空间，所以操作上建议多单提保护跟进持有为主。
【操作建议】：短期供应面显紧，盘面有延续震荡上行基础，多单依托2720-2750保护持有。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃需求端未有起色
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1430，河北德金1424，河北迎新1440，河北润安1640，湖北亿钧1600，武汉长利1680.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】局卓创了解，重点监测省份生产商库存总量为4070万重量箱，较上周四增加27万重量箱，增幅0.67%。目前玻璃的利空因素还是偏强，较大的库存压力难以消化，短期市场情绪多数偏悲观，后面不排除玻璃企业继续推出优惠政策。玻璃期货的走势预测上主要参考河北市场，由于交割成本问题，仓单在其他省份生成的概率不大，所以操作参考上我们更侧重跟进河北现货市场情况。目前从资讯数据了解到，河北库存依旧较高，企业虽有挺价心态，但需求端的弱势有超预期，所以我们认为短期价格难有上涨，而为了积极排库，降价的可能还是偏大。然考虑到玻璃整个产业链形势，趋势上做空的空间并不太大，预计做空的空间和时间或在短期内试探结束，操作上注意卡好保护。
【操作建议】：库存压力大，各区域市场情绪仍有松动可能，空单保护参考1365，下方支撑1270-1320。
(倍特期货  李闯）
 
PTA跟随美油偏强调整
【外盘市场】美原油主力收于71.36美元/桶，涨0.22；布伦特原油主力收于77.47美元/桶，涨0.26；亚洲PX中FOB韩国收于1005.80美元/吨，涨15，CFR中国收于1025美元/吨，涨15。
【现货市场】PTA现货自提5720元/吨，涨73，和1809合约结算价基差升水2元/吨，基差绝对值缩小。蓬威石化90万吨装置5月5日停车，预计检修至7月5日左右；逸盛大连石化225万吨装置计划5月18日停车检修，另375万吨装置计划5月中下旬停车检修；上海亚东石化70万吨装置计划5月14日和15日短停两天。PTA开工率本周下跌1.75%检修装置所致，聚酯开工率本周上涨0.72%继续保持高位，江浙织机开工率本周下跌4%继续保持较高水平。
【操作策略】近期PTA主力呈连续窄幅调整后继续偏强震荡，价格不断走高，持仓量持续增加。原油价格偏强震荡，PX价格近期连续上涨，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价小幅上涨。PTA现货市场价格小幅上涨，现货价格近乎平水。当前主要考虑原油价格走势和季节性检修，预计PTA期货市场短期偏强震荡，操作上1809可多单持有，支撑5550，继续关注原油价格走势和持仓量变化情况。
（倍特期货  程杰）
 
焦煤焦炭：谨慎持多
【现货市场】现货方面，政策方面，唐山5月11日至14日采取应急减排措施，焦化企业出焦时间延长36小时。现货方面，焦炭第二轮调涨陆续落实，钢厂接受度较好。焦炭调涨能否持续，焦点仍在下游。焦煤，近期随着内蒙乌海一带对于煤矿整顿，局部焦煤供给受限，或短期影响焦煤供给平衡。价格方面，孝义地区炼焦煤低硫主焦S0.5，G88现汇含税成交价1400；安泽低硫主焦报1560暂稳。综合来看，随着利润恢复，焦化开工率上行，但只要下游接受度好，焦化仍有强势时间。9月焦炭升水，焦煤贴水，稳健者，持空9月焦化利润，焦煤焦炭比例2:1。
【期货走势】市场氛围有所好转，关注反弹持续性及期现基差情况。若钢价走弱，焦炭上涨或难以持续
【今日涨跌】均线上方震荡
【操作策略】焦炭依托1960持有多单，空9月焦化利润组合头寸耐心持有。
（倍特策略分析师：范宙）
 
棉花  国储成交率上升郑棉预期偏强调整
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于84.56美分/磅，跌1.30；英国Cotlook A 指数收于93.95美分/磅，跌0.70；FC index S收于98.11美分/磅，涨0.36；FC index M收于95.16美分/磅，涨0.29；FC index L收于94.19美分/磅，涨0.31。美棉出口较好，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于95.21美分/磅，涨0.44；国际棉花指数（M）收于90.78美分/磅，涨0.45；C32S收于23320元/吨，涨10；OE10S收于14460元/吨，跌0；JC40S收于26565元/吨，涨0；涤短报8925元/吨，涨0。国储棉轮出5月9日实际成交2.10万吨，成交率70.01%，成交平均价格14266元/吨，折3128价格15531元/吨，累计成交68万吨，本周交易底价为14941元/吨。美国农业部报告显示，2018年4月20-26日，2017/18年度美棉出口净签约量为4.3万吨，较前周减少39%，较前四周平均值减少34%。美国农业部4月份全球产需预测，2017/18年度全球期初库存环比调减90万包，全球产量环比调增25万包，全球消费量调减40万包，全球期末库存环比调减近60万包。中国新棉销售缓慢进行，采购需求逐步上升，库存继续小幅下行，同时国储棉继续轮出，因此现货市场短期供过于求状态还将持续。
【操作策略】美棉期货价格近期高位震荡，技术面走势转入调整。国内新棉销售缓慢进行，下游高位库存逐步走低，国储棉轮出价格小幅波动，成交率逐步回升，现货市场供过于求状况逐步改善，现货价格窄幅波动。美棉期货价格转入调整，国储成交率上升，郑棉价格持续上涨后小幅回落调整，但调整空间较小，价格重心整体继续上移，CF1809操作上可多单持有，支撑15500，关注美棉价格走势和国储轮出信息。
（倍特期货  程杰）
 
郑煤供给压力缓解
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混565-575元/吨，京唐港565-575元/吨。秦皇岛港实际成交价：605元/吨（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存5.9日495万吨（5.8日507万吨）：截至5月10日，沿海六大电厂平均库存量为1336.6万吨，平均日耗66.6万吨，可用天数20.1天。从目前的库存数据来看，沿海港口和电厂库存的攀升态势已经告一段落，供给压力正在减退，而后期又即将进入需求旺季，所以价格方面的支撑力度会越来越强。国内煤炭产量方面，第一季度累计同比增长3.9%，然若单看3月份，则同比增长了1.3%，比1-2月份回落了4.4%，这是否可以说明国内原煤的生产高峰已过则需要等待即将公布的四月数据来验证，而我们从逐年下滑的煤炭固定资产投资上看，预计煤炭新增产能的释放会较为缓慢，所以我们认为后市国内的供给压力并不会持续增加。需求端上，今年的电力需求仍在增长，电厂日耗水平稳定，考虑到1809是旺季合约，因此趋势上更偏向低位布多参与，认为当前期价进一步攀升的可能性较大。
【操作建议】动煤震荡走强，多单依托590-600保护参与。
(倍特期货  李闯）
 
报告偏多力度有限 两粕难言上行
【外盘、消息】
外盘美豆粕指数下跌,报收382.2涨0.9涨幅0.24%。基本面，美国农业部(USDA)周四公布的5月供需报告显示，美国2018/19年度大豆年末库存下调至4.15亿蒲式耳；2017/18年度美国大豆年末库存预计为5.30亿蒲式耳。美国2018/19年度大豆产量预估为42.80亿蒲式耳。2017/18年度大豆产量预估为43.92亿蒲式耳。美国2018/19年度大豆出口预估为22.90亿蒲式耳，高于2017/18年度的20.65亿蒲式耳。大豆压榨量预计增加500万蒲式耳，至19.95亿蒲式耳。美国农业部(USDA)周四公布的5月供需报告显示，巴西2018/19年度大豆产量预估为1.17亿吨。2017/18年度大豆产量预估为1.17亿吨，4月预估为1.15亿吨。阿根廷2018/19年度大豆产量预估为5,600万吨。2017/18年度大豆产量预估为3,900万吨，4月预估为4,000万吨。【现货市场】
昨日豆粕现货大连3210天津3100东莞3020广西防城港3050连云港3030。菜粕现货广州2600东莞2560黄埔港2360防城2500张家港2600营口2800滁州2550;95型成都1850达州1880。
【期货走势】
夜盘两粕夜盘收跌，1809豆粕减仓0.94万手，1809菜粕增仓0.59万手。
【操作策略】
昨晚USDA5月供需报告整体来看中性偏多，市场偏多情绪激增，但鉴于市场前期涨幅较高，技术面多单坚持要求增加，上涨乏力，等待二次基本面信息确认在择方向。操作上仍旧新进趋势单暂不建议，新单短线为主。。
（倍特期货 刘体峰）
 
USDA、MPOB报告或提振有限
【信息及盘面评述】美国农业部（USDA）5月11日月度报告显示，大豆方面，美豆新作播种面积8900万英亩（上年9010），出口22.9亿蒲）；陈豆出口维持20.65亿蒲不变，期末5.3亿蒲（上月5.5，预期5.4）；巴西产量11700万吨（上月11500，去年11410），阿根廷产量3900万吨（上月4000，去年5780）；豆油方面，美国2017/18年度豆油年末库存18.96亿磅（上月19.66，去年17.11）。现货方面，根据中国饲料行业信息网，5月10日，一级豆油日照地区报价5740元/吨（+20元/吨），张家港地区贸易商报价5820元/吨（+40元/吨）；24度棕榈油张家港地区港口报价5150元/吨（+70元/吨），广东地区贸易商报价5010元/吨（+10元/吨）。期货方面，外盘，CBOT美豆因报告中库存预估低于预期，涨0.31%，美豆油涨0.13%；BMD马棕油休市。夜盘，油脂涨跌互现，y1809收低6至5832，P1809收高6至5084，OI809收低12至6608。马来西亚棕榈油局（MPOB）5月10日公布的报告显示，马来西亚4月产量较上月下滑1%至156万吨，市场预估157万吨；出口下滑1.6%至154万吨，市场预估148万吨；库存较上月下滑6.4%至217万吨，市场预估223万吨。
【观点与操作策略】USDA报告调低美豆库存，但因市场对新季美豆出口数据存忧虑，预计提振有限；MPOB报告中性偏多，但因前期偏多预期已有消化，提振或亦有限。P1809、y1809中期均线压制未突破，日内短多；OI809剩余多单依托6550继续持有，关注6620附近表现。
（倍特期货  刘思兰）
 
苹果：产区上涨、销区缓慢 期价调整后拉升
基本面：近日各产区好货价格依然稳定，继续保持稳中有涨，由于销区进入销售淡季，各种应季水果陆续上市冲击了苹果的市场，销区销售较慢，但是好货依然走货顺畅，大部分客商依然看好后市价格，好货逐渐惜售，一般货会尽量快速走货，目前各产区依果农货走货为主。
期货盘面：AP1805已经进入交割月，还有62手持仓，昨日增仓了两手，关注第一次交割。昨日AP1807震荡调整后继续上涨，因做多逻辑较强，也不受纸加膜影响，多单可继续持有。远月受到冻害减产消息继续发酵，目前各产区坐果量逐渐出台，大部分产区坐果很差，依然存在炒作概念。远月经过两日的调整后继续拉升，AP1810调整较少，看多热情继续，多单继续持有，AP1901上涨趋势未变，昨日调整后继续拉升，趋势多单可轻仓持有，新多也可继续持有，注意持仓变化。
（倍特期货策略分析师：孙绍坤）
 
白糖：5月可能有反弹 中期趋势暂无变化
白糖4月主跌原因来自广西新增产量达到585万吨，且还有20家以上糖厂未开工。外围原糖市场消息和数据还在空头区域，不给多头任何支撑。趋势仍在下跌过程中，但下行空间有限.5月上旬有少量资金进驻抄底，盘面显示只是局部筑底过程中，不建议任何持仓。
策略：观望
（倍特期货 蒋宇莺）
 
 
观点仅作参考，凭此入市，风险自担！