商品也怕拉权重
国内股市的投资者曾经比较反感拉权重，俗语是“两桶油一拉，股市就要垮”，其实二者之间并没有必然联系，大家比较反感的是靠权重来装门面的护盘做派。最近一段时间，商品市场貌似也患上了股市的这种心态，原油期价走势越来越强，外盘商品系列的响应意愿却越来越低，国内商品市场更是陷入僵持不能自拔。
国内跟原油相关的石化类品种，不但错峰错谷错节奏，连人气都开始不受原油的影响，一副就是不跟原油权重走的态度。短线我们看到的石化类偏多走势品种，只剩下沥青高位横盘，pta重新增仓挑战的努力也显得自拉自唱。我们在抱怨国内石化类品种独立性太强的同时，其实也不必太惊异，不光是国内这样，外盘不也是这样嘛，大家可以把美原油指数的走势和美天然气指数的走势对比一下，是不是天然气也是自顾自的继续横盘不为所动？
商品之间存在天然的竞争替代和多空匹配的条件，所以理论上来说，只有在金融属性占据压倒上风的时候，所谓的权重商品的龙头效应才会体现出来，否则在商品属性各自发挥主导的阶段中，商品之间合理的存在你强我弱的组合对应，这也是为什么CTA策略组合之中存在所谓量化中性的理论依据。对于国内石化类系列来讲，产业链的上中下游的供应格局也存在不同差异，定价自主权和寡头效应并存，下游需求的季节差异也各自存在，下游的替代产品竞争也随着科技进步而增加，所以单靠看原油来决定商品投机方向的模式，阶段会被资金淡化处理。
近期不光是量化策略的难受，追涨杀跌的技术派也难受，看图说话的也不好应对，苦的是苦口婆心的分析师们。不过金融市场自修复和自适应的一个保护机制是，在行情僵持憋的大家难受一段时间之后，总会寻求释放压力宣泄情绪的一个释放减压，否则投机客要被逼疯。
买方机构会从基本面线索的市场共识预期进行再梳理，针对市场共识预期的可改变部分，进行逆向交易的试探，针对市场共识预期的不可改变部分，进行顺向强化交易，这个思路我们觉得可作为指导今年商品市场投资的重要指南。
相对的，玻璃这个品种从资金节奏和中继形态酝酿角度，可以作为偏空共识预期的一个下破组合品种，剩下的做多共识预期品种大致还是在新动能的工系商品之中寻找，除了镍之外，还可以找到哪些匹配组合的品种呢？
在市场信息方面，我们提醒关注两个。一个是加拿大央行副行长对全球经济形势进入更加可持续阶段的判断，这一点利于理解欧美股指荡而不破且自修复的弹性保持。一个是国内财政部关于地方政府发债政策开启借新还旧的指引，业内分析认为各地方省级政府就此可以节省下来几万亿元资金，同时也正式开启了国内地方债务风险化解的新征程。如此的话，国内金融系统风险进一步降低之中，对于权益类的稳定，总体也会有利。
