倍特早盘视点0309

股市震荡筑底 市场资金有望回暖
观点：消息面上，2月出口增速大超预期。中国2月进口（按人民币计）同比降0.2%，预期1.2%，前值30.2%；出口增36.2%，创2015年2月以来最大增幅。富士康首发申请获证监会通过，从申请IPO到过会仅用36天。中国证券报：根据MSCI公布的相关时间表，A股正式纳入的时间是今年6月1日，千亿元增量资金已在A股门外候场。据中国基金报，统计数据显示，华夏、易方达刚刚公布成立的新基金，加上3月7日结束发行的银华心诚基金，这三只合计超过130亿元。美国总统特朗普于当地时间周四下午正式签署了对进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%关税的行政命令。市场方面，目前股市处于震荡筑底过程，经过之前连续的下跌之后，市场目前估值不高，成长性存在，对中长期资金存在吸引力，同时债券市场经过连续的上涨之后，未来能否进一步上行存在疑虑，股市流动性偏紧的局面有望缓解，利好市场。
交易策略方面，股指震荡筑底，低位杀跌卖盘力度不强，有望逐步上行。IF1804合约震荡区间4030-4150可高抛低吸。
（倍特期货 杜辉）
 
长期十债的利息曲线呈现U字形右侧临界点 国债价格可能临近底部区域
1月央行总货币同比收缩0.1%，MI、M2变动不大。整体社融下降，银行间同业和理财的利息相比2017年略降，显示国债利息可能已经临近U形右侧临界点，国债价格在阶段性底部区域。十债买持成本91.6附近，昨创高93后回落止盈点位92.9附近，已经建议平多一次。
策略：无持仓，等待下一次买点。
（倍特期货 蒋宇莺）
 
铜短期价格难摆脱区间
美元走强，价格承压，中国市场资金紧张，下游开工缓慢，国内持仓继续维持高位，夜盘继续加仓交易，外界的因素对价格的扰动开始加大，国内持仓维持新高，市场关注度加大。国内市场看法分歧也加大。昨天国际库存减少，注销仓单减少，国内预计库存小幅度增加，还是春节后正常走势。短期基本面看不到诱发大涨大跌的因素，高持仓后的继续上涨需要基本面等有特别的利好，短期并未看到。以目前的基本面看，铜难摆脱震荡，特别美元走势对后期价格影响偏大，国内现货贴水，伦敦继续维持33美金以上的贴水。多头还是主力投机资金入市，国际方面 CFTC报告显示，comex持仓报告，非商业净多41404万手，减5900，管理基金净多41635，减5502，国际市场上周交易空头增加，国内持仓大幅增加后，中国后期消费和库存变化就变的关键，春节过后消费开始恢复，但是缓慢。国内库存继续增加，短期连续下跌后会有一些反复，但是仍然认为调整没有结束，不建议买进，继续观望为主，维持51000-54000的区间行情判断，看市场交易现货情况再考虑逢低买点。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
美元回涨 金银窄幅震荡等非农
【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收1326.9，日线小阴继续考验60日均线支撑，周线仍属高位震荡调整，支撑1320、1310，压力1340；COMEX银报收16.550，周、日线均属横盘区间，支撑16.4、16.2，压力17.0。
  消息面：美国3月3日当周首次申请失业救济人数 23.1万，预期 22万，前值 21万。特朗普签署进口钢铝关税决定，加拿大墨西哥获豁免，其他国家有谈判空间。欧洲央行维持利率不变，但删除“必要时扩大QE”措辞，德拉吉淡化“鹰派”预期。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓833.98吨，较上日持平；白银ETF持仓量9893.07吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银期价小幅低开后窄幅震荡。沪金日线反弹力度不强，呈区间震荡态势。周线形态偏弱；沪银日线延续低位横盘区间，周线技术弱势未被有效改变。基本面上，美国朗普关税决议不如预期强硬，欧央行行长淡化“鹰派”预期，美元受到提振而收涨。今晚美国将有非农报告，关注非农对本月美联储会议加息预期的影响。总体来看，美国加息预期是主要牵制，短线虽存在一些偏多的干拢因素，但力度有限。金银按区间震荡对待。AU1806支撑272，压力275；AG1806支撑3650，压力3740。
【操作策略】金周线偏弱，日线区间震荡，AU1806参考272-275区间短线交易；银周线偏空，日线小区间横盘，AG1806小区间内短线交易。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材库存大增现货大跌 期货跟随弱势调整
周三晚外盘CRB指数收跌；原油收跌，跌破中期均线有走弱架势；伦铜大跌，看前低下档表现；美元反弹，反复测试90整数关。
钢材现货下跌，上海螺纹现货3930，跌70；热卷3970，跌70；唐山钢坯3630，跌70；矿石528，跌4。截止8日螺纹社会库存增加74万吨，总量1082万吨；螺纹钢厂库存增19万吨至334万吨，较去年同期高15.8%。螺纹社会库存增幅仍然较大，跟需求未启动有关；后市继续关注接下来1-2周库存累积情况，在需求完全启动前是否进一步大幅累积，决定是否进一步给现货形成压力。供给方面，高炉陆续复产，目前钢厂利润不错，钢厂尽可能恢复生产，但现阶段仍处于采暖季环保限产期，供给受限；跟踪主要产区天气状况是否时而形成扰动影响，今年环保将成为政策主线，需要重点关注。目前工地开工普遍较去年延迟，由于需求启动缓慢，囤货较多的商家迫于库存压力降价出货，现货出现大跌，这种局面需要等需求大量释放才能看是否企稳。
期货市场原油、伦铜下跌，工业品维持调整氛围，市场人气偏弱。原料端焦煤焦炭现货提价后，市场对复产刺激需求良好预期暂时落空，跟随板块调整；铁矿石现货下跌，钢厂缺乏补库积极性，港口库存创新高，期货偏弱调整。下游成品材螺纹受库存连续大幅增长下，需求释放较慢，商家降价出货影响，悲观情绪增强空头杀跌，短线看前箱体下缘3730抵抗表现；热卷大跌回前期箱体，看3770支撑表现。操作上，矿石空单持有，不追空；螺纹空单持有，热卷空单持有，短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
 
基本面无任何改变证据 胶短期抗跌主要系季节性原因  
近两日，黑色有色相继大幅回落，胶却一反常态，期价抗跌明显，走势相对稳定。胶自身基本面及消息面无新的变化，期价抗跌主要还是胶绝对价格相比其他工业品偏低，以及胶正处在全球停割期，新增实盘压力减少，投机性空头主打压品种还不在胶上，胶多头又不愿轻易放弃，因此，走势相对抗跌亦属正常。我们认为，胶这个时候期价抗跌对长线空头未必是坏事，期市上抄底多头不断介入，只是延缓了期现回归的时间，也同时导致其内在核心矛盾迟迟无法化解，加剧了矛盾积累，为期价下一步下跌埋下更大隐患。而期价现在异常抗跌，5月合约仍重仓对峙，并不代表多头有任何挤空条件，胶价也根本不具备独立走强基础，多头若在4月限仓前，继续增仓5月合约，硬拉期价，以期自救，新空可提前参与阻击。胶中期弱势没有看到任何结束的有力证据，新空静待多头自救，主动拉升期价后伺机介入；若月底前一直横盘，期价未大幅反弹，9~5月升水也未拉大到450点，则建议新空耐心等到月底再考虑。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
LLDPE/PP图形偏弱
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9600、扬子石化华东9550、广州石化华南9500、兰州石化西南9450、大庆石化东北9550；T30S出厂价：齐鲁石化华北8900、镇海炼化华东9250、大庆炼化华南9150、兰化西南8900。
【期货走势】L1805-L1809价差-70（-35），PP1805-PP1809价差-128（+4），L1805-PP1805价差335（+15）。L1805日线跌破9400支撑，MACD形成死叉，布林下轨加速向下扩展。PP1805失守周线级别布林中轨支撑，5周均线构成明显向下压力 。
【今日涨跌】震荡下行
【操作策略】供应面上，采暖季结束后部分省市在治霾攻坚阶段的错峰生产政策将会终止，市场供应量预计会有大幅回升；下游虽已陆续返工，需求有所恢复，但整体需求恢复程度比不上供应。基本面仍略显偏空，再加上技术面破位，跌势预计将延续，空单可继续持有，L1805支撑9225、压力9500，PP1805支撑8750、压力9150。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青或再探2680支撑
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2650-2700、华北2600-2700、山东2600-2700、西北3200-4100、华南2650-2750、华东2700-2750、西南2950-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2750-2930、华东2700-2970、北方2700-2970。
【期货走势】布油指数收盘63.08（-1.04%），美油指数收盘59.36（-1.23%）。Bu1806日线形成短期的下降趋势，可能要继续探2680的支撑。
【今日涨跌】震荡偏空
【操作策略】因前期沥青生产成本偏高，再加上春节期间炼厂停工，造成市场供应量有限，而随炼厂复工后、以及低硫渣油和沥青价差缩小而导致炼厂生产沥青意愿提高，供应预计会有回升，但下游刚性需求尚未启动，加之冬储囤货需求有所降温，炼厂库存预计将出现上涨。短期基本面偏空，空单背靠20日均线持有，目标2680。
（倍特期货 陈吟）
 
原油偏弱震荡1805继续偏弱调整
【外盘市场】美原油主力收于60.12美元/桶，跌1.03；布伦特原油主力收于63.61美元/桶，跌0.73；亚洲PX中FOB韩国收于942.2美元/吨，跌2.3，CFR中国收于961.4美元/吨，跌2.3。
【现货市场】PTA现货自提5797元/吨，跌18，和1805主力合约结算价基差升水131元/吨，基差绝对值放大。上海金山石化40万吨装置12月29日故障停车，推迟至3月中旬重启；江阴汉邦石化60万吨装置于2月6日故障停车，重启时间待定；扬子石化60万吨装置11月26日停车，继续推迟重启；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成。PTA开工率本周上涨1.17%，聚酯开工率本周上涨2.87%，江浙织机开工率本周上涨23%，下游需求大幅回暖。
【操作策略】近期PTA主力承压持续走弱，多头持仓量减少。原油价格继续偏弱震荡，PX价格近期小幅下跌，因此成本端支撑有所转弱，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格大幅回落，节后聚酯和织机开工率逐步上升。当前主要考虑原油价格继续震荡和下游需求逐步回暖，预计PTA期货市场短期可能面临回调压力，操作上建议1805多单减仓或继续锁单保护，支撑5580，继续关注原油价格走势和下游需求转暖情况。
（倍特期货  程杰）
 
郑醇化工板块趋弱氛围有压制
【现货】：陕西2100，川渝2600，两湖2600，河南200，内蒙2050，江苏2700，宁波2800，山东2400，华南2800，东北2600.CFR中国370美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，截至3月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.28%，环比上涨2.18%；西北地区的开工80.13%，环比下跌0.52%。盘面走势上，近期郑醇延续着低位窄幅整理为主，主要是由于市场消息平淡，缺乏新的推动因素。我们从几个影响因素分析后，预计郑醇继续下跌的空间已经不大，投资者应该留意前空减持盘的震荡行情。一月份的进口数据显示，国内进口量将近80万吨，这已是近来来的单月数据高位，从而引起了沿海可流通货源的回升。不过从历史数据上看，这种单月高进口量很难能够持续维持，而且一季度本来要投产的国外新增装置有望继续推迟，因此当前市场利空因素的释放也将进入尾声。另外，原料动力煤与相关联的国际原油我们在趋势预测上认为并不具备持续走跌基础，而且新兴下游MTO的开工负荷开始提升，总的来看，利空题材正逐步弱化，市场供需格局趋于稳定，节奏上或以震荡形式来等待新的题材指向。
【操作建议】：偏弱震荡形态维持，2630不下破新空观望；老空以20日线保护持有。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃建材系回调 玻璃或维持区间内运行
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1616，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1740，武汉长利1820.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃市场运行稳定，成交偏一般。虽销区华东、华南近日价格有所上涨，但货源集中在中间商手中，目前下游加工厂订单尚不足支撑大面积补货。而从产区市场看，厂家、中间商出货均受限，尤其风向标沙河市场出货持续有压，库存压力偏大。目前需求端尚未打开，主要受环保制约下下游深加工企业复工进程缓慢，从市场调研了解到，业者多看好4月份后的市场需求，所以现货企业即使在高库存背景下也不愿降价。另外，其实目前只有少数大厂库存偏高，其余大多数厂家库存并不高，而且大厂的挺价情绪更为强烈，这也就加强了整个市场的看稳氛围，风险点主要关注近期库存数据的变化。另外盘面黑色系的偏弱走势会对玻璃形成拖累，不过技术形态尚且稳住区间内运行，短期操作上注意灵活机动。
【操作建议】：5月趋势预期平稳，技术上1440-1520区间内僵持，20日线分水持仓操作。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤偏弱整理 寻求支撑
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混565-575元/吨，京唐港570-580元/吨。秦皇岛港实际成交价：665元/吨（来源：卓创）
【盘面】：秦皇岛港口库存3.7日652万吨（3.6日654万吨）：截至3月8日，沿海六大电厂平均库存量为1329.6万吨，平均日耗64.1万吨，可用天数20.7天。据卓创了解，港口方面，近期铁路满负荷运转，各个港库存仍保持高位，下游基本无采购需求，贸易商报价持续走低，现5500大卡动力煤平仓价已低至670元/吨以下。目前期货市场正偏压运行等待现货回稳倾向，另外天气转暖后，供暖需求将逐步减弱，电厂耗煤在短期内亦会平稳回落。不过煤炭去产能任务依然艰巨，今年将继续退出1.5吨煤炭产能，与去年持平，因此今年的供给面并不会太宽松，随着国内经济的平稳运行，需求面会有支持保障。总的来看，煤价趋势向稳基调难变，而且相邻的7月合约保持升水态势，也就是说市场大多对后市预期偏好。操作上，受供需预期影响，5月合约想象空间不大，前期高位空单可考虑610点位区域附近减仓，当然若有机会杀到610元/吨下方，激进者也可少量介入抄底多单试盘。
【操作建议】技术形态趋弱，不过下方空间不大，趋势预期平稳。5月合约在技术上600-610支撑较强，前期空单可以考虑逢低止盈；激进者可反手试多。
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货方面，数据方面，中国2月份出口煤炭46.8万吨，同比减少0.2万吨，下降0.43%，环比增加18.7万吨，增长66.55%。焦炭出口64.7万吨，同比减少16.3万吨，下降20.1%，环比减少4.6万吨，下降6.6%。进口煤炭2090.6万吨，同比增加322.6万吨，增长18.25%，环比减少690.1万吨，下降24.82%。价格方面，焦炭价稳。山东肥城地区炼焦煤价格上涨30元/吨，现主焦煤A<10V,28S0.6G.80Y>18出厂含税报1480元/吨，7日执行。综合来看，近期市场变化主要是下游需求推后，导致高预期落空，随着时间推移，5月合约逐渐进入交割逻辑，库存及贴水交割的特点制约5月空间，可关注9月。焦煤品种分化，盘面随下游波动。
【期货走势】下游需求推后导致市场对高预期修正，5月时间有限，或提前进入交割逻辑，短期控制风险为主。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】焦煤焦炭，暂观望。关注远月合约。
（倍特策略分析师：范宙）
 
美棉走强国储轮出在即郑棉下方支撑较好
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于85.12美分/磅，涨2.07；英国Cotlook A 指数收于91.90美分/磅，跌2.70；FC index S收于95.92美分/磅，涨0.18；FC index M收于92.68美分/磅，涨0.07；FC index L收于91.60美分/磅，涨0.22。美棉出口量较好，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于95.08美分/磅，涨0.42；国际棉花指数（M）收于90.90美分/磅，涨0.42；C32S收于23080元/吨，涨0；OE10S收于14465元/吨，涨0；JC40S收于26480元/吨，涨0；涤短报9025元/吨，跌50。根据美国农业部发布的3月份全球产需预测，2017/18年度美棉产量调减23.3万包至2100万包，国内消费量没有变化，出口量调增30万包至1480万包，原因是全球进口需求增加，美国期末库存调减50万包至550万包。2017/18年度全球产量调增近60万包，全球棉花消费量小幅调增，进口量调增60万包，全球期末库存预计为8880万包，环比增加近30万包。根据美国农业部的统计，截至2月22日，美国2017/18年度棉花出口销售量累计达到310.3万吨（含168.8万吨待装运），同比增加49.3万吨，增长19%，完成USDA出口预测的97%，高于上年同期的80%。中国新棉集中上市而下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，但国储棉轮出时间预定时间为3月12日，下游企业采购需求受到压制，因此现货市场短期供过于求状态还将持续。
【操作策略】USDA3月报告调减产量产量和库存调增出口，美棉期货价格再度大涨，但持仓量却小幅减少，多头主动性较强但持续性将继续受到考验。同时国内下游高位库存开始走低，国储棉轮出在即，短期现货供过于求虽难以改变，但现货市场销售已经有所好转，现货价格较为坚挺。美棉期货价格再度大涨，郑棉价格跟随偏强震荡但波动较小，基于国储前期利多棉价，CF1805操作上可逢低短线试多，支撑15125，关注美棉价格走势和国储轮出信息；棉纱产销平稳，CY1805支撑23000。
（倍特期货  程杰）
 
报告略偏空 内外盘高位震荡应对
【外盘、消息】
美豆粕指数高位震荡,报收381.1涨0.2涨幅0.05%。消息面, 美国农业部（USDA）周四发布的月度供需报告显示，美国2017/18年度大豆年末库存预估上调至5.55亿蒲式耳，2月预估为5.30亿蒲式耳。此前受访的分析师平均预计，美国2017/18年度大豆年末库存为5.30亿蒲式耳。报告显示，巴西2017/18年度大豆产量预估上调至1.13亿吨，2月报告预估为1.12亿吨；巴西2017/18年度大豆出口预估上调至7,050万吨，2月报告预估为6,900万吨。但阿根廷2017/18年度大豆产量预估被大幅调降至4,700万吨，2月预估为5,400万吨；阿根廷2017/18年度大豆出口预估大幅下调至680万吨，2月预估为850万吨。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四称，预计阿根廷2017/18年度大豆收割量为4,200万吨，低于此前预期的4,400万吨。本次调降产量预估主要是受该国农作物产区的严重干旱影响。巴西国家商品供应公司(Conab)周四上调巴西2017/18年度大豆产量预估至1.1302亿吨，高于2月预估的1.1155亿吨，但低于上一年度的1.1408亿吨。　　
【现货市场】
昨日豆粕现货市场山东青岛3220天津3230东莞3230广西防城港3250周口3280。菜粕现货广州2380东莞2640防城2500黄埔港2360张家港2550营口2600 滁州2450;95型成都1850达州1880。
【期货走势】
昨夜两粕夜盘小幅，1805豆粕增仓4.0万，1805菜粕增仓0.93万。
【操作策略】
消息面，今日凌晨公布的美农供需报告显示，美豆出口继续下调，库存上调高于预期，巴西产量上调幅度及阿根廷大豆下调幅度均低于此前略低于预期幅度，整体报告略显偏空。但川普今日正式签订关税贸易协定，美国大豆对华出口存在政策风险引发的市场担忧仍存。昨夜报告公布后，外盘并未出现大幅回调，国内两粕仍将跟随外盘走势，操作短线震荡思路对待，减仓后的趋势多单可暂持有观望，豆粕1805以3000点,菜粕1805以2500点为止盈位。
（倍特期货 刘体峰）
 
 
苹果多空博弈继续
近日各大产区交易依旧清淡，寻货客商有了一定的增加，但是询价的多，买货的少，或者只敢少量发货，都担心后期再降价，一般货价格目前持续走弱，山东产区三级果比年前跌0.1-0.2元，果农货80#以上一二级报价在2.6-3.2元，但是优果优价，好货价格坚挺。陕西产区半商品果也较年前跌0.1-0.2元，洛川产区70#以上半商品果报价2.6-2.8元/斤。由于库存压力较大，整体呈弱势下跌行情，后市继续关注去库存情况。
期货盘面：昨日AP1805震荡调整，基本面短期内无利多消息，当前资金多空博弈，尾盘减仓较多，或可暂时观望或可短线高抛低吸，震荡区间7000-7300。远月弱势回调。操作上可尝试轻仓空AP1810,6350止损，套利单多1807空1811继续持有。
（倍特期货策略分析师：孙绍坤）
 
白糖2月广西产销率数据不佳引发805恐慌抛售  
昨广西公布2月产销率36.9%，同比下降1.34%，大部分数据都在预期之中，但还是引发了部分前期看多持货人士的恐慌，并急忙在805合约5700下方抛售。805增仓3-5万手以上，并创下今年内新低。就当前价格而言，几乎包含了这些过剩预测和成本分析，我个人不认为下方还有多大的抛售空间。因此，不建议继续杀跌。同期809因为805急跌而被动升水，后期重点观测809合约换月的成交密集区域。只要809没持续贴水运行，证明中期无看空趋势行情。
策略应对：无持仓
（倍特期货 蒋宇莺）
 
 
 
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