倍特早盘视点0307

股市低位反弹
观点：消息面上，、新华社：中共中央办公厅近日印发了《关于人大预算审查监督重点向支出预算和政策 拓展的指导意见》，在地方政府债务方面，指导意见指出，硬化地方政府预算约束，坚决制止无序举债搞 建设，规范举债融资行为。发改委主任何立峰：中国今年投资力度会加大，对经济贡献度达到三分之一； 今年消费对经济拉动估计在60%左右，计划通过新兴行业、服务业保持高消费增长；今年GDP目标可以实现 。全国社保基金理事会理事长楼继伟：中国今年会实施划转部分国资的10%充实社保基金。另据北京商报 ，楼继伟表示，预计房地产税立法草案今年将进入人大审议。一财网：银监会印发《关于调整商业银行贷 款损失准备监管要求的通知》明确，拨备覆盖率监管要求由150%调整为120%-150%，贷款拨备率监管要求 由2.5%调整为1.5%-2.5%，一行一策。市场方面，股市在经过二次探底回落之后，市场昨日展开小幅反弹 。短期来看，债券市场依然强势，昨日银监会调整商业银行贷款损失准备金的消息刺激债券市场大幅上涨 ，债券市场底部反弹预期加强，短期分流股市资金。技术层面，股市目前受到中长期均线压制，同时缺口 众多，预期反复波动为主。
交易策略方面，股市短期波动为主，短线操作，如果IF1803突破4110点，可考虑轻仓做多。
（倍特期货 杜辉）
 
长期十债的利息曲线呈现U字形右侧临界点 国债价格可能临近底部区域
1月央行总货币同比收缩0.1%，MI、M2变动不大。整体社融下降，银行间同业和理财的利息相比2017年略降，显示国债利息可能已经临近U形右侧临界点，国债价格在阶段性底部区域。十债买持成本91.6附近，继续持多
（倍特期货 蒋宇莺）
 
铜持仓屡创新高 价格难摆脱区间
美元走弱，铜走强，持仓继续增加，大持仓下，外界的因素对价格的扰动开始加大，国内持仓再创新高，市场关注度加大。国内市场看法分歧继续加大，持仓屡创新高。昨天国际库存减少，注销仓单减少，国内预计库存小幅度增加，还是春节后正常走势。短期基本面看不到诱发大涨大跌的因素，高持仓后的继续上涨需要基本面等有特别的利好，短期并未看到。短期看有反弹的可能，以目前的基本面看，铜难摆脱震荡，特别美元走势对后期价格影响偏大，国内现货贴水，伦敦继续维持35美金以上的贴水。多头还是主力投机资金入市，国际方面 CFTC报告显示，comex持仓报告，非商业净多41404万手，减5900，管理基金净多41635，减5502，国际市场上周交易空头增加，国内持仓大幅增加后，中国后期消费和库存变化就变的关键，春节过后消费开始恢复，国内库存继续增加，短期连续下跌后会有一些反复，但是仍然认为调整没有结束，不建议买进，继续观望为主，维持51000-54000的区间行情判断，看市场交易现货情况再考虑逢低买点。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
美元走跌 金银收涨仍看区间
【外盘、消息】隔夜，国际金银期价双双上涨。COMEX金报收1339.8，日线中阳回到日均线之上，形态略有好转，但周线仍属高位震荡，支撑1330，压力1355；COMEX银报收6.480，日线小阴，周线维持在周均线之下偏弱震荡，支撑16.4，压力17.0。
    消息面：美国1月工厂订单环比-1.4%，创2017年7月份以来最大降幅，前值1.7%。美国1月耐用品订单环比终值-3.6%，预期-3.6%，初值-3.7%。朝鲜对无核化持开放态度，前提是政权安全得到保证，朝韩同意4月底举行首脑会谈。白宫经济顾问Cohn辞职，特朗普取消白宫经济顾问Cohn所安排的关税会议。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓833.98吨，较上日持平；白银ETF持仓量9893.07吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银期价高开上冲。沪金日线空破20日均线压力，之前弱势有所缓解。周线形态仍偏弱；沪银日线未有效摆脱之前的低位横盘区间，周线技术弱势未被明显改变。基本面上，在3月美联储议息会议来临前，1月工厂订单不及预期；白宫经济顾问辞职，贸易战忧虑继续减缓；澳洲联储预计2018年经济增速好于去年。多方面因素下，美元再度出现下挫。其他方面，意大利大选产生“悬浮议会”，基金持仓信心较弱。金银在美元支持下，短线弱势略有缓解，继续按震荡反复对待。AU1806支撑272，压力276；AG1806支撑3670，压力3740。
【操作策略】金周线偏弱，日线再度反复，AU1806短线交易；银周线偏空，日线小区间横盘，AG1806小区间内短线交易。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材震荡调整 看现货指引
周二晚外盘CRB指数收平；原油收平，围绕中期均线震荡盘整；伦铜反弹，测试中期均线压力；美元收跌，回踩90整数关不站稳。
钢材现货下跌，上海螺纹现货4030，跌20；热卷4090，跌10；唐山钢坯3700，持平；矿石535，跌10。截止1日螺纹社会库存增加99.86万吨，总量960.65万吨，较去年同期高12%；螺纹钢厂库存降18.5万吨至314万吨，较去年同期高5%。热卷社会库存增28万吨至266万吨，比去年同期低11%；热卷钢厂库存降19万吨至116万吨，比去年同期增11%。螺纹社会库存增幅较大，跟需求未启动有关；后市继续关注接下来1-2周库存累积情况，在需求大部分启动前是否进一步大幅累积，决定是否给现货形成较大压力。供给方面，高炉陆续复产，目前钢厂利润不错，钢厂会尽可能恢复生产，但现阶段仍处于采暖季环保限产期，供给受限；跟踪主要产区天气状况是否时而形成扰动影响，今年环保将成为政策主线，需要重点关注。元宵节后工地陆续开工，由于需求启动缓慢，现货出现下跌，本周关注终端采购情况，对目前现货价格接受程度，决定现货是继续回落还是回稳。
期货市场外盘原油反弹后盘整，伦铜小涨，工业品市场氛围仍偏弱。原料端焦煤焦炭现货提价后，钢厂对提价有抵触，双焦出现获利盘，现货有支持，期货跌至支撑位震荡修正；铁矿石现货上涨后钢厂补库观望情绪浓，现货价回落，港口库存创新高，期货调整偏弱，短线技术上看反抽中期均线表现。下游成品材螺纹受库存大幅增长下，现货下跌影响，市场情绪转弱，但期货贴水200左右，逢低买盘推动收回20日均线，短线震荡看现货指引；热卷库存增加不明显，好于螺纹。操作上，矿石短线交易；螺纹横盘震荡短线交易；热卷多单减持后依托4000。
（倍特期货 刘明亮）
 
多头炒作热情持续降温 胶主动反弹力度减弱 但难马上重回跌势
工业品近期震荡加大，主要是一触即发的美中贸易战打响的可能性增强，全球经济不确定性增大，导致多头信心起伏，影响到工业品整体走势。工业品情绪传导作用对胶近期走势影响增大，胶自身独立性降低，短线走势基本与其他工业品节奏一致，多头控盘力减弱，明年合约反弹乏力迹象更为明显。围绕泰国等主要产胶国系列减产保价举措炒作力度已明显降温，在现货依旧反应平淡，走势低迷的情况下，若没有新的利好刺激，胶期价反弹力度将逐步衰竭。本轮胶期价反弹主要还是全球进入停割期后，供应减少，中国春节后需求复苏，多头借消息炒作引发的，反弹具有一定合理性，到目前为止，多头炒作并未有过度嫌疑，远期升水未有效扩大，期现价差较炒作消息前拉大200点左右，还算理性，整体反弹仍属于中期跌势中的技术性修正，系弱反弹。胶自身中长期基本面，及现货市场，均看不到任何走强的证据，目前供应端消息炒作均可能是昙花一现，在需求预期弱化，全球经济不确定性增强的背景下，胶期价离真正见底仍还有很长的路，只是胶价跌倒这个份上后，跌势很难流畅，空单对节奏的把握显得更加重要。因此，我们仍建议趋势空单轻仓现行维持，在9~5月升水未达到450点前，耐心等到月底的时间窗口，伺机空单再加码或新空介入。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
LLDPE/PP破位可轻空
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9600、扬子石化华东9550、广州石化华南9600、兰州石化西南9450、大庆石化东北9550；T30S出厂价：齐鲁石化华北8900、镇海炼化华东9250、大庆炼化华南9250、兰化西南8900。
【期货走势】L1805-L1809价差-30（-30），PP1805-PP1809价差-78（+8），L1805-PP1805价差308（-60）。L1805继续走弱至60周均线附近，PP1805暂时在周线级别布林中轨处获得支撑。
【今日涨跌】偏弱震荡
【操作策略】供应面上，采暖季结束后部分省市在治霾攻坚阶段的错峰生产政策将会终止，市场供应量预计会有大幅回升；元宵节后下游陆续返工，需求有所恢复。但整体需求恢复程度比不上供应，基本面仍略显偏空，技术面支撑守不住可轻空，L1805支撑9520、压力9700，PP1805支撑9150、压力9350。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青供应压力提升
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2650-2700、华北2550-2700、山东2600-2700、西北3200-4100、华南2650-2750、华东2700-2750、西南2950-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2750-2930、华东2700-2970、北方2700-2970。
【期货走势】布油指数收盘64.66（+0.02%），美油指数收盘61.05（-0.21%）。Bu1806日线上可能要继续探2680的支撑，周线上MA40的支撑暂时比较可靠。
【今日涨跌】震荡偏空
【操作策略】因前期沥青生产成本偏高，再加上春节期间炼厂停工，造成市场供应量有限，而随炼厂复工后、以及低硫渣油和沥青价差缩小而导致炼厂生产沥青意愿提高，供应预计会有回升，但下游刚性需求尚未启动，加之冬储囤货需求有所降温，炼厂库存预计将出现上涨。短期基本面偏空，空单背靠20日均线持有。
（倍特期货 陈吟）
 
原油继续震荡1805回调压力增大
【外盘市场】美原油主力收于62.60美元/桶，涨0.03；布伦特原油主力收于65.79美元/桶，涨0.25；亚洲PX中FOB韩国收于955.5美元/吨，涨3，CFR中国收于974.7美元/吨，涨3。
【现货市场】PTA现货自提6010元/吨，跌25，和1805主力合约结算价基差升水222元/吨，基差绝对值放大。上海金山石化40万吨装置12月29日故障停车，推迟至3月中旬重启；江阴汉邦石化60万吨装置于2月6日故障停车，重启时间待定；扬子石化60万吨装置11月26日停车，继续推迟重启；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成。PTA开工率本周上涨1.17%，聚酯开工率本周上涨1.84%，江浙织机开工率上周上涨30.4%，下游需求继续回暖。
【操作策略】近期PTA主力承压持续走弱，多头持仓量小幅减少。原油价格继续震荡，PX价格近期小幅下跌，因此成本端支撑有所转弱，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格小幅上涨，节后聚酯和织机开工率逐步上升。当前主要考虑原油价格继续震荡和下游需求逐步回暖，预计PTA期货市场短期可能面临回调压力，操作上建议1805多单减仓或继续锁单保护，压力5780，继续关注原油价格走势和下游需求转暖情况。
（倍特期货  程杰）
 
郑醇偏弱震荡
【现货】：陕西2100，川渝2600，两湖2600，河南2400，内蒙2050，江苏2700，宁波2850，山东2400，华南2800，东北2600.CFR中国372美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，供需面：国内内地甲醇工厂仍有排货压力，市场整体心态偏弱，传统下游逐渐回暖，整体需求相对疲软。国内甲醇整体装置开工负荷为69.76%，环比下跌1.48%；西北地区的开工80.55%，环比下跌0.30%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在78.99%，较节前上涨7.36%。沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存增加至67.95万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源则增加至16.2吨附近。总的来看，甲醇5月合约进展还会维持偏压运行可能，主要压力来自于采暖季结束后气头装置集中复产预期以及可流通货源的稳步提升。不过当前价位继续下滑的空间也已不足，因为空头情绪实际上在春节前后已经得到了释放，并且从最新数据上看，下游烯烃负荷提高，而且部分国外装置在二季度存在检修计划。因此综合来看，随着时间的推进，市场供需格局或逐步趋于稳定，5月合约在换月期间横向震荡收场的可能性偏大。
【操作建议】：偏弱震荡形态维持，2630不下破新空观望；老空以20日线保护持有。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃仍有僵持
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1740，武汉长利1820.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃价格整体平稳运行，成交尚可。华北地区需求稍有好转，部分厂家价格有上调计划，其余厂家暂稳价运行。各地价格暂时维稳，华南会议召开，企业有意提涨价格，目前重点监测省份生产商库存总量为3800万重量箱，增速有所放缓，不过当前库存压力也较我们节前预期的要高出不少，对后市继续看涨的情绪也出现了顾虑。好的方面是河北大厂仍然继续挺价，这也就加剧了多空矛盾的提升。短时间内下游复工进程还未真正打开，玻璃价格也将难出现大涨行情，而玻璃企业的挺价心态仍会对高库存压力形成消化作用，因此行情走势上或以僵持震荡形态继续展开来等待新的题材导向。
【操作建议】：1440-1520区间内僵持，多空双方均显谨慎，20日线分水持仓操作。
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货方面，数据方面，2月份厦门口岸进口煤炭22批、重量103.8万吨、货值7062.8万美元，同比分别增长175.0%、265.2%、433.5%。价格方面，6日日照、董家口港焦炭报价暂稳，现二级报2100,准一级报2150~2250，一级报2280+，承兑加50，均平仓含税。综合来看，近日期货价格回调，下游对调价接受程度逐渐影响贸易商心态。个人认为环保等变数仍支撑焦价，中期看多不变。贸易商心态变化或延迟焦炭转强时间，短期震荡。焦煤煤矿陆续开工，但3月安全生产仍是主线，制约供给。
【期货走势】焦炭后期政策变数及复产影响利多，中期看多观点不变。短期2180以下以控制风险为主。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】中期看多，焦炭依托2180，焦煤依托1380，持有多单。
（倍特策略分析师：范宙）
 
美棉大幅震荡郑棉多单注意保护
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于82.43美分/磅，跌2.73；英国Cotlook A 指数收于91.45美分/磅，涨0.25；FC index S收于98.29美分/磅，涨1.87；FC index M收于94.89美分/磅，涨2.09；FC index L收于93.94美分/磅，涨2.81。美棉出口量较好，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于97.64美分/磅，涨2.96；国际棉花指数（M）收于93.51美分/磅，涨2.92；C32S收于23080元/吨，涨5；OE10S收于14465元/吨，涨0；JC40S收于26480元/吨，涨5；涤短报9150元/吨，跌0。根据美国农业部的统计，截至2月22日，美国2017/18年度棉花出口销售量累计达到310.3万吨（含168.8万吨待装运），同比增加49.3万吨，增长19%，完成USDA出口预测的97%，高于上年同期的80%。2018年2月16-22日，2017/18年度美棉出口净签约量为6.67万吨，较前周减少26%，较前四周平均值减少20%。2017/18年度陆地棉装运量为6.32万吨，较前周减少16%，较前四周平均值减少20%。国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至2月11日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为41.9天（含到港进口棉数量），环比增加3.2天，同比增加8天。推算全国棉花工业库存约93.8万吨，环比增加8.9%，同比增加33.8%。中国新棉集中上市而下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，但国储棉轮出时间预定时间为3月12日，下游企业采购需求受到压制，因此现货市场短期供过于求状态还将持续。
【操作策略】美棉出口数据较好，期货价格近期大幅震荡，成交量大幅增长但持仓增幅较小，多头主动性较强但持续性将受到考验。同时国内下游高位库存开始走低，国储棉轮出在即，短期现货供过于求虽难以改变，但现货市场销售已经有所好转，现货价格较为坚挺。美棉期货价格大幅震荡，郑棉价格跟随偏强震荡但涨幅较小，CF1805操作上多单可以继续持有，保护位置可放在15240，关注美棉价格走势；棉纱产销平稳，CY1809支撑23150。
（倍特期货  程杰）
 
油脂震荡整理 关注周五凌晨USDA月度供需报告
【信息及盘面评述】美国农业部（USDA）3月5日消息，截止3月1日当周，美国大豆出口检验量为990113吨，市场预估介于60——100万吨之间，前一周修正后为766271吨，初值为761961吨。据外电3月5日消息，巴西农业资讯机构 Agrural称，巴西2017/18年度大豆产量预期将达到1.179亿吨，因单产料提高，之前预估为1.162亿吨。资讯公司战略谷物将2018/19年度欧盟油菜籽产量预估从2278万吨下修至2266万吨。据外电3月5日消息，资讯机构 Safras & Mercado周一称，截止到目前，巴西农户已经售出43.5%的2017/18年度大豆，高于去年同期的42%，但低于五年均值50.2%。现货方面，根据wind统计，3月6日现货价格，四级豆油5730元/吨（+0），菜油6740元/吨(+0），24度棕榈油5200元/吨（+0）。3月6日压榨利润方面，大连344元/吨（+0），江苏222元/吨（+0）。本周库存方面，豆油商业库存140.77万吨（+0），棕榈油港口67.3万吨（+0）,菜油油厂库存8.2万吨（+0.37万吨）。期货方面，昨日，CBOT美豆因USDA报告出炉前有套利交易，跌0.24%，美豆油涨0.87%，美豆粕跌1.35%，BMD棕榈油因分析师看多预测提振，涨0.89%。夜盘，y1805收低34至5818，多条均线支撑；P1805收低2至5262，压力5300，支撑5200；OI805与昨日结算价持平，中期均线压制。
【观点与操作策略】美国农业部月度供需报告出炉在即，市场偏谨慎，机构存调低阿根廷产量、全球库存，调高巴西产量预期，届时关注报告调整幅度，报告公布时间为本周五凌晨1点。技术面上，y1805突破前期压力平台，剩余多单继续持有，5800止赢；P1805盘面反复待确认，观望；OI805受MA40压制，观望。
（倍特期货  刘思兰）
 
报告前内外皆维持高位震荡
【外盘、消息】
美豆粕指数高位震荡收跌,报收385.0跌4.0跌幅0.52%。消息面, 美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至3月1日当周，美国大豆出口检验量为990,113吨，市场预估介于60-100万吨之间，前一周修正后为766,271吨，初值为761,961吨。2017年3月2日止当周，美国大豆出口检验量为947,713吨。美国农业部（USDA）将在3月作物供需报告中预期，阿根廷2017/18年度大豆产量为4,836万吨，低于美国农业部2月预估的5,400万吨；巴西2017/18年度大豆产量为1.1382亿吨，高于美国农业部2月预估的1.12亿吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为38,770,417吨，上一年度同期为44,377,757吨。咨询机构Agrural预计，将巴西2017/18年度大豆作物产量上调至1.179亿吨，高于之前预估的1.162亿吨，该消息对市场来说利空，但大豆期价仍然上涨。咨询机构Safras & Mercado周一称，截至目前，巴西农户已经售出43.5%的2017/18年度大豆，高于去年同期的42%，但低于五年均值50.2%。
【现货市场】
昨日豆粕现货市场山东青岛3220天津3250东莞3250广西防城港3250周口3280。菜粕现货广州2400东莞2500防城2550黄埔港2390张家港2380营口2600 滁州2450;95型成都1850达州1880。
【期货走势】
昨夜两粕夜盘高位震荡，1805豆粕减仓5.98万，1805菜粕增仓0.55万。
【操作策略】
消息面，外盘本月USDA月度供需报告超越阿根廷干旱成为当前市场交易的重点，目前报告预期看来,巴西增产,阿根廷减产,全球大豆产量预期上看多空相抵。但阿根廷作为是豆粕全球最大出口国,他的减产至少短期内都将支撑外盘豆粕期价。昨日内外盘皆因报告前轧平头寸呈现高位窄幅震荡态势,料本周五美农供需报告出炉之前，内外盘都将维持上述态势。操作上近期短线多单可暂时逢高出场，老多持仓豆粕1805以3000点,菜粕1805以2500点为止盈位。
（倍特期货 刘体峰）
 
 
白糖2月广西产销率数据不佳引发805恐慌抛售  
昨广西公布2月产销率36.9%，同比下降1.34%，大部分数据都在预期之中，但还是引发了部分前期看多持货人士的恐慌，并急忙在805合约5700下方抛售。全天805增仓3万以上，并创下今年内新低。就当前价格而言，几乎包含了这些过剩预测和成本分析，我个人不认为下方还有多大的抛售空间。因此，不建议追杀杀跌。目前809因为805急跌而被动升水，后期重点观测809合约换月的成交区域。理论上809升水将成为常态。只要809没持续贴水运行，证明中期无看空趋势行情。前几天805多头被止损后，暂观望。
策略应对：sr805多头合约在5730下方被止损后暂观望
（倍特期货 蒋宇莺）
 
苹果多空博弈 资金推动多头领先
昨日各大产区交易依旧清淡，节后客商补货积极性降低，寻货客商较少，一般货价格持续走弱，山东产区三级果比年前跌0.1-0.2元，果农货报价在2.6-3.2元，陕西产区半商品果也较年前跌0.1-0.2元，由于库存较大，整体呈弱势下跌行情，后市继续关注去库存情况。
期货盘面：昨日AP1805强势上涨，高点涨至7310，随后回落，收盘价7218。短期内基本面无利多消息，当前资金多空博弈，尾盘减仓较多，或可暂时观望或可短线高抛低吸，震荡区间7000-7300。而1810和1811盘中一度涨停，虽然持仓量不多，但是已经突破下降通道，短期还有反弹动力，操作上1810趋势空单可进行减仓，等待反弹动能减弱后再行加仓。套利单继续选择多1807抛1811。
（倍特期货策略分析师：孙绍坤）
 
 
 
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