从昨晚到今天主要股指的弹性力度看，主要股指尽管各自振荡力度和形态强弱有差异，但围绕贸易战的担忧稍一缓解，股指的弹性就显现出来，从投机情绪反应还是有心理支持的，并未振荡一边倒。反倒是汇市的僵持比蛇形浮动更受约束，利差驱动和复苏比对的解释吸引都不足。国内商品市场的资金流入继续围绕农系展开，文华系列的农产品指数大型态开始确立宽跨二次底，近期反弹形态阻压试探150点这一区间上沿。工系的黑链人气效应继续减淡，黑链几乎找不到一个很好的资金人气指标品种。
在国内工系三大板块三分法的观测视角下，沪铜可继续作为国内工系商品的资金人气风向标，股商联动利于吸引新动能的风险偏好，期现结合利于引导产业定价合理，形态收敛博弈之中开始等待现货季的过渡。
目前从国内商品单品种指数的仓量积累的持续能力角度，一个沪铜、一个豆粕，目前还是这二者具备统领效应。沪铜指数的持仓量在87万手之上继续稳步增加，靠近历史持仓的峰值水平，而豆粕指数的持仓稳定增加也开始靠近近三年的峰值水平。从资金风向标品种角度，持仓能稳定持续增加，同时持仓规模又逐步进入历史高值区域，铜和豆粕这两个品种还没有龙头人气的有效竞争者。
沪铜指数春节之后围绕52000-54000的增仓拉扯来回，昨晚又开始靠近春节前的区间低点附近了。小节奏的日内仓量变化显示，空头持续增仓压制的引导开始遇到阻力，短线增仓打不动了。目前沪铜的隔月水差大致在150-200元水平，小幅的正向价差结构伴随现货的小贴水，现货并不紧张的同时，远月的隐含看涨预期也平稳不夸张。从期现结构水差保值的角度，我们建议的稳妥做法是参考现货贴水开始转平水则考虑平空。另外从资金增仓和减仓的互动角度，近月伴随52000这一线下方的主动减空换手，远月伴随依托春节前低点的温和增仓防守承接。这样，沪铜指数的节后累库保值压制，是否可以化解压力，可以着重参考近月的减空兑现力度，因为期现结合做保值的，现货定价风险解除后，对应平近月的空单是合理的做法。在现货季过渡开启的过程中，近月减空是保值兑现的基础，远月再来增仓则是波段资金共识的信号，现货先表态，投机资金后共振，也可以形成相互的衔接。
农系的资金风标非豆粕莫属。对于豆粕行情的拓展能力和资金持仓稳定性，我们内部存在小争议。稳妥的一方，考虑到本周四晚间美农月度供需报告即将出台，而目前我们看到的美农前瞻的数据预估，阿根廷的减产预估是低于上周市场预估水平的，同时巴西产量上调的抵消指引也不变，这样，报告指引和市场共识预期存在定性差异，所以本周四晚间之前，豆粕多头会考虑进行一次获利集中兑现，符合买预期卖事实的传统做法。偏向跟随派则认为，这一次豆粕品种的资金吸引表现出较好的资金稳定性和市场预期拓展意愿，而美农报告也可能存在低估变化的倾向，更关键的是豆粕指数在打开近两年区间上沿后，美豆指数在抵近区间上沿后，一旦打开空间就不好追了。
对于豆粕指数的资金参与角度，目前比较稳妥的做法，可以考虑以多5空9的组合来应对。因为南美最终产量损失影响体现在5月题材支持还有利，而9月的保护则防备的是美作的新作播种保值压力，南美为美作的供应修补提供了价格诱导的条件。5、9套的准备之下，波段多头的控制力又转向近月的5，而未来变数的保值又落脚在远月的9，各自阵营的主心骨也通过仓量变化来传递传导了。
