利沃莫尔在其心路历程的总结时候，除了强调不吃两头之外，也特别看重市场投机情绪的相互验证，包括分析师舆情和市场波动情绪的相互验证，甚至在要做多之前还会先去试试空，要做空之前也会先去测测多，盯着龙头品种的观风向等等。放到今天，国内投机老油条们的经验总结，很多都还与其类似，投机市场没有新鲜事，翻唱的手段更进化，节奏感会更free style。。。
上周末的金融市场波动上，主要的疑问是欧系包括龙头股指在内所出现的C轮振荡倾向，汇市角度的疑问除了利差关切外，则是商品货币基金净多持仓的继续下降。B轮修正波动时候，各方普遍碰撞了债市收益率波动与股、商的历史相关性对比，以理服人的角度，确实还不至于形成金融传导的多重共振施压。只是，股汇从逻辑自洽的角度，给我们呈现了复苏叠加之后的没事找事的担忧感。最新的影响商品情绪的担忧感，又增加了一个贸易政策引导贸易战的风险，有买方机构认为股指可能下跌40%。
我们在写作业的时候，为了强调客观性，会描述市场对于利多或利空信息、政策传闻的反应，比如尽管政策利空，但市场不以为然并选择性忽略，这是多头强势的表现，比如政策呵护喊话支持，但市场反应消极应对，这是空头主导开始增加，等等。以此来类推，目前欧股、非美货币、商品内外联动品种等所呈现的，是对前期复苏大团结和复苏风险偏好叠加共振的利多有效释放后，资金情绪的相对分歧困扰增加，背后所体现的，也是对估值修正的一种潜意识的外露。
国内内外联动品种的有色系列，除了年节效应的累库效应在上周末继续呈现外，分化出来的两个小线索是，基于国内环保攻坚对于下游需求的部分影响，基于贸易战的保护摩擦对于黑链的锌镍传统动能需求的影响，现货贴水状态在有色系列的普遍延续，小节奏上给期现保值盘引导振荡的条件。听其言观其行，这是国际关系中的检验态度诚意的做法，同样类比的，是投机市场看期现互动关系和资金主动性变化，也是一种观其行的方式。
我们梳理人气角度，沪铜在2月份以来的增仓博弈区间还在，也是有色系列资金专一度最好的品种，所以我们可以继续将沪铜作为有色系列现货季变化的风向标品种。目前沪铜的争持区间并未打破，多空拉通了看似乎也是五五开，今年以来沪铜指数所形成的横向振荡结构开始有收敛的倾向，而不是继续寻求争持加大张口。年线的形态依托开始上移到50500一线后，依托春节前的波段小低点附近，多头重新检验现货季诚意的准备合理。期现结合的做法下，保值空头在3月中旬侧重看现货贴水是否收窄到平水，并以此作为保值水差平空的依据。资金博弈的做法下，持仓持续增加之后，靠近春节前低点反复增仓不能破低，也是空头滑头要顺水人情的参考提示。
有色系列涉黑链的两个品种，锌镍的库存积累并不多，镍的显性库存还在下降，上周末以来我们观测到的现货贴水拉大和资金主动性的减弱，从形态振荡角度是偏下考验的引导，锌60天线如果下破，又会吸引一些技术的试空盘跟随，多空目前的分歧在二季度可能会见分晓。锌最好的阶段开始在过去，这是空头年年不忘的小心思；锌的隐显性库存积累还远不够引导彻底翻空，同时现货季还等待多头再来挤挤，二季度后段再说后话也不迟，这也是多头目前并不慌张的小心思。所以，沪锌指数目前围绕20天线和60天线收敛之中的波动，要跟也可以，拉回就止损的条件单更合适，浪费表情的心理准备也还需要，多头不主动上推了，但人家侧重钓鱼防守的诱捕能力还在，这点需要提醒。
镍作为新动能资金偏好的品种，新动能推动中期低点不断上移，这个逻辑推演没毛病，多空的分歧主要在传统动能还占大头呢，传统动能也担心收到贸易摩擦的压抑啊。技术形态角度，沪镍期价在期现结构小幅弱化后，下破20天线我们就建议客户对多单进行锁仓应对了，中期形态翻空的指引并未成立。二季度产业关注的是原料进口竞争和传统动能产品的进口替代压抑，3月份在传统有色品种现货季需求启动后，看板块的资金联动能力，沪镍指数中期形态收敛上破出现的话，多单参考上市高点区域做好阶段了结的准备也合适。
