倍特早盘视点0305

股市二次回落调整接近尾声
观点：消息面上，中财办副主任杨伟民：有关部门正在研究适应经济高质量发展的指标体系；在防范金融 风险过程中，金融系统本身首先要控制货币总量，控制信贷增量。全国人大新闻发言人张业遂：中方不想 同美方打贸易战，但绝不能坐视中国利益受损害。、证监会副主席姜洋表示：在新股发行常态化后，只要 有上市需求的企业都可以报材料；依法从严监管肯定会继续，这是我们根本的遵循。市场方面，上周股市 震荡下跌为主，主要因素来自于短期技术层面均线压制以及获利会吐资金，同时债券市场的快速上涨，引 发股市资金偏紧预期推动。经过二次回落之后，目前股市短期调整接近尾声，市场可持续性抛压较少，有 望止跌反弹。
交易策略方面，IC1803合约如果突破60日均线压力，空单可平仓。IF1803合约突破4110点，可考虑轻仓做 多。
（倍特期货 杜辉）
 
国债长期十债的利息曲线呈现U字形右侧临界点 价格可能临近底部区域
1月央行总货币同比收缩0.1%，MI、M2变动不大。整体社融下降，银行间同业和理财的利息相比2017年略降，显示国债利息可能已经临近U形右侧临界点，国债价格在阶段性底部区域。十债买持成本91.6附近，继续持多
（倍特期货 蒋宇莺）
 
铜持仓新高分歧加大
周末国内库存继续大幅增加4万吨上，国内上周夜盘交易持仓继续增加，上升至86万手上方，美元指数回落，国内市场看法分歧继续加大，持仓持续增加创新高，。美国拉开贸易战，国内数据方面中国官方PMI50.3大幅低于预期，铜价继续承压回落，有专家预期中国可能调低2018年预算赤字率至2.7%，短期基本面看不到诱发大涨大跌的因素，高持仓后的继续上涨需要基本面等有特别的利好，短期并未看到。国内持仓增加价格回落，不排除价格后期有调整的可能。国内现货贴水，伦敦继续维持35美金以上的贴水。美元今年加息预期增加，交易看市场分歧在此时加大，基本面看还没有看到摆脱区间行情展开新一轮上涨的动力，多头还是主力投机资金入市，国际方面 CFTC报告显示，comex持仓报告，非商业净多41404万手，加2减5900，管理基金净多41635，减5502，国际市场上周交易空头增加，国内持仓大幅增加后，中国后期消费和库存变化就变的关键，春节过后消费开始恢复，国内库存继续增加，短期连续下跌后会有一些反复，但是仍然认为调整没有结束，不建议买进，继续观望为主，维持51000-54000的区间行情判断，看市场交易现货情况再考虑逢低买点。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
贸易战忧虑延续 金银期价弱反弹
【外盘、消息】上周五晚，国际金银期价小幅收高。COMEX金报收1327.6，日线小阳未有效改变调整态势，周线收小阴星线仍属高位震荡调整，支撑1310，压力1335；COMEX银报收6.575，日线上2月初低点未破仍看区间，周线收十字小阳仍在周均线之下，形态仍偏弱，支撑16.2，压力16.8。
    消息面：美国2月密歇根大学消费者信心指数终值 99.7，为2004年以来次高位，初值 99.9，1月终值 95.7。美国总统特朗普称，贸易战是好事，美国能轻易取胜。意大利或产生悬浮议会，中右翼联盟席位最多。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓833.98，较上日持平；白银ETF持仓量9893.07吨，较上日增加0.47%。CFTC公布的截止2月27日当周，黄金非商业净多头寸178718张，较前一周减少6.39%；白银非商业持仓数年来首次变为净空头，净空为1508张。
【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金、沪银期价高开后冲高回落。沪金日线再次受制20日均线，下调态势未变。周线偏弱势头维持；沪银日线未破前低仍看低位的横盘区间，周线技术弱势未变。基本面上，美联储新主席鲍威尔坚持渐近加息的鹰派基调。但特朗普表态无俱贸易战，让贸易战忧虑增加，美元短线回落。其他方面，意大利选举中右翼联盟领先，地区局势担忧有限。白银CFTC非商业持仓转为净空。总体来看，加息预期仍是主要压力，短线利多推动力有限，金银仍按弱势中的震荡反复对待。AU1806支撑270，压力274；AG1806支撑3650，压力3720。
【操作策略】金周线偏弱，日线震荡反复，AU1806若不能收上20日均线则短空交易；银周线偏空，日线低位区间，AG1806小区间内短线交易。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材震荡调整回靠中期均线
周五晚外盘CRB指数收平；原油收平，跌破中期均线，呈调整之势；伦铜收平，中期均线下破调整；美元收跌，技术上回踩90整数关。
钢材现货平稳，上海螺纹现货4100，持平；热卷4150，跌10；唐山钢坯3730，跌20；矿石552，涨2。截止1日螺纹社会库存增加99.86万吨，总量960.65万吨，较去年同期高12%；螺纹钢厂库存降18.5万吨至314万吨，较去年同期高5%。热卷社会库存增28万吨至266万吨，比去年同期低11%；热卷钢厂库存降19万吨至116万吨，比去年同期增11%。螺纹社会库存增幅较大，跟贸易商节前囤货积极性高有关，基于对市场乐观预期；后市继续关注接下来1-2周库存累积情况，在需求大部分启动前是否进一步大幅累积，决定是否给现货形成较大压力。供给方面，高炉陆续复产，目前钢厂利润不错，钢厂会尽可能恢复生产，但现阶段仍处于采暖季环保限产期，供给受限；跟踪主要产区天气状况是否时而形成扰动影响，今年环保将成为政策主线，需要重点关注。元宵节后工地陆续开工，本周关注终端采购情况，是否对涨价后的现货价格接受；钢厂上周大幅涨价，钢厂库存不高，挺价意愿较强，目前市场预期偏乐观。
期货市场外盘原油和伦铜下跌，工业品市场氛围转调整，黑色系受到影响。原料端焦煤焦炭现货提价后，钢厂对提价有抵触，双焦出现获利盘，震荡盘整；铁矿石现货上涨后钢厂补库观望情绪浓，现货价回落，多头获利回吐，跟随震荡回落。下游成品材螺纹在现货涨后有回软，库存大幅增长下，市场情绪有所转弱，技术上回靠寻求中期均线支撑；热卷现货高，库存增加不明显，好于螺纹。操作上，矿石不持仓，短线交易；螺纹多单持有，依托3950，热卷多单持有，依托4020。
（倍特期货 刘明亮）
 
因泰国拟减少割胶的消息炒作还在发酵 胶短线技术性反弹还未结束 但中期趋势难改
上周，因泰国政府拟定减少割胶消息引发的胶期价反弹，仍在延续，反弹强度虽有所放缓，但多头资金并未有任何主动撤离迹象，周五夜盘，受到周五白天收盘后泰国政府会议公告，号召其他四大主要产胶国加入减少割胶消息影响，多头资金再度发力，期价增仓继续强劲反弹，后受到欧美股市重挫，其他工业品走弱影响，胶期价冲高回落，整体反弹雏形仍维持。胶节后期价的持续反弹，我们认为，泰国减少割胶动议只是一个由头而已，主要还是资金利用全球进入停割期，节后需求复苏，供需矛盾最有利于多头的两个月左右的时间档期，借力炒作季节性的反弹。而泰国拟推出的种种保价举措，只是多头炒作的一个借口而已。从盘面看，资金介入远期意愿并不强，9~5月升水还有缩小迹象，说明多头资金自己也不太相信泰国政府目前的措施能有效改变中长期供需关系，多头资金不断在5月合约上抵抗，只能说明多头资金信心不足，系是短线资金所为。而目前仍较高的期现升水，以及还在持续增加的实盘库存压力，及5月回旋时间不多等限制，5月在短短一个来月时间中，很难有翻盘机会，反弹空间料也比较有限。我们认为，现阶段胶期价反弹存在季节性合理因素，但持续性及高度均存较大疑问，中期趋势也看不到逆转基础。若资金一直盯着5月合约炒作，9~5月升水迟迟无法拉开，空头仍采取保守的防御策略，新空则重点以时间为考量，5月合约多头还能有大概一个月的回旋时间，新空建议耐心等到月底再动；趋势空单也轻仓维持，等待月底换月或加码机会。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
LLDPE/PP不具备上涨条件
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9600、扬子石化华东9550、广州石化华南9600、兰州石化西南9450、大庆石化东北9550；T30S出厂价：齐鲁石化华北8900、镇海炼化华东9250、大庆炼化华南9350、兰化西南9000。
【期货走势】L1805-L1809价差120（-35），PP1805-PP1809价差-10（-17），L1805-PP1805价差363（-45）。L1805/PP1805日线在短期与中期均线间震荡，周线仍处在震荡区间内。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】供应面上，采暖季结束后部分省市在治霾攻坚阶段的错峰生产政策将会终止，市场供应量预计会有大幅回升；元宵节后下游陆续返工，需求有所恢复。但整体需求恢复程度比不上供应，基本面仍略显偏空，不具备上涨条件，但期货盘面下方支撑明显，暂看震荡，L1805支撑9450、压力9700，PP1805支撑9100、压力9350。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青需求仍不佳
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2700-2750、华北2550-2700、山东2600-2700、西北3200-4100、华南2650-2750、华东2700-2750、西南2950-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2750-2930、华东2700-2970、北方2700-2970。
【期货走势】布油指数收盘63.63（+0.54%），美油指数收盘60.15（+0.35%）。Bu1806偏弱震荡，下方有中期均线支撑。
【今日涨跌】震荡偏空
【操作策略】油价短线偏弱，但因前期油价偏高，造成沥青生产成本偏高，炼厂生产意愿偏弱，再加上春节期间炼厂停工，市场供应量有限，因此对跌幅有一定限制。而随油价下跌和炼厂复工后，供应预计会有回升，但下游刚性需求尚未启动，加之冬储囤货需求有所降温，炼厂库存预计将出现上涨。短期基本面偏空，操作上以20日线压力位处沽空为线索。
（倍特期货 陈吟）
 
原油偏弱震荡1805面临回调压力
【外盘市场】美原油主力收于61.25美元/桶，涨0.26；布伦特原油主力收于64.37美元/桶，涨0.54；亚洲PX中FOB韩国收于949.2美元/吨，跌7；CFR中国收于968.4美元/吨，跌7。
【现货市场】PTA现货自提6017元/吨，涨57，和1805主力合约结算价基差升水203元/吨，基差绝对值放大。宁波逸盛65万吨装置2月21日停车检修，预计检修至3月8日左右；上海金山石化40万吨装置12月29日故障停车，推迟至3月中旬重启；江阴汉邦石化60万吨装置于2月6日故障停车，重启时间待定；扬子石化60万吨装置11月26日停车，继续推迟重启；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成。PTA开工率上周上涨1.42%，聚酯开工率上周上涨3.73%，江浙织机开工率上涨30.4%，下游需求继续回暖。
【操作策略】近期PTA主力持续走强后转入震荡调整，主力合约持仓量小幅减少。原油价格继续偏弱调整，PX价格小幅下跌，因此成本端支撑有所转弱，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格小幅上涨，节后聚酯和织机开工率逐步上升。当前主要考虑原油价格偏弱调整和下游需求逐步回暖，预计PTA期货市场短期可能面临回调压力，操作上1805多单可在5780附近减仓或锁单保护，继续关注原油价格走势和下游需求转暖情况。
（倍特期货  程杰）
 
美棉大幅震荡多单注意保护
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于82.09美分/磅，涨0.35；英国Cotlook A 指数收于91.70美分/磅，跌0.10；FC index S收于95.61美分/磅，涨0.8；FC index M收于91.96美分/磅，涨0.71；FC index L收于90.16美分/磅，涨0.75。美棉出口量持续增加，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于94.69美分/磅，涨0.08；国际棉花指数（M）收于91.46美分/磅，涨0.27；C32S收于23065元/吨，涨10；OE10S收于14460元/吨，涨10；JC40S收于26470元/吨，涨10；涤短报9170元/吨，跌10。根据美国农业部的统计，截至2月22日，美国2017/18年度棉花出口销售量累计达到310.3万吨（含168.8万吨待装运），同比增加49.3万吨，增长19%，完成USDA出口预测的97%，高于上年同期的80%。截至2月15日，美国2017/18年度棉花净出口销售量累计达到303.5万吨，同比增长21%，完成USDA出口预测的95%，高于上年同期的76%。2018年2月16-22日，2017/18年度美棉出口净签约量为6.67万吨，较前周减少26%，较前四周平均值减少20%。2017/18年度陆地棉装运量为6.32万吨，较前周减少16%，较前四周平均值减少20%。国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至2月11日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为41.9天（含到港进口棉数量），环比增加3.2天，同比增加8天。推算全国棉花工业库存约93.8万吨，环比增加8.9%，同比增加33.8%。中国新棉集中上市而下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，但国储棉轮出时间预定时间为3月12日，下游企业采购需求受到压制，因此现货市场短期供过于求状态还将持续。
【操作策略】美棉出口数据较好，期货价格近期持续上涨，技术面上保持偏强走势。同时国内下游高位库存开始走低，短期现货供过于求虽难以改变，但现货市场销售已经有所好转，现货价格较为坚挺。美棉期货价格反弹后震荡加剧，郑棉价格跟随大幅震荡，CF1805操作上建议多单在15145附近减仓或锁仓保护，关注美棉价格走势；棉纱产销平稳，CY1809支撑23150。
（倍特期货  程杰）
 
印度调高棕油进口关税至十年最高 施压棕榈油
【信息及盘面评述】外电3月2日消息，私人分析机构 Informa Economics 下调阿根廷2017/18年度大豆产量在4400万吨，低于之前一个月预测的5100万吨；巴西2017/18年度大豆前景上调至1.14亿吨，此前预估值为1.125亿吨。咨询机构AgRural 3月3日消息，截止目前，巴西2017/18年度大豆已收割完成35%，落后于去年同期的47%。现货方面，根据wind统计，3月2日现货价格，四级豆油5750元/吨（+70元/吨），菜油6800元/吨(+80元/吨），24度棕榈油5250元/吨（+30元/吨）。3月2日库存方面，豆油商业库存141.59万吨（+0），棕榈油港口67.3万吨（+4.41万吨）,菜油油厂库存8.2万吨（+0.37万吨）。3月2日压榨利润方面，大连240元/吨（+47元/吨），江苏117元/吨（-2元/吨）。期货方面，周五，CBOT美豆因出口销售强劲，涨0.19%，美豆油跌0.37%，美豆粕跌1.54%;BMD棕榈油因印度大幅提高关税，跌3.14%。夜盘，油脂分化，y1805收高2至5830，多条均线支撑；P1805跌破MA60，,收低60至5230；OI805收低28至6380，中期均线压制。
【观点与操作策略】印度将棕榈油关税调至十年最高，利空棕油市场。但阿根廷天气主导市场情绪正盛，且连盘油粕比偏低，预计棕油拖累效应有限。y1805轻多持有，止损5800；P1805破 MA60，多单平仓出局；OI805观望。
（倍特期货  刘思兰）

两粕维持涨势
【外盘、消息】
美豆粕指数上周五再创新高后有所回落,报收387.0跌4.9跌幅1.25%。消息面, 美国农业部(USDA)周五公布，民间出口商报告向中国出口销售19.8万吨美国大豆，2017/18市场年度付运。这是连续第二日向中国出口大豆。USDA同时公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售12.1万吨美国大豆和2万吨豆油，2017/18市场年度付运。私人分析机构Informa Economics周五称，预计阿根廷2017/18年度大豆产量在4,400万吨，低于之前一个月预测的5,100万吨。Informa将巴西2017/18年度大豆产量前景上调至1.14亿吨，前次预估值为1.125亿吨。咨询机构AgRural上周五称，截止目前，巴西2017/18年度大豆已收割完成35%，落后于去年同期的47%。
【现货市场】
上周五豆粕现货报价山东青岛3190天津3250东莞3220广西防城港3230周口3280。菜粕现货未报。
【期货走势】
上周五两粕夜盘上涨，1805豆粕减仓4.6万，1805菜粕增仓1.01万。
【操作策略】
阿根廷干燥天气下的大豆减产预期仍是当前市场交易的重点，这一消息仍将继续支利多美豆系品种期价。加之美豆出口数据强劲,上周五外盘豆系品种强势依旧,美豆粕虽冲高回落,但依旧维持高位。技术面上前期国内两粕跳空强势突破，加之国内对中美贸易战升级波及农产品领域的担忧也给与多头支撑,国内两粕主力合约周五夜盘持续上涨,上升势头不改，操作上未有持仓者短线逢低试多参与，注意仓位控制，前期多单以跳空缺口上沿为止盈位。
（倍特期货 刘体峰）
 
白糖窄幅波动趋势不明  
目前主产区广西一代现货报价目前5850-5900附近，昆明5800-5850，略走强，但幅度不大；期货805目前价格5800上下，贴水缩小中。外加805合约是紧邻803的现货合约，实际剩余交易时间并不长，因此5750-5850之间形成一个核心震荡窄幅区域。无外力打破平衡前，805合约估计长时间在5750-5850之间窄幅来回，投机价值不大。
策略应对：sr805合约在5750-5850之间低吸为主   
（倍特期货 蒋宇莺）
 
苹果近月多空博弈 远月弱势下跌
目前各大产区交易清淡，节后客商补货未全面开始，由于春节销售情况不尽人意，客商补货积极性降低，一般货价格持续走弱，山东产区三级果比年前跌0.1-0.2元，果农货报价在2.6-3.2元，但是由于好货较少，果农和客商好货依然有价无市。陕西产区半商品果也较去年跌0.1-0.2元，由于库存较大，整体呈弱势下跌行情，后市继续关注去库存情况。
期货盘面：05合约多空博弈较为严重，上周五受到10合约影响，价格快速下跌，因为10合约和05合约属于两年苹果，时间周期较长，而且整体弱于05合约，目前依空10合约为主。
（倍特期货策略分析师：孙绍坤）
 
玉米/淀粉多空分歧加剧 玉米系收长上影线
【盘面回顾】
上周五，玉米系冲高回落，成交大幅增量，C1805盘终报收1840元/吨（+8元/吨），成交59.8万手（+20.4万手），持仓90万手(+57040手)。CS1805盘终报收2161元/吨（+8元/吨），成交44.1万手（+23.3万手)，持仓31.1万手(+2428手)。
【市场行情】
最新预测数据显示17/18年度供需缺口扩大，政策导向趋势性利好不变。吉林省饲料加工补贴出台，深加工补贴政策将再次引发热议，虽然节后需求进入淡季，但政策补贴的加入将形成提振。目前最大的不定因素就是临储投放的时间和起拍价，当前市场多空交织，市场分歧加大。淀粉方面，现货跟随原料玉米提价，春节期间购销停滞，库存累积大增，因成本及利润亏损，挺价观望心态较浓，但下游走货不佳；两会期间，开机率恢复或受环保题材抑制，下方空间受限。
【操作建议】
市场多空交织，资金分歧加大，临储拍卖消息真正落实前，谨慎看多，1800止损。CS1805合约冲高回落，上行动能不足，建议保持观望。
（倍特期货助理分析师 何志）
 
鸡蛋价稳中有降 期价震荡上行
【盘面回顾】
上周五，鸡蛋主力震荡上涨，成交有所增量，jd1805报收3793元（+18元/吨），成交12.7万手（+25158手），持仓19.6万手（+1702手）。
【市场行情】
   上周国内蛋价整体稳中有降，主销区走货较慢，到货压力较大，预计蛋价继续偏弱运行。学校开学及企业开工，下游需求有所恢复，对于盘面有所支撑。基本面上，在产蛋鸡存栏量偏低的情况在现货价格上已体现，盘面上涨动能不足，且老鸡淘汰仍是不确定因素。
【操作建议】
现货供需矛盾不大，期价突破5日线，买盘力量增强，多头仍显主动，建议多单继续持有，3730一线止损。
（倍特期货助理分析师 何志） 
 
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！