倍特早盘视点0301

股市资金不足 短期继续调整
观点：消息面上，中国2月官方制造业PMI为50.3，为2016年7月来新低，前值51.3；2月非制造业PMI为54.4，比上月回落0.9个百分点，高于去年同期0.2个百分点；2月综合PMI产出指数为52.9，虽比上月回落1.7个百分点，但仍高于临界点。央行公告称，临近月末财政支出力度加大，银行体系流动性总量处于较高水平，2月28日不开展公开市场操作。当日无逆回购到期，因此无资金投放也无回笼。资金面有所收敛，Shibor除1年期品种小幅下跌外，其余品种全线上涨，7天Shibor涨4.5bp报2.9060%。统计局发布2017年国民经济和社会发展统计公报显示，去年GDP 82.7万亿，增速6.9%；中国常住人口城镇化率由57.35%增长到58.52%；人均可支配收入增7.3%。外管局：截至2月27日累计批准991.59亿美元QFII额度，较上月末增加19.59亿美元；累计批准6123.62亿元人民币RQFII额度，较上月末增加19.62亿元；累计批准899.93亿美元QDII额度，与上月持平。市场方面，最近两日股市回调力度较大，整体走势偏弱，市场信心不足。同时技术层面均线压力引发获利会吐，债券市场走强，分流股市资金。春节之后，股市成交量呈现明显下滑局面，市场资金面流动性较差，跷跷板效应显现，短期股市存在回调压力，股市二次回落。
交易策略方面，持仓IC1803合约空单，震荡范围6020-5720点。
（倍特期货 杜辉）
 
铜继续调整
国内持仓继续增加，上升至85.7万手，美元指数升至90上方稳步走强，铜承压下跌，国内市场看法分歧继续加大，持仓昨晚继续增加至85万手上方，属于历史高位。国内数据方面中国官方PMI50.3大幅低于预期，铜价继续承压回落。短期基本面看不到诱发大涨大跌的因素，高持仓后的继续上涨需要基本面等有特别的利好，短期并未看到。国内持仓增加价格回落，不排除价格后期有调整的可能。国内现货贴水，伦敦继续维持35美金以上的贴水。美元今年加息预期增加，美债上涨，股市下跌，短期金融市场对价格不利，没有看到摆脱区间行情展开新一轮上涨的动力，国内持仓超远期持仓增加，预计多头还是主力投机资金入市，国际方面 CFTC报告显示，comex持仓报告，非商业净多47301万手，加2554，管理基金净多47137，加10873，跟随中国资金走势，国内持仓大幅增加后，中国后期消费和库存变化就变的关键，春节过后消费开始恢复，国内库存继续增加，继续大涨难度加大，不建议买进，继续观望为主，维持51000-54000的区间行情判断，看市场交易现货情况再考虑逢低买点。
 （倍特期货策略分析师   许劲松)
 
美元与道指背道 金银窄幅震荡
【外盘、消息】隔夜，国际金银期价在昨日大阴下端窄幅震荡。COMEX金报收1320.5，日线十字小阳未改弱势，60日均线略有支撑，周线高位震荡中下试支撑，支撑1315，压力1335；COMEX银报收16.455，日线十字小阴，周、日线偏弱调整态势延续，支撑16.2，压力16.7。
    消息面：美国四季度实际GDP年化季环比修正值 2.5%,初值 2.6%。美国四季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值 3.8%，预期 3.6%，初值 3.8%。美国1月成屋签约销售指数环比 -4.7%，预期 0.5%，前值 0.5%。欧元区2月CPI同比初值 1.2%，预期 1.2%，前值 1.3%。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓831.03，较上日持平；白银ETF持仓量9847.08吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银同样在昨日阴线下端震荡。沪金周、日线形态偏弱，仍有下试前低的趋势；沪银日线仍呈低位横盘，继续关注前低表现，周线形态偏空。基本面上，美国四季度实际GDP被下修，但市场继续受到美联储新主席鲍威尔首秀证词鹰派的影响，美元继续上涨，道指中幅下跌，对黄金影响一空一多。地区局势方面支撑尚不明显，但周末意大利大选是一个潜在的小变数。总体来看，加息预期是主要压力，但也潜在一些利多可能，金银表现震荡偏弱，关注支撑位表现。AU1806支撑271，压力274；AG1806支撑3650，压力3720。
【操作策略】金周线震荡，日线震荡偏弱，AU1806持空或反弹偏空交易；银周线偏空，日线弱势修正，AG1806短线偏空交易。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材获买盘推涨 看是否受工业品调整氛围拖累
周三晚外盘CRB指数收跌；原油下跌，跌破中期均线，呈调整之势；伦铜收跌，中期均线下破调整；美元上涨，站上90整数关维持反弹。
钢材现货平稳，上海螺纹现货4100，持平；热卷4160，跌20；唐山钢坯3730，涨10；矿石553，跌2。截止22日螺纹社会库存增加239.63万吨，总量860.79万吨，与去年同期持平；螺纹钢厂库存增135万吨至333万吨，比去年同期略低。热卷社会库存增40万吨至238万吨，比去年同期低17%；热卷钢厂库存增49万吨至136万吨，比去年同期增22.7%。螺纹社会库存增幅较大，一方面跟贸易商囤货积极性提高有关。后市主要看接下来2-3周库存累积情况，在需求启动前是否进一步大幅累积，决定是否给现货形成较大压力。供给方面，高炉陆续复产，目前钢厂利润不错，钢厂会尽可能恢复生产，但现阶段仍处于采暖季环保限产期，供给受限；唐山等地启动重污染天气应急措施，短期对供给形成扰动影响，跟踪关注主要产区天气状况是否形成持续影响，今年环保将成为政策主线，需要重点关注。现货市场大涨后，由于工地未全面开工，成交回落，现货价格平稳以待，目前市场预期偏乐观。
期货市场外盘美元反弹转强，原油和伦铜下跌，工业品市场氛围转调整，黑色系近日受到一定程度影响。原料端焦煤焦炭现货提价，市场对钢厂复产预期较强，不过钢厂对提价有抵触，双焦拉高出现获利盘，后市预计维持偏强震荡上行；铁矿石现货上涨后钢厂补库观望情绪浓，盘面主动性差，跟随震荡走势。下游成品材螺纹、热卷现货大涨带动期货站上4000整数关，连续技术上回踩整理后获逢低买盘，资金推动上行，短线关注盘面主动推涨持续性，是否会受工业品调整市场氛围拖累；热卷现货高，强于螺纹。操作上，矿石轻多交易，538支撑；螺纹多单持有，依托3980，热卷多单持有，依托4050。
（倍特期货 刘明亮）
 
围绕泰国保价新政炒作未结束 胶延续反弹格局 但难改中期弱势
昨天，泰国政府正式开会商议5~7月暂停部分胶园割胶可行性方案，多头资金借此消息再度主动出击，期价在刚刚回落不久后，便迅速拉升，胶反弹格局延续。我们认为，泰国新拟定的保价政策，基本不会对供需平衡表产生太大影响，一是其执行难度太大，即使方案得以通过，最终能有30%的胶园执行到位，已属非常不易，那么，对产能影响也就6万多吨，基本无法改变中长期供需关系。二是其他产胶国并未参与此方案，若期价反弹，势必会导致其他国家加大割胶力度，全球总产量不但不会减少，还会有所增加。三，还必须考虑到暂停割胶期限结束后，高产期才真正到来，胶农为弥补之前停割损失，极有可能加大后续割胶频率，后面几个月增产压力会更大。因此，我们不认为此消息能对基本供需关系产生任何改变，其心理层面的影响，远大于实际。现有库存数据，以及国内期货盘面的博弈局面，及需求预期等，我们都看不到期价已经具备见底条件，期价中期走势也不可能因为泰国新政而发生逆转。我们仍坚持认为，短期期价的走强仍是中期跌势中的一次技术性修复过程，反弹不改中期弱势。操作上，趋势空单仍建议轻仓维持，耐心等待加仓机会；9~5月升水拉大到450点，继续做为短期多头炒作过度的重要参考依据，即时新空可重新介入。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
LLDPE/PP短期偏空
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9600、扬子石化华东9550、广州石化华南9600、兰州石化西南9450、大庆石化东北9550；T30S出厂价：齐鲁石化华北8900、镇海炼化华东9250、大庆炼化华南9350、兰化西南9000。。
【期货走势】L1805-L1809价差115（-5），PP1805-PP1809价差-11（-1），L1805-PP1805价差336（+25）。L1805重心继续下沉，但尚未跌破支撑平台。PP1805短期下行趋势形成，下方空间打开。
【今日涨跌】震荡下行
【操作策略】供应面上，采暖季结束后部分省市在治霾攻坚阶段的错峰生产政策将会终止，市场供应量预计会与大幅回升，期货市场可能在采暖季结束前进行先行炒作；需求端上，下游仍处在休假模式，需求处于阶段性低点。供需差异的拉开对价格形成压力，操作上高空可少量持有，L1805支撑9300、压力9690，PP1805支撑9000、压力9350。
（倍特期货 陈吟）
 
原油大跌带领沥青走弱
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2700-2750、华北2450-2550、山东2600-2650、西北3200-4100、华南2650-2750、华东2700-2750、西南2950-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2750-2930、华东2700-2970、北方2700-2970。
【期货走势】布油指数收盘63.87（-2.52%），美油指数收盘60.15（-2.29%）。Bu1806日线上面临20日均线的压力；周线密集排列，指示震荡。
【今日涨跌】下跌
【操作策略】隔夜油价大跌，因上周美原油库存增幅大于预期，且汽油库存意外攀升。成本端走弱或带动日内沥青跟跌。随假期结束，炼厂返工，供应紧张情况有所缓解；但下游项目中80%处于停工状态，沥青刚性需求基本没有，贸易商库存饱和，炼厂库存预计将出现上涨。供需上多空交织，暂看震荡，日内交易为主，bu1806支撑2770、压力2820。
（倍特期货 陈吟）
 
原油转弱1805面临回调压力
【外盘市场】美原油主力收于61.64美元/桶，跌1.37；布伦特原油主力收于65.78美元/桶，跌0.85；亚洲PX中FOB韩国收于965.7美元/吨，跌6；CFR中国收于984.9美元/吨，跌6。
【现货市场】PTA现货自提5940元/吨，跌13，和1805主力合约结算价基差升水98元/吨，基差绝对值缩小。宁波逸盛65万吨装置2月21日停车检修，预计检修至3月8日左右；上海金山石化40万吨装置12月29日故障停车，推迟至3月中旬重启；江阴汉邦石化60万吨装置于2月6日故障停车，重启时间待定；扬子石化60万吨装置11月26日停车，继续推迟重启；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成。PTA开工率本周上涨1.46%，聚酯开工率本周上涨2.70%，江浙织机开工率上涨32%，节后下游需求将继续回暖。
【操作策略】近期PTA主力持续走强后转入震荡调整，主力合约持仓量小幅减少。原油价格持续上涨后转入偏弱调整，PX价格小幅下跌，因此成本端支撑有所转弱，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格窄幅震荡，节后聚酯和织机开工率将逐步上升。当前主要考虑原油价格偏弱调整和下游需求逐步回暖，预计PTA期货市场短期可能面临回调压力，操作上1805多单可在5780附近减仓或锁单保护，继续关注原油价格走势和下游需求转暖情况。
（倍特期货  程杰）
 
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货方面，政策方面，国家安全监管总局重拳出击，派出16个督导组赶赴各地开展安全检查；甘肃、辽宁、山西、内蒙古等多地煤矿安监局对所辖区域煤矿企业采取集中监察、随机抽查、专项监察、重点督查等方式力保两会期间煤矿安全生产。价格方面，山东部分主流钢厂3月1日零时起焦炭采购价格上涨100元/吨，准一级焦到厂2030元/吨，二级焦到厂1950元/吨。28日河南主流焦企焦炭降150，现一级焦报2260-2340，准一级报2190-2260，均车板含税价,1日执行。综合来看，环保包括焦炉改造、下游复产等一系列变数均支撑焦价，贸易商需求亦助推价格，看多不变。焦煤煤矿陆续开工，但3月安全生产仍是主线，制约供给。
【期货走势】焦炭后期政策变数及复产影响均利多，中期看多观点不变。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】前期多单依托止损耐心持有，焦煤1380，焦炭2180。依托防守位可适当加仓。
（倍特策略分析师：范宙）
 
美棉继续走强郑棉预跟随偏强调整
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于82.93美分/磅，涨0.63；英国Cotlook A 指数收于91.80美分/磅，涨0.70；FC index S收于94.81美分/磅，涨0；FC index M收于91.25美分/磅，涨0；FC index L收于89.41美分/磅，涨0。美棉出口量持续增加，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于94.26美分/磅，涨0.05；国际棉花指数（M）收于91.19美分/磅，涨0.05；C32S收于23050元/吨，涨5；OE10S收于14440元/吨，涨20；JC40S收于26455元/吨，涨5；涤短报9180元/吨，涨25。根据美国农业部的统计，截至2月15日，美国2017/18年度棉花净出口销售量累计达到303.5万吨，同比增长21%，完成USDA出口预测的95%，高于上年同期的76%。国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至2月11日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为41.9天（含到港进口棉数量），环比增加3.2天，同比增加8天。推算全国棉花工业库存约93.8万吨，环比增加8.9%，同比增加33.8%。中国新棉集中上市而下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，但国储棉轮出时间预定时间为3月12日，下游企业采购需求受到压制，因此现货市场短期供过于求状态还将持续。
【操作策略】美棉出口数据继续向好，期货价格也大幅反弹，技术面上继续走强。同时国内下游高位库存开始走低，短期现货供过于求虽难以改变，但现货市场销售已经有所好转，现货价格较为坚挺。美棉期货价格反弹偏强震荡，郑棉价格预跟随偏强调整，CF1805操作上可多单持有，支撑15135，关注美棉价格走势；棉纱产销平稳，CY1805支撑23000。
（倍特期货  程杰）
 
阿根廷天气主导市场情绪 棕榈油偏强
【信息及盘面评述】据2月28日消息，船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚2月棕榈油出口为116.8万吨，较1月的131.3万吨减少11%。气象服务机构Meteorlogix预报信息显示，巴西中部地区降雨令收割受阻，但南部天气有利于推进收割；阿根廷大豆主产区天气干燥持续，本周仍缺乏降雨。现货方面，根据中国饲料行业信息网，2月28日，一级豆油日照地区出厂报价5770元/吨（-10元/吨），张家港贸易商报价5760元/吨（+30元/吨）；24度棕榈油张家港地区港口报价5320元/吨（-260元/吨），广东地区报5220元/吨（+0）。期货方面，CBOT美豆因担忧阿根廷产量下降，涨0.51%，美豆油跌0.43%，美豆粕涨0.80%;BMD棕榈油因马币疲软及相关食用油走强，涨0.63%。夜盘，y1805收高26至5796，下方受多条均线支撑，上方5800附近压力较重；P1805偏强，收高34至5326，站上MA60；OI805收高2至6366，中期均线压制。
【观点与操作策略】阿根廷天气持续干燥，利多豆粕，提振豆系，当前连盘油粕比值偏低，关注油粕轮换节奏；棕榈油受减产预期及马币汇率影响，盘面偏强。y1805日内短多，关注5800附近压力；OI805观望；P1805侧重多单轻持，MA60做保护。
（倍特期货  刘思兰）
 
两粕外盘再创新高 国内跟随
【外盘、消息】
阿根廷干旱忧虑挥之不去。美豆粕指数再创新高报收387.7涨2.1涨幅0.54%。消息面, 美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2月22日当周，美国大豆出口检验量符合预期，美国大豆出口检验量为761,961吨，市场预估介于60-90万吨之间，前一周修正后为962,050吨，初值为960,066吨。做为对比2017年2月23日止当周，美国大豆出口检验量为707,981吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为37,775,260吨，上一年度同期为43,430,044吨。美国农业部(USDA)周一公布，民间出口商报告向中国出口销售132,000吨美国大豆，2017/18市场年度付运。美国农业部(USDA)周三公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售250,000吨美国大豆，2017/18市场年度付运。天气方面，阿根廷国内气象学家周一表示，未来几日，阿根廷潘帕斯粮食种植带料迎来15毫米的降雨，可能给在干旱淫威下长达四个月的玉米和大豆带来缓解。受干旱影响，罗萨里奥和布宜诺斯艾利斯两家谷物交易所分别将阿根廷大豆产量前景下修至4,650万吨和4,700万吨。
【现货市场】
昨日豆粕现货报价山东青岛3070天津3130东莞3070广西防城港3090周口3130。菜粕现货未报。
【期货走势】
昨日两粕夜盘小幅上涨，1805豆粕减仓2.0万，1805菜粕增仓0.22万。
【操作策略】
阿根廷干燥天气下的大豆减产预期仍是当前市场交易的重点，这一消息仍将继续支利多美豆系品种期价。昨夜外盘豆粕期货跳升至2016年7月来最高，全线创合约新高，虽然收盘低于日高水准,但仍旧强势明显。技术面上前期国内两粕跳空强势突破，夜盘国内两粕小幅上涨,上升势头不改，操作上未有持仓者短线逢低试多参与，注意仓位控制，前期多单以跳空缺口上沿为止盈位。
（倍特期货 刘体峰）
 

 
 
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