倍特早盘视点0226

铜区间震荡
周末铜回落，美元走强，国内库存大幅增加2万吨，预计春节后还有几周的增加，市场担心中国后期消费减弱，价格仍然没有突破的迹象，尽管国内持仓增加至了历史新高附近，认为铜继续维持区间震荡行情。国内现货贴水，伦敦继续维持40美金以上的贴水。以目前的基本面情况看，暂时没有看到摆脱区间行情展开新一轮上涨的动力，国内持仓扩大，尤其远期持仓，预计还是主力投机资金入市，国内节后现货贴水扩大，库存增加， CFTC报告显示，comex持仓报告，非商业净多47301万手，加2554，管理基金净多47137，加10873，跟随中国资金走势。短期没有交易主线出现，还是定义行情不能摆脱区间震荡，建议继续观望为主，目前的持仓情况不建议多头追买，有空头可以回避观望，维持52000-55000的区间行情判断，看市场交易现货情况再考虑逢低买点。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
美联储对经济乐观 金银短线偏弱调整
【外盘、消息】上周五晚，国际金银期价小幅收跌。COMEX金报收1333.9，日线小阴维持调整态势，周线受制前高的情况下呈高位震荡，支撑1320，压力1345；COMEX银报收16.570，日线小阴仍在日均线偏下，周线仍呈偏弱调整态势，支撑16.4，压力16.8。
消息面：美联储半年货币政策报告, 劳动力市场似乎将在2018年接近充分就业状态，甚至会略微高于这样的水平。美国经济强劲，将保证进一步渐进式加息。大多数货币政策决策者们预计，美国通胀将在2018年更加接近2%。美国旧金山联储主席Williams认为,在2018年加息3-4次将是合理的。特朗普宣布将对朝鲜实施“史上最大规模”制裁。欧元区1月CPI同比终值 1.3%，初值 1.4%。欧元区1月CPI环比 -0.9%，前值 0.4%。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓829.26，较上日增加0.18%；白银ETF持仓量9847.08吨，较上日持平。CFTC公布的截止2月20日当周，黄金非商业净多头寸190922，较前一周增加8.72%；白银非商业净多头寸5320张，较前一周减少38.93%。
【期货走势】上周五晚，国内沪金小幅高开后回落，日线仍属震荡调整，周线上周均线及MACD下行略显偏弱；沪银日线仍呈低位横盘态势，周线形态偏空，只是期价接近下行通道下轨。基本面上，美联储半年货币政策报告对经济、就业和通胀乐观，联储官员维持加息预期。美元小涨偏稳，道指中幅收涨短线维持回升势头。美联储新任主席鲍威尔27日出席国会众议院金融服务委员会听证会，关注其言论倾向。布拉德对加息次数持谨慎态度，欧央行会议纪要对经济乐观，日本CPI超预期，美元持续上行动能有待观察。此外，地区局势支撑有限。总体来看，短期美联储加息是主要利空因素，但并没能突显其绝对主导力，金银继续看震荡调整，白银相对黄金更弱。AU1806支撑273，压力276；AG1806支撑3650，压力3720。
【操作策略】金周线震荡，日线震荡反复，AU1806参考技术位短线为主；银周线偏空，日线震荡偏弱，AG1806轻空以3720止盈持有，或向下不破3650平空换手。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材跟随市场氛围转强 看盘面主动性
周五晚外盘CRB指数收涨；原油收涨，看是否完全修复之前下跌调整；伦铜收跌，中期均线获支撑；美元收平，呈二次回踩筑底走势。
钢材现货市场平稳，多数还处于休市中，上海螺纹现货3900，持平；热卷4130，持平；唐山钢坯3710，涨110；矿石547，涨7。截止22日螺纹社会库存增加239.63万吨，总量860.79万吨，与去年同期持平；螺纹钢厂库存增135万吨至333万吨，比去年同期略低。热卷社会库存增40万吨至238万吨，比去年同期低17%；热卷钢厂库存增49万吨至136万吨，比去年同期增22.7%。螺纹社会库存增幅较大，一方面跟贸易商囤货积极性提高有关。后市主要看后续3-4周库存累积情况，在需求启动前是否进一步明显累积，决定是否给现货形成较大压力。供给方面，节日期间全国有5座高炉复产，增加铁水日均1.5万吨，目前国内141家主要钢铁生产企业，有88座高炉处于检修状态，预计陆续有高炉复产，恢复到节前水平，但现阶段仍处于采暖季环保限产期，供给仍然会受限；唐山宣布采暖季后继续执行错峰生产计划，尽管可能影响钢铁供给量不到2%，但传递的政策信号今年环保成为政策主线，需要重点跟踪关注。
期货市场工业品市场氛围转强，品种系列有分化。黑色系原料端焦煤焦炭现货有提价要求，铁矿石现货上涨，市场对钢厂复产预期较强，预计偏强震荡上行。下游成品材螺纹、热卷现货多数地方未开市，缺乏实质指引，市场对库存增加利空炒作后，转向唐山错峰生产等环保题材上，短线有望跟随板块和市场氛围转强，螺纹看4000压力；热卷看能否站稳4000。操作上，矿石轻多交易，看538支撑；螺纹、热卷轻多交易。
（倍特期货 刘明亮）
 
工业品人气回升 泰国利好传言多重影响 胶期价反弹恐未结束
春节长假后，受到全球股市回稳，多头信心回升，工业品节后纷纷反弹或重新走强，胶期价一改之前的极弱走势，跟随人气出现较强反弹。胶上周期价出现接近3%的上扬，一方面是受到整体情绪回暖带动，另一方面是泰国政府欲强令暂定部分胶园割胶传闻的影响，对此突发消息，我们之前做了简单分析，认为实施的可能性依旧不大，即使能部分实施，也几乎无法对供需平衡造成太大影响，短期期价走高，可以理解为多头需要借久违的利好加以炒作利用，此消息是否能真正有效，已经不是资金考虑的重点，在其他工业品纷纷走强的大环境下，应允许胶期价对利好传言有所反应。但从胶自身内在核心矛盾看，节前刚刚收缩的期现价差，又被重新拉大，新的非标套利盘有再度涌入可能，交易所库存继续增加，巨量库存压力有增无减，胶自身两大核心矛盾没有看到任何改善证据，期价难有持续走强基础。从盘面看，9~5月换月已逐步展开，目前9~5月升水还不足以让实盘空头主动换月，多头也不太可能在5月上有翻盘机会，升水拉大，将矛盾后移，基本上是多头唯一选项，远期升水的变化也是短期多头是否存在炒作过度的重要表象。因此，操作上，新空重点关注9~5月升水是否能拉大到450点以上，作为介入重要参考依据，在升水未拉大以前，建议新空暂缓；原高位趋势空单，减磅后先轻仓维持。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
LLDPE/PP供应压力即将释放
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9500、扬子石化华东9550、广州石化华南9600、兰州石化西南9450、大庆石化东北9550；T30S出厂价：齐鲁石化华北8900、镇海炼化华东9250、大庆炼化华南9400、兰化西南9000。。
【期货走势】L1805-L1809价差155（+5），PP1805-PP1809价差3（-11），L1805-PP1805价差286（+48）。L1805日线重心继续小幅提升，顺利站上MA10,但周线上上方压力较重。PP1805日线站上60和10日均线,周线上仍承受MA5和MA10的双重压力。
【今日涨跌】震荡下行
【操作策略】供应面上，采暖季结束后部分省市在治霾攻坚阶段的错峰生产政策将会终止，市场供应量预计会与大幅回升，期货市场可能在采暖季结束前进行先行炒作；需求端上，下游仍处在休假模式，需求处于阶段性低点。供需差异的拉开对价格形成压力，操作上高空可少量持有，L1805支撑9300、压力9740，PP1805支撑9180、压力9350。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青随原油波动
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2750-2800、华北2450-2550、山东2600-2650、西北3200-4100、华南2650-2750、华东2700-2750、西南2950-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2750-2930、华东2700-2970、北方2700-2970。
【期货走势】布油指数收盘66.09（+1.55%），美油指数收盘62.17（+1.54%）。Bu1806站上60日均线，摆脱空头趋势，反弹空间进一步上升至2800。
【今日涨跌】震荡上行
【操作策略】原料端短期走强，导致炼厂生产沥青的积极性可能再度降低，再加上部分炼厂仍在放假，市场供应可能稍显紧张，对价格带来支撑；但沥青需求仍处于阶段性低点，待炼厂假期结束复工后，炼厂库存预计将出现上涨。供需面中性，油价波动成为重要指引，操作上日内顺势交易，bu1806支撑2680、压力2800。
（倍特期货 陈吟）
 
原油偏强调整下游需求回暖1805预继续走强
【外盘市场】美原油主力收于63.55美元/桶，涨0.78；布伦特原油主力收于67.31美元/桶，涨0.99；亚洲PX中FOB韩国收于959.7美元/吨，涨3；CFR中国收于978.9美元/吨，涨3。
【现货市场】PTA现货自提5940元/吨，涨65，和1805主力合约结算价基差升水190元/吨，基差绝对值放大。宁波逸盛65万吨装置2月21日停车检修，预计检修至3月8日左右；上海金山石化40万吨装置12月29日故障停车，推迟至3月中旬重启；江阴汉邦石化60万吨装置于2月6日故障停车，重启时间待定；扬子石化60万吨装置11月26日停车，继续推迟重启；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成，150万吨老装置负荷五成。PTA开工率上周上涨3.08%，聚酯开工率上周上涨2.10%，江浙织机开工率保持在17%，春节期间PTA生产进入累库存阶段，节后下游需求将逐步回暖。
【操作策略】近期PTA主力调整后再次走强，价格突破前高达到5800，主力合约持仓量继续小幅增加。原油价格反弹继续偏强调整，PX价格小幅上涨，因此成本端支撑转好，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格大幅上涨，节后聚酯和织机开工率将逐步上升。当前主要考虑原油价格反弹偏强调整和下游需求将逐步回暖，预计PTA期货市场短期偏强调整，操作上1805可多单持有，继续关注原油价格走势和下游需求转暖情况。
（倍特期货  程杰）
 
焦煤焦炭上涨
【现货市场】现货方面，政策方面，安监总局16个督导组专项督导两会期间安全生产。3月1日起，京津冀大气污染传输通道城市（“2+26”）新受理环评的建设项目将执行大气污染物特别排放限值。价格方面， 23日盘后日照、董家口焦炭报价继续走强，现二级报2050,准一级报2100~2150，一级报2180+，承兑加50。综合来看，焦炭现货提涨范围扩大，后期环保，复产炒作较多，看多观点不变。焦煤以消耗库存为主，报价稳定，后期需求及安全生产亦为价格提供支撑。
【期货走势】焦炭后期政策变数及复产影响均利多，中期看多观点不变。
【今日涨跌】上涨
【操作策略】前期多单耐心持有，继续上提止损，焦煤1380，焦炭2180。依托防守位可适当加仓。
（倍特策略分析师：范宙）
 
美棉继续走强郑棉预跟随偏强调整
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于81.34美分/磅，涨1.93；英国Cotlook A 指数收于89.20美分/磅，跌1.00；FC index S收于92.02美分/磅，跌0.86；FC index M收于87.98美分/磅，跌1.32；FC index L收于85.88美分/磅，跌1.22。美棉出口量持续增加，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于91.26美分/磅，跌0.96；国际棉花指数（M）收于88.83美分/磅，跌0.99；C32S收于23030元/吨，涨0；OE10S收于14410元/吨，跌0；JC40S收于26435元/吨，涨0；涤短报9100元/吨，涨0。国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至2月11日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为41.9天（含到港进口棉数量），环比增加3.2天，同比增加8天。推算全国棉花工业库存约93.8万吨，环比增加8.9%，同比增加33.8%。根据美国农业部发布的2月份全球产需预测，2017/18年度全球产量环比调增40万包，全球消费量环比调减32.5万包，全球期末库存环比调增76万包，主要原因是中国期末库存增加110万包。中国新棉集中上市而下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，但现货市场短期供过于求状态还将持续。
【操作策略】美棉出口数据继续向好，期货价格大幅反弹，技术面上再次转强。同时国内下游高位库存开始走低，短期现货供过于求虽难以改变，但现货市场销售已经有所好转，现货价格较为坚挺。美棉期货价格反弹偏强震荡，郑棉价格预跟随偏强调整，CF1805操作上可多单持有，关注美棉价格走势；棉纱产销平稳，CY1805支撑23000。
（倍特期货  程杰）
 
油脂多空交织
【消息】道琼斯2月24日消息，中国海关公布的数据显示，，中国1月的美国大豆进口数量较去年同期下滑14%，因巴西凭借其大豆中较高的蛋白质含量，从美国手中抢走了部分在华市场份额。咨询机构AgRual 2月23日消息，截止目前，巴西2017/18年度大豆已收割面积占种植面积的25%，落后于五年均值的27%，亦落后于去年同期的36%。美国农业部（USDA）2月23日公布的出口销售报告显示，2月15日当周，美国2017/18市场年度大豆出口销售净减10.91万吨，为年度最低水平，较之前一周及前四周均值大幅下降，市场预估为净增60-90万吨。
【现货】根据wind统计，2月23日现货价格，四级豆油5600元/吨（+20元/吨），菜油6670元/吨(+0），24度棕榈油5180元/吨（+80元/吨）。
【期货走势】上周五，CBOT美豆因担忧阿根廷产量下降，涨0.48%，美豆油涨0.75%，美豆粕跌0.40%;BMD棕榈油因需求出口坚挺及相关食用油走强，涨1.45%。夜盘，油脂盘中减仓偏弱震荡，y1805收高26至5738， P1805收高26至5236，二者关注MA60附近的压力；OI805相对偏弱，收高32至6336，受MA20压制。
【操作策略】美豆出口不及预期，施压豆系；阿根廷天气忧虑、USDA展望论坛大豆种植9000万亩言论有支撑，油脂多空交织。国内方面，油脂供应宽裕格局延续，棕榈油良好进口利润刺激企业囤货积极性，而下游处于季节性消费淡季，库存走高至71万吨；豆油库存亦偏高。P1805、y1805日内顺势参与，关注MA60附近压力；OI805空单平仓。
（倍特期货 刘思兰）
 
阿根廷产量担忧仍在发酵  国内两粕强势延续
【外盘、消息】外盘持续担忧阿根廷产量,上周五美豆粕指数维持高位报收375.3跌0.9跌幅0.24 %。消息面, 美国农业部(USDA)上周二公布的数据显示，截至2018年2月15日当周，美国大豆出口检验量为960,066吨，市场预估介于75-110万吨之间，前一周修正后为1,338,875吨，初值为1,319,038吨。2017年2月16日止当周，美国大豆出口检验量为1,092,697吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为37,011,315吨，上一年度同期为42,722,063吨。美国农业部将在周五发布周度出口销售报告。根据分析师们的平均预期，截至2月15日的一周里，美国2017/18年度大豆净销售量预计在60到90万吨的范围内。作为对比，上周的净销售量为64万吨。美国农业部在年度展望论坛会议上预测2018年美国大豆播种面积为9000万英亩（相当于3640万公顷），低于去年的9010万英亩；2018年美国玉米播种面积预计为9000万英亩，低于2017年的9020万英亩。天气方面，阿根廷持续四个月的干旱可能会进一步降低大豆单产，天气预报显示一直到下月底雨量不足。阿根廷大豆产区去年11月以来一直饱受干旱困扰，分析师和农户已经将产量预估调降了1,000万吨，预计最终的产量可能低于5,000万吨关口。
【现货市场】上周五豆粕现货报价山东青岛3010天津3100东莞3010广西防城港3020周口3080。菜粕现货广州2250东莞2260防城2250黄埔港2250张家港2310营口2420滁州2340;95型成都1800达州1820。
【期货走势】上周五两粕夜盘冲高回落，1805豆粕增仓6.92万，1805菜粕增仓1.66万。
【操作策略】
消息面上阿根廷持续四个月的干旱目前尚未有效缓解，市场仍旧担忧阿根廷产量，这一消息短线上继续支撑美豆系品种期价。长线来看由于全球大豆丰产的格局并没有改变，天气的刺激难以激能否带来新的阶段性行情,还需等待3月USDA报告等带来数据方面支撑。技术面上国内两粕突破豆粕1805 2900, 菜粕1805突破2450，上周五夜盘两粕继续创近期新高后回落,目前仍旧维持偏强态势，操作上多单持有,短线日内逢低试多参与。中线多单注意仓位控制，以跳空缺口上沿为止盈位。
（倍特期货 刘体峰）
  
 
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