上周五的美股走势，以类新兴市场波动的照搬类比观测，初步呈现了中期振荡结构的第一支点的雏形，包括美股长下影对应年线附近的中期均线流的依托匹配。国内官方媒体也表态认可基本面与估值相对风险释放的合理支持，政策环节上不会重蹈15年的风险叠加失误，一些市场人士认为目前这轮股市冲击，自我负反馈的可能性较低，波动速率的角度上，则需要通过时间来消化的波动缓和求稳过程。美元指数和债市的联动冲击暂缓，但利差驱动线索和市场利率调整的资产定价平衡，可能需要3月会议兑现后，才会真正明确平衡区域。
我们的宏观同事提醒，今年年初的进口大增，特别是原料资源品种的进口大增，是人民币汇率持续过快升值后的比价调整压力反应，对应在国内传统的生产淡季的这种原料高增幅的进口，可能会对于目前国内品种年节效应的保值压力叠加，形成工系品种整体的振荡下落节奏的延续，其提醒关注的螺纹等品种的横盘破位或带来短空机会，虽然空间上也只是区间短空为主的幅度。
从内外联动品种的角度，近期有色的强势品种渐次有补跌下落的表现，比价进口保值和年节效应的保护可以较好的解释。有色系列之中建议大家关注的还是沪铜品种的持续增仓不退，多空分歧明显增加了。参考沪铜资金博弈的传统，水差是较好的多空调节润滑，现货平水未持续转为升水之前，增仓的对持一般代表的是价格波动空间还会继续拉大，所以以形态角度上来预估，沪铜指数在下破去年12月低点后，将考验年线附近中期形态的分水支撑位，对应去年年中的平台低点和上半年高点突破的分水区域，也是中期多头的诚意确认区域。另一方面，我们的同事也提醒，持续大增仓的引导一般不可持续，保值空头在靠近上述形态支撑分水位后，行情的兑现往往以减空盘的主动引导来触发，而现货水差变持续升水是基本的触发条件。
化工类板块之中，跟铜类似的持续增仓品种，是pp，形态角度上也具有类似的区间振荡博弈的倾向。但化工板块之中的一个独立品种天胶，在近期的持续价差修复之后，伴随低位多头止损和空头移仓的展开，行情摆脱外围市场波动，进行弱修复的可能性可以开始关注。
国内自主品种中的黑链指数，继续成为工系板块大类指数的人气定盘风向标。黑链指数的仓量变化角度，跟去年底的一个小细微变化是，之前总体呈现增仓涨减仓跌，现在则开始转为减仓反弹增仓压制引导跌的倾向，这也是年节效应的一种资金寻求保值试探的态度，所以在黑链的中期均线重回汇聚
后，重新增仓下破可以短空技术跟随。
国内农产品指数出现的低位反弹修复变化之中，除了传统的套利和比价修复之外，形态和资金配合角度最值得关注的是两粕，外盘有天气对库存调整的对冲中性，不足以解释国内的资金主动性，产业信息方面我们注意到的是国内养殖产业的规模化龙头培育，这部分新增产能所对应的保值盘支持，仓量配合的情况下可以技术跟随。
