倍特早盘视点0207

货币政策稳健 上证50依然强势
观点：消息面上，2018年央行工作会议指出，2018年将健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，保持货币政策稳健中性，加强影子银行、房地产金融等的宏观审慎管理；稳妥推进重要领域和关键环节金融改革；持续推动金融市场平稳健康发展；稳步推进人民币国际化。财政部公布第四批396个PPP示范项目，涉及投资7588亿元。保监会召开2018年全国人身保险监管工作会议，要求以守住风险底线为根本前提。预防流动性风险，防范化解非正常给付与退保风险，落实人身保险从严从实监管，打好防范化解风险攻坚战。全国外汇管理工作会议指出，2018年要提升跨境贸易投资自由化便利化水平；支持有能力、有条件的企业开展对外投资；深化重点领域改革，稳步推进资本项目可兑换和外汇市场发展；加强真实性合规性审核要求，严厉打击地下钱庄等外汇违法违规活动，维护外汇市场健康有序。中证资讯：从权威人士处获悉，工信部正在制定2018年工业互联网专项，将重点支持工业互联网三大体系建设。市场方面，今日凌晨夜盘美国股市快速反弹，修复市场过度的悲观预期，今日早盘亚太股市普遍反弹，A股预期跟随反弹。目前上证50依然是相对强势品种，近期横盘为主。我们认为，2017年大型工业企业利润回升明显，2018年市场乐观情绪较高，对股价有较强支撑作用，同时偏低的估值水平以及极低的杠杆率对也是市场买入的重要因素，对资金吸引力仍强。
交易策略方面，上证50相对强势，短期横盘整理，中期趋势继续上行，持仓IH1803合约多单观察。
（倍特期货 杜辉）
 
资金面较宽松 美股止跌反弹 国债期货震荡
【盘面】周二，国债期货价格上涨。国债期货TF1803收报96.030点,上涨0.19%，国债期货T1803收报92.095点,上涨0.40%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率下跌2.90bp至3.8200，10年期可交割活跃债券170025收益率下跌3.00bp至3.8850。
【资金面】周二，央行未进行公开市场操作，当日净回笼资金800亿，银行间7天回购利率下跌0.62bp至2.7130，资金面较宽松。
【消息面】周二，21世纪经济报道从多名接近监管人士处获悉，经过多轮调研，资管新规过渡期可能延长半年至2019年底（1.5年+0.5年），下发时间尚不明确，但争取“两会前后”的说法较为普遍。此前新浪称《指导意见》的正式文件最快或于本月下发，并且过渡期不会延长。在正式文件下发前，过渡期是否延长将使市场犹豫监管力度是否放松。
【操作策略】受昨日美股止跌反弹使避险需求下降，国债期货承压，但资金面较宽松支撑国债期货；资管新规过渡期是否延长以及本周将发布进出口、CPI和PPI数据使市场有所观望。总体来看，国债期货震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑95.750，压力96.200；T1803合约支撑91.600，压力92.300。
（倍特期货 赵寰宇）
 
股市动荡 铜谨慎交易
道指大跌后反弹千点，铜价格再次回落，铜价格仍然震荡运行，长期看市场看涨的走势仍然没有被破坏，区间波动，持仓增加至77万手上方，短期继续大涨难度加大。国内铜库存上周末增加，伦敦库存减少，注销仓单下降，两地现货均贴水。仍然认为短期难摆脱区间震荡的行情，建议多头平仓后继续观望，春节前尽量保持谨资金偏紧张，金融市场动荡给价格带来压力，国际国内现货维持贴水状态。国内消费春节前开始趋弱，出库量下降，持仓上看，市场又再次对春节后寄予很大希望，持仓再次高位，消费和金融市场表现看，影响铜价格的不确定因素在增加，CFTC报告显示，comex持仓报告，非商业净多加1804，多空均减仓。管理基金净多55741，减5453，多空均减仓。综合评判价格依旧围绕52500-56500区间波动，建议春节前谨慎交易。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
钢材资金有离市迹象 维持横盘震荡市
周二晚外盘CRB指数收跌；原油收涨，高位震荡调整；伦铜收平，高位横盘震荡；美元指数收涨，反弹回试90整数关。
钢材现货平稳，上海螺纹3900，持平；上海热卷4070，持平；铁矿石534，涨6；唐山钢坯3640，持平。截至1日螺纹社会库存环比上周增15.6%，增幅扩大，较去年同期低24.5%。螺纹钢厂端库存上周环比增11.9%，结束连续2周下降态势。社会库存大增，与冬储有关；钢厂库存增，一方面是上周产量回升，需求停滞所致。热卷社会库存较上周环比增4.7%，厂内库存减0.5%，产量减8.8万吨，库存小幅增加。现阶段北方多地执行采暖季环保限产措施；离春节还有一周，工地陆续停工，商家陆续离市，现货弱稳，已进入节前有价无市状态。沙钢上周开出平价意在挺价。热卷库存小幅增加，节前备货结束，报价趋平。矿石因市场出于复产预期，部分钢厂增加块矿库存，块矿流通性增强，价格小涨。
期货市场工业品缺乏实质主线，资金短线炒作迹象较重，在现货缺乏指引后，更多受外盘波动影响，外盘美股大跌负面情绪更多影响股市，向商品传导不强。黑色系原料端焦煤焦炭对钢厂调价抵触，出于对节后看涨预期，期货盘面偏强；矿石近日现货有小涨，受原料带动反弹，上方承压，短线看能否站稳20和60均线。下游成品材螺纹、热卷现货市场已在进入节日状态，缺乏实质指引，盘面跟随市场氛围波动，资金出现离市迹象，短线维持横盘震荡格局，螺纹4000压力，3870支撑；热卷依托20日均线，短线看能否站稳4000。操作上，矿石空单轻持或不持仓，短线交易；螺纹多单持有，3870支撑；热卷多单持有，3930支撑。
（倍特期货 刘明亮）
 
胶期现回归进行时 但仍远未结束 期价仍不具备见底条件
受到全球股市重挫影响，昨天工业品人气大幅回落，工业品价格出现不同程度的下挫，胶空头再主动出击，空头增仓打压下，期价重心继续下移。胶走势基本以一步一个台阶的下移，期现价差逐步收缩，来完成期现回归，相比期货大跌，现货价格因已逼近全球平均成本，现货跟跌速度明显放缓，昨天现货下挫150点，报价首度下破11000的重要支撑，报10900，期现价差又稍有收窄。胶目前的下跌节奏与其自身基本面和现状吻合，未见异常。需要提醒的是，期现回归仍无法一蹴而就，走势会不时出现反复，亦属合理，空头不必过度担心，也不要因全球股市大跌指望期现回归一步到位，做空仍要有足够耐心。操作上，趋势空单只有在短期期价继续大跌，且持仓大幅减少，或下跌过程中出现高换手率时，才考虑空单主动减磅；5月新空点暂在13300不变，短空止损点13700。
(倍特策略分析师：马学哲)
 
LLDPE/PP价差可能进一步收缩
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9700、扬子石化华东9800、广州石化华南9850、兰州石化西南9850、大庆石化东北9800；T30S出厂价：齐鲁石化华北9300、镇海炼化华东9600、大庆炼化华南9600、兰化西南9300。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1300吨，成交率26.2%；PP挂卖量5174.85吨，成交率60.1%。
【期货走势】L1805-L1809价差170（+10），PP1805-PP1809价差49（+2），L1805-PP1805价差194（-21）。L1805日线跌出不吝下轨，有超卖嫌疑，周线上MACD发出死叉信号。PP1805获得40日均线和10周均线的支撑，周均线维持多头排列。
【今日涨跌】偏弱震荡
【操作策略】供应面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，其中PP涉及产能大于LLDPE，短期内市场供应不会有大幅提升。但下游已进入休假模式，从煤化工拍卖情况也可以看出下游和贸易商节前备货并不积极，需求得不到保证。供需差异可能小幅拉开，对价格形成压力，节前或偏弱震荡，操作上如有高位空单可少量持有，新空勿追，L1805支撑9500、压力9900，PP1805支撑9300、压力9500。技术形态上PP好于LLDPE，二者价差存继续收窄可能。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青生产亏损 大跌可能性较低
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2750-2800、华北2450-2550、山东2550-2650、西北3200-4100、华南2600-2650、华东2700-2750、西南2950-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2570-2970、北方2570-2970。
【期货走势】布油指数收盘66.07（+0.23%），美油指数收盘62.18（+0.47%）。沥青近日走势与原油较为紧密。Bu1806日线重心连续下降，发出空头信号；周线跌破上升趋势线，下一支撑位看向MA60。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】气温逐步降低，霜冻线不断南移，华东市场刚需基本停滞，西南地区未来几日将出现降雨、降雪天气，市场需求也将继续减弱。原油虽然走弱，但沥青生产处于亏损状态，1月份山东独立炼厂沥青生产综合利润为-98.9元/吨，炼厂的生产积极性较差，市场供应稳中下滑。成本支撑下沥青继续大跌可能性较低，暂不考虑追空，不持仓观望或日内交易，日内支撑2780、压力2900。
（倍特期货 陈吟）
 
原油继续走弱织机开工下降1805预偏弱调整
【外盘市场】美原油主力收于63.39美元/桶，跌0.76；布伦特原油主力收于66.86美元/桶，跌0.76；亚洲PX中FOB韩国收于946.1美元/吨，跌13；CFR中国收于965.4美元/吨，跌13。
【现货市场】PTA现货自提5618元/吨，跌2，和1805主力合约结算价基差贴水42元/吨，基差绝对值放放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在765-770美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至775-780美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至本周重启；上海石化40万吨装置12月29日停车，预计2月10日重启；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成。PTA开工率本周下跌1.36%，聚酯开工率本周再下跌0.80%，江浙织机开工率上周再下跌20%，部分聚酯装置可能会停工，织机生产也将进一步转入淡季，PTA生产逐步进入累库存进度。
【操作策略】近期PTA主力偏弱运行，主力合约持仓量大幅减少，多头大幅止盈出场。原油价格继续偏弱调整，PX价格有所回落，成本端支撑依然较好，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格调整后继续下行，PTA开工率本周下跌1.36%，织机开工率上周再下降20%。当前主要考虑原油价格继续偏弱震荡和下游需求大幅降低，预计PTA期货市场短期偏弱调整为主，操作上1805可日内交易为主，继续关注原油价格走势和下游需求转弱情况。
（倍特期货  程杰）
 
郑醇逢高试空
【现货】：陕西2450，川渝2900，两湖3100，河南2650，内蒙2400，江苏3300，宁波3500，山东2800，华南3150，东北2800.CFR中国390美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，供需面：内地整体需求转淡，但经过前期积极出货，西北以及关中地区目前库存压力暂不大，沿海市场需求有转弱迹象。2017年我国甲醇全年进口814.48万吨，比2016年减少65.8万吨，降幅7.48%。我国进口甲醇中，83%流入华东市场，16%流入华南市场，可以说华东、华南两大港口几乎就是我国进口甲醇的全部流入地区，因此港口价格的走势与进口情况关系密切。目前国外货源价格延续小幅走低态势，仍高于国内，因此预计近期进口量方面压力并不会太大。不过国内压力还是存在的，甲醇装置整体开工偏高，下游恢复缓慢，供给端潜在压力稍大。盘面上，郑醇趋弱震荡节奏维持，短线则受益于黑色系提振，操作上仍以偏空思路为主，可再次把握20日线附近的试空机会。
【操作建议】：中期震荡下跌节奏维持，短线黑色系有提振，新空2810止损保护或锁仓，后面可再次把握20日线附近的逢高试空机会。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃逢低试多
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1740，武汉长利1820.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃市场价格大稳小动，成交稳定，春节临近，各地区需求有所缩减，预计短期价格以稳为主，不排除部分地区放量促销。市场方面，国内各区域优惠政策力度不大，在产产能缩减后，淡季背景下整体库存未有大的提升。产能利用率方面维持在85%左右的水平，这也就预示着春节过后，若下游需求提升，供给端的提升幅度则将会有限。盘面上看，玻璃仍然保持着横向震荡节奏，黑色系的短线波动对其影响不大，说明多空双方还是较为谨慎。预计春节后行情会较为明朗，空间也有望打开，主观上我们还是看好供给端收缩的趋势支持，所以逢低布局思路节前将不会有大的改变。
【操作建议】：20日线多单若失位后可锁仓应对；新单方面激进者可再次依托1450布局试多，止损1430.
(倍特期货  李闯）
 
郑煤短期回调空间不大
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：765—770元/吨（来源：卓创）
【盘面】：秦皇岛港口库存2.5日636万吨（2.2日655万吨）：截至2月6日，沿海六大电厂平均库存量为856.9万吨，平均日耗80.33万吨，可用天数10.7天。据卓创了解，相关部门在秦皇岛开会要求高于750元/吨的煤炭禁止进入秦皇岛港，场地收货的各家企业（浙电、珠电、浙江物产、国电等）如遇高于750元/吨交货的情况可以向港务局及时反馈，发改委将通过各种渠道包括查税票、查购销合同等方式对各企业进行监督，一经查实将采取限制铁路计划、港口不予受理菜单、回收场地等方式限制发运。这也就是说市场煤价格也同样受到了限制，峰值暂可定位于750元/吨，目前看盘面贴水依然较大，不过这则消息还是对市场煤氛围产生了较大的打压，高位虽然被锁死了，但供需数据方面还暂不支持行情出现反转的条件，高位震荡节奏仍有可能延续至春节前，所以操作上不建议急于猜顶。后市走弱迹象可关注秦港与沿海电厂库存的恢复情况。
【操作建议】基本面持稳坚挺，目前已触及多单离场位，短线仍有僵持震荡可能，新单以20日线作为强弱分水参考。
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭上涨
【现货市场】现货方面，政策方面，近期煤炭方面政策频传，包括港口煤炭限价，假期煤矿少放、不放假等，但多是动力煤方面，焦煤方面较为平淡。价格方面，山东地区主流钢厂落实焦炭第五轮降价，幅度100，降后省内1900，省外1910，干熄焦2130不分省外，2月7日0时起执行，累计降幅450元/吨。 综合来看，焦炭现货弱势，但需要注意的是部分焦化厂开始提涨，贸易商接货积极性增加。焦煤品种分化，盘面随焦炭波动。
【期货走势】焦炭依然期现背离，盘面强势，建议多单谨慎持有。
【今日涨跌】上涨
【操作策略】建议轻仓持有多单，以前期高点作为防守。焦煤1330，焦炭2070。
（倍特策略分析师：范宙）
 
美棉继续下跌郑棉预跟随偏弱调整
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于76.57美分/磅，跌0；英国Cotlook A 指数收于88.10美分/磅，跌0.95；FC index S收于91.33美分/磅，跌0.19；FC index M收于87.80美分/磅，跌0.25；FC index L收于85.53美分/磅，跌0.25。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于90.25美分/磅，跌0.70；国际棉花指数（M）收于87.69美分/磅，跌0.69；C32S收于23030元/吨，涨0；OE10S收于14410元/吨，跌0；JC40S收于26435元/吨，涨0；涤短报9100元/吨，跌25。美国农业部报告显示，2018年1月19-25日，2017/18年度美棉出口净签约量为6.88万吨，较前周大幅增长，较前四周平均值增长50%。2017/18年度陆地棉装运量为6.92万吨，较前周增长31%，较前四周平均值增长21%，创年度新高。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，但现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦取消棉花进口关税，印度棉花价格大幅上涨，美棉出口量持续增加，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【操作策略】美棉出口数据大幅上升，但美棉期货多头继续止盈减仓价格也继续偏弱震荡，且技术面上调整还在继续。同时国内下游高位库存开始走低，短期现货供过于求虽难以改变，但现货市场销售已经有所好转，现货价格持续偏弱运行后有所转强。美棉期货价格继续下行，郑棉价格预期跟随偏弱调整为主，但下跌空间预计有限，CF1805建议暂时观望，重点关注美棉价格走势；棉纱产销平稳，CY1805支撑23200。
（倍特期货  程杰）
 
油脂下行动力减弱 但均线系统压制下仍显疲弱
【消息】据外电2月6日消息，随着巴西大豆收割工作的逐步展开，连接该国农业核心产区与北部港口的运输问题再现，并再次印证这一全球最大大豆出口国的物流瓶颈未解决。气象服务机构 Meteorlogix 2月6日称本周阿根廷中部炎热干燥的天气打压大豆作物，可能造成部分减产。
【现货】根据wind统计，2月6日现货价格，四级豆油5570元/吨（+0），菜油6430元/吨(+0），24度棕榈油5020元/吨（+0）。2月6日港口库存方面，豆油126.38万吨（+0），棕榈油66.20万吨（+0），豆油商业库存149.92万吨（-2.95万吨）,菜油1月28日油厂库存9.12万吨（-0.81万吨）。2月6日压榨利润方面，大连92元/吨（-74元/吨），江苏-19元/吨（-33元/吨）。
【期货走势】昨日，CBOT美豆因阿根廷天气再受干旱，涨1.77%，美豆油涨1.97%，美豆粕涨1.8%;BMD棕榈油追随全球金融市场跌势，跌0.76%。夜盘，y1805,收于5614，涨0.21%；p1805，收于5096，跌0.16%；OI805，收于6326，跌0.35%。
【操作策略】美盘豆系受阿根廷干旱提振收回近日跌势；马棕油指收长长影线，2500一线短压。连盘豆油跟涨，油脂下行动力减弱。技术上，油脂受均线系统压制，盘面偏弱。鉴于豆油库存较前期缓解，油脂盘面压力源转手至马棕库存，因此建议以棕榈油为后市止跌参考。y1805、P1805、OI805空单止盈位设在前低附近。
（倍特期货 刘思兰）
 
干旱再现内外皆获支撑反弹
【外盘、消息】外盘因担忧阿根廷将再遭干旱天气。美豆粕指数收335.5涨5.4涨幅1.64 %。消息面, 美国农业部(USDA)上周四公布的出口销售报告显示，1月25日止当周，美国2017-18市场年度大豆出口销售净增35.9万吨，低于市场预估区间的60-100万吨，创市场年度低点，较之前一周减少42%，较之前四周均值下滑50%。美国2018-19市场年度大豆净销售5.07万吨，符合市场预估的0-20万吨。 数据亦显示，1月25日止当周，美国2017-18市场年度豆粕出口销售净增47.48万吨，高于市场预估的15-35万吨，创市场年度高位，较之前一周和四周均值大幅增加。美国2018-19市场年度豆粕出口销售净减0.71万吨。巴西贸易部上周四公布数据显示，该国1月大豆出口量为1,563,589吨，较去年12月的2,355,636吨下降33.6%，较上年同期的911,826吨增长71.5%。天气预报显示，在2月中以前，遭受干旱侵袭的阿根廷气温将下降，且迎来降雨。此外，预计巴西天气将转干，令因降雨而暂停的收割加速。
【现货市场】昨日豆粕现货报价山东青岛2880天津2900东莞2830广西防城港2850周口2940。菜粕现货广州2240东莞2250防城2250黄埔港2240张家港2300营口2400滁州2340;95型成都1900达州1870。
【期货走势】昨日两粕夜盘有所反弹，1805豆粕减仓4.02万，1805菜粕增仓1.24万。
【操作策略】
外盘受阿根廷天气预期再度陷于干旱及巴西物流运输不畅支撑，外盘止跌回升。长线上看外盘大豆信息面多空交织,没有利于单边行情出现的信息.所以仍美豆粕将继续维持300-350的区间宽幅震荡。对应来看国内两粕年前行情会大概率是在17年下半年的大区间内震荡。内外盘想要在基本面不支持的情况下走出一波方向性行情，目前看来只能以时间来换取空间。昨日夜盘国内两粕止跌回升，期价重回原区间中部，操作上重回豆粕1805 2700-2800，菜粕1805 2250-2350区震荡思路，盘中顺势偏多参与。
（倍特期货 刘体峰）
 
 
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