倍特早盘视点0205

股市流动性充裕 短期震荡反弹
观点：消息面上，中央一号文件全面谋划新时代乡村振兴，为农村“小微权力”拉清单，瞄准弄虚作假、搞数字脱贫问题，为城里人去农村买房划红线。文件确定了实施乡村振兴战略的目标任务：到2020年，乡村振兴取得重要进展，制度框架和政策体系基本形成；到2035年，乡村振兴取得决定性进展，农业农村现代化基本实现；到2050年，乡村全面振兴，农业强、农村美、农民富全面实现。环保部部长李干杰：今年将全面启动打赢蓝天保卫战三年作战计划，出台重点区域大气污染防治实施方案；继续推进燃煤电厂超低排放改造，启动钢铁行业超低排放改造；开展涉重金属行业企业排查。新华社发文称，刚刚过去的一周，国务院国资委举行的专题媒体通气会释放出明确信号：分层分类推动混合所有制改革任务，推动混改企业在引资本的基础上转换经营机制。这意味着作为国企改革的重要突破口，混合所有制改革今年将继续向广度与深度的方向稳妥推进。1月共有15家企业成功发行上市，募集资金137.14亿元，而去年同期，有54家企业成功发行上市，募集资金299.47亿元。企业数量和募集资金均出现大幅下滑。与此同时，券商的承销保荐费总体也下滑60%，下降到7.4亿元。市场方面，上周股市受到获利回吐资金的影响，展开回调。其中以创业板为代表的中小盘股杀跌严重，跌幅较大。反观大蓝筹表现依然强势，资金出局较弱，资源类股票以及金融类股票依然较强，市场乐观情绪较高。从目前市场流动性来看，股市依然充裕，上周回调之后，市场有望震荡反弹，再次上行。
交易策略方面，短期来看，股市有望止跌，整体走势我们认为偏强，但分化继续。上证50依然最强，领先沪深300以及中证500，IH1803合约可持仓多单,或者3100附近做多，IF以及IC暂时不考虑。
（倍特期货 杜辉）
 
资金面较宽松 国债期货震荡
【盘面】周五，国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报95.950点,下跌0.08%，国债期货T1803收报91.970点,下跌0.18%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨3.62bp至3.8400，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨0.50bp至3.9100。
【资金面】周五，央行未进行公开市场操作，当日净回笼资金900亿，银行间7天回购利率上涨1.95bp至2.7445，资金面小幅收紧。
【消息面】周三，国家统计局发布的数据显示1月制造业PMI为51.3%，环比回落0.3个百分点，与去年同期持平，连续16个月位于51.0%以上的景气区间；1月非制造业PMI为55.3%，高于上月和去年同期0.3和0.7个百分点，连续3个月上升。1月PMI低于预期对国债期货有所支撑，但非制造业PMI回升下仍难以证伪经济有韧性，制造业PMI下滑对国债期货的支撑有限。
周四，公布的数据显示中国1月财新制造业PMI为51.5，与上月持平，预期为51.5，企业生产经营活动继续小幅改善。财新制造业PMI符合预期弱化了统计局制造业PMI下滑对国债期货的支撑。
周五，中金所称2月5日（星期一）起，5年期国债期货各合约的平今仓交易免收手续费。
【操作策略】资金面较宽松支撑国债期货；统计局制造业PMI回落对国债期货有所支撑，但财新制造业PMI符合预期弱化了其作用。总体来看，国债期货震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑95.750，压力96.300；T1803合约支撑91.650，压力92.450。
（倍特期货 赵寰宇）
 
铜春节前难有大涨 谨慎交易
道指大跌700点，铜价格回落，商品受影响普遍疲弱，铜价格仍然震荡运行，长期看市场看涨的走势仍然没有被破坏，上周五夜盘国内小幅度下跌，区间波动，持仓增加至77万手上方，短期继续大涨难度加大。国内铜库存上周末增加，伦敦库存减少，注销仓单继续增加，两地现货均贴水。仍然认为短期难摆脱区间震荡的行情，建议多头平仓后继续观望，春节前尽量保持谨资金偏紧张，人民币大幅升值，给价格带来压力，国际国内现货维持贴水状态。金融市场不太稳定，股市下跌，对铜上升有压力，影响铜价格的不确定因素在增加，CFTC报告显示，截止至1月30日当周，投机者所持COMEX铜期货和期权净多头头寸减少5844手合约，至55611手合约，看涨情绪创最近七新低。综合评判价格依旧围绕52500-56500区间波动，建议春节前谨慎交易。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
非农数据提升加息预期 金银大幅回落
【外盘、消息】上周五晚，国际金银期价大幅收跌。COMEX金报收于1338.0，跌0.93%,日线大阴调整加重，周线小阴下破5周均线，支撑1300，压力1350；COMEX银报收于16.615，跌3.51%,日线巨阴下破60日均线，周线重回周均线之下,形态转弱，支撑16.4，压力17.0。
消息面：美国1月非农就业人口 +20万人，预期 +18万人，去年12月非农就业人口修正为+16.0万人，初值 +14.8万人。美国1月平均每小时工资同比 2.9%，创2009年以来最大增幅。美国1月密歇根大学消费者信心指数终值 95.7，预期 95，初值 94.4。美国12月工厂订单环比 1.7%，预期 1.5%，前值1.7%。美国12月耐用品订单环比终值 2.8%，初值 2.9%。美国旧金山联储主席Williams称,美联储应当继续渐进式加息，加息将维持经济在正轨。美国达拉斯联储主席Kaplan称,美联储应当循序渐进、且谨慎地撤走宽松措施。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓841.35，较上日持平；白银ETF持仓量9736.88吨，较上日持平。CFTC公布的截止1月30日当周，黄金非商业净多头寸207262，较前一周减少3.46%；白银非商业空头大减，净多头寸32422张，较前一周增加11.49%。
【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金低开低走,周日线延续阶段下行态势；沪银日线大幅下挫,逼近去年底低点。周线重心下移，周均线在恢复空头排列。基本面上，美国1月非农就业人数超预期，美联储官员强调渐近加息，市场加息忧虑增强，美元回涨带来压力。道指周五虽然大跌，但对市场避险情绪刺激不明显，关注进一步演变。基金持仓方面，CFTC黄金净多减少，白银略增。总体来看，加息忧虑的强化让金银形态再度转弱，特别是外盘形态的弱化让内盘空头顾虑进一步降低。AU1806支撑273，压力276；AG1806支撑3700，压力3800。
【操作策略】金周线形态弱化，日线震荡下探，AU1806轻空设好止盈持有，无仓者短线交易；银周线再度偏空，日线下试前低，1806参考3800一线压力反弹偏空交易。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材随市场氛围波动 关注资金动向
周五晚外盘CRB指数收跌；原油收跌，高位调整；伦铜收跌，调整走势中震荡；美元指数收涨，低位震荡有反弹迹象。
钢材现货平稳，上海螺纹3900，涨10；上海热卷4070，持平；铁矿石525，涨2；唐山钢坯3620，涨10。截至1日螺纹社会库存环比上周增15.6%，增幅扩大，较去年同期低24.5%。螺纹钢厂端库存上周环比增11.9%，结束连续2周下降态势。社会库存大增，与冬储有关；钢厂库存增，一方面是上周产量回升，需求停滞所致。热卷社会库存较上周环比增4.7%，厂内库存减0.5%，产量减8.8万吨，库存小幅增加。现阶段北方多地执行采暖季环保限产措施；离春节还有一周多，工地陆续停工，商家陆续离市，现货弱稳，已基本进入节前有价无市状态。沙钢上周开出平台意在挺价。热卷库存小幅增加，节前备货基本结束，报价趋平。矿石因钢厂调整用料配比，港口库存新高积压，钢厂库存居高，现货趋跌。
期货市场工业品缺乏实质主线，资金短线炒作迹象较重，在现货缺乏指引后，更多受外盘波动影响。黑色系原料端焦煤焦炭现货受调价影响，但期货盘面空头信心不足，受钢材反弹影响空头减仓积极；矿石受基本面转空压制，短线市场氛围扰动，震荡反复，看60日线及20日均线反压力表现。下游成品材螺纹、热卷现货市场已在进入节日状态，缺乏实质指引，盘面跟随市场氛围波动，资金借机博弈，看盘面资金动向，螺纹上方4000压力，下方看3870支撑；热卷依托20日均线，短线看能否站稳4000。操作上，矿石空单持有，525止赢；螺纹多单持有，3870支撑；热卷多单持有，3930支撑。
（倍特期货 刘明亮）
 
基本面无明显改善 胶弱势不改 期价见底仍需时日
春节前后，黑色有色等主要工业品震荡加剧，但整体多头氛围未明显弱化，胶近期受其他工业品影响继续降低，其自身基本面主导力重新强化。上周，在空头主动打压下，胶价格重心再度下移，期价下跌节奏与胶现有基本面，及时间周期吻合。胶自身内在核心矛盾有少许改善，在期价大跌后，现货因逼近全球平均成本线，现货跟跌较少，期现价差有所收窄，但交易所有效库存继续大增7000多吨，库存压力不减，胶期价仍难看到见底条件。目前多空资金仍在5月合约上重仓对峙，9~5月价差还不足以让实盘空头主动换月，5月交割压力将随时间推移持续加重，我们预计，春节后，9~5月升水将继续拉大，5月实盘空头将顺利换月，5月多头也将被动高升水换月到远期，多空矛盾将平稳后移，多头基本不可能在5月之前完成逆袭。期价漫长的筑底过程远未结束，期现回归因矛盾不断的后移，时间周期将被大大拉长。整体操作思路不必做过多调整，趋势空单只有在期价大跌，且持仓大减，或换手率过大，才考虑减磅，若期价在此横盘震荡，空单可耐心持有；5月新空点再度下调至13400展开，短空止损点同步下移至13800。
(倍特策略分析师：马学哲)
 
LLDPE/PP关注均线支撑
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9800、扬子石化华东9900、广州石化华南9950、兰州石化西南9950、大庆石化东北9800；T30S出厂价：齐鲁石化华北9300、镇海炼化华东9600、大庆炼化华南9600、兰化西南9400。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1160.608吨，成交率64.0%；PP挂卖量3930.85吨，成交率79.1%。
【期货走势】L1805-L1809价差150（+25），PP1805-PP1809价差33（+11），L1805-PP1805价差285（-12）。L1805日线已跌至布林下轨处，而下轨向下发散并不及时，周线下方线支撑密集，跌势肯能缓和。PP1805日线上MA5连续下穿M10和MA20，发出空头信号，但MA40尚有支撑。
【今日涨跌】偏弱震荡
【操作策略】供应面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，其中PP涉及产能大于LLDPE，短期内市场供应不会有大幅提升。但下游开始进入休假模式，从煤化工拍卖情况也可以看出下游和贸易商节前备货并不积极，需求得不到保证。供需差异可能小幅拉开，对价格形成压力，但技术面上尚有支撑，暂不追空L1805支撑9600、压力9900，PP1805支撑9300、压力9500。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青暴跌 短期下降趋势或形成
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2700-2800、华北2450-2550、山东2350-2400、西北3200-4050、华南2600-2650、华东2700-2750、西南2850-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2530-3010、北方2530-3010。
【期货走势】布油指数收盘67.15（-2.23%），美油指数收盘63.22（-1.88%）。Bu1806日线大幅下行，MA5下穿MA10发出空头信号，MACD即将形成死。周线勉强守在上升趋势线上，关注下方5周均线支撑。
【今日涨跌】下跌
【操作策略】虽然期货价格较现货价格仍显偏高，无风险套利空间存在，但期货盘面上的抛压并不重。气温逐步降低，霜冻线不断南移，华东市场刚需基本停滞，西南地区未来几日将出现降雨、降雪天气，市场需求也将继续减弱。隔夜原油下跌，对沥青走势构成压力。bu1806多单退出，日内支撑2780、压力2900。
（倍特期货 陈吟）
 
原油偏弱震荡织机开工大幅下降1805继续走弱
【外盘市场】美原油主力收于65.45美元/桶，跌0.35；布伦特原油主力收于68.58美元/桶，跌1.07；亚洲PX中FOB韩国收于963.2美元/吨，涨4.1；CFR中国收于982.5美元/吨，涨4.1。
【现货市场】PTA现货自提5648元/吨，涨5，和1805主力合约结算价基差贴水32元/吨，基差绝对值缩小；美金盘PTA市场船货报盘维持在765-770美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至775-780美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。海南逸盛200万吨装置1月16日停车，1月31日已重启；扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至下周重启；上海石化40万吨装置12月29日停车，预计2月10日重启；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成。PTA开工率上周上涨0.43%，聚酯开工率上周下跌1.53%，江浙织机开工率上周再下跌20%，聚酯可能会继续停工，织机生产也将进一步转入淡季，PTA生产逐步进入累库存进度。
【操作策略】近期PTA主力继续回落，主力合约持仓量继续减少，多头大幅止盈出场。原油价格继续偏弱调整，PX价格比较稳定，成本端支撑依然较好，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格调整后继续下行，PTA开工率上周上涨0.43%，织机开工率上周再下降20%。当前主要考虑原油价格继续偏弱震荡和下游需求大幅降低，预计PTA期货市场短期偏弱调整为主，操作上1805可依托20日均线短线试空，继续关注原油价格走势和下游需求转弱情况。
（倍特期货  程杰）
 
郑醇需求面未有改善
【现货】：陕西2450，川渝2900，两湖3100，河南2800，内蒙2450，江苏3300，宁波3500，山东2900，华南3150，东北2800.CFR中国393美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，　截至2月1日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.19%，环比上涨1.89%；西北地区的开工80.65%，环比上涨1.26%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在76.0%，较上周下降1.45%。沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存增量至64.32万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源增加至11.3万吨附近。总的来看，目前甲醇装置开工仍然偏高，而下游需求开工一般，沿海库存稳定暂未有大的变化，春节后还要考虑到气头装置的复产，因此供给压力或大于需求方面的支撑。盘面上看，郑醇尚维持着震荡下跌节奏，之前的僵持反弹形态也偏弱，多头信心表现乏力。那么随着时间的推移，后期的利好题材也就会越来越弱化，中期趋势更易偏向回调走势。风险点主要关注油制烯烃走跌后会刺激沿海醇制烯烃的开工提升，同时还要考虑到国外新装置未按时投产，我们会及时跟进提示。
【操作建议】：震荡下跌节奏维持，空单跟进后以2810做保护。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃各区域市场维稳
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1740，武汉长利1820.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃市场波动不大，各地走货放缓，价格稳定为主。华东市场多无降价促销意向，多厂库存偏低；华中、华南企业库存亦维持正常区间，短期维持观望；华北市场成交一般，下游备货积极性不高，成交存有一定让利空间。目前市场库存开始出现攀升，主要是因为临近春节下游加工行业马上进入放假阶段，历年来2月份也是库存的积累期，不过今年有所不同，玻璃企业并没有急于降价排库，而是出现了囤货待涨的架势，可以看出多数业者还是看好后市的需求。技术上并没有什么变化，区间震荡维持，预计在节前价格若不出现走跌，那么节后市场需求情绪会逐步上升，届时价格则易涨难跌。目前需更多的关注当前市场能不能依托淡季而借力打压，不过预计即使区间失位后下方空间也不是很大。
【操作建议】：20日线多单若失位后可锁仓应对；新单方面激进者可再次依托1450布局试多，止损1430.
(倍特期货  李闯）
 
郑煤高位震荡预期不变
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：760—765元/吨（来源：卓创）
【盘面】：秦皇岛港口库存2.11日665万吨（1.31日672万吨）：截至2月1日，沿海六大电厂平均库存量为860.26万吨，平均日耗85.73万吨，可用天数10天。据卓创了解，产地方面，目前多数煤矿都处于即产即销的状态，为保证春节假期用煤需求，下游用户采购积极，导致矿上库存处于低位，本月主流煤矿坑口价格上涨30-40元/吨不等。港口方面，因铁路运力紧张的形势未得到有效缓解，港口市场煤源持续紧张，受冷空气影响沿海电厂日耗居高不下，电煤需求旺盛导致电厂煤炭库存快速下降，补库需求迫切，供需偏紧助推贸易商报价不断上涨。从盘面走势上看，动煤回吐压力偏强，不过目前也只能够解读为部分前多兑现盘的压制，暂时还谈不上见顶。最主要的支撑还是看库存，沿海六大电厂库存可用天数已经下滑至10天左右，那么这个在冬季春节期间是一个偏风险的存储量，近日库存仍有进一步下滑可能，所以说市场煤价格在短期内还难以走弱。我们预计短期盘面仍处在寻顶、筑顶阶段，节奏尚不具备快速反转基础，高位震荡可能较大。
【操作建议】基本面持稳坚挺，建议谨慎猜顶，1805多单保护660。
(倍特期货  李闯）
 
美棉止跌转入震荡郑棉预期跟随震荡
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于77.30美分/磅，跌0.99；英国Cotlook A 指数收于87.85美分/磅，涨0.25；FC index S收于92.42美分/磅，涨0.92；FC index M收于88.90美分/磅，涨0.85；FC index L收于86.78美分/磅，涨1.00。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于91.65美分/磅，涨1.12；国际棉花指数（M）收于89.00美分/磅，涨1.12；C32S收于23030元/吨，涨0；OE10S收于14410元/吨，跌0；JC40S收于26435元/吨，涨0；涤短报9150元/吨，跌0。美国农业部报告显示，2018年1月19-25日，2017/18年度美棉出口净签约量为6.88万吨，较前周大幅增长，较前四周平均值增长50%。2017/18年度陆地棉装运量为6.92万吨，较前周增长31%，较前四周平均值增长21%，创年度新高。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，但现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦取消棉花进口关税，印度棉花价格大幅上涨，美棉出口量持续增加，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【操作策略】上周美棉出口数据大幅上升，美棉期货价格止跌转入震荡，和国内郑棉期货价差水平依旧处于较低位置，对郑棉价格继续形成较好的支撑作用。同时国内下游高位库存开始走低，短期现货供过于求虽难以改变，但现货市场销售已经有所好转，现货价格持续偏弱运行后有所转强。美棉销售好转价格止跌转入震荡，郑棉期货市场预期短期震荡调整为主，CF1805暂时观望，重点关注60日均线支撑和美棉价格走势；棉纱产销平稳，CY1805支撑23200。
（倍特期货  程杰）
 
南美降雨美豆出口疲弱  两粕区间内继续回调
【外盘、消息】外盘因美豆出口疲弱和预报南美天气改善。美豆粕指数收334.4跌2.1跌幅0.62 %。消息面, 美国农业部(USDA)上周四公布的出口销售报告显示，1月25日止当周，美国2017-18市场年度大豆出口销售净增35.9万吨，低于市场预估区间的60-100万吨，创市场年度低点，较之前一周减少42%，较之前四周均值下滑50%。美国2018-19市场年度大豆净销售5.07万吨，符合市场预估的0-20万吨。 数据亦显示，1月25日止当周，美国2017-18市场年度豆粕出口销售净增47.48万吨，高于市场预估的15-35万吨，创市场年度高位，较之前一周和四周均值大幅增加。美国2018-19市场年度豆粕出口销售净减0.71万吨。巴西贸易部上周四公布数据显示，该国1月大豆出口量为1,563,589吨，较去年12月的2,355,636吨下降33.6%，较上年同期的911,826吨增长71.5%。天气预报显示，在2月中以前，遭受干旱侵袭的阿根廷气温将下降，且迎来降雨。此外，预计巴西天气将转干，令因降雨而暂停的收割加速。
【现货市场】上周五豆粕现货报价报价山东青岛2930天津2930东莞2870广西防城港2880周口3010。菜粕现货广州2250跌10东莞2260跌20防城2260跌10黄埔港2250张家港2300营口2420滁州2340;95型成都1900达州1870。
【期货走势】上周五两粕夜盘有所反弹，1805豆粕减仓2.25万，1805菜粕增仓0.40万。
【操作策略】
南美天气炒完干旱炒降水，天气预报预计阿根廷干旱或迎降水，外盘连续回调。但天气这个东西，翻手云覆手雨，短线的催化剂，高位就降雨，低位就干旱。另美豆上周出口持续疲弱,也刺激外盘回调。长线上看外盘仍将继续维持300-350的区间宽幅震荡。对应来看国内两粕年前行情会大概率是在17年下半年的大区间内震荡。内外盘想要在基本面不支持的情况下走出一波方向性行情，目前看来只能以时间来换取空间。今日国内两粕跟随外盘持续回落，弱势加剧，期价重回原区间，操作上重回豆粕1805 2700-2800，菜粕1805 2250-2350区震荡思路，短线顺势偏空参与。
（倍特期货 刘体峰）
 
 
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