我们的宏观同事在前期反复提醒商品市场可能面临树欲静而风不止的外围扰动影响。今天国内商品市场特别是工系品种指数的综合表现，在减仓兑现波动之中，也恰好透出这样的投机情绪变化。
树欲静，本身吻合目前年节效应的供需双淡氛围，供应侧存在产业掌控力，同时下游的需求对接开始降低，行情静稳为主是传统现货偏淡季节的合理表现。风不止，可做两重理解，外围复苏风暖风为主，外盘市场整体仍相对利于风险偏好的发挥，金融政策调整和金融属性的调整，则开始具有两面性，所以借力打力的内外联动冲击下，风不止的仓量稳定性不够，特别是对于投机滑头类型的资金而言，风不止的情绪易变性也容易体现，对应在仓量配合角度则是增减仓的一致延续性降低。
从文华工业品指数去年底以来的反弹通道对比，增仓延续大体对应多头的主导发挥，减仓兑现则容易出现集中回吐联动的小中黑，依托中期均线所形成的反弹通道斜率平缓，与2016年和2017年的中期反弹波段的力度差别较大。工业品指数的整体通道运行，围绕供应侧整固的中轴均衡树欲静特点体现，树欲静本身的潜台词也是出不了大事但摇摆弹性降低。
由于国内商品系列供应侧的大旗主要集中在黑链为主上，所以前期工系的集中减仓兑现，资金情绪与国内宏观交易者的博弈引导相关。目前，在年节效应下，国内工系围绕内外联动品种的波动，借助了汇市和股商的借力影响。基于美元汇率和内外比价的调仓波动，也出现了几次碰撞反复。
昨晚到今天早盘，资金集中减仓兑现的保守转变，则从国内转向外围金融线索的关切防备上。以10年期美债收益率突破2.7%为引导触发的，是基于汇率驱动线索的再次摇摆预期，非美从复苏改善和利差边际调整角度的资金翻转后，再次将面对美元利差驱动线索的3月会议考验。主要股指在持续加速之后的振荡联动倾向在发酵，股商联动心态上对于国内内外联动品种的风不止，开始有些敲边鼓的意思了。对于化工系列和经济作物，外盘原油期价所呈现的阻压调整的疑虑增加，美棉的波段多头止盈信号触发，美豆围绕中期下降压力线的资金博弈仍然微妙等等。
今天来看，有色系列的资金主动性变化开始减弱偏向日内短空压制，化工类别的多头减仓主导兑现节奏也开始增加。文华工业品指数在两大板块资金引导风向渐变下，再一次开始考验20天线的振荡强弱分水，所以我们在早盘的策略集锦之中也特意提示，年节效应之下国内工系品种操作坚持不冒进的思路更稳妥。
遵照树欲静而风不止的这样判断延伸下，逆风增加，树欲静本身的中轴牵引也不至于破坏，所以几个资金人气品种卡技术位做进退保护即可，也没有集中翻空的焦虑。
