倍特早盘视点0130

1月PMI待发布，影子银行等纳入宏观审慎政策 国债期货震荡偏弱
【盘面】周一，国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报95.945点,下跌0.02%，国债期货T1803收报91.865点,下跌0.04%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨1.84bp至3.8250，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨0.01bp至3.9350。
【资金面】周一，央行未进行公开市场操作，当日净回笼资金1400亿，银行间7天回购利率下跌1.55bp至2.9039，资金面有所宽松。
【消息面】周一，wind消息称1月31日国家统计局将发布中国采购经理指数PMI月度报告。在PMI数据发布前，市场对此较为谨慎，国债期货震荡。
周一，央行副行长易纲在《中国金融》上撰文称，探索将影子银行、房地产金融、互联网金融等纳入宏观审慎政策框架，将同业存单、绿色信贷业绩考核纳入MPA考核。且银行收紧非银隔夜资金融出。这些政策作用下，信用派生能力进一步降低，推升市场利率，国债期货承压。
【操作策略】12月规模以上工业企业利润总额增速下滑，对国债期货有所支撑，但全年增速较高，短期增速下滑使增速绝对值下滑有限，且影子银行等纳入宏观审慎政策下，国债期货承压。另外，周三将发布1月PMI数据，市场较为谨慎，国债期货震荡。总体来看，国债期货短期震荡偏弱。建议不持仓。TF1803合约支撑95.650，压力96.000；T1803合约支撑91.450，压力92.000。
（倍特期货 赵寰宇）
 
铜短期走势美元主导
美元反弹，国际铜价回落，价格持续震荡无趋势，但是市场看涨气氛保持，投机资金继续增仓买进，持仓上77万手。国内铜库存上周末下降，伦敦昨天库存也小幅度减少，两地现货均贴水。国内12月进口铜减少，比价回升，比价回升有一定的正套盘入场，交易跟随美元变化，仍然认为短期难摆脱区间震荡的行情，建议多头平仓后继续观望，春节前尽量保持谨资金偏紧张，人民币大幅升值，给价格带来压力，国际国内现货维持贴水状态，长期看涨结构目前没有改变。影响铜价格的不确定因素在增加，美元走势的不确定性也开始增加，2018年废铜未来减少影响价格的程度不确定。comex基金持仓，管理基金净多61164手，减32417，其中空头大幅增加17370手。非商业净多5235，减9131。2017年中国未锻轧铜和铜材进口量创2013年以来低点，全年进口469万吨，源于国内产量上升，融资铜大幅减少。国内抓环保，未来废铜供应减少，是今年影响供应的主要因素。矿虽然预期紧张，仓单加工费也在预计之内，冶炼产能稳定增加。综合评判价格依旧围绕52500-56500区间波动，建议春节前谨慎交易。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
美元反弹 金银回调寻支撑
【外盘、消息】隔夜，国际金银期价再度回跌。COMEX金报收于1345.8，日线中阴下破5、10日均线，短线调整延续，支撑1340、1330，压力1355；COMEX银报收于17.195，日线大阴重回去年10月后的平台区间，周线仍呈横盘震荡，支撑17.0，压力17.5。
消息面：美国12月PCE物价指数环比 0.1%，前值 0.2%。美国12月PCE物价指数同比 1.7%，前值 1.8%。美国12月个人收入环比 0.4%，预期 和前值均为 0.3%。美国12月个人消费支出(PCE)环比 0.4%，前值 0.8%。日本12月零售销售同比 3.6%，预期 2.2%，前值2.2%。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓846.67，较上日减少0.17%；白银ETF持仓量9763.28吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚国内方面，沪金、沪银低开回落。沪金下破了60日均线及前次调整低点，周线重心略有下移；沪银回补了上周四的上跳缺口，技术上维持反复震荡态势，周线形态仍未转好。基本面上，2018年第一次美联储议息会议今日开始，在特朗普强势美元的希望之下，市场预期本次会议会维持当前利率，但言论倾向方面预期偏鹰派，昨晚美元反弹，债卷收益率上升。另外本周末的非农数据也是市场关注焦点，或对三月会议给出指引。基金持仓方面，黄金ETF小幅回落。总体来看，在本周重磅事件不断来袭的情况下，金银短线倾向于震荡调整。AU1806支撑277，压力280；AG1806支撑3800，压力3900。
【操作策略】金周线形态偏稳，日线回试支撑，AU1806观望或短线交易；银周线受压，日线震荡反复，1806暂时短线交易。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材现货缺乏指引震荡盘整 关注市场人气
周一晚外盘CRB指数收跌；原油收跌，高位震荡；伦铜收平，调整走势中震荡；美元指数收涨，90整数关失守后势道弱。
钢材现货平稳，上海螺纹3900，持平；上海热卷4110，跌10；铁矿石529，跌6；唐山钢坯3590，涨10。截至18日螺纹社会库存环比上周增7.6%，持续回升；较去年同期低18.8%。螺纹钢厂端库存上周环比减19.9%，连续2周下降。社会库存增、钢厂库存降，说明冬储在进行，钢厂库存降也与上周产量下降10万吨有关。热卷社会库存较上周环比增1.2%，厂内库存减2.5%，库存总量与上周基本持平。现阶段北方多地执行采暖季环保限产措施，天气影响需求减弱，市场转入供需两弱格局。近期现货上涨200后贸易商冬储积极性受影响，随着大范围雨雪天气的到来，终端补库不积极，成交变弱；离春节不到三周，工地会陆续停工，商家本周后也会陆续离市，本周看终端节前补库情况，决定现货能否持稳。要注意的是冬储实质是库存转移，今年并没出现大量冬储现象，对现货支撑刺激有限。热卷库存持平，下游企业陆续放假，采购趋淡，商家报价小跌。矿石因钢厂询盘冷清，并开始调整用料配比，港口库存新高积压，贸易商低价出货，现货趋跌。
期货市场工业品有色带动下一度走强，但品种分化，市场拉高获利盘涌现，资金短线炒作迹象较重，持续性存疑。黑色系原料端焦煤焦炭横盘震荡；矿石受基本面转空压制，短线跌破60日均线后反抽确认，后市再度有效跌破60日均线将展开下行调整。下游成品材螺纹冬储题材炒作有限，资金持续性不够，表明多头对后市和上方空间较为谨慎，短线横盘震荡，上方4000压制，下方看3870支撑；热卷横盘有转弱迹象，下方看3900支撑。操作上，矿石空单持有，530止赢；螺纹多单持有，3870支撑；热卷多单减持，3900支撑。
（倍特期货 刘明亮）
 
胶基本弱势依旧 期现回归之路远未完成
其他工业品波动加剧，但对胶走势影响有所减弱，胶上资金主动进攻意愿都不强，期价下一个台阶后，重新陷入胶着。胶自身基本面仍旧乏善可陈，供需两端均没有新的消息，供应平稳，现货疲软依旧，库存维持高位，有效库存仍有继续增加可能，基本面看不到任何转暖迹象，胶期价仍难具备见底证据。昨天外围东京胶价重挫，国内却未受太大影响，走势相对抗跌，我们认为，这属于合理现象，空头不必过度担忧。需要说明的是，胶期价快速下跌阶段已经完成，目前期价的下跌主要是期现价差过大，现货价格逼近全球平均成本线，现货下方空间有限，但也完全不具备走强基础，期价回落靠拢现货，仍是大概率事件，只是回归过程难一蹴而就，时间也较长，做空需要有足够耐心。操作上，趋势空单仍需要耐心持有；5月新空点14200不变，短空止损点14600。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
LLDPE/PP维持强势
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9800、扬子石化华东9900、广州石化华南10050、兰州石化西南9950、大庆石化东北9800；T30S出厂价：齐鲁石化华北9300、镇海炼化华东9600、大庆炼化华南9650、兰化西南9400。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1034吨，成交率77.4%；PP挂卖量4154.35吨，成交率85.0%。
【期货走势】L1805-L1809价差135（+5），PP1805-PP1809价差12（-3），L1805-PP1805价差401（-13）。L1805日线重心仍有提升，布林中轨构成上涨趋势线。PP1805日线上升趋势未变，MACD有形成金叉迹象。
【今日涨跌】偏强震荡
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，其中PP涉及产能大于LLDPE，短期内市场供应不会有大幅提升；下游中小企业虽因环保问题开工率下滑，但冬季正值农膜生产旺季，LLDPE需求有保证。基本面上并无新增利空消息，成本端依然维持强势，其内生上涨逻辑并无变化，多单可继续持有，L1805支撑9700、压力10200，PP1805支撑9350、压力9800。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青因天气影响 涨幅或有所放缓
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2700-2800、华北2450-2550、山东2350-2400、西北3200-4050、华南2550-2650、华东2600-2650、西南2850-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2530-3010、北方2530-3010。
【期货走势】布油指数收盘68.35（-1.03%），美油指数收盘64.16（-0.83%）。Bu1806日线上方空间受到布林上轨压制，RSI超买得到修正；周线上同样受到布林上轨的阻碍。
【今日涨跌】偏强震荡
【操作策略】虽然期货价格较现货价格仍显偏高，无风险套利空间存在，但期货盘面上的抛压并不重。近期受冷空气和暖湿气流共同影响，西北地区东部、黄淮西部和南部、江汉、江淮、江南北部等地有中到大雪或雨夹雪，部分地区有暴雪，局地大暴雪；贵州、湖南、华北等地的部分地区有冻雨；降雪降雨天气导致下游无法正常施工，沥青刚性需求受到制约。但是，持续高位的原油价格导致沥青生产处于亏损状态，炼厂的生产积极性较差，市场供应稳中下滑。在供应减少且成本支撑下，沥青不排除仍有小涨可能，但需求低迷或制约涨幅。Bu1806多单可继续持有，支撑2750、压力3000。
（倍特期货 陈吟）
 
原油小幅回落1805预计震荡整理
【外盘市场】美原油主力收于65.66美元/桶，跌0.58；布伦特原油主力收于69.46美元/桶，跌1.06；亚洲PX中FOB韩国收于970.7美元/吨，涨9；CFR中国收于990.4美元/吨，涨9。
【现货市场】PTA现货自提5670元/吨，跌5，和1805主力合约结算价基差贴水86元/吨，基差绝对值放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在765-770美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至775-780美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。海南逸盛200万吨装置1月16日停车，预计检修至1月31日；扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至2月3日重启；上海石化40万吨装置12月29日停车，预计2月10日重启；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成。PTA开工率本周再上涨1.36%，聚酯开工率上周回落2.51%，江浙织机开工率上周再下跌2.60%，聚酯检修计划陆续公布，下周聚酯可能停工68万吨产能，织机生产也将进一步转入淡季。
【操作策略】近期PTA主力冲高后小幅回落调整，主力合约持仓量大幅增加，多头趋势有所缓解。原油价格冲高小幅回落调整，PX价格继续上涨，成本端支撑较好，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格小幅上涨，PTA开工率本周再上涨1.36%，织机开工率上周再下降2.60%。当前主要考虑原油冲高后小幅回落调整和下游需求小幅降低，预计PTA期货市场短期震荡调整为主，操作上1805多头适当减仓或锁仓保护，激进者可跟随原油走势进行日内短空操作，继续关注原油价格走势和持仓量变化情况。
（倍特期货  程杰）
 
郑醇短期僵持
【现货】：陕西2500，川渝3000，两湖3200，河南2900，内蒙2500，江苏3350，宁波3600，山东3050，华南3350，东北2800.CFR中国410美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为69.87%，环比下跌1.02%；西北地区的开工79.65%，环比下跌2.01%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在77.45%，较上周提升0.05%。目前整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存增量至62.68万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源增加至10.73万吨附近。总的来看，目前基本面整体变化不大，短期市场仍有持稳基础。若从合约的趋势性判断，那么5月合约存在下调的可能性偏大，只是目前介入时机上不太好把握。支撑因素方面，原料、原油会给予支持；另外信息称美洲地区甲醇装置开工不稳，那么国外货源就暂时难以走低；同时加上可流通货源的低位，短期市场确实难有大的利空氛围。然就操作建议上，如果盘面也缺少利好题材的背景下，那么后期走势则更利于空头，因此建议把握高位布空的机会。
【操作建议】：60日线破位后仍显僵持，高位空单可留有部分底仓，后续可关注20日线处的反弹布空机会，若直接跌破2800可追卖试空。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃震荡
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1740，武汉长利1820.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，江西萍乡浮法玻璃厂650吨白玻二线计划2月份复产；漳州旗滨玻璃有限公司浮法一线900T/D改1000T/D（350T/D+650T/D）一窑两线今日点火复产。周末期间国内浮法玻璃价格整体走稳，局部区域受降雪影响，走货受阻，市场成交平平。目前正处于玻璃市场的淡季，河北地区库存攀升较快，目前已超过600万重箱，不过其他重点省份库存则不高，像湖北这样的南北货源流通枢纽，库存只有100万重箱左右的偏低水平，因此会极大的减少河北市场的输出压力，也就是说市场整体库存的叠加压力并不大。综合来看，目前是玻璃市场最为胶着的时刻，客观建议就是等待技术区间破位走势明确，再择机跟进；主观上我们更看好供给端收缩的趋势支持，所以操作上建议逢区间下沿择机试多布局，止损也好控制。
【操作建议】：20日线多单若失位后可锁仓应对；新单方面激进者可再次依托1450布局试多。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤寻顶走势
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：745-750元/吨（来源：卓创）
【盘面】：秦皇岛港口库存1.26日698万吨（1.25日705万吨）：截至1月29日，沿海六大电厂平均库存量为908.59万吨，平均日耗80.99万吨，可用天数11.2天。据卓创了解，临近年关，煤矿多以保安全生产为主，主产地部分地区煤矿已经发布放假通知，后续煤炭供应将逐步收紧，为了保证春节期间正常的电煤供应，下游企业补库空间较大。就目前基本面情况来看，还找不到转势的线索，后期的转折点可及时关注实际成交价格是否出现松动。另外由于基差偏大，所以暂时不要急于猜顶，调整的节点可能会出现在下月初，但趋势性的下跌可能较小，因为毕竟现在上下游库存均不高，即使春节期间下游用电会下降，但这也是库存借此回升修复的重要阶段，因此后市是否能真正转弱还真的不敢做出定论。目前操作上暂以多单提保护为主。
【操作建议】基本面持稳，1805多单保护660-670。
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货方面，政策方面，近日，铁总所属18个局日前下发调度命令：按春运南车北调方案，为确保正常运输秩序，决定自1月24日18:00—31日18:00，采取每日限装措施。并强调：各局限装数内要优先保证煤炭（尤其是电煤）等重点物资的装车。价格方面， 29日山西乡宁大矿炼焦煤价格走弱，现瘦主焦V18,S0.4,G60精煤下调80报1320；原煤下调65报880，均出厂含税价。日照、董家口焦炭报价稳中趋弱，现二级报1950、准一级报2000~2050、一级报2150，均现汇平仓含税，承兑加50。综合来看，焦炭现货走弱，焦化被动累库，销售压力大，钢厂调价控制补库节奏。当前价位，部分贸易商心态有所变化。焦煤品种分化，低硫品种较缺，高硫走弱，焦炭弱势压制上方空间。
【期货走势】焦煤焦炭均期现背离，焦炭现货趋弱而期货趋强，依托2000一线持多单。焦煤关注1250支撑。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】行情或有反复，建议焦炭依托2000轻仓持多。焦煤观望，激进者可依托1300试下空单。
（倍特策略分析师：范宙）
 
美棉继续回落郑棉预期跟随调整
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于78.36美分/磅，跌2.02；英国Cotlook A 指数收于92.40美分/磅，跌0.45；FC index S收于93.89美分/磅，跌1.13；FC index M收于90.21美分/磅，跌1.35；FC index L收于88.24美分/磅，跌1.51。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于92.86美分/磅，跌1.40；国际棉花指数（M）收于90.05美分/磅，跌1.40；C32S收于23010元/吨，涨0；OE10S收于14410元/吨，跌0；JC40S收于26425元/吨，跌0；涤短报9200元/吨，跌50。美国农业部报告显示，2018年1月12-18日，2017/18年度美棉出口净签约量为1.53万吨，较前周减少75%，较前四周平均值减少70%。2017/18年度陆地棉装运量为5.27万吨，较前周减少20%，较前四周平均值减少12%。2017/18年度皮马棉净出口签约量为1179吨，较前周减少53%，较前四周平均值减少43%。2017/18年度皮马棉装运量为3810吨，较前周增长29%，较前四周平均值增长29%。根据美国农业部发布的1月份全球产需预测，2017/18年度全球产量和消费的变化相互抵消。全球产量调增100万包，中国产量调增140万包，全球消费量调增120万包，中国消费量调增100万包。全球期末库存略微调减20万包，但8780万包的库存同比仍略有增加。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，但现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦取消棉花进口关税，印度棉花价格大幅上涨，美棉出口量持续增加，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【操作策略】上周五美棉出口数据环比骤降，本周美棉期货价格继续回落调整，和国内郑棉期货价差水平依旧处于较低位置，对郑棉价格继续形成较好的支撑作用。同时国内下游高位库存开始走低，短期现货供过于求虽难以改变，但现货市场销售已经有所好转，现货价格持续偏弱运行后有所转强。近期美棉价格继续回落调整，郑棉期货市场预期短期也将震荡调整，预计下跌空间有限，CF1805多单可继续减仓或锁仓保护；棉纱产销平稳，CY1805支撑23200。
（倍特期货  程杰）
 
油脂同步性欠佳 关注棕、菜油中期均线压力
【消息】据外电1月29日消息，印尼贸易部将维持2月毛棕榈油出口关税在零水准，与1月相同，因参考价格维持在特定水准之下，这将是印尼连续第十个月不征收毛棕榈油出口关税。美国农业部（USDA）1月29日公布的数据显示，截止1月25日当周，美国大豆出口检验量为110.5万吨，符合市场预估的80-130万吨，前一周修正后为142.2万吨，初值为141.9万吨。据外电1月29日信息，气象预报员称，巴西大豆主产区的风暴和降雨预计影响大豆收割，并推迟冬玉米播种。
【现货】根据wind统计，1月29日现货价格，四级豆油5680元/吨（+20元/吨），菜油6560元/吨(+0），24度棕榈油5120元/吨（+0）。1月29日港口库存方面，豆油128万吨（+0），棕榈油60.15万吨（+0），豆油商业库存152.87万吨（-2.13万吨）,菜油1月28日油厂库存9.12万吨（-0.81万吨）。1月29日压榨利润方面，大连166元/吨（+0），江苏14元/吨（+0）。
【期货走势】昨日，CBOT美豆因南美天气不利引发空头回补，涨0.57%，美豆油涨0.21%，美豆粕涨0.39%;BMD棕榈油因马币疲软及预期需求回升，涨1.45%。夜盘，y1805,收于5782，跌0.52%；p1805，收于5242，涨0.08%；OI805，收于6474，跌0.68%。
【操作策略】美豆因南美天气、汇率等因素对豆油仍有提振效应，但豆油偏弱的期现价差结构仍是限制其上行的重要因素；棕、菜油主力受中期均线压制，盘面仍偏弱。y1805、 OI805、P1805日内顺势交易。
（倍特期货 刘思兰）
 
外盘空头回补 国内两粕观望
【外盘、消息】外盘因南美天气不利引发空头回补。美豆粕指数收339.2涨1.4涨幅0.41 %。消息面,美国农业部（USDA）上周五公布的出口销售报告显示，1月18日止当周，美豆出口销售净增75.94万吨。其中对华销售净增14.25万吨，较上周减少75%，占比仅19%。当周，对华装船量为51.76万吨。美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2018年1月25日当周，美国大豆出口检验量为1,104,978吨，符合市场预估的80-130万吨。阿根廷农业部将2017/18年度阿根廷大豆播种面积预测数据略微上调7万公顷，为1675万公顷。阿根廷农业部的预测与其他分析师下调产量预测数据形成反差。全球最大大豆出口国巴西部分地的降雨天气阻碍了收割进度。预计降雨将持续全周。气象学家表示，阿根廷种植带部分地区周末降雨，但预报未来十天天气干燥。
【现货市场】昨日豆粕现货报价山东青岛2930天津2950东莞2870广西防城港2900周口3010。菜粕现货广州2240东莞2260防城2250黄埔港2230张家港2300营口2400滁州2300;95型成都1860达州1850。
【期货走势】昨日两粕夜盘收红，1805豆粕减仓3.62万，1805菜粕减仓0.88万。
【操作策略】
阿根廷干旱持续引发全球市场担忧,外盘在连涨8日重心上移后，上周五迎来回调收阴。基本面上巴西降水充足大豆获得丰收的前景和全球供应充裕限制外盘大幅上行，外盘仍将继续维持300-350的区间宽幅震荡。对应来看国内两粕年前行情会大概率是在17年下半年的大区间内震荡。内外盘想要走出一波上涨行情，目前看来只能以时间来换取空间。昨日夜盘国内两粕低开后收平于前一交易日收盘价，涨势有所减缓，豆粕1805 依旧维持在2800左右，菜粕1805 也距离2350区间上沿不远,如果有效突破站稳，则两粕或将摆脱前区间束缚，目前操作上还是盘中顺势交易，趋势单暂不介入。
（倍特期货 刘体峰）
 

 
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