从本周开始，一些下游加工行业的需求开始逐步减弱，所谓年节效应的供需双淡格局开始兑现。不过，国内工系指数整体的横向微振荡过程却并没有随之荡下去，今天以有色为代表的资金主动性却增强恢复，黑链整体减仓横盘中性，化工类分化转中性未转空。这样的资金动态观察解读，看起来供应侧的产业掌控力仍然是资金偏好的心理支持线索，股汇联动的金融情绪引导，也相对平稳。
有色品种之中的锌，在显性库存被动消耗的氛围下，存在供需两端不确定性都在增加的影响。供应的不确定性争议，空头关注的是嘉能可的复产动向，是否会提前到二季度，以及下半年全球锌矿产能的完全补缺恢复，所以我们稳妥的建议是现货保值盘等待二季度的传统现货季高点再来应对风险准备。多头的侧重当下考量则是，外盘现货隐形库存都已经清理到位，国内面临锌矿产能到锌精炼产能的瓶颈推延，总体不会有明显的过剩压力出现。需求端的不确定性则集中在传统汽车换代峰值的过去，下游库存开始累积，以及新动能电动车对应锌铝竞争替代的疑虑，多头利用远水不解近渴的软挤仓周旋准备。综合考虑下，锌投机资金转为假作真时真亦假的应对准备合适，26500一线之上技术短多日内为主，现货贴水未改下，增仓跟，减仓退的节奏参考，26500重新跌破则短线多翻空又跟着和稀泥，产业保值客户可继续等待二季度传统现货季高点明确后，再来锁定摸排。
镍的仓量配合资金主导试高形态下，仓量未异常，形态仍偏多，参考102000这一线多单解锁后的跟随保护合适。沪镍指数上市高点113600一线可以作为近期振荡试高的反压准备。新动能的增量是资金偏好镍的主要依据，传统动能的压制则是保值空头更愿意接受振荡区间逐步上移的依据。传统动能的分化，供应侧体现在国内镍铁的环保政策压制减量，但与此同时，以不锈钢镍矿一体化为主的进口替代竞争压力，这也是产业客户直面的现实牵制。
目前锌镍的国内现货贴水都保持，现货年节效应下并不是主要驱动反弹动力，期货配合供应侧为主的产业掌控力形成的增仓主动试探，是价格驱动的资金线索。明确各自的形态保护价位后，镍参考国内上市高点区域尽量将波段行情吃完的准备也合适，新动能的增量更吸引资金的偏好，这是针对资金投机品种的放宽心态。
本周二三，在外盘针对美国税改基建投资计划的细节初步明朗后，可以针对外盘的利多兑现效应，再来综合对比下国内资金主动性的变化。本月的联储议息会议按照惯例是酝酿吹风，主要看贵金属和汇市对美元的强弱变化定调。周四周五，传统月初数据周的PMI数据检验，需要考虑北半球传统现货淡季的影响，平稳微弱的数据都合理，机构投资者一般会更愿意等3月初的2月数据公布后，将1-2月这两个月的数据进行年节效应的基数剔除，再来进行风险偏好的修正。期间的不确定环节在于，主要股指的加速可能持续不了那么久了，中间的交替振荡难免，而汇市的利差修复也存在一个尴尬期，阶段进行非美空头的翻转后，美元利差再驱动的线索也在预期增加。
既然股汇的帮扶可能阶段度过小高潮，商品自身的侧重供应侧掌控小高潮，从合理推演角度也会聚集在3月初。
