倍特早盘视点0129

12月工业企业利润增速下滑 国债期货震荡
【盘面】周五，国债期货价格上涨。国债期货TF1803收报95.960点,上涨0.05%，国债期货T1803收报91.905点,上涨0.10%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率下跌0.29bp至3.8200，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨0.50bp至3.9450。
【资金面】周五，央行未进行公开市场操作，当日净回笼资金2700亿，银行间7天回购利率上涨1.30bp至2.9194，资金面有所收紧。
【消息面】周四，定向降准开始实施，多位专家表示此次定向降准对流动性和市场的影响是短暂的，实际释放的流动性或在3000亿元至3800亿元之间，低于此前市场预期。在定向降准释放的近3000亿流动性的情况下，资金面短期内不会大幅收紧，银行间利率上升幅度有限，国债期货承压有限。
周五，统计局数据显示，2017年全国规模以上工业企业实现利润总额75187.1亿元，比上年增长21%，增速比2016年加快12.5个百分点。2017年12月规模以上工业企业实现利润总额8241.6亿元，同比增长10.8%，增速比11月放缓4.1个百分点。2017年全年工业企业利润总额增速较好，经济基本面韧性较强，但12月工业企业利润增速下滑使市场担忧2018年工业企业利润总额增长继续下滑，拖累经济增速，总体来说数据对国债期货有所支撑。
【操作策略】近期资金面不紧不松，12月规模以上工业企业利润总额增速下滑，对国债期货有所支撑，但2017年规模以上工业企业利润总额增速较高，短期内增速下滑不改增速绝对值较高，国债期货承压。总体来看，国债期货短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑95.650，压力96.000；T1803合约支撑91.450，压力92.000。
（倍特期货 赵寰宇）
 
铜短期走势美元主导
美元反弹，周末铜价回落，价格波动继续受美元影响。国内铜库存上周末下降，伦敦库存继续增加，国内12月进口铜减少，比价回升，年前消费小旺季。比价回升有一定的正套盘入场，周末夜盘国内继续增仓，持仓再次上75万手。交易跟随美元变化，但是仍然认为短期难摆脱区间震荡的行情，建议多头平仓后继续观望，春节前尽量保持谨资金偏紧张，人民币大幅升值，给价格带来压力，国际国内现货维持贴水状态，长期看涨结构目前没有改变。影响铜价格的不确定因素在增加，美元走势的不确定性也开始增加，2018年废铜未来减少影响价格的程度不确定。comex基金持仓，管理基金净多61164手，减32417，其中空头大幅增加17370手。非商业净多5235，减9131。2017年中国未锻轧铜和铜材进口量创2013年以来低点，全年进口469万吨，源于国内产量上升，融资铜大幅减少。国内抓环保，未来废铜供应减少，是今年影响供应的主要因素。矿虽然预期紧张，仓单加工费也在预计之内，冶炼产能稳定增加。综合评判价格依旧围绕52500-56500区间波动，建议春节前谨慎交易。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
美数据有好有坏 金银短线继续震荡
【外盘、消息】上周五晚，国际金银期价回升无力仍陷调整。COMEX金报收于1355.2，日线小阳暂守在5日线之上。周线上影小阳，对前高未形成有效突破，支撑1348，压力1362；COMEX银报收于17.450，日线上影小阳形态未坏。周线收上下影小阳守在周均线之上显偏强，支撑17.0，压力17.8。
消息面： 美国四季度实际GDP年化季环比初值2.6%，前值3.2%。美国四季度个人消费支出(PCE)年化季环比初值3.8%，预期3.7%，前值2.2%。美国12月耐用品订单环比初值2.9%，前值1.7%。英国四季度GDP同比初值1.5%，为2013年一季度以来最慢，前值1.7%。英国2017年全年GDP增长1.8%，为五年来最慢增速。日本央行行长黑田东彦称，日本经济正温和扩张，但物价相对疲软。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓848.14，较上日减少0.14%；白银ETF持仓量9763.28吨，较上日持平。CFTC公布的截止1月23日当周，黄金非商业净多头寸214684，较前一周增加0.14%；白银非商业空头大减，净多头寸29081张，较前一周减少21.85%。
【期货走势】上周五晚国内方面，沪金、沪银低开后窄幅震荡。沪金周、日线均呈横向的区间震荡走势，短线关注60日均线支撑；沪银日线暂时受到5日均线支撑，形态偏稳，但上方20周均线仍然未过，形态并未进一步转好。基本面上，美国四季度GDP不及预期，但耐用品订单数据较好，特朗普希望看到强势美元，美元跌势暂缓但弱势未改。欧、日央行及央行行长言论偏鸽派。英四季度GDP创五年最慢增速。中国经济数据偏好，人民币维持偏强势头。综合来看，基本面偏中性，金银短期支持主要来自于弱势美元，短线均表现为调整。技术形态上外强内弱，区别对待。AU1806支撑278.5，压力281；AG1806支撑3850，压力3940。
【操作策略】金周线形态转稳，日线横盘区间，AU1806回踩 60日均线不破可短多；银周线弱势减缓，日线震荡反复，1806暂时短线交易。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材整数关前震荡 关注市场人气能否转换
周五晚外盘CRB指数收涨；原油收涨，维持上涨走势；伦铜收平，调整走势中震荡；美元指数收跌，90整数关失守后势道弱。
钢材现货平稳，上海螺纹3900，持平；上海热卷4120，持平；铁矿石535，涨2；唐山钢坯3580，持平。截至18日螺纹社会库存环比上周增7.6%，持续回升；较去年同期低18.8%。螺纹钢厂端库存上周环比减19.9%，连续2周下降。社会库存增、钢厂库存降，说明冬储在进行，钢厂库存降也与上周产量下降10万吨有关。热卷社会库存较上周环比增1.2%，厂内库存减2.5%，库存总量与上周基本持平。现阶段北方多地执行采暖季环保限产措施，天气影响需求减弱，市场转入供需两弱格局。近期现货上涨200后贸易商冬储积极性受影响，随着大范围雨雪天气的到来，终端补库不积极，成交变弱；离春节不到三周，工地会陆续停工，商家也会提前离市，本周看终端节前补库情况，决定现货能否持稳。要注意的是冬储实质是库存转移，今年并没出现大量冬储现象，对现货支撑刺激有限。热卷库存持平，需求持弱，市场观望情绪重。矿石因钢厂节前补库结束，并开始调整用料配比，港口库存新高积压，对现货形成压制。
期货市场工业品总体缺乏主线，美元大跌走弱短线炒作，市场人气未被持续性带起来。黑色系原料端焦煤焦炭受现货调价影响，期货反弹后多头减仓积极，震荡调整势头；矿石受基本面变化形成压力，反弹多头减仓积极，短线跌破60日均线将展开下行调整。下游成品材螺纹冬储题材下反弹，资金持续性不够，表明多头对后市和上方空间较为谨慎，4000关口形成压制；热卷依托20日均线势道有转好，4000也形成压力。操作上，矿石空单持有，530止赢；螺纹多单持有，3870支撑；热卷多单持有，3900支撑。
（倍特期货 刘明亮）
 
胶基本面主导力有所增强 受其他工业品情绪影响降低 再显独立弱势
上周胶在空头主动增仓打压下，期价重心下移，但由于其他工业品强势影响，胶多头未出现大规模止损盘，走势仍呈现抵抗性下跌格局。胶自身基本面没有新的消息和变化，之前泰国等主要产胶国限制出口等提振胶价措施，对胶价影响甚小，对期价走势影响也逐步减弱，市场缺乏新的消息刺激，现货混合胶维持在11500附近一直未动，合成胶也未出现较大波动，稳定在12800一线，但交易所库存却继续增加，库存压力有增无减，胶内在核心矛盾仍未看到任何缓解证据。但随着时间推移，期现价差就越加不合理，期价长期高升水，导致非标套利空间持续打开，空头实盘比重仍可能继续增加。而1901过早对年内合约出现超高升水，严重透支了未来可能的一切利好，多头回旋空间被超高升水大大限制，主动权仍牢牢掌控在空头手中。随着春节临近，5月合约压力将逐步增大，目前9~5月升水不足以让实盘压力后移，实盘仍主要集中在5月合约上，5月多头如何化解巨量实盘压力，是近期摆在多头面前的主要矛盾。种种证据显示，胶中期弱势格局仍看不到改变基础，期价离真正见底为时尚早。操作上，趋势空单继续持有不动；5月新空点略微下移至14200，短空止损同步下移到14600。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
LLDPE/PP日线偏强 周线稳定
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9800、扬子石化华东9900、广州石化华南10100、兰州石化西南9950、大庆石化东北9800；T30S出厂价：齐鲁石化华北9300、镇海炼化华东9600、大庆炼化华南9650、兰化西南9400。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1234吨，成交率69.9%；PP挂卖量6089.65吨，成交率58.3%。
【期货走势】L1805-L1809价差130（-35），PP1805-PP1809价差15（-51），L1805-PP1805价差414（+12）。L180日线处于强势状态，周线突破MA5的压力但重心并未有明显提升。PP1805日线保持上行趋势，周线重心保持稳定。
【今日涨跌】偏强震荡
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，其中PP涉及产能大于LLDPE，短期内市场供应不会有大幅提升；下游中小企业虽因环保问题开工率下滑，但冬季正值农膜生产旺季，LLDPE需求有保证。基本面上并无新增利空消息，成本端依然维持强势，其内生上涨逻辑并无变化，多单可继续持有，L1805支撑9700、压力10200，PP1805支撑9350、压力9800。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青超买获得调整 上行动力不减
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2700-2800、华北2450-2550、山东2350-2400、西北3200-4050、华南2550-2650、华东2600-2650、西南2850-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2530-3010、北方2530-3010。
【期货走势】布油指数收盘69.06（+0.45%），美油指数收盘64.70（+1.14%）。Bu1806日线重心在高位运行，超买程度有所缩窄，周线继续保持上行趋势，趋势开始加速。
【今日涨跌】偏强震荡
【操作策略】虽然期货价格较现货价格仍显偏高，无风险套利空间存在，但期货盘面上的抛压并不重。原油持续上涨带动沥青成本走高，在生产微利或亏损的情况下，地方炼厂生产沥青的意愿较低，短期国内沥青产量下滑，供应面上有支撑。Bu1806多单可持有，支撑2750、压力3000。
（倍特期货 陈吟）
 
原油高位震荡1805预计偏强整理
【外盘市场】美原油主力收于66.14美元/桶，涨0.63；布伦特原油主力收于70.52美元/桶，涨0.10；亚洲PX中FOB韩国收于961.7美元/吨，跌4；CFR中国收于981.4美元/吨，跌4。
【现货市场】PTA现货自提5675元/吨，跌15，和1805主力合约结算价基差贴水57元/吨，基差绝对值缩小；美金盘PTA市场船货报盘维持在765-770美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至775-780美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。利万聚酯70万吨装置1月22日故障停车，预计1月27日重启；海南逸盛200万吨装置1月16日停车，预计检修至1月31日；扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至2月3日重启；上海石化40万吨装置12月29日停车，预计2月10日重启；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成。PTA开工率上周上涨2.06%，聚酯开工率上周回落2.51%，江浙织机开工率上周再下跌2.60%，聚酯检修计划陆续公布，下周聚酯可能停工68万吨产能，织机生产也将进一步转入淡季。
【操作策略】近期PTA主力震荡调整后再度偏强震荡，主力合约持仓量大幅增加，多头趋势再度增强。原油价格冲高调整，PX价格大幅上涨，成本端支撑较好，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格再度上涨，PTA开工率上周上涨2.06%，织机开工率上周再下降2.60%。当前主要考虑原油调整后再度偏强震荡和下游需求小幅降低，预计PTA期货市场短期偏强震荡为主，操作上1805可日内短多为主，关注原油价格走势和持仓量变化情况。
（倍特期货  程杰）
 
郑醇短期僵持
【现货】：陕西2600，川渝3000，两湖3200，河南2900，内蒙2500，江苏3350，宁波3500，山东3100，华南3350，东北2800.CFR中国395美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为69.87%，环比下跌1.02%；西北地区的开工79.65%，环比下跌2.01%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在77.45%，较上周提升0.05%。目前整体来看沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存增量至62.68万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源增加至10.73万吨附近。总的来看，目前基本面整体变化不大，短期市场仍有持稳基础。若从合约的趋势性判断，那么5月合约存在下调的可能性偏大，只是目前介入时机上不太好把握。支撑因素方面，原料、原油会给予支持；另外信息称美洲地区甲醇装置开工不稳，那么国外货源就暂时难以走低；同时加上可流通货源的低位，短期市场确实难有大的利空氛围。然就操作建议上，如果盘面也缺少利好题材的背景下，那么后期走势则更利于空头，因此建议把握高位布空的机会。
【操作建议】：60日线破位后仍显僵持，高位空单可留有部分底仓，后续可关注20日线处的反弹布空机会，若直接跌破2800可追卖试空。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃僵持背景下更看好后市
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1740，武汉长利1820.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，本周重点监测省份生产商库存总量为2430万重量箱，较上周四增加12万重量箱，增幅0.50%。目前正处于玻璃市场的淡季，河北地区库存攀升较快，目前已超过600万重箱，不过其他重点省份库存则不高，像湖北这样的南北货源流通枢纽，库存只有100万重箱左右的偏低水平，因此会极大的减少河北市场的输出压力，也就是说市场整体库存的叠加压力并不大。综合来看，目前是玻璃市场最为胶着的时刻，客观建议就是等待技术区间破位走势明确，再择机跟进；主观上我们更看好供给端收缩的趋势支持，所以操作上建议逢区间下沿择机试多布局，止损也好控制。
【操作建议】：20日线多单若失位后可锁仓应对；新单方面激进者可再次依托1440布局试多。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤寻顶走势
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：745-750元/吨（来源：卓创）
【盘面】：秦皇岛港口库存1.25日705万吨（1.24日710万吨）：截至1月26日，沿海六大电厂平均库存量为984.37万吨，平均日耗79.99万吨，可用天数12.3天。据卓创了解，临近年关，煤矿多以保安全生产为主，主产地部分地区煤矿已经发布放假通知，后续煤炭供应将逐步收紧，为了保证春节期间正常的电煤供应，下游企业补库空间较大。就目前基本面情况来看，还找不到转势的线索，后期的转折点可及时关注实际成交价格是否出现松动。另外由于基差偏大，所以暂时不要急于猜顶，调整的节点可能会出现在下月初，但趋势性的下跌可能较小，因为毕竟现在上下游库存均不高，即使春节期间下游用电会下降，但这也是库存借此回升修复的重要阶段，因此后市是否能真正转弱还真的不敢做出定论。目前操作上暂以多单提保护为主。
【操作建议】基本面持稳，1805多单保护655-665。
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货方面，数据方面，近日，山西省煤炭工业厅发布《关于合理安排春节期间煤矿停产检修稳定煤炭生产供应的通知》，山西省要求各级煤炭管理部门和煤矿企业，合理安排煤矿停产检修，引导煤矿企业在春节期间不放假，放短假、做好煤炭生产和稳定供应工作，全力保障煤炭供应。价格方面，内蒙古大型焦企精煤采购价25日价格下跌50元/吨，1/3精煤采购价1030元/吨，高灰低硫精煤1050元/吨。河钢集团焦炭采购价格降100，一级焦2120，准一级焦2020，高硫焦1940，含税承兑到厂，1月27日起执行。综合来看，焦炭现货走弱，焦化被动累库，销售压力大，钢厂调价控制补库节奏。后期现货价格仍有下调空间。焦煤现货强势，下游仍有补库需求，低硫品种较缺，但焦炭弱势压制上方空间。
【期货走势】焦煤焦炭均期现背离，焦炭现货趋弱而期货趋强，建议关注1950-1980一线支撑。焦煤关注1250支撑。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】行情或有反复，轻仓多单持有。焦炭依托2000。焦煤可先离场。
（倍特策略分析师：范宙）
 
美棉小幅回落郑棉预期震荡调整
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于80.48美分/磅，跌1.37；英国Cotlook A 指数收于92.85美分/磅，跌0；FC index S收于95.02美分/磅，跌0.47；FC index M收于91.56美分/磅，跌0.47；FC index L收于89.75美分/磅，跌0.49。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于94.26美分/磅，跌0.34；国际棉花指数（M）收于91.45美分/磅，跌0.33；C32S收于23010元/吨，涨5；OE10S收于14410元/吨，跌0；JC40S收于26425元/吨，跌0；涤短报9250元/吨，涨0。根据美国农业部发布的1月份全球产需预测，2017/18年度全球产量和消费的变化相互抵消。全球产量调增100万包，中国产量调增140万包，全球消费量调增120万包，中国消费量调增100万包。全球期末库存略微调减20万包，但8780万包的库存同比仍略有增加。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，但现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦取消棉花进口关税，印度棉花价格大幅上涨，美棉出口量持续增加，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【操作策略】美棉期货价格小幅回落调整，和国内郑棉期货价差水平依旧处于较低位置，对郑棉价格继续形成较好的支撑作用。同时国内下游高位库存开始走低，短期现货供过于求虽难以改变，但现货市场销售已经有所好转，现货价格持续偏弱运行后有所转强。近期美棉价格小幅回落调整，郑棉期货市场预期短期也将震荡调整，下跌空间有限，CF1805多单可减仓或锁仓保护；棉纱产销平稳，CY1805支撑23200。
（倍特期货  程杰）
 
美豆出口销售低于预期 油粕比反弹
【消息】加拿大油籽加工商协会（COPA）1月26日公布的周度压榨报告显示，截止1月24日当周，加拿大油菜籽压榨量为18.17万吨，较前一周的15.71吨增加15.6%。美国农业部（USDA）1月26日公布的出口销售报告显示，截止1月18日当周，美国2017-18市场年度大豆出口销售净增61.63万吨，低于市场预估区间的85-120万吨，较之前四周均值下滑24%；豆油出口销售净增1.18万吨，市场预期为0-3.5万吨，较之前四周均值下滑58%；豆粕出口销售净增22.31万吨，位于市场预估区间15-35万吨内，较前四周持平。
【现货】根据wind统计，1月26日现货价格，四级豆油5660元/吨（+0），菜油6560元/吨(+40元/吨），24度棕榈油5120元/吨（+0）。1月26日港口库存方面，豆油128万吨（+0），棕榈油60.15万吨（+0），豆油商业库存152.87万吨（-2.13万吨）,菜油1月21日油厂库存9.93万吨。1月26日压榨利润方面，大连166元/吨（+0），江苏14元/吨（+0）。
【期货走势】周五，CBOT美豆出口销售低于预期影响，跌0.62%，美豆油涨1.02%，美豆粕跌1.41%;BMD棕榈油受马币升值影响，跌0.48%。夜盘，y1805,收于5804，涨0.17%；p1805，收于5230，涨0.04%；OI805，收于6512，涨0.03%。
【操作策略】美豆出口低于预期，美盘油粕比反弹，但马币走强、油脂出货疲弱，料空间有限。盘面上，y1805于5800处反复，P1805、OI805受MA20压制，y1805、OI805、P1805短多。
（倍特期货 刘思兰）
 
雨雪天气影响运输 玉米/淀粉短期期价企稳震荡
【盘面回顾】
上周，玉米系合约在连续下挫后震荡企稳，C1805盘终报收1796元/吨（+5元/吨），成交25.5万手（-27702），持仓88.5万手(-43528手)；CS1805盘终报收2086元/吨（-1元/吨），成交14.7万手（+11328手），持仓32.9万手(+7040手)。
【市场行情】
中储粮内蒙古竞价销售拍卖23566吨，锡林郭勒二等玉米成交2312吨，成家率仅10%，其中赤峰库和乌兰察布库一等玉米全部流拍，成交率远低于预期。昨日吉林玉米竞价销售35179吨，成交率100%，今日山西计划销售41262吨玉米，北京今日计划销售3万吨，1月30日辽宁计划销售3.03万吨。
【操作建议】
    近期国内部分地区大到暴雪，物流运输困难，成本提高，短期玉米系走势或有望震荡偏强。C1805合约技术上1780一线支撑较强，建议空单止盈离场；CS1805合约2780一线有所支撑，建议空单止盈离场。
（倍特期货助理分析师 何志）
 
鸡蛋现货价格稳中趋弱 期价预计震荡偏弱
【盘面回顾】
上周五，鸡蛋主力合约期价下跌，收十字星，jd1805报收3676元（-23元/吨），成交92590万手（-28926手），持仓23.2万手（+2580手）。
【市场行情】
上周五，全国鸡蛋价格小幅回调，广东鸡蛋价格稳中有降，辽宁稳中下降，湖北稳中有涨，江苏涨跌互现，河北价格下降，河南稳中调整，山东稳中有降，北京鸡蛋价格下降。据了解，近期产区走货较之前加快，但春节备货临近尾声，学校寒假影响终端需求，预计鸡蛋后市价格继续弱势调整。
【操作建议】
  近期产区走货较之前加快，但春节备货临近尾声，学校寒假影响终端需求，预计鸡蛋后市价格继续弱势调整，技术上JD1805成交缩量明显，均线空头排列，短期有望震荡偏弱，空单可继续持有；
（倍特期货助理分析师 何志） 
 
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