倍特早盘视点0126

定向降准落地 国债期货震荡
【盘面】周四，国债期货价格上涨。国债期货TF1803收报95.955点,上涨0.10%，国债期货T1803收报91.885点,上涨0.15%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率下跌6.39bp至3.7811，10年期可交割活跃债券170025收益率下跌1.00bp至3.9375。
【资金面】周四，央行未进行公开市场操作，当日净回笼资金1200亿，银行间7天回购利率上涨11.06bp至2.9064，资金面有所收紧。
【消息面】上周四，统计局公布数据显示，2017年GDP同比增长6.9%，实现了七年来的首次提速，预期6.8%，2016年为6.7%。2017年GDP增速超预期，经济基本面较好，国债期货承压。
周四，央行主管媒体称定向降准今日起实施，释放流动性或低于预期。多位专家也表示，此次定向降准对流动性和市场的影响是短暂的，实际释放的流动性或在3000亿元至3800亿元之间，低于此前市场预期。在近期资金面较宽松下，定向降准释放流动性低于预期不改资金面对国债期货的支撑力度。
【操作策略】2017年中国经济增速超预期，经济基本面较好，国债期货承压，但社消增速下滑，市场担忧消费疲软拖累GDP增速，以及定向降准释放流动性使资金面较宽松，国债期货有支撑。总体来看，国债期货短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑95.650，压力96.000；T1803合约支撑91.450，压力92.000。
（倍特期货 赵寰宇）

铜短期走势美元主导
伦敦库存继续大幅增加，但是价格受美元走势影响，昨天美元弱势价格走高，随后特朗普发表希望美元强势的言论后美元大幅反弹。昨天夜盘继续增仓交易，主力投机资金再次在远期入场，空头应该是比价，偏高吸引的套利盘。有一定的正套盘入场。最近交易跟随美元变化，但是仍然认为短期难摆脱区间震荡的行情，昨天建议多头平仓后继续观望，春节前尽量保持谨慎最近消费不乐观，资金偏紧张，人民币大幅升值，给价格带来压力，国际国内现货维持贴水状态，长期看涨结构目前没有改变。影响铜价格的不确定因素在增加，美元走势的不确定性也开始增加。2018年废铜未来减少影响价格的程度不确定。comex基金持仓，管理基金净多93581手，减13093，非商业净多61166，减1118。2017年中国未锻轧铜和铜材进口量创2013年以来低点，全年进口469万吨，源于国内产量上升，融资铜大幅减少。国内抓环保，未来废铜供应减少，是今年影响供应的主要因素。矿虽然预期紧张，仓单加工费也在预计之内，冶炼产能稳定增加。铜继续调整短期没有趋势行情，昨天持仓大幅增加1.6万手以上，持仓再次上74万手，继续观望。
（倍特期货策略分析师   许劲松) 
 
特朗普改口强势美元 金银中幅回落
【外盘、消息】隔夜，国际金银期价双双回落，回吐前一日大幅部分涨幅。COMEX金报收于1353.2，日线中阴对2017年高点突破无效，但偏强态势未完全走坏，支撑1348，压力1362；COMEX银报收于17.330，日线中阴对去年10月份后平台突破未确认，周线略偏稳，支撑17.0，压力17.8。
消息面：欧洲央行维持三大利率不变，声明称政策利率仍将维持低位，直至QE计划结束“很久之后”。德拉吉称，经济加速增长并超出预期，但欧元区物价仍然受到抑制，仍然需要足够水平的刺激来提升通胀。有关前瞻指引的讨论尚未真正开始，并未讨论减码QE，今年加息的概率非常低。美国1月20日当周首次申请失业救济人数 23.3万，预期 23.5万，前值 21.6万。美国12月新屋销售 62.5万户，预期 67.5万户，前值68.9万户。特朗普希望最终看到强劲的美元，对美国财长Mnuchin关于美元表态的理解“属于断章取义”。日本12月全国CPI同比 1%，预期 1.1%，前值 0.6%。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓849.32，较上日持平；白银ETF持仓量9763.28吨，较上日增加0.27%。
【期货走势】昨晚国内方面，沪金、沪银低开震荡。沪金周日线未能摆脱横向的区间震荡走势，短线再次回试支撑；沪银日线调整企稳，但20周均线仍然未过，今日将再度回试支撑。基本面上，欧央行维持利率不变，央行声明及行长言论偏鸽派。特朗普改口称希望看到强势美元，造成美元在下探后回升，金银失去上行推力，短线回落继续震荡反复。AU1806支撑278.5，压力281.5；AG1806支撑3850，压力3940。
【操作策略】金周线形态转稳，日线横盘震荡，1806回踩 60日均线不破可短多；银周线弱势减缓，日线震荡反复，1806重归短线交易。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材测试压力 关注市场人气能否维持
周四晚外盘CRB指数收跌；原油收跌，冲高回落；伦铜收跌，调整走势中震荡；美元指数收平，90整数关失守，势道弱。
钢材现货平稳，上海螺纹3900，涨10；上海热卷4120，持平；铁矿石533，跌2；唐山钢坯3580，涨20。截至18日螺纹社会库存环比上周增7.6%，持续回升；较去年同期低18.8%。螺纹钢厂端库存上周环比减19.9%，连续2周下降。社会库存增、钢厂库存降，说明冬储在持续进行，钢厂库存降也与上周产量下降10万吨有关。热卷社会库存较上周环比增1.2%，厂内库存减2.5%，库存总量与上周基本持平。采暖季河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，随着需求明显减弱，市场转入供需两弱格局。近期现货上涨200后贸易商对冬储价位和后市预期的信心减弱，随着大范围雨雪天气的到来，成交变弱，现货回落。需要注意的是冬储实质是库存转移，对现货有支撑，除非补库力度很大，否则难形成强的上行驱动，目前没看到这种动力。热卷库存增加，需求持弱，市场观望情绪重。矿石因钢厂节前补库结束，并开始调整用料配比，港口库存新高积压，对现货形成压制下跌。
期货市场工业品总体缺乏主线，市场氛围之前处于调整偏弱，美元大跌破重要关口，对工业品形成利好，短线市场人气持续性存疑。黑色系原料端焦煤焦炭受现货调价影响，尽管期货跟随市场氛围反弹，但持续性可能有限；矿石受基本面变化形成压力，反弹多头减仓积极。下游成品材螺纹冬储题材下反弹，资金持续性不够，表明多头对后市和上方空间较为谨慎，关注4000关口前的压力；热卷依托20日均线势道有转好，4000形成压力。矿石关注60日均线下档表现。操作上，矿石空单轻持，535止赢单破60日线再入；螺纹多单持有；热卷多单持有。
（倍特期货 刘明亮）
 
LLDPE/PP强势不变
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9800、扬子石化华东9900、广州石化华南10100、兰州石化西南9950、大庆石化东北9800；T30S出厂价：齐鲁石化华北9300、镇海炼化华东9600、大庆炼化华南9650、兰化西南9400。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1034吨，成交率100%；PP挂卖量4685.025吨，成交率93.1%。
【期货走势】L1805-L1809价差165（+10），PP1805-PP1809价差66（+2），L1805-PP1805价差402（+9）。L1805虽位于均线系统之上，但从影响长度来看多头主动性并不强，周线上MA5存在压力。PP1805日线保持上行趋势，MA5有望上穿MA10。
【今日涨跌】偏强震荡
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，其中PP涉及产能大于LLDPE，短期内市场供应不会有大幅提升；下游中小企业虽因环保问题开工率下滑，但冬季正值农膜生产旺季，LLDPE需求有保证。基本面上并无新增利空消息，成本端依然维持强势，其内生上涨逻辑并无变化，多单可继续持有，L1805支撑9700、压力10200，PP1805支撑9350、压力9800。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青注意超买
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2600-2800、华北2450-2550、山东2350-2400、西北3200-4050、华南2550-2650、华东2600-2650、西南2850-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2530-3010、北方2530-3010。
【期货走势】布油指数收盘68.75（-0.78%），美油指数收盘63.97（-0.67%）。Bu1806日线从布林通道来看已经大幅超买；周线上升趋势完好，小幅超出布林上轨。
【今日涨跌】偏强震荡
【操作策略】虽然期货价格较现货价格仍显偏高，无风险套利空间存在，但期货盘面上的抛压并不重。原油持续上涨带动沥青成本走高，在生产微利或亏损的情况下，地方炼厂生产沥青的意愿较低，短期国内沥青产量下滑，供应面上有支撑。Bu1806多单可持有，但需注意超买可能有所调整，灵活止盈，支撑2750、压力3000。
（倍特期货 陈吟）
 
原油高位震荡1805预计偏强整理
【外盘市场】美原油主力收于65.51美元/桶，跌0.10；布伦特原油主力收于70.42美元/桶，跌0.11；亚洲PX中FOB韩国收于965.7美元/吨，跌3；CFR中国收于985.4美元/吨，跌3。
【现货市场】PTA现货自提5690元/吨，跌10，和1805主力合约结算价基差贴水74元/吨，基差绝对值放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在765-770美元/吨附近，涨5，PTA一日游货源供应商报盘维持至775-780美元/吨附近，涨5，未有成交听闻。利万聚酯70万吨装置1月22日故障停车，预计1月27日重启；海南逸盛200万吨装置1月16日停车，预计检修至1月31日；扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至2月3日重启；上海石化40万吨装置12月29日停车，预计2月10日重启；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成。PTA开工率本周上涨5.17%，聚酯开工率本周高位回落2.15%，江浙织机开工率本周再下跌2%，聚酯检修计划陆续公布，下周聚酯可能停工68万吨产能，织机生产也即将进入淡季。
【操作策略】近期PTA主力震荡调整后再度上涨，主力合约持仓量大幅增加，多头趋势再度增强。原油价格冲高调整，PX价格大幅上涨，成本端支撑较好，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格再度上涨，PTA开工率本周上涨5.17%，织机开工率本周再下降2%。当前主要考虑原油调整后再度偏强震荡和下游需求小幅降低，预计PTA期货市场短期偏强震荡为主，操作上1805可日内短多为主，关注原油价格走势和持仓量变化情况。
（倍特期货  程杰）
 
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货方面，数据方面，内蒙古完成化解煤炭过剩产能任务：共关闭退出煤矿16座，累计退出过剩产能810万吨/年。政策方面，3月1日，京津冀及周边地区大气污染防治再加码，“2+26”城将执行特别排放限值。价格方面，1月26日0时起山东地区主流焦炭采购价格降100，目前省内2000，省外2010，干熄焦2230不分省外。综合来看，焦炭现货走弱，焦化被动累库，销售压力大，钢厂调价控制补库节奏。后期现货价格仍有下调空间。焦煤现货强势，下游仍有补库需求，低硫品种较缺，但焦炭弱势压制上方空间。
【期货走势】焦煤焦炭均期现背离，焦炭现货趋弱而期货趋强，建议关注1950-1980一线支撑。焦煤关注1250支撑。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】行情或有反复，轻仓多单持有。焦炭依托2000，焦煤依托1290。
（倍特策略分析师：范宙）
 
美棉小幅调整郑棉短期偏强震荡
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于81.88美分/磅，跌0.39；英国Cotlook A 指数收于92.85美分/磅，跌1.25；FC index S收于95.49美分/磅，跌0；FC index M收于92.03美分/磅，跌0；FC index L收于90.24美分/磅，跌0。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于94.61美分/磅，跌1.32；国际棉花指数（M）收于91.78美分/磅，跌1.62；C32S收于23005元/吨，涨5；OE10S收于14410元/吨，跌0；JC40S收于26425元/吨，跌0；涤短报9250元/吨，涨25。根据美国农业部发布的1月份全球产需预测，2017/18年度全球产量和消费的变化相互抵消。全球产量调增100万包，中国产量调增140万包，全球消费量调增120万包，中国消费量调增100万包。全球期末库存略微调减20万包，但8780万包的库存同比仍略有增加。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，但现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦取消棉花进口关税，印度棉花价格大幅上涨，美棉出口量持续增加，出口进度快去往年，推动美棉价格近期大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小，预期国内棉花期货市场短期偏强震荡。
【操作策略】郑棉主力震荡走强，价格重心逐渐小幅上移，持仓量大幅增加。美棉期货价格持续偏强走势，和国内郑棉期货价差逐步收窄至较低水平，对郑棉价格形成较好的支撑作用。国内下游高位库存开始走低，短期现货供过于求虽难以改变，但现货市场销售已经有所好转，现货价格持续偏弱运行后有所转强。预期外盘需求拉动价格上涨的信息作用更加凸显，近期美棉调整后再次上涨，郑棉期货市场短期调整后偏强震荡，CF1805可依托15240多单继续持有；棉纱产销平稳，CY1805支撑23200。
（倍特期货  程杰）
 
马币走强 油脂反弹受限
【信息及盘面评述】据外电1月25日消息，2017年巴西大豆对华出口份额升至纪录最高，由于巴西大豆蛋白含量较高且有价格优势，今年份额料进一步扩大。船运调查机构ITS 1月25日公布，马来西亚1月1-25日棕榈油出口较上月同期出口的109.06万吨减少7%至101.39万吨。美国农业部（USDA）1月24日公布，民间出口商报告向菲律宾出口销售13.2万吨豆粕。现货方面，一级豆油日照地区出厂报价5650元/吨（+0），张家港贸易商报价5720元/吨（-10元/吨）；24度棕榈油张家港地区港口报价5300元/吨（+0），广东地区报5130元/吨（+0）。期货方面，油脂反弹乏力，内外盘涨跌互现。y1805、OI805关注5800、6500附近表现，P1805受MA20短压。
【观点与操作策略】油粕比涨跌反复，马币走强，马、连盘棕油疲弱，油脂反弹受到影响。技术面上，y1805于5800短压，P1805、OI805受MA20压制，y1805、OI805日内顺势交易，分别关注5800、6500表现；P1805观望。
（倍特期货  刘思兰）
 
外盘冲高回落 两粕顺势而为
【外盘、消息】外盘受阿根廷天气干燥影响冲高回落。美豆粕指数收341.7跌0.8跌幅0.23 %。消息面,美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2018年1月18日当周，美国大豆出口检验量为1,419,430吨，略高于市场预估的100-140万吨，前一周修正后为1,244,294吨，初值为1,231,037吨。分析公司Informa Economics将美国2018年大豆种植面积预估从9,138.7万英亩下修至9,119.7万英亩，但预计种植面积仍可能创纪录高位。布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周四称，由于阿根廷西北部的部分地区天气干燥，导致播种工作推迟，该交易所可能会再度调降2017/18年度大豆种植面积预估。由于布宜诺斯艾利斯省遭遇干旱，该交易所上周已将阿根廷2017/18年度大豆种植面积预估从1,810万公顷下修至1,800万公顷。天气预报显示未来两周内，阿根廷玉米及大豆种植带气温升高，天气更加干燥，部分地区作物单产受损的风险加大。
【现货市场】昨日豆粕现货报价山东青岛2930、天津2950、东莞2870、广西防城港2880、周口3010。菜粕现货价格广州2240东莞2250防城2230黄埔港2230张家港2310营口2400滁州2300;。
【期货走势】昨日两粕夜盘震荡，1805豆粕减仓1.01万，1805菜粕减仓600手。
【操作策略】
阿根廷干旱持续引发全球市场担忧,加之美元走软,推动外盘重心上移。但巴西降水充足大豆获得丰收的前景和全球供应充裕继续打压价格。此条件下外盘也难单边上行，将继续维持300-350的区间宽幅震荡。国内两粕年前行情会大概率是在17年下半年的大区间内震荡。昨晚国内两粕夜盘温和震荡，外盘昨日盘中触及350美分区域后迅速回落,上方压力明显，内外盘均已触及区间上沿，存在回调风险。今日国内两粕具体操作上保持震荡思路并以豆粕1805 2700-2800，菜粕1805 2250-2350区间顺势交易。
（倍特期货 刘体峰）
 

 
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