倍特早盘视点0125

近期资金面较宽松 国债期货震荡
【盘面】周三，国债期货价格上涨。国债期货TF1803收报95.865点,上涨0.06%，国债期货T1803收报91.770点,上涨0.03%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨2.51bp至3.8450，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨0.75bp至3.9475。
【资金面】周三，央行进行2200亿逆回购操作，当日净投放资金500亿，银行间7天回购利率下跌4.15bp至2.7958，资金面有所宽松。
【消息面】上周四，统计局公布数据显示，2017年GDP同比增长6.9%，实现了七年来的首次提速，预期6.8%，2016年为6.7%。2017年GDP增速超预期，经济基本面较好，国债期货承压。
周四，央行主管媒体称定向降准今日起实施，释放流动性或低于预期。多位专家也表示，此次定向降准对流动性和市场的影响是短暂的，实际释放的流动性或在3000亿元至3800亿元之间，低于此前市场预期。在近期资金面较宽松下，定向降准释放流动性低于预期不改资金面对国债期货的支撑力度。
【操作策略】2017年GDP增速超预期，经济基本面尚好，国债期货承压，但社消增速下滑，市场担忧2018年GDP增速回落，以及近期逆回购和定向降准使资金面较宽松，国债期货有支撑。总体来看，国债期货短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑95.650，压力96.000；T1803合约支撑91.450，压力92.000。
（倍特期货 赵寰宇）
 
铜美元弱势支撑
伦敦库存再次大幅增加，现货贴水也偏大，表明国际市场现货压力出现，但是美元大跌逆转了短期弱势，美元大跌，引发本来走弱的铜再次上涨走强，昨天夜盘大幅增仓，有一定的正套盘入场，据说伦敦现货还有一定程度的增加。价格仍然在区间震荡，比价高会吸引一定数量的铜进口，建议仍然以逢低买进为主，有低位买进的可以获利了结短线操作。最近消费不乐观，资金偏紧张，人民币大幅升值，给国内价格带来压力，现货维持贴水状态，长期看涨结构目前没有改变。影响铜价格的不确定因素在增加，美元走势的不确定性，废铜未来减少影响价格的程度不确定。comex基金持仓，管理基金净多93581手，减13093，非商业净多61166，减1118，国内持仓下降后，国际基金净多持仓也下降，价格继续陷入区间震荡。2017年中国未锻轧铜和铜材进口量创2013年以来低点，全年进口469万吨，源于国内产量上升，融资铜大幅减少。国内抓环保，未来废铜供应减少，是今年影响供应的主要因素。矿虽然预期紧张，仓单加工费也在预计之内，冶炼产能稳定增加。铜继续调整短期没有趋势行情，建议有多的可以平仓观望。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
钢材反弹面临压力 看市场人气能否持续转好
周三晚外盘CRB指数收新高；原油收高，技术修正后维持上行；伦铜反弹，调整走势中震荡；美元指数大跌，90整数关失守，势道弱。
钢材现货平稳，上海螺纹3890，持平；上海热卷4120，涨40；铁矿石535，跌10；唐山钢坯3580，涨20。截至18日螺纹社会库存环比上周增7.1%，持续回升；较去年同期低17.04%。螺纹钢厂端库存上周环比减9.3%，连续5周回升后首次下降；较去年同期低5.9%。库存总量仍在回升，说明需求在持续转弱，库存处于累积期，目前累积速度不构成压力。热卷社会库存较上周环比增1.3%，厂内库存增4.8%，维持小幅增长。采暖季河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，随着需求明显减弱，市场转入供需两弱格局。部分钢厂确定冬储政策，上周钢厂端库存下降，社会库存回升，表明有贸易商开始冬储，市场低价资源销售有起色，现货反弹；但近日现货上涨200后贸易商对冬储价位和后市预期的信心减弱，随着大范围雨雪天气的到来，成交变弱，现货回落。需要注意的是冬储实质是库存转移，对现货有支撑，除非补库力度很大，否则难形成强的上行驱动，目前没看到这种动力。热卷库存增加，需求持弱，市场观望情绪重。矿石因钢厂节前补库结束，并开始调整用料配比，港口库存新高积压，对现货形成压制下跌。
期货市场工业品总体缺乏主线，市场氛围之前处于调整偏弱，美元大跌破重要关口，对工业品形成利好，短线看是否带动市场人气持续性修好。黑色系原料端焦煤焦炭受现货调价影响偏弱，矿石受基本面变化资金打压转弱。下游成品材螺纹冬储题材下反弹，资金持续性不够，表明多头对后市和上方空间较为谨慎，关注4000关口前的压力；热卷依托20日均线势道有转好，4000形成压力。矿石关注60日均线下档表现。操作上，矿石空单持有，535止赢；螺纹多单持有；热卷短线轻多交易。
（倍特期货 刘明亮）
 
金银外盘再现突破 内盘人民币的压制难消
【外盘、消息】隔夜，国际金银期价大幅收涨，双双出现技术突破。COMEX金报收于1363.3，日线大阳突破2017年高点，技术形态恢复强势，支撑1348，压力1380；COMEX银报收于17.625，日线巨阳上突去年10月份以后的平台，周日线恢复强势，支撑17.3，压力17.8。
消息面：欧元区1月制造业PMI初值 59.6，预期 60.3，前值 60.6。欧元区1月服务业PMI初值 57.6，创2007年8月来新高；欧元区1月综合PMI初值 58.6，创2006年6月来新高。英国截至11月的三个月ILO就业人数 +10.2万，创2017年6月来最大升幅。美国1月Markit制造业PMI初值 55.5，预期 55；2017年12月终值 55.1。美国1月Markit服务业PMI初值 53.3，综合PMI初值 53.8，均不及预期及2017年12月终值 。美国12月成屋销售总数年化 557万户，预期 570万户。美国2017年成屋销售551万户，较2016年增长1.1%。美国财长称，美元走弱有利于美国贸易，不担心中国对美债的购买情况。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓849.32，较上日持平；白银ETF持仓量9736.88吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚国内方面，沪金高开震荡，日线回升势头维持，周线形态回稳，但1月上旬高点还未到，力度明显弱于外盘；沪银高开高走再次挑战60日均线，短线调整有结束迹象。周线回稳但周均线下行态势未有效扭转，形态弱于外盘。基本面上，一方面欧美经济数据强颈，美国经济数据仍差强人意。另一方面，美国财长言论认可弱势美元。这两个方面的因素造成美元大下挫，创三年新低，为金银提供了强颈支撑。但国内方面，人民币升值势头维持，继续抑制国内金银的跟涨力度，这是国内金银多头面临的一大不利因素。AU1806支撑280，压力282.5；AG1806支撑3840，压力3940。
【操作策略】金周线形态转稳，日线震荡上行，1806参考280支撑轻仓短多；银周线弱势减缓，日线震荡回升，1806逢调整轻仓试多。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
LLDPE/PP维持偏强震荡
现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9700、扬子石化华东9900、广州石化华南10100、兰州石化西南9950、大庆石化东北9800；T30S出厂价：齐鲁石化华北9300、镇海炼化华东9600、大庆炼化华南9650、兰化西南9400。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1414吨，成交率95.8%；PP挂卖量6349.575吨，成交率93.7%。
【期货走势】L1805-L1809价差155（-5），PP1805-PP1809价差64（-1），L1805-PP1805价差393（-35）。L1805日线级别上MA5对行情仍有一定压力。PP1805日线重心依托MA20线继续上行。
【今日涨跌】偏强震荡
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，其中PP涉及产能大于LLDPE，短期内市场供应不会有大幅提升；下游中小企业虽因环保问题开工率下滑，但冬季正值农膜生产旺季，LLDPE需求有保证。基本面上并无新增利空消息，成本端依然维持强势，其内生上涨逻辑并无变化，多单可继续持有，L1805支撑9700、压力10200，PP1805支撑9230、压力9800。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青强势突破
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2600-2750、华北2450-2550、山东2350-2400、西北3200-4050、华南2550-2650、华东2600-2650、西南2850-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2530-3010、北方2530-3010。
【期货走势】布油指数收盘69.29（+1.02%），美油指数收盘64.40（+1.55%）。Bu1806日线突破2800压力位，周线上重新形成上行趋势。
【今日涨跌】偏强震荡
【操作策略】虽然期货价格较现货价格仍显偏高，无风险套利空间存在，但期货盘面上的抛压并不重。原油持续上涨带动沥青成本走高，在生产微利或亏损的情况下，地方炼厂生产沥青的意愿较低，短期国内沥青产量下滑，供应面上有支撑。配合技术面发出多头信号，bu1806多单可持有， bu1806支撑2750、压力2900。
（倍特期货 陈吟）
 
原油震荡走强1805再度偏强震荡
【外盘市场】美原油主力收于65.61美元/桶，涨1.14；布伦特原油主力收于70.53美元/桶，涨0.57；亚洲PX中FOB韩国收于968.7美元/吨，涨3；CFR中国收于988.4美元/吨，涨3。
【现货市场】PTA现货自提5700元/吨，涨45，和1805主力合约结算价基差贴水42元/吨，基差绝对值放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在760-770美元/吨附近，涨10，PTA一日游货源供应商报盘维持至770-780美元/吨附近，涨20，未有成交听闻。福化450万吨装置1月18日短停，1月20日已重启；海南逸盛200万吨装置1月16日停车，预计检修至1月31日；扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至2月3日重启；上海石化40万吨装置12月29日停车，预计2月10日重启；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成。PTA开工率本周上涨5.17%，聚酯开工率本周高位回落1.01%，江浙织机开工率上周下跌3%，聚酯检修计划陆续公布，下周聚酯可能停工68万吨产能，织机生产也即将进入淡季。
【操作策略】近期PTA主力震荡调整后再度上涨，主力合约持仓量大幅增加，多头趋势再度增强。原油价格高位震荡，PX价格大幅上涨，成本端支撑较好，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格再度上涨，PTA开工率本周上涨5.17%，织机开工率上周下降3%。当前主要考虑原油调整后再度偏强震荡和下游需求小幅降低，预计PTA期货市场短期震荡调整，操作上1805可日内短多为主，关注原油价格走势和持仓量变化情况。
（倍特期货  程杰）
 
郑醇偏弱整理
【现货】：陕西2600，川渝3000，两湖3200，河南2900，内蒙2500，江苏3400，宁波3500，山东3100，华南3400，东北2800.CFR中国395美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，供需面：近期国内主产区甲醇局部库存偏高，但仍有部分工厂订单签订顺畅，而对于后市存有天气影响，工厂出货意愿积极。沿海地区传统下游库存偏低，周初大多刚需补货，部分内地货源仍有到港。近期市场多有传言，西南地区前期因天然气限气停车企业有恢复预期，相关业者表示，目前确实在和中石油方面洽谈恢复天然气供应的问题，但是具体何时恢复，恢复几成，尚不能确定。从盘面上看，郑醇技术形态较差，目前虽然围绕60日线盘整，但整体偏压格局未变，而5月合约向来都是一个调整合约，所以后期走势进展暂不被看好。由于往上炒作的空间不大，那么操作上可考虑高位的布空机会，新单操作上可背靠20日线参与。
【操作建议】：60日线破位但仍显僵持，高位空单可留有部分底仓，后续可关注20日线处的反弹布空机会，若直接跌破2800可追卖试空。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃供需预期僵持
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1740，武汉长利1820.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，玻璃已经维持了近两个月的横盘震荡，目前市场僵持的重点则在于供给端生产线的退出与需求端房地产数据的不振，这两方面均有题材可炒，其中生产线的扰动因素会更大一些，所以具体后期哪个影响力度更强暂时还不好确定，。我们暂且根据走势规律来判断，春节期间历来是玻璃市场最淡季的时候，玻璃生产线一旦开工是24小时生产的，而下游加工企业将要逐步进入放假停滞阶段，所以这也是库存的累积期，上游在此阶段基本都是主动出库为主，所以价格方面也就较难上涨。那么再结合盘面来看，很明显这个区间的重要性，此时60日线刚好上移跟进，那么我们预计在供需两端仍然僵持的背景下，价格在最淡季的阶段若不能出现下滑，那么后期对于多头来说也就越来越有利，所以操作上可以依托60日线保护试多参与。
【操作建议】：20日线多单若失位后可锁仓应对；新单方面激进者可再次依托1440逢低布局试多。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤短期坚挺
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：740-745元/吨（来源：卓创）
【盘面】：秦皇岛港口库存1.23日715万吨（1.22日707万吨）：截至1月24日，沿海六大电厂平均库存量为977.47万吨，平均日耗73.77万吨，可用天数13.3天。据卓创了解，目前主产地“三西”地区大型煤矿基本都是产销平衡的状态，矿上库存低位。另外由于铁路运力紧张的问题未得到有效缓解，导致港口市场煤源偏紧。与此同时沿海电厂日耗持续位于70万吨以上高位运行，存煤降至1000万吨以下，个别电厂存煤可用天数已不足10天。供需偏紧支撑现货价格继续小幅上涨，个别贸易商出现囤货待涨的心理。总的来看，动力煤的基本面较为明确，库存低位、日耗高位，坚挺氛围至少可以维持至1月底，后面的压力要具体看春节期间库存的回升幅度，目前操作上则以多单提保护为主。
【操作建议】基本面持稳，1805多单保护650-660。
(倍特期货  李闯）
 
美棉小幅调整郑棉短期偏强震荡
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于82.27美分/磅，涨0.01；英国Cotlook A 指数收于94.10美分/磅，跌0；FC index S收于95.49美分/磅，跌0.51；FC index M收于92.03美分/磅，跌0.47；FC index L收于90.24美分/磅，跌0.54。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于95.93美分/磅，跌1.15；国际棉花指数（M）收于93.40美分/磅，跌1.15；C32S收于23000元/吨，涨5；OE10S收于14410元/吨，跌0；JC40S收于26425元/吨，跌0；涤短报9225元/吨，涨50。根据美国农业部发布的1月份全球产需预测，2017/18年度全球产量和消费的变化相互抵消。全球产量调增100万包，中国产量调增140万包，全球消费量调增120万包，中国消费量调增100万包。全球期末库存略微调减20万包，但8780万包的库存同比仍略有增加。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，但现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦取消棉花进口关税，印度棉花价格大幅上涨，美棉出口量持续增加，出口进度快去往年，推动美棉价格近期大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小，预期国内棉花期货市场短期偏强震荡。
【操作策略】郑棉主力震荡走强，价格重心逐渐小幅上移，持仓量大幅增加。美棉期货价格调整后再次上涨，和国内郑棉期货价差逐步收窄至较低水平，对郑棉价格形成较好的支撑作用。国内下游高位库存开始走低，短期现货供过于求虽难以改变，但现货市场销售已经有所好转，现货价格持续偏弱运行后有所转强。预期外盘需求拉动价格上涨的信息作用更加凸显，近期美棉调整后再次上涨，郑棉期货市场短期调整后偏强震荡，CF1805可依托15240多单持有；棉纱产销平稳，CY1805支撑23100。
（倍特期货  程杰）
 
马棕产量下滑 内外盘油粕比反弹
【消息】美国农业部（USDA）1月24日公布，民间出口商报告向菲律宾出口销售13.2万吨豆粕。三位消息人士1月23日称，私营分析公司 Informa Economics下调美国2018年大豆种植面积预估至9119.7万英亩，之前预估为9138.7万英亩，但仍可创纪录高位。MPOA数据显示，马来西亚棕榈油1月1-20日产量环比下滑17.1%。
【现货】根据wind统计，1月24日现货价格，四级豆油5660元/吨（+20元/吨），菜油6520元/吨(+90元/吨），24度棕榈油5120元/吨（+0）。1月24日港口库存方面，豆油128万吨（-3万吨），棕榈油60.15万吨（+0），豆油商业库存152.87万吨（-2.13万吨）。1月24日压榨利润方面，大连166元/吨（+0），江苏14元/吨（+0）。
【期货走势】昨日，CBOT美豆受美元疲软和阿根廷天气担忧推动，涨0.41%，美豆油涨0.52%;BMD棕榈油因产量下降，涨0.92%。夜盘，y1805,收于5770，跌0.21%；p1805，收于5224，跌0.08%；OI805，收于6486，跌0.15%。
【操作策略】阿根廷天气利多豆系，美盘、连盘油粕比反弹；马棕受益于MPOA数据产量利多和盘面触及前低，亦出现反弹。但油脂备货临近尾声，反弹空间不宜过分乐观。P1805短多，止损5200；y1805、OI805短多，分别关注5800、6500表现。
（倍特期货 刘思兰）
 
外盘8连阳 两粕回调难继
【外盘、消息】外盘受美元疲软及阿根廷天气干燥连涨8日。美豆粕指数收342.5涨1.6涨幅0.47 %。消息面,美国农业部(USDA)上周五公布出口报告显示，1月11日止当周，美国大豆出口销售合计净增152.79万吨，市场预估区间为80-140万吨。美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2018年1月18日当周，美国大豆出口检验量为1,419,430吨，略高于市场预估的100-140万吨，前一周修正后为1,244,294吨，初值为1,231,037吨。分析公司Informa Economics将美国2018年大豆种植面积预估从9,138.7万英亩下修至9,119.7万英亩，但预计种植面积仍可能创纪录高位。布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周四称，由于阿根廷西北部的部分地区天气干燥，导致播种工作推迟，该交易所可能会再度调降2017/18年度大豆种植面积预估。由于布宜诺斯艾利斯省遭遇干旱，该交易所上周已将阿根廷2017/18年度大豆种植面积预估从1,810万公顷下修至1,800万公顷。天气预报显示未来两周内，阿根廷玉米及大豆种植带气温升高，天气更加干燥，部分地区作物单产受损的风险加大。
【现货市场】昨日豆粕现货山东青岛2930、天津2950、东莞2870、广西防城港2860、周口3020。菜粕现货未报。
【期货走势】昨日两粕夜盘下跌，1805豆粕减仓3.09万，1805菜粕减仓0.03万。
【操作策略】
阿根廷干旱持续引发全球市场担忧,加之美元走软,推动外盘重心上移,走出8连阳行情。但巴西降水充足大豆获得丰收的前景和全球供应充裕继续打压价格。我们认为外盘也难单边上行，将继续维持300-350的区间宽幅震荡。国内两粕年前行情会大概率是在17年下半年的大区间内震荡。昨晚国内两粕夜盘跌势收支，且外盘持续第8日收阳,今日两粕在外盘影响下料将很难继续下探。仍需注意的是两粕期间已回到豆粕1805 2700-2800，菜粕1805 2250-2350区间上沿,连涨之下存在一定回调可能,操作上以上述区间顺势交易。
（倍特期货 刘体峰）
 
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