倍特早盘视点0124

央行结束逆回购净投放 国债期货下跌
【盘面】周二，国债期货价格上涨。国债期货TF1803收报95.810点,上涨0.04%，国债期货T1803收报91.755点,上涨0.00%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨1.39bp至3.8600，10年期可交割活跃债券170025收益率下跌1.00bp至3.9400。
【资金面】周二，央行进行1700亿逆回购操作，完全对冲当日到期量，银行间7天回购利率下跌7.86bp至2.8373，资金面有所宽松。
【消息面】周四，统计局公布数据显示，2017年GDP同比增长6.9%，实现了七年来的首次提速，预期6.8%，2016年为6.7%。2017年GDP增速超预期，经济基本面较好，国债期货承压。
周四，统计局公布数据显示，2017年12月份，社会消费品零售总额34734亿元，同比名义增长9.4%，实际增长7.8%。其中，限额以上单位消费品零售额17409亿元，增长6.7%。2017年全年，社会消费品零售总额366262亿元，比上年增长10.2%，全年增速创2003年以来新低。其中，限额以上单位消费品零售额160613亿元，增长8.1%。社消增速下滑使市场对2018年经济保持较好增长有所疑虑，减缓了国债期货承压力度。
【操作策略】2017年GDP增速超预期，经济基本面尚好，以及央行结束逆回购净投放，国债期货承压，但社消增速下滑，市场担忧2018年GDP增速回落，国债期货有支撑。总体来看，国债期货短期下跌。建议空单轻持。TF1803合约止损96.000；T1803合约止损92.000。
（倍特期货 赵寰宇）
 
铜比价高 后续进口增加
伦敦库存大幅增加，但是距离下个第三个周三距离还有一段时间，现货贴水也偏大，表明国际市场现货压力出现，铜技术走差，伦敦突发大规模加库存，比价过高，昨天夜盘大幅增仓，有一定的正套盘入场，据说伦敦现货还有一定程度的增加。价格打破原来预期的震荡区间，比价高会吸引一定数量的铜进口，建议多头暂缓。最近消费不乐观，资金偏紧张，人民币大幅升值，给价格带来压力，现货维持贴水状态，国内价格短期震荡偏弱，长期看涨结构目前没有改变。影响铜价格的不确定因素在增加，美元走势的不确定性，废铜未来减少影响价格的程度不确定。comex基金持仓，管理基金净多93581手，减13093，非商业净多61166，减1118，国内持仓下降后，国际基金净多持仓也下降，价格继续陷入区间震荡。2017年中国未锻轧铜和铜材进口量创2013年以来低点，全年进口469万吨，源于国内产量上升，融资铜大幅减少。国内抓环保，未来废铜供应减少，是今年影响供应的主要因素。矿虽然预期紧张，仓单加工费也在预计之内，冶炼产能稳定增加。铜继续调整短期没有趋势行情，昨天持仓大幅增加3万手以上，持仓再次上70万手，短期没有上升动力，但是整个市场没有逆转为下跌，鉴于比价过高，建议多头暂时不要入市，继续观望。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
美元再新低 金银受益小幅收涨
【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1346.1，日线小阳接近中旬高点，技术形态震荡偏强，支撑1330，压力1350；COMEX银报收于17.095，日线收出长下影小阳，下调压力得到释放，短线调整有回稳可能，支撑16.9，压力17.3。
消息面： 欧元区1月消费者信心指数初值 1.3，预期 0.6，2017年12月终值 0.5。美国1月里士满联储制造业指数 14，预期 19，前值 20。鲍威尔获得参议院批准，将接替耶伦。黑田东彦称暂未考虑退出QQE，驳斥货币政策即将开始收紧的猜测。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓849.32，较上日增加0.31%；白银ETF持仓量9736.88吨，较上日减少0.36%。
【期货走势】昨晚国内方面，沪金小幅高开后震荡走高，日线受到60日均线支撑后持续回升，调整弱势有所化解；沪银昨晚下探3800一线支撑后回升，跌幅收跌，周日线偏弱调整态势未改，但持续下行动能减弱。基本面上，美加息预期维持，IMF上调全球增速预期至七年最高，欧元区经济数据相对偏好，美元比较优势削弱再度新低。日本央行会议维持利率不变，并稳未考虑退出宽松。ETF基金持仓黄金继续增加，白银继续减少。中国2017年GDP略好于预期，人民币汇率维持偏强势头。总体来看，短期基本面偏中性，金银走势略分化，黄金震荡偏强，白银调整势头未改，操作上还需注意人民币升值对内盘的压制。AU1806支撑279，压力281；AG1806支撑3810，压力3880。
【操作策略】金周线形态弱化，日线震荡偏强，1806盘中参考279-281小区间短线交易；银周线回弱，日线震荡调整，1806短空注意止盈，无仓者观望。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材资金短线行为 看能否稳住盘整
周二晚外盘CRB指数收新高；原油收高，技术修正后维持上行；伦铜大跌，调整走势；美元指数下跌，90整数关失守，势道弱。
钢材现货下跌，上海螺纹3890，跌50；上海热卷4080，持平；铁矿石545，涨3；唐山钢坯3560，跌20。截至18日螺纹社会库存环比上周增7.1%，持续回升；较去年同期低17.04%。螺纹钢厂端库存上周环比减9.3%，连续5周回升后首次下降；较去年同期低5.9%。库存总量仍在回升，说明需求在持续转弱，库存处于累积期，目前累积速度不构成压力。热卷社会库存较上周环比增1.3%，厂内库存增4.8%，维持小幅增长。采暖季河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，随着需求明显减弱，市场转入供需两弱格局。部分钢厂确定冬储政策，上周钢厂端库存下降，社会库存回升，表明有贸易商开始冬储，市场低价资源销售有起色，现货反弹；但近日现货上涨200后贸易商对冬储价位和后市预期的信心减弱，随着大范围雨雪天气的到来，成交变弱，现货回落。需要注意的是冬储实质是库存转移，对现货有支撑，除非补库力度很大，否则难形成强的上行驱动，目前没看到这种迹象。热卷库存增加，需求持弱，市场观望情绪重。矿石因钢厂节前补库结束，并开始调整用料配比，港口库存新高积压，对现货形成压制。
期货市场工业品缺乏主线，市场氛围一转弱调整，反弹的品种也跟随调整。黑色系原料端焦煤焦炭受现货调价影响偏弱，矿石受基本面变化空头借机大势打压。下游成品材螺纹、热卷资金持续性不够，表明多头对后市和上方空间较为谨慎，资金短线行为，关注是否横盘震荡稳住反弹势道，螺纹看3870一线下档，热卷看3850一线下档。矿石关注60日均线下档表现。操作上，矿石空单持有；螺纹有低位多单轻持；热卷短线交易为主。
（倍特期货 刘明亮）
 
LLDPE/PP强势逻辑不变
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9700、扬子石化华东10000、广州石化华南10100、兰州石化西南9950、大庆石化东北9800；T30S出厂价：齐鲁石化华北9300、镇海炼化华东9600、大庆炼化华南9650、兰化西南9400。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1536吨，成交率38.7%；PP挂卖量2820.8吨，成交率73.5%。
【期货走势】L1805-L1809价差160（+10），PP1805-PP1809价差65（+10），L1805-PP1805价差428（-6）。L1805日线重心继续小幅走高，但5日均线对行情仍有一定压力。PP1805依托20日均线继续上行，周K线站上MA5。
【今日涨跌】偏强震荡
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，其中PP涉及产能大于LLDPE，短期内市场供应不会有大幅提升；下游中小企业虽因环保问题开工率下滑，但冬季正值农膜生产旺季，LLDPE需求有保证。基本面上并无新增利空消息，成本端依然维持强势，其内生上涨逻辑并无变化，多单可继续持有，L1805支撑9700、压力10200，PP1805支撑9230、压力9800。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青供应端有支撑
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2600-2700、华北2450-2550、山东2350-2400、西北3200-4050、华南2550-2650、华东2600-2650、西南2850-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2530-3010、北方2530-3010。
【期货走势】布油指数收盘68.59（+0.82%），美油指数收盘63.42（+0.76%）。Bu1806仍在相对高位震荡，周线上MA5对MA10、20、40完成上穿，MACD中DIFF线转正。
【今日涨跌】偏强震荡
【操作策略】期货价格较现货价格仍显偏高，无风险套利空间存在，期货盘面上的抛压限制期货上行空间。但原油持续上涨带动沥青成本走高，在生产微利或亏损的情况下，地方炼厂生产沥青的意愿较低，短期国内沥青产量下滑，供应面上有支撑。配合技术面发出多头信号，bu1806低多可持有， bu1806支撑2745、压力2800。
（倍特期货 陈吟）
 
原油震荡走强1805再度偏强震荡
【外盘市场】美原油主力收于64.47美元/桶，涨0.90；布伦特原油主力收于69.96美元/桶，涨0.93；亚洲PX中FOB韩国收于965.7美元/吨，涨10.5；CFR中国收于985.4美元/吨，涨10.5。
【现货市场】PTA现货自提5655元/吨，跌25，和1805主力合约结算价基差贴水23元/吨，基差绝对值放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在750-760美元/吨附近，涨5，PTA一日游货源供应商报盘维持至750-780美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。福化450万吨装置1月18日短停，1月20日已重启；海南逸盛200万吨装置1月16日停车，预计检修至1月31日；扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至2月3日重启；上海石化40万吨装置12月29日停车，预计2月10日重启；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成。PTA开工率本周上涨5.17%，聚酯开工率本周高位回落1.01%，江浙织机开工率上周下跌3%，聚酯检修计划陆续公布，下周聚酯可能停工68万吨产能，织机生产也即将进入淡季。
【操作策略】近期PTA主力震荡调整后再度上涨，主力合约持仓量大幅增加，多头趋势再度增强。原油价格高位震荡，PX价格大幅上涨，成本端支撑较好，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格升水幅度大幅回落，PTA开工率本周上涨5.17%，织机开工率上周下降3%。当前主要考虑原油高位震荡调整，现货价格高位回落升水转贴水和下游需求小幅降低，预计PTA期货市场短期震荡调整，操作上1805可日内短多为主，关注原油价格走势和持仓量变化情况。
（倍特期货  程杰）
 
郑醇上推空间有限
【现货】：陕西2600，川渝3000，两湖3200，河南2900，内蒙2550，江苏3400，宁波3600，山东3100，华南3400，东北2800.CFR中国395美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，供需面：近期国内主产区甲醇局部库存偏高，但仍有部分工厂订单签订顺畅，而对于后市存有天气影响，工厂出货意愿积极。沿海地区传统下游库存偏低，周初大多刚需补货，部分内地货源仍有到港。近期市场多有传言，西南地区前期因天然气限气停车企业有恢复预期，相关业者表示，目前确实在和中石油方面洽谈恢复天然气供应的问题，但是具体何时恢复，恢复几成，尚不能确定。从盘面上看，郑醇技术形态较差，目前虽然围绕60日线盘整，但整体偏压格局未变，而5月合约向来都是一个调整合约，所以后期走势进展暂不被看好。由于往上炒作的空间不大，那么操作上可考虑高位的布空机会，新单操作上可背靠20日线参与。
【操作建议】：60日线破位但仍显僵持，尚已触及短空离场位，高位空单可留有部分底仓，后续可关注20日线处的反弹布空机会。
（倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货方面，价格方面，焦炭价格连续下跌在上游有所表现，产地硫分2以上焦煤出现50元/吨调降低。邯郸地区部分钢厂22日开启焦炭第四轮降价，幅度100元/吨，累计降幅达350元/吨，钢厂库存相对充裕，焦企送货积极。综合来看，焦炭现货走弱，焦化被动累库，销售压力大，钢厂调价控制补库节奏。后期现货价格仍有下调空间。焦煤现货强势，下游仍有补库需求，低硫品种较缺，但焦炭弱势压制上方空间。
【期货走势】焦煤焦炭均期现背离，焦炭现货趋弱而期货趋强，建议关注1950-1980一线支撑，再做参与。焦煤关注1250下方支撑。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】焦煤焦炭，暂观望，焦煤关注1250下方支撑，焦炭关注1950-1980表现。
（倍特策略分析师：范宙）
 
美棉小幅调增郑棉短期偏强震荡
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于82.26美分/磅，跌1.15；英国Cotlook A 指数收于94.10美分/磅，涨0.75；FC index S收于96.00美分/磅，涨0；FC index M收于92.50美分/磅，涨0；FC index L收于90.78美分/磅，涨0。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于97.07美分/磅，涨0.73；国际棉花指数（M）收于94.54美分/磅，涨0.72；C32S收于22995元/吨，涨10；OE10S收于14410元/吨，跌0；JC40S收于26425元/吨，跌0；涤短报9175元/吨，跌0。根据美国农业部发布的1月份全球产需预测，2017/18年度全球产量和消费的变化相互抵消。全球产量调增100万包，中国产量调增140万包，全球消费量调增120万包，中国消费量调增100万包。全球期末库存略微调减20万包，但8780万包的库存同比仍略有增加。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，但现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦取消棉花进口关税，印度棉花价格大幅上涨，美棉出口量持续增加，出口进度快去往年，推动美棉价格近期大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小，预期国内棉花期货市场短期偏强震荡。
【操作策略】郑棉主力调整后再度走强，价格重心逐渐小幅上移，持仓量大幅增加。美棉期货价格调整后再次上涨，和国内郑棉期货价差逐步收窄至较低水平，对郑棉价格形成较好的支撑作用。国内下游高位库存开始走低，短期现货供过于求虽难以改变，但现货市场销售已经有所好转，现货价格持续偏弱运行后有所转强。预期外盘需求拉动价格上涨的信息作用更加凸显，近期美棉调整后再次上涨，郑棉期货市场短期调整后偏强震荡，CF1805可依托15240多单持有；棉纱产销平稳，CY1805支撑23100。
（倍特期货  程杰）
 
马棕产量下滑 内外盘油粕比反弹
【消息】三位消息人士1月23日称，私营分析公司 Informa Economics下调美国2018年大豆种植面积预估至9119.7万英亩，之前预估为9138.7万英亩，但仍可创纪录高位。MPOA数据显示，马来西亚棕榈油1月1-20日产量环比下滑17.1%。船运调查机构SGS 1月22日称，马来西亚1月1-20日棕榈油出口较前月同期下降13.9%，至74.47万吨。
【现货】根据wind统计，1月23日现货价格，四级豆油5640元/吨（+40元/吨），菜油6430元/吨(+0），24度棕榈油5120元/吨（+40元/吨）。1月23日港口库存方面，豆油131万吨（+0），棕榈油60.15万吨（-3.75万吨），豆油商业库存152.87万吨（-2.13万吨）。1月23日压榨利润方面，大连166元/吨（+0），江苏14元/吨（+0）。
【期货走势】昨日，CBOT美豆受阿根廷天气担忧推动，涨0.14%，美豆油涨1.12%;BMD棕榈油因产量下降，涨0.73%。夜盘，y1805,收于5788，涨0.49%；p1805，收于5236，涨0.81%；OI805，收于6506，涨0.87%。
【操作策略】阿根廷天气利多豆系，美盘、连盘油粕比反弹；马棕受益于MPOA数据产量利多和盘面触及前低，亦出现反弹。但油脂备货临近尾声，反弹空间不宜过分乐观。P1805短多，止损5200；y1805、OI805短多，分别关注5800、6500表现。
（倍特期货 刘思兰）
 
干旱炒作持续刺激 外盘连续7日收红
【外盘、消息】阿根廷干旱持续引起外盘市场担忧。美豆粕指数收333.9涨6.6涨幅1.98 %。消息面,美国农业部(USDA)上周五公布出口报告显示，1月11日止当周，美国大豆出口销售合计净增152.79万吨，市场预估区间为80-140万吨。美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2018年1月18日当周，美国大豆出口检验量为1,419,430吨，略高于市场预估的100-140万吨，前一周修正后为1,244,294吨，初值为1,231,037吨。分析公司Informa Economics将美国2018年大豆种植面积预估从9,138.7万英亩下修至9,119.7万英亩，但预计种植面积仍可能创纪录高位。
布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周四称，由于阿根廷西北部的部分地区天气干燥，导致播种工作推迟，该交易所可能会再度调降2017/18年度大豆种植面积预估。由于布宜诺斯艾利斯省遭遇干旱，该交易所上周已将阿根廷2017/18年度大豆种植面积预估从1,810万公顷下修至1,800万公顷。天气预报显示未来两周内，阿根廷玉米及大豆种植带气温升高，天气更加干燥，部分地区作物单产受损的风险加大。
【现货市场】昨日豆粕现货山东青岛2950、天津2980、东莞2880、广西防城港2880、周口3020。菜粕现货未报。
【期货走势】昨日两粕夜盘下跌，1805豆粕减仓9.69万，1805菜粕减仓1.11万。
【操作策略】
南美天气炒作反复不停,阿根廷干旱持续引发全球市场担忧,推动外盘重心上移,升至近5周高位。但巴西降水充足大豆获得丰收的前景和全球供应充裕继续打压价格。外盘也难单边上行，将继续维持300-350的区间宽幅震荡。回到国内两粕年前行情会跟随外盘震荡,大概率是在17年下半年的大区间内震荡。昨晚国内两粕夜盘收阴回调，但外盘强势收回盘中跌幅,今日两粕在外盘影响下料将很难继续下探。仍需注意的是两粕期间已回到豆粕1805 2700-2800，菜粕1805 2250-2350区间上沿,连涨之下存在一定回调可能,操作上以上述区间顺势交易。
（倍特期货 刘体峰）
 
玉米7连跌 市场情绪宣泄
【盘面回顾】
昨日，玉米系合约继续下跌，尾盘放量大跌，玉米主力合约迎来7连跌，C1805盘终报收1783元/吨（-16元/吨），成交45.9万手（+93544手），持仓98.2万手(+2944手)；CS1805盘终报收2080元/吨（-14元/吨），成交12.1万手（-26168手），持仓31.4万手(+2526手)。
【市场行情】
昨日，国内玉米价格整体维持稳定，华北及东北价格持稳定，南方销区价格稳定为主，南方港口部分维持稳定，北方港口同持稳。连续政策粮投放市场，虽然量较小，但拍卖粮影响市场情绪，贸易商高位出货意愿加强。淀粉方面，国内淀粉价格整体较为稳定，由于成本端上涨，预计加工利润亏损较大，现货价格迎来上涨，下游提价后需求值得观望，走势受玉米主导，短期继续偏弱看待，
山西、内蒙偏拍卖后，本周迎来吉林玉米轮换，国家小量高频的拍卖，玉米市场迅速降温，预计短期走势将继续维持震荡偏弱运行。
【操作建议】
如之前分析，C1805失守1800一线后，短期下方空间打开，市场情绪进一步宣泄，C1805、CS1805空单继续持有。
（倍特期货助理分析师 何志）
 
鸡蛋现货价格稳中上涨 期价低位整理延续
【盘面回顾】
昨日，鸡蛋主力合约低位小幅震荡，成交缩量明显，jd1805报收3676元（-4元/吨），成交75182万手（-54746手），持仓22.2万手（-2510手）。
【市场行情】
昨日，全国鸡蛋价格稳中有涨，北京、上海地区继续维稳，广东地区价格上涨，辽宁、湖北、江苏鸡蛋价格稳中有涨，山东鸡蛋价格上涨。雨雪天气带动鸡蛋价格小幅反弹，但根据了解，当前鸡蛋贸易商购货意愿不强，走货速度仍较慢，预计后市蛋价仍震荡偏弱。
【操作建议】
鸡蛋受到运输影响提振，现货价格稳中上涨，但寒假已至，大部分学校食堂采购结束，鸡蛋下游需求受到影响；技术上1805低位整理延续，建议暂时观望，等待机会空单入场。
（倍特期货助理分析师 何志）
 
 
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！