最近主要股指系列的加速扩散倾向开始增加，不但是美股，而且开始向新兴市场扩散，港股和50等传统大权重系列的推高力度也增加。市场分析的关注点，是以银行板块为主的低估值权重开始得到资金涌入，系统风险集中化解、息差开始回升有利、估值的安全边际相对有利等都是号召的旗号。
很久没有关注期指的投资者，可能需要留心一下期现价差结构的变化了。股灾之后一度出现的远月反向大幅贴水状态，都已经得到有效修复了。目前，50期指的价差结构开始转为正向排列，隔月升水水差保持在10个点；300期指同样开始转为正向价差排列，隔月升水水差保持在5-10个点范围内，这两个大期指的市场预期都已经转为看涨指引，且水差控制在非常合理的范围内，相对比较的话，貌似50期指的升水看涨情绪更重一些。尽管目前期指的持仓交易限制还没有放开，但资金态度的转变已经非常明显了，水差体现的价格发现预期又处于理性合理的范围内，这也为关注期指的波段趋向交易者，提供了小单量参与跟随的机会，水差不离谱的资金情绪下，技术面的相互验证并无警惕信号。
三大期指系列的500期指，同样也呈现的是水差修复后的谨慎理性预期。目前500期指的反向水差结构还在，当月转为平水的同时，隔月反向的贴水价差给出了50个点的保护，这样的期指反向水差，其实已经不具备前两年的明显看跌预期指引了，做反向价差逐月吃水的量化产品，大体已经完成了修复预期的工作。在500指数的龙头问题股还没有开盘放出来，监管新规对于中小创的质押融资风险还没有完全解除，市场风格转变后的业绩审视挑剔还在继续的情况下，500期指这样的反向水差保护机制，理性合理。持续将近两年的500期指横向区间振荡模式，仍欠缺的是需要对于6000点这一线的区间振荡中轴和支持平衡能力的再确认。
之前，包括我们在内的业内同行和市场参与者，都曾经提出的呼吁是，期指放开交易持仓限制，以尽快修复期指的保值对冲和价格预期功能。客观的来看，从去年下半年开始，50和300期指的减仓回升倾向就已经很明显了，这体现的是保值承载需要的降低，对应的也是水差修复的价格预期的空头减仓推动改善；而500期指尽管在去年下半年开始也出现了减仓，但区间振荡的波动却仍维持中性，保值需求和价格预期倾向的相对压制缓和靠近中性，但没有彻底消除。
所以，期指在交易限仓机制下的相互变化对比，部分说明市场机制的自我修复并不以流动性改善为必要前提，更多的还是以现货市场预期的转变来配合引导。金融衍生品的期指，同样是现货定价为基准主导，价差预期为牵引的波动机制，流动性的变化更偏向在水差的预期放大上做文章，这点跟国内商品系列的黑色系是异曲同工的。当波段预期开始强化的时候，除了吸引保值需求的提升外，初始最直接的还是投机预期资金的杠杆吸引。因此，在国内金融监管和降杠杆的政策导向下，期指交易限仓的放开，更可能类似商品黑链品种，局部定向调整之中兼顾保值需求和投机流动性的管控。
商品系列的年节效应下，工业品短线则继续参考黑链资金的人气变化，维持横向温和区间振荡下落的倾向引导。
