倍特早盘视点0109

资金面宽松和商业银行委托贷款受限 国债期货震荡
【盘面】周一，国债期货价格上涨。国债期货TF1803收报96.400点,上涨0.15%，国债期货T1803收报92.655点,上涨0.19%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率下跌2.99bp至3.8050，10年期可交割活跃债券170025收益率下跌0.74bp至3.9125。
【资金面】周一，央行未进行公开市场操作，当日净回笼资金400亿，银行间7天回购利率上涨1.03bp至2.6963，资金面宽松。
【消息面】周四，2017年12月财新中国服务业PMI跃升至53.9，较11月上升了2个百分点，创近三年半最高。虽然与统计局数据不同，但仍表明经济有韧性，对国债期货形成压力。
1月6日，银监会发文要求商业银行委托贷款资金不得从事债券、期货、金融衍生品、资产管理产品等投资，不得作为注册资本金、注册验资，不得用于股本权益性投资或增资扩股等。此举降低了对债券的需求，使得利率走高，国债期货承压。
【操作策略】近期宽松的资金面对国债期货价格有所支撑，但受经济有韧性和商业银行委托贷款受限的影响，国债期货价格承压。总体来看，国债期货短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑96.100，压力96.650；T1803合约支撑92.300，压力93.100。
（倍特期货 赵寰宇）
 
铜短期调整
国际铜库存持平，昨晚价格小回落幅度不大，市场继续短线调整。周末国内伦敦库存均增加，截至上周二comex净多继续增加，管理基金净多创新高至11万手以上。国内夜盘小幅增仓交易，价格小幅回落。各种投行预计今年矿山供应会因为劳工谈判受到影响，现货tc价格继续回落。市场气氛和大环境看铜还处于看涨气氛中。 2018年铜基本面变数较大，消费方面预计偏平稳，供应有着很大不确定性。上周末美国非农数据低于预期，美元回落后反弹，昨天走势继续偏强，对价格有一定的小压力，短期调整还有可能继续。国内环保问题导致进口废铜减少的量今年应该着重关注，如果进口量减少超预期，铜价格有望今年继续上涨。目前国内消费中性，现货继续维持贴水，但是贴水缩小，短期需要一定的调整，放弃逢高做空，等待回落再根据市场情况找买点，建议回落至53500附近买进，今天继续观望。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
美元回涨 金银短线仍看调整
【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1324.3，日线小阴调整，周线小阳乖离率略大，支撑1310，压力1330；COMEX银报收于17.200，日线小阴下破5日线，短线调整维持，周线回试60周均线，支撑17.0，压力17.4。
消息面：美国亚特兰大联储主席Bostic称，美联储可能无需每年加息3-4次，倾向于继续“缓慢地撤出”货币宽松政策。波士顿联储主席Rosengren称，2%的通胀目标值得重新评估。美国旧金山联储主席Williams认为各央行在未来危机时的降息空间更少。欧元区12月经济景气指数 116，预期 114.8，前值 114.6。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓834.86，较上日持平；白银ETF持仓量9904.09吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚国内方面，沪金、沪银微幅高开后陷入窄幅震荡。沪金期价维持偏强震荡，上方继续面临去年9月以来的高点连线压力，下方面临10日均线支撑；沪银继续在10-60日均线之间震荡，短线仍属调整。基本面上，多位美联储官员讲话维持加息预期，美元小幅回涨。地区局势方面，今日朝韩举行双边会谈，特朗普对会谈表示支撑，关注会谈消息。总体来看，金银短期基本面中性偏多的情况未变，但推动力有所减弱，金银期价短线按震荡调整对待。AU1806支撑278.5，压力282；AG1806支撑3860，压力3930。
【操作策略】金周线有所回强，日线偏强震荡，1806参考278.5-282小区间短线交易；银周线弱势减缓，日线震荡调整，1806短线交易。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材现货维持大跌 期货关注反弹资金主动性
周一晚外盘CRB指数收跌；原油收涨，短暂盘整后维持强势；伦铜收跌，技术调整；美元指数收涨，去年9月低位区域寻求支撑。
钢材现货大跌，上海螺纹3920，跌80；铁矿石538，涨3；唐山钢坯3550，跌30。截至5日螺纹社会库存环比上周增10.2%，连续4周回升；较去年同期低23.3%。螺纹钢厂端库存上周环比增3.3%，增幅减小；较去年同期低20.8%。库存继续回升，需求在持续转弱，库存处于累积期，后市关注库存累积速度。采暖季河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，随着需求明显减弱，市场转入供需两弱格局。节后徐州等地限产结束，河北供暖有高炉复产，产量小幅回升。钢厂跟进下调出厂价，主动降价应对市场，但目前降价幅度有限。受大范围降温、降雪、阴雨天气影响，多地市场成交持续冷清，商家降价出货明显；随着需求进一步减弱，资源消化变慢，买涨不买跌心理下，现货短期预计弱势下跌。
期货市场工业品有色调整，带动市场氛围转弱；黑色系原料在高炉复产带动下反弹偏强，铁矿石受高品位矿资源偏紧支持；下游钢材需求减弱，现货大跌，原料和成品材走势分化；工信部产能置换办法发布，金融资本昨尾盘大势平空成品材做多原料，从办法内容来看，并不是大的消减产能，而是强化置换措施，严防新增产能，资金解读有些过度；后市还是看供需矛盾阶段时累积程度，现货市场心态，决定现货走向和期货方向，短线关注做反弹资金主动性；矿石技术上维护在上升通道中运行。操作上，矿石多单持有；螺纹空单持有，3885止损；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
 
胶期现回归过程有所放缓 但中期弱势难改
受黑色有色回调影响，工业品多头氛围有所降温，但化工系受到环保及原油走强带动，整体保持偏强格局，天胶近期受化工影响偏大，期价未进一步走弱，走势呈现胶着态势。时间上来讲，1月已进入最后一周的交易时间，1月合约本应有一次往现货靠拢的过程，但由于远期抄底资金频繁出现，期价抗跌明显，期现价差实际上是在变相拉大，这就导致库存回流速度大幅加快，周一仓单增速超过4500吨，胶自身内在核心矛盾不断加深，将大大加重后市期价下行压力。只是近期原油走强后，化工系资金持续介入较为明显，合成胶未来价格也存在上涨可能，其对天胶走势影响存在一定变数，需要作为重要变量加以关注。单从胶自身基本面看，胶期价不具备真正见底条件，只是远期持续高升水，将矛盾逐步后移，巨量库存压下的期现回归时间被人为拉长，空头需要有足够的耐心。操作上，趋势空单控制好仓位持有，若短线5月期价跌至13500，仍建议空单主动换手；5月新阻击点位继续设在14500。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
原油持续上涨支撑1805偏强走势
【外盘市场】美原油主力收于61.73美元/桶，涨0.29；布伦特原油主力收于67.78美元/桶，涨0.16；亚洲PX中FOB韩国收于932.1美元/吨，涨6.5；CFR中国收于952.5美元/吨，涨6.5。
【现货市场】PTA现货自提5879元/吨，涨24，和1805主力合约结算价基差升水215元/吨，基差绝对值缩小；美金盘PTA市场船货报盘维持在735-745美元/吨附近，涨5，PTA一日游货源供应商报盘维持至750-760美元/吨附近，涨5，未有成交听闻。宁波台化兴业120万吨装置1月5日停车；BP珠海125万吨/年装置预计停车检修至1月2日；扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至1月中旬重启；华彬石化140万吨装置重启负荷五成；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成，12月PTA供应预期增加。
【操作策略】近期PTA主力大幅上涨，主力合约持仓量大幅增加，价格持续走高调整较小，多头趋势继续。原油和PX价格继续上涨走强，成本端支撑较好，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格大幅升水，宁波台化兴业停车致开工率回落2.34%，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率小幅回落，聚酯检修计划陆续公布，织机生产即将进入淡季，考虑上游成本支撑和现货价格坚挺，预计PTA期货市场短期稳中偏强震荡，关注TA1805持仓量变化情况。
（倍特期货  程杰）
 
郑醇现货坚挺
【现货】：陕西3100，川渝3500，两湖3600，河南3000，内蒙2800，江苏3700，宁波3800，山东3200，华南3800，东北3100.CFR中国415美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，近期主产区甲醇部分企业库存稳中有升，烯烃工厂需求平稳,不过可流通货源依然不高，预计短期内市场价格或维持坚挺。从原料短端上看，煤炭与天燃气在春节前均会保持较好的需求，价格难有大的变动。库存方面，沿海库存已有累积迹象，不过压力不大，具体还需关注后期进口到港与国外新装置进展情况。另外，国际原油与甲醇存在联动关系，因此近期化工品的整体表现并不会差。之前我们提示过价差问题，那么理论上盘面与内蒙的价差应该在500元/吨左右，而目前明显过窄，考虑到当前的基本面背景，我们预计盘面主动拉涨的可能性会更大，不过价差幅度会有所收缩。总的来看，郑醇在短期内仍有高位僵持基础，20日线多单可以上提保护持有。
【操作建议】：基本面仍有持稳僵持基础，20日线多单保护上提2950-2970.
（倍特期货  李闯）
 
玻璃关注逢低建仓机会
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1720，武汉长利1800.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，周末部分区域受降雪影响，走货受阻，库存增加，不过华中区域会议召开，厂家库存普遍偏低，计划统一提涨1元/重量箱。截至2017年底，全国尚有无报建批文和环保排污许可的浮法生产线约20余条，将在2018年等待清理。那么预计这一部分生产线如果为了维持正常生产，那么就必须尽快配置环保设施，否则将要面临停产可能。无论哪一种可能均会对玻璃价格起到支撑作用，所以我们也一直看好玻璃的震荡上行趋势性走势。技术上看，1430区域支撑偏强，不过MACD尚未修复成金叉，因此稳健者新多可以观望，短期节奏或仍有僵持。不过考虑到近期房地产板块火热，对相关产业链亦会有所提振，利于支持玻璃的震荡趋上节奏，激进者也可提前做准备了。
【操作建议】：期价已反弹至20日线之上，前多单解锁后继续持有；盘面多头增仓情绪提升，激进者依托20日线保护继续布局多单。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤需求支撑较强
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港575-585元/吨。秦皇岛港实际成交价：710-715元/吨（来源：卓创）
【盘面】：秦皇岛港口库存1.5日637万吨（1.4日640万吨）：截至1月8日，沿海六大电厂平均库存量为1027万吨，平均日耗75.1万吨，可用天数13.7天。据卓创了解，受降雪天气影响，动力煤主产地陕西榆林、内蒙古鄂尔多斯地区煤矿生产、运输均受到一定影响，矿上基本无拉煤车辆，煤矿价格暂时稳定。港口方面，受产地降雪天气影响，煤炭发运受到限制，港口现货资源仍然偏紧，价格延续稳中小涨的态势。总的来看，当前的核心支撑点并未有变化，库存低位以及下游日耗高位对煤炭价格存有较强挺价信心，而且春节前的的调整期还未到，预计短期内价格更易偏向震荡上行。
【操作建议】基本面向稳，1805多单保护620-625.
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货市场，运力方面依然是主要制约因素，晋陕豫鄂苏皖等23省交通管制。焦煤自上周山焦，开滦，潞安调价后，保持稳定。灵石地区S1.8高硫肥煤最高成交价在1250元/吨左右。焦炭方面，8日盘中日照、董家口焦炭报价暂稳；现二级报2200、准一级报2300、一级报2400，均现汇平仓含税，承兑加50，实际成交价可议。综合来看，焦炭现货有走弱迹象，标志性钢厂开始下调采购价，库存在上游开始累积。近期市场关注焦点在于前期提产预期落空，期货快速修复贴水。焦煤现货强势，低硫品种及消费区域报价坚挺，由于运力方面问题，焦煤短期依然不具备下跌条件。近期天气导致的供给端问题仍是焦点，焦煤焦炭价格强势。
【期货走势】焦化提产预期落空，焦炭修复贴水。焦煤焦炭中期区间震荡。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】焦煤焦炭，短期内震荡，此位置风险回报不合理，暂观望。短线投资者可区间震荡参与。
（倍特策略分析师：范宙）
 
美棉偏强震荡支撑郑棉短期偏强整理
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于78.14美分/磅，涨0.13；英国Cotlook A 指数收于89.90美分/磅，涨1.10；FC index S收于91.35美分/磅，跌1.92；FC index M收于87.77美分/磅，跌1.62；FC index L收于85.70美分/磅，跌2.01。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于90.48美分/磅，跌1.27；国际棉花指数（M）收于87.76美分/磅，跌1.28；C32S收于23020元/吨，跌5；OE10S收于14455元/吨，跌10；JC40S收于26460元/吨，跌5；涤短报9100元/吨，涨50。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于高位，采购需求疲软，现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦棉花进口大幅增加，印度爆发严重虫害预期产量和出口都大幅减少，美棉出口持续增加，推动美棉价格近期大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小。预期国内棉花期货市场短期偏强震荡，上涨空间有限。
【操作策略】郑棉主力近期持续震荡，价格重心逐渐小幅上移，持仓量小幅增加。美棉期货价格持续上涨，和国内郑棉期货价差逐步收窄，对郑棉价格形成较好的支撑作用。但国内新花上市，下游库存高位，短期现货供过于求难以改变，现货价格持续偏弱运行。预期外盘需求拉动价格上涨的信息作用更加凸显，郑棉期货市场短期偏强震荡，CF1805可依托14900多单轻持，压力15300；棉纱产销平稳，CY1805支撑22900，压力23300。
（倍特期货  程杰）
 
油脂多空交织
【消息】美国农业部（USDA）1月8日公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售13.2万吨美国大豆，向埃及出口销售12万吨美豆，皆为2017/18年度付运。据外电1月5日消息，由11家机构参与的调查显示，受益于有利的天气条件，巴西2017/18年度大豆产量有望超越1.1亿吨，创历史新高。
【现货】根据wind统计，1月8日现货价格，四级豆油5660元/吨（-20元/吨），菜油6620元/吨(+0），24度棕榈油5240元/吨（+0）。1月8日港口库存方面，豆油139.15万吨（+0），棕榈油58.6万吨（+0）。1月8日压榨利润方面，大连132元/吨（+0），山东79元/吨（+0）。
【期货走势】昨日，CBOT美豆受多单获利回吐，跌0.39%，美豆油跌0.62%;BMD受需求前景提振，涨0.27%。夜盘，y1805,收于5758，跌0.35%；p1805，收于5326，涨0.08%；OI805，收于6566，跌0.39%。
【操作策略】美豆出口不佳，巴西或有望创历史新高，阿根廷种植面积堪忧，油脂消息面多空交织。国内方面，油脂库存受节前备货驱动略有下滑，随着贸易商提货速度的加快，油脂仍有望跌稳后反弹。不过，鉴于豆油庞大的库存压力，反弹空间亦不宜过分乐观。y1805多单破MA10止损，P1805回踩MA20轻仓试多，OI805依托MA20轻仓持有。
（倍特期货 刘思兰）
 
两粕持续震荡 关注南美干旱天气
【外盘、消息】外盘阿根廷干旱预期加剧, 美豆粕指数收323.6涨0.4涨幅0.12%。消息面, 美国农业部周一公布的数据显示，截至2018年1月4日当周，美国大豆出口检验量为1,183,089吨，市场预估为100-130万吨，前一周修正后为1,210,704吨，初值为1,139,436吨。美国农业部周一公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售13.2万吨美国大豆，2017/18市场年度付运。民间出口商同时报告向埃及出口销售12万吨美国大豆，2017/18市场年度付运。阿根廷大豆作物带的干旱天气本周料加剧，导致播种进度落后于往年同期，并且易造成作物在生长周期之末遭遇霜冻的风险。受干旱影响，阿根廷估计还有225万公顷的大豆尚未播种，这些作物可能易遭遇5月霜冻天气的侵害。
【现货市场】昨日豆粕现货山东青岛2970、天津3000、东莞2930、广西防城港2960、周口3040。菜粕现货未报。
【期货走势】昨日两粕夜盘继续下跌，1805豆粕增仓2.05万，1805菜粕增仓0.41万。
【操作策略】
阿根廷干旱天气继续加剧,不仅拖累种植进度,甚至有可能影响大豆播种后的生长，阿根廷又是全球最大豆粕出口国，这给予外盘期价较强支撑。但全球供应充裕前景仍旧限制外盘涨幅。总体来看两粕基本面多空交织,暂无支持单边行情信息出现。两粕年前行情很难出现单边行情,大概率是在17年下半年的大区间内震荡。操作上围绕豆粕1805 2700-2800区间震荡交易，菜粕1805合约趋势单2250-2350区间震荡交易。
（倍特期货 刘体峰）
 

 
 
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