倍特早盘视点0108

央行回笼资金和商业银行委托贷款资金受限 国债期货下跌
【盘面】周五，国债期货价格震荡。国债期货TF1803收报96.260点,上涨0.02%，国债期货T1803收报92.450点,下跌0.02%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率下跌4.04bp至3.8300，10年期可交割活跃债券170025收益率下跌2.00bp至3.9100。
【资金面】周五，央行未进行公开市场操作，当日无逆回购到期，银行间7天回购利率下跌1.50bp至2.6860，资金面宽松。
【消息面】周三，央行302号文重拳规范债券代持、设限正逆回购。债券代持的规范使得中小银行流动性管理成本上升，减少对债券的持有力度，对国债期货形成压力。
周四，2017年12月财新中国服务业PMI跃升至53.9，较11月上升了2个百分点，创近三年半最高。虽然与统计局数据不同，但仍表明经济有韧性，对国债期货形成压力。
1月6日，银监会发文要求商业银行委托贷款资金不得从事债券、期货、金融衍生品、资产管理产品等投资，不得作为注册资本金、注册验资，不得用于股本权益性投资或增资扩股等。此举降低了对债券的需求，使得利率走高，国债期货承压。
【操作策略】近期宽松的资金面对国债期货价格有所支撑，但受央行规范债券代持和商业银行委托贷款资金受限的影响，国债期货价格承压。总体来看，国债期货短期震荡偏弱。建议空单持有。TF1803合约止损96.400，T1803合约止损92.700。
（倍特期货 赵寰宇）
 
铜短期调整
周末国内伦敦库存均增加，价格继续回落，截至上周二comex净多继续增加，管理基金净多创新高至11万手以上。国内周末继续减仓交易，价格小幅回落。各种投行预计今年矿山供应会因为劳工谈判受到影响，现货tc价格继续回落。废铜进口已经显示出会减少，短期数据没有看空的条件，市场还处于看涨气氛中。 2018年铜基本面变数较大，消费方面预计偏平稳，供应有着很大不确定性。上周末美国非农数据低于预期，美元回落后反弹，对价格有一定的小压力，短期调整还有可能继续。国内环保问题导致进口废铜减少的量今年应该着重关注，如果进口量减少超预期，铜价格有望今年继续上涨。目前国内消费中性，现货继续维持贴水，但是贴水缩小，短期需要一定的调整，放弃逢高做空，等待回落再根据市场情况找买点，建议回落至53500附近买进，今天继续观望。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
非农不及预期 金银震荡调整
【外盘、消息】上周五晚，国际金银期价震荡微跌。COMEX金报收于1323.5，日线小阴高位震荡，周线小阳乖离率略大，支撑1310，压力1330；COMEX银报收于17.295，日线高位收星，周线小阳维持在周均线系统之上，关注去年11月平台上沿附近表现，支撑17.0，压力17.4。
消息面：美国12月非农就业人口 +14.8万，预期 +19万，前值+25.2万。美国12月ISM非制造业指数 55.9，预期 57.6，前值 57.4。美国11月工厂订单环比1.3%，预期 1.1%，前值0.4%。美国11月耐用品订单环比终值 1.3%，10月终值 -0.4%。欧元区12月CPI同比初值 1.4%，预期 1.4%，前值 1.5%。美费城联储主席Harker预计美联储2018年加息两次将是适宜的；克利夫兰联储主席Mester预计FOMC大约会在2018年加息四次。特朗普支持朝韩会谈。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓834.86，较上日减少0.14%；白银ETF持仓量9904.09吨，较上日持平。CFTC公布的截止1月2日当周，黄金非商业净多头寸163268张，较前一周增加20.10%；白银非商业空头大减，净多头寸增至22750张，较前一周增加389.46%。
【期货走势】上周五晚国内方面，沪金、沪银低开后震荡回升。沪金期价守在10及60日均线之上偏强震荡，上方继续关注去年9月以来的高点连线压力；沪银守住10日均线但仍未站上60日线，短线表现为震荡调整。基本面上，美国12月非农就业人数远不及预期，但平均时薪增长符合预期，特朗普对非农数据乐观，美联储官员对2018年加息次数预期不一，美元小幅回涨，技术弱势未改。地区局势方面，朝鲜半岛紧张局势现缓和迹象。CFTC公布的非商业净多大幅增加。总体来看，金银短期基本面仍中性偏多，金银期价上行未坏，短线表现为偏强的震荡调整。AU1806支撑278.5，压力282；AG1806支撑3860，压力3930。
【操作策略】金周线有所回强，日线震荡偏强，1806参考278.5-282小区间短多交易；银周线弱势减缓，日线震荡调整，1806观望或短线交易。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
胶基本面弱势依旧 期价震荡回归现货过程延续 期价真正见底尚需时日
元旦后第一周，主要工业品仍以震荡走势为主，周末期，工业品整体多头人气略有下降。胶受情绪影响有所减弱，基本节奏仍与其他工业品保持同步，周线形态继续胶着，已经连续13周，期价在不足1000点的小区间震荡，呈现上下两难格局。基本面仍旧看不到期价真正见底的证据，现货混合胶较长时间维持在11500附近未动，交易所库存增速未有任何减缓迹象，新一轮累库过程恐会延续到春节前后才会告一段落，胶期价缓慢下挫，回归现货的大格局未有任何改变。只是期价跌倒这个位置后，由于现货已经无限接近全球平均成本，下行空间极度有限，若现货11000以下难有空间，那么期货价格回归空间也就3000来点，而这3000点的回归是需要好几个月，甚至更长时间来完成，且中间还可能伴随着不断的利好传闻的炒作，期价回归现货的过程会异常曲折，此波期价下跌行情，确实有点鸡肋的感觉。因此，操作上对于点位的选择和节奏的把握就尤为重要。短期5月期价跌至13500后，趋势空单建议主动换手；随着时间推移，1月参考价值在降低，新空暂以技术压力位作为入场选择参考，5月短线重要压力在14500一线，期价若反弹此压力区域，新空参与阻击。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
LLDPE/PP后市仍可期
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9800、扬子石化华东9850、广州石化华南10050、兰州石化西南9950、大庆石化东北9900；T30S出厂价：齐鲁石化华北9200、镇海炼化华东9600、大庆炼化华南9550、兰化西南9300。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量988吨，成交率96.6%；PP挂卖量4224.975吨，成交率87.6%。
【期货走势】L1805-L1809价差195（+20），PP1805-PP1809价差104（-3），L1805-PP1805价差467（+1）。L1805/PP1805升势有所放缓，分别在10000和9500处承压，但日线上升通道仍然维持，周线也顺利突破震荡区间，后市仍可期。
【今日涨跌】震荡上行
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，其中PP涉及产能大于LLDPE，短期内市场供应不会有大幅提升；下游中小企业虽因环保问题开工率下滑，但冬季正值农膜生产旺季，LLDPE需求有保证。“禁塑令”开始实施，关注国内新料对进口废弃料的替代性，国内需求有望提升。基本面上供需矛盾进一步收缩，库存维持下降趋势，多单可继续持有，L1805支撑9800、压力10500，PP1805支撑9300、压力9650。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青资金推动 谨慎应对
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2400-2500、华北2400-2500、山东2250-2350、西北3150-3950、华南2600-2700、华东2550-2700、西南2950-3150。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2530-3010、北方2530-3010。
【期货走势】布油指数收盘66.55（-0.33%），美油指数收盘60.81（-0.26%）。Bu1806上资金仍有推涨意愿，但周线上MA20和MA40的叠加压力并不易被突破。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】期货价格继续走高，现货价格连续下跌，期现套利窗口打开，或带来期货盘面上抛压。基本面上，北方地区迎来降雪，华东、华南地区也将出现大范围降雨天气，前期需求强劲的西南市场也开始陷入疲态。除油价连续上涨提供成本支撑外，市场尚未看到其他利好，近几日的强势倾向于资金推动。一旦资金回到理性状态下，可能会出现大幅回调，操作上不建议追高，老空锁仓应对，Bu1806短线压力2780、支撑2600。
（倍特期货 陈吟）
 
PTA成本持续上涨支撑1805偏强走势
【外盘市场】美原油主力收于61.44美元/桶，跌0.57；布伦特原油主力收于67.62美元/桶，跌0.45；亚洲PX中FOB韩国收于925.1美元/吨，跌2；CFR中国收于946美元/吨，跌1.5。
【现货市场】PTA现货自提5855元/吨，涨25，和1805主力合约结算价基差升水225元/吨，基差绝对值放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在735-740美元/吨附近，涨5，PTA一日游货源供应商报盘维持至745-760美元/吨附近，涨10，未有成交听闻。宁波台化兴业120万吨装置1月5日停车；BP珠海125万吨/年装置预计停车检修至1月2日；扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至1月中旬重启；华彬石化140万吨装置重启负荷五成；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成，12月PTA供应预期增加。
【操作策略】近期PTA主力大幅上涨，主力合约持仓量大幅增加，价格突破前高后有所调整，多头趋势继续。原油和PX价格大幅上涨有有所调整，成本端支撑较好，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格大幅升水，宁波台化兴业停车致开工率回落2.34%，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率小幅回落，织机生产即将进入淡季，考虑上游成本支撑和现货价格坚挺，预计PTA期货市场短期稳中偏强震荡，关注TA1805能否高位站稳。
（倍特期货  程杰）
 
郑醇货源偏低存支持
【现货】：陕西3100，川渝3500，两湖3550，河南3000，内蒙2800，江苏3600，宁波3650，山东3200，华南3800，东北3100.CFR中国414美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，截至1月4日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.05%，环比上涨2.65%；西北地区的开工78.32%，环比上涨3.04%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在72.02%，较上周下降2.4%。沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存增量至52.43万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源缩减至8.02万吨附近。总的来看，后期压力主要来自于国外新增产能的投放预期，而当前沿海可流通货源量偏低仍会对市场氛围产生挺价支撑作用，目前交割区域江苏报价较为坚挺，另外理论上内蒙与盘面价差应该在500元/吨左右，而当前已收缩至100元/吨左右，考虑到当前的现货背景，我们预计盘面主动拉涨的可能性会更大，但拉涨幅度亦会受制于淡季约束而偏小。短期节奏尚处在整理区间，技术上维持20日线分水操作。
【操作建议】：基本面仍显僵持，新单暂以20日线做分水参考。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃持稳震荡
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1720，武汉长利1800.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，本周重点监测省份生产商库存总量为2257万重量箱，较上周四增加34万重量箱，增幅1.53%。元旦期间国内企业出货阶段性放缓，华北沙河区域叠加限运政策库存增加明显，湖北与东北区域库存出现缩减。另外了解到华东地区主要玻璃厂家召开会议，一致决定自1月5日起提价20元/吨。截至2017年底，全国尚有无报建批文和环保排污许可的浮法生产线约20余条，将在2018年等待清理。那么预计这一部分生产线如果为了维持正常生产，那么就必须尽快配置环保设施，否则将要面临停产可能。无论哪一种均会对玻璃价格起到支撑作用，所以我们也一直看好玻璃的震荡上行趋势性走势。技术上看，1430区域支撑偏强，不过MACD尚未修复成金叉，因此稳健者新多还不适合介入，预计短期节奏仍有僵持。
【操作建议】：20日线多单可考虑锁仓应对震荡；若未锁仓，1430失位后多单应该考虑止损离场。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤日耗高位
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港575-585元/吨。秦皇岛港实际成交价：710-715元/吨（来源：卓创）
【盘面】：秦皇岛港口库存1.4日640万吨（1.3日642万吨）：截至1月5日，沿海六大电厂平均库存量为1035.34万吨，平均日耗74.54万吨，可用天数13.9天。据卓创了解，由于临近春节多数煤矿出于安全考虑煤炭产量较小，供应量增幅有限，同时受降雪天气影响，主产地多条高速道路被封，煤炭运输受阻，短期之内或对煤价有一定支撑。总的来看，供需偏紧格局并没有改变，库存偏低与日耗高位依然是煤炭市场重要的支撑因素，而通常在春节前半个月才会迎来阶段性耗煤淡季，因此当前市场仍会存有坚挺僵持基础。从技术上看，当前水差结构仍有利于盘面价格的反弹，操作上维持逢低布局参考。
【操作建议】基本面向稳，1805多单保护620-625.
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货市场，山西陕西地区大雪天气影响运输，上周价格普涨，开滦集团炼焦煤地销价格普遍上调50元，焦精煤报价1570元/吨，邯郸焦精煤价格上调80元，车板价目前报1540元/吨。焦炭方面，日照钢铁自1月6日0时起焦炭采购挂牌指导价调整为：省内2300元/吨，省外2310元/吨，干熄焦2530元/吨，不分省内外，降幅达50元/吨。综合来看，焦炭现货有走弱迹象，标志性钢厂开始下调采购价，库存在上游开始累积。近期市场关注焦点在于前期提产预期落空，期货快速修复贴水。焦煤现货强势，低硫品种及消费区域报价坚挺，由于运力方面问题，焦煤短期依然不具备下跌条件。近期天气导致的供给端问题仍是焦点，焦煤焦炭价格强势。
【期货走势】焦化提产预期落空，焦炭修复贴水。焦煤焦炭中期区间震荡。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】焦煤焦炭，暂观望。短线投资者可按区间震荡参与。
（倍特策略分析师：范宙）
 
美棉持续上涨支撑郑棉短期偏强震荡
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于78.01美分/磅，涨0.76；英国Cotlook A 指数收于89.90美分/磅，涨1.10；FC index S收于93.27美分/磅，涨1.53；FC index M收于89.39美分/磅，涨1.30；FC index L收于87.71美分/磅，涨1.21。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于91.75美分/磅，涨1.29；国际棉花指数（M）收于89.04美分/磅，涨1.23；C32S收于23025元/吨，跌5；OE10S收于14465元/吨，跌5；JC40S收于26465元/吨，跌10；涤短报9050元/吨，涨50。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于高位，采购需求疲软，现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦棉花进口大幅增加，印度爆发严重虫害预期产量和出口都大幅减少，美棉出口持续增加，推动美棉价格近期大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小。预期国内棉花期货市场短期偏强震荡，上涨空间有限。
【操作策略】郑棉主力近期下跌后持续震荡，价格重心逐渐小幅上移，持仓量小幅增加。美棉期货价格持续上涨，和国内郑棉期货价差逐步收窄，对郑棉价格形成较好的支撑作用。但国内新花上市，下游库存高位，短期现货供过于求难以改变，现货价格持续走弱。预期外盘需求拉动价格上涨的信息作用更加凸显，郑棉期货市场短期偏强震荡，CF1805支撑14900，压力15300；棉纱产销平稳，CY1805支撑22750，压力23250。
（倍特期货  程杰）
 
油脂多空交织
【消息】据外电1月5日消息，由11家机构参与的调查显示，受益于有利的天气条件，巴西2017/18年度大豆产量有望超越1.1亿吨，创历史新高。据外电1月5日消息，种植户协会Aprosoja表示，巴西最大的大豆种植州马托格罗索州提早开始收割工作，表明大豆种植户拥有一个良好的开局。1月4日，印度尼西亚能源部官员表示，政府计划扩大生物柴油补贴范围，今年使用基于棕榈油的生物柴油的采矿业也将获得补贴。布宜诺斯艾丽斯谷物交易所1月4日警告称，阿根廷产粮大省——布宜诺斯艾丽斯省遭遇干旱，可能导致本年度1810万公顷大豆种植计划中的部分遭到遗弃。
【现货】根据wind统计，1月5日现货价格，四级豆油5680元/吨（+20元/吨），菜油6620元/吨(+70元/吨），24度棕榈油5240元/吨（+20元/吨）。1月5日港口库存方面，豆油139.15万吨（+0），棕榈油58.6万吨（+0）。1月5日压榨利润方面，大连132元/吨（+0），山东79元/吨（+0）。
【期货走势】上周五，CBOT美豆未理会疲弱出口报告，涨0.21%；美豆油跌0.38%；BMD涨0.19%。夜盘，y1805,收于5798，跌0.34%；p1805，收于5338，跌0.45%；OI805，收于6610，跌0.12%。
【操作策略】阿根廷干旱再起，巴西新作或创历史新高，国内小包装备货启动，豆油库存下滑；马棕出口好转，1月季节性去库存周期可期；菜油油厂库存持续下滑，油脂多空交织。y1805、OI805、P1805依托MA20轻仓试多，破MA10止损。
（倍特期货 刘思兰）
 

 
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