倍特早盘视点0105

央行回笼资金和规范债券代持影响 国债期货震荡偏弱
【盘面】周四，国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报96.250点,下跌0.04%，国债期货T1803收报92.465点,下跌0.15%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨4.00bp至3.8800，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨1.75bp至3.9325。
【资金面】周四，央行未进行公开市场操作，单日净回笼1300亿，银行间7天回购利率下跌2.92bp至2.7010，资金面有所宽松。
【消息面】周三，央行302号文重拳规范债券代持、设限正逆回购。债券代持的规范使得中小银行流动性管理成本上升，减少对债券的持有力度，对国债期货形成压力。
周四，2017年12月财新中国服务业PMI跃升至53.9，较11月上升了2个百分点，创近三年半最高。虽然与统计局数据不同，但仍表明经济有韧性，对国债期货形成压力。
【操作策略】近期宽松的资金面对国债期货价格有所支撑，但受央行连续回落资金和央行规范债券代持的影响，国债期货价格承压。总体来看，国债期货短期震荡偏弱。建议空单轻持。TF1803合约止损96.400，T1803合约止损92.800。
（倍特期货 赵寰宇）
 
铜短期调整
国际市场冲高回落，国内继续减仓交易，价格小幅回落。各种投行预计今年矿山供应会因为劳工谈判受到影响，供应减少，废铜进口已经显示出会减少，短期数据没有看空的条件，市场还处于看涨气氛中。 2018年铜基本面变数较大，消费方面应该偏平稳，供应有着很大不确定性。美元继续走弱，国内环保问题导致进口废铜减少的量今年应该着重关注，如果进口量减少超预期，铜价格有望今年继续上涨。目前国内消费中性，现货继续维持贴水，但是贴水缩小，国际连续上涨，需要一定的调整，放弃逢高做空，等待回落再根据市场情况找买点，建议回落至53500附近买进，今天继续观望。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
因美元回落 金银回涨调整未深入
【外盘、消息】隔夜，国际金银期价双双收涨，刷新近日高点。COMEX报收于1327.0，日线中阳修复上行态势，周线期价与周均线偏离略大，支撑1300，压力1330；COMEX银报收于17.305，日线小阳收回5日线上，周线期价维持在周均线系统之上，关注去年11月平台上沿附近表现，支撑17.0，压力17.4。
消息面：美国12月ADP就业人数 +25万，创3月份来新高，预期 +19万，前值由 +18.5万。美国12月30日当周首次申请失业救济人数 25万，预期 24.1万，前值 24.7万。欧元区12月服务业PMI终值 56.6，为2011年4月以来新高，预期 56.5，11月终值56.2。欧元区12月综合PMI终值 58.1，为2011年2月以来新高。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓836.04，较上日微减0.28吨；白银ETF持仓量9904.09吨，较上日减少0.65%。
【期货走势】昨晚国内方面，沪金盘中下探再次在60日线受到支撑后回涨，日线上行态势未坏，上方继续关注去年9月以来的高点连线压力；沪银仍在60日线之下震荡，下方10日均线存在支撑，上方60日均线是短线压力。基本面上，12月ADP就业人数超预期，但首请失业人数也较高，同时欧元区12月服务及综合PMI创多年新高，欧元区经济表现出比较优势，美元再度回落维持弱势。地区局势方面，朝鲜半岛紧张局势现缓和迹象。总体来看，金银短期基本面中性利多格局未变，金银期价上行未完全走坏，短线调整未向下深入，今晚再看美国非农就业报告。AU1806支撑278.5，压力282；AG1806支撑3860，压力3930。
【操作策略】金周线有所回强，日线震荡偏强，1806参考278.5-282小区间短多交易；银周线下行减缓，日线震荡调整，1806观望或短线交易。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材现货大跌基差缩小 期货关注盘面资金主动性
周四晚外盘CRB指数、原油收平，维持强势；伦铜高位收平，持续强势上涨后技术上震荡修正；美元指数反弹未果收跌，回到去年9月低位区域。钢材现货大跌，上海螺纹4140，跌150；铁矿石535，跌3；唐山钢坯3630，跌50。截至5日螺纹社会库存环比上周增10.2%，连续4周回升；较去年同期低23.3%。螺纹钢厂端库存上周环比增3.3%，增幅减小；较去年同期低20.8%。库存继续回升，说明需求在持续转弱，库存处于累积期，后市关注库存累积速度。采暖季河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，目前环保限产是最大扰动因素。随着需求明显减弱，市场转入供需两弱格局。节后徐州等地限产结束，河北供暖有高炉复产，产量预计有小幅回升。钢厂跟进下调出厂价，主动降价应对市场。受大范围降温、降雪、阴雨天气影响，市场成交不好，商家有悲观、恐慌情绪，现货价大跌；随着需求进一步减弱，资源消化变慢，买涨不买跌心理下，现货短期预计弱势下跌。期货市场工业品有色调整，黑色系原料反弹，但下游钢材现货需求减弱，现货大跌，预计对整个板块形成拖累，短线关注盘面资金主动性，决定走势节奏和反复性，技术上螺纹1805短线看3770一线下档表现；矿石受补库提振现货近期上涨，期货偏强，技术上关注上升通道下缘支撑表现。操作上，矿石破520多单减持；螺纹可轻仓试空；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
 
基本面主导力有所增强 胶短线重新走弱迹象
工业品整体强势有所转弱，胶受其他工业品情绪影响降低，自身基本面主导力又重新增强，期价疲态再显。由于胶自身内在核心矛盾没有任何改变，甚至矛盾还有加剧的迹象，胶上多头资金不敢轻易拉抬期价，部分投机空头开始介入，期价出现少有的增仓下行。从博弈角度讲，空头增仓打压比较难持续，尽管期现价差仍有较大的修复空间，但依靠空头主动增仓打压的下行，持续增仓恐对空头不利，一旦胶自身出现任何利好传闻，容易造成追空资金集中回补，导致走势出现较大反复。因此，尽管胶期价见底证据依旧不足，中期弱势难有效改变，但在空头主动增仓打压下追空，仍需谨慎。操作上，趋势空单可不必理会短线起伏，控制好仓位耐心持有即可；新空要么等5~1月升水拉大超过500点，要么根据技术压力14500，展开新空阻击。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
LLDPE/PP突破周线震荡区间
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9800、扬子石化华东9850、广州石化华南10050、兰州石化西南9950、大庆石化东北9900；T30S出厂价：齐鲁石化华北9200、镇海炼化华东9600、大庆炼化华南9550、兰化西南9300。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1054吨，成交率65.7%；PP挂卖量4900.975吨，成交率70.5%。
【期货走势】L1805-L1809价差175（-20），PP1805-PP1809价差107（+2），L1805-PP1805价差466（-19）。L1805/PP1805日线重心继续提升，周线对震荡区间形成突破，MACD形成金叉。
【今日涨跌】震荡上行
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，其中PP涉及产能大于LLDPE，短期内市场供应不会有大幅提升；下游中小企业虽因环保问题开工率下滑，但冬季正值农膜生产旺季，LLDPE需求有保证。“禁塑令”开始实施，关注国内新料对进口废弃料的替代性，国内需求有望提升。基本面上供需矛盾进一步收缩，库存维持下降趋势，多单可继续持有，L1805支撑9800、压力10500，PP1805支撑9300、压力9650。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青基本面弱势不容忽视
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2400-2500、华北2400-2500、山东2250-2350、西北3150-3950、华南2600-2700、华东2550-2700、西南2950-3150。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2530-3010、北方2530-3010。
【期货走势】布油指数收盘66.77（+0.13%），美油指数收盘60.97（+0.05%）。Bu1806日线维持反弹行情，周线上继续承压MA20和MA40的叠加压力。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】期货价格继续走高，现货价格连续下跌，期现套利窗口打开，或带来期货盘面上抛压。基本面上，北方地区迎来降雪，华东、华南地区也将出现大范围降雨天气，前期需求强劲的西南市场也开始陷入疲态。除油价连续上涨提供成本支撑外，市场尚未看到请其他利好，对反弹的持续性持怀疑，操作上不建议追高，老空锁仓应对，Bu1806短线压力2700、支撑2600。
（倍特期货 陈吟）
 
PTA成本持续上涨支撑1805偏强走势
【外盘市场】美原油主力收于62.01美元/桶，涨0.38；布伦特原油主力收于68.07美元/桶，涨0.23；亚洲PX中FOB韩国收于927.1美元/吨，涨9；CFR中国收于947.5美元/吨，涨9。
【现货市场】PTA现货自提5830元/吨，涨36，和1805主力合约结算价基差升水196元/吨，基差绝对值缩小；美金盘PTA市场船货报盘维持在730-735美元/吨附近，涨7，PTA一日游货源供应商报盘维持至745-750美元/吨附近，涨5，未有成交听闻。宁波台化兴业120万吨装置1月5日停车；BP珠海125万吨/年装置预计停车检修至1月2日；扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至1月中旬重启；华彬石化140万吨装置重启负荷五成；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成，12月PTA供应预期增加。
【操作策略】近期PTA主力大幅上涨，主力合约持仓量大幅增加，价格突破前高，多头趋势继续。原油和PX价格大幅上涨，成本端支撑较好，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格大幅升水，昨日宁波台化兴业停车致开工率回落2.34%，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率小幅回落，织机生产即将进入淡季，考虑上游成本支撑和现货价格坚挺，预计PTA期货市场短期稳中偏强震荡，关注TA1805能否站稳5550。
（倍特期货  程杰）
 
郑醇短期供需中性偏紧
【现货】：陕西3100，川渝3500，两湖3400，河南3000，内蒙2800，江苏3400，宁波3500，山东3200，华南3800，东北3100.CFR中国410美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，截至1月4日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.05%，环比上涨2.65%；西北地区的开工78.32%，环比上涨3.04%。供需面：甲醇主产区整体出货尚可，目前天气对于运输影响不大，下游需求平稳，沿海地区可售货源仍显紧张，传统下游需求稳定。总的来看，当前甲醇市场供需表现中性偏紧，价格高位僵持，在主要下游烯烃开工稳定情况下，预计价格调整幅度亦会受限。后期需及时关注伊朗与美国新装置的投产进展，若投产消息落实，那盘面将会迎来较大压力。短期节奏仍会处在整理区间，技术上维持20日线分水操作。
【操作建议】：基本面仍显僵持，新单暂以20日线做分水参考。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃持稳震荡
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1720，武汉长利1800.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，本周重点监测省份生产商库存总量为2257万重量箱，较上周四增加34万重量箱，增幅1.53%。元旦期间国内企业出货阶段性放缓，华北沙河区域叠加限运政策库存增加明显，湖北与东北区域库存出现缩减。另外了解到华东地区主要玻璃厂家召开会议，一致决定自1月5日起提价20元/吨。截至2017年底，全国尚有无报建批文和环保排污许可的浮法生产线约20余条，将在2018年等待清理。那么预计这一部分生产线如果为了维持正常生产，那么就必须尽快配置环保设施，否则将要面临停产可能。无论哪一种均会对玻璃价格起到支撑作用，所以我们也一直看好玻璃的震荡上行趋势性走势。技术上看，1430区域支撑偏强，不过MACD尚未修复成金叉，因此稳健者新多还不适合介入，预计短期节奏仍有僵持。
【操作建议】：20日线多单可考虑锁仓应对震荡；若未及时锁仓，1430失位后多单应该考虑止损离场。
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货市场，广州新沙港近期大量进口煤靠泊，压港严重。政策方面，徐州政府维持环保高压，除部分焦化停产外，在产焦化限产70%。价格方面，4日河北邯郸地区炼焦煤价格上涨80，煤矿出货顺畅，现主焦煤1510-1540，肥煤1580-1600，均S0.6车板含税价。综合来看，焦炭现货有走弱迹象，下游钢厂出现抵触情绪，高价对需求的影响开始显现。近期市场关注焦点在于前期提产预期落空，期货快速修复贴水。焦煤现货强势，低硫品种及消费区域报价坚挺，由于运力方面问题，焦煤短期依然不具备下跌条件。远月环保松动，进口煤松动，长协定价等不确定因素较多，按震荡处理。
【期货走势】焦化提产预期落空，焦炭修复贴水。焦煤焦炭中期区间震荡。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】焦煤焦炭，暂观望。短线投资者可按区间震荡参与。
（倍特策略分析师：范宙）
 
美棉持续上涨支撑郑棉短期偏强震荡
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于79.25美分/磅，涨1.14；英国Cotlook A 指数收于88.30美分/磅，跌1.05；FC index S收于91.74美分/磅，涨0.26；FC index M收于88.09美分/磅，涨0.21；FC index L收于86.50美分/磅，涨0.20。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于90.47美分/磅，涨0.54；国际棉花指数（M）收于87.81美分/磅，涨0.55；C32S收于23030元/吨，跌5；OE10S收于14470元/吨，跌5；JC40S收于26475元/吨，跌10；涤短报9000元/吨，涨50。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于高位，采购需求疲软，现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦棉花进口大幅增加，印度爆发严重虫害预期产量和出口都大幅减少，美棉出口持续增加，推动美棉价格近期大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小。预期国内棉花期货市场短期偏强震荡，上涨空间有限。
【操作策略】郑棉主力近期下跌后持续震荡，持仓量小幅增加。美棉期货价格持续上涨，和国内郑棉期货价差逐步收窄，对郑棉价格形成较好的支撑作用。但国内新花上市，下游库存高位，短期现货供过于求难以改变，现货价格持续走弱，预期期货市场短期偏强震荡，CF1805支撑14850，压力15150；棉纱产销平稳，CY1805支撑22750，压力23250。
（倍特期货  程杰）
 
南美产量忧虑再起 利好油脂
【消息】布宜诺斯艾丽斯谷物交易所1月4日警告称，阿根廷产粮大省——布宜诺斯艾丽斯省遭遇干旱，可能导致本年度1810万公顷大豆种植计划中的部分遭到遗弃。据外电1月3日消息，巴西农户对其防控大豆锈菌病的能力总是感到担忧，这种病害会给大豆造成毁灭性的打击。气象服务机构 Meteorlogix 1月3日监测显示，阿根廷中部地区天气酷热，同时降雨有限，导致土壤缺墒，增加了大豆生长压力。Meteorlogix 1月2日监测显示，巴西中部和南部产区天气仍有利于大豆作物生长。
【现货】根据wind统计，1月4日现货价格，四级豆油5660元/吨（+40元/吨），菜油6550元/吨(+0），24度棕榈油5220元/吨（+40元/吨）。1月4日港口库存方面，豆油139.15万吨（+0.25万吨），棕榈油58.6万吨（+0）；12月27日豆油商业库存164.37万吨。1月4日压榨利润方面，大连132元/吨（+19元/吨），山东79元/吨（+19元/吨）。
【期货走势】昨日，CBOT美豆受获利回吐打压，跌0.14%；美豆油跌0.19%；BMD马棕油跌0.92%。国内夜盘，y1805,收于5792，跌0.21%；p1805，收于5342，跌0.37%；OI805，收于6572，跌0.21%。
【操作策略】阿根廷干旱再起，国内小包装备货启动，豆油库存下滑；马棕出口好转，1月季节性去库存周期可期；菜油油厂库存持续下滑，油脂基本面有好转迹象。y1805、OI805依托MA20轻仓试多，破MA10止损；P1805回踩MA20试多，止损5200。
（倍特期货 刘思兰）
 
两粕持续弱势震荡
【外盘、消息】外盘持续受南美天气干旱预期影响, 美豆粕指数收322.0涨0.7涨幅0.22%。消息面,美国农业部发布的油籽加工月报显示，2017年11月份美国大豆压榨数量为520万吨（1.73亿蒲式耳），相比之下，10月份为528万吨（1.76亿蒲式耳），上年同期为512万吨（1.71亿蒲式耳）。11月份毛豆油产量为19.8亿磅，环比减少2%，不过同比增加1%。精炼豆油产量为14.6亿磅，环比减少9%，同比增加1%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，截至上周，阿根廷农户已完成2017/18年度大豆预估播种面积的82%。剩余田间播种将取决于土壤含水量是否足够。阿根廷农业部周二在声明中称，已将大豆出口税率从30%下调至29.5%，这是政府朝着两年内税率逐步降至18%这一计划迈出的第一步。罗萨里奥谷物交易所预计，2017/18年度大豆产量为5,450万吨。气象专家周二表示，阿根廷粮食主产区布宜诺斯艾利斯省未来数日内仍将大体干燥，周末期间降雨稀少。该省是阿根廷最大且最多产的农业地区。阿根廷是全球头号豆粕出口国，且是第三大大豆出口国。
【现货市场】昨日豆粕现货山东青岛2970、天津3000、东莞2930、广西防城港2960、周口3040。菜粕现货未报。
【期货走势】昨日两粕夜盘继续下跌，1805豆粕增仓1.8万，1805菜粕增仓1.24万。
【操作策略】
阿根廷天气预期转为低雨量和干旱,市场担忧南美产量持续发酵,给与外盘期价较支撑。但全球供应充裕前景仍旧限制外盘涨幅。基本面多空交织,暂无支持单边行情信息出现。两粕年前行情很难出现单边行情,大概率是在17年下半年的大区间内震荡。昨日夜盘两粕震荡下行,操作上震荡思路为主，短线顺势偏弱操作。
（倍特期货 刘体峰）
 

 
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