昨晚的美联储会议纪要的观点总体维持渐进加息的路径指引，对通胀预期有分歧但总体都赞同慢慢摸慢慢试的工作思路。信息披露的观点之中，让大家稍感诧异的，是耶伦认为目前金融市场稳定指标不但没有红色预警信号，甚至连黄色预警信号都还谈不上。对这个判断的理解差异，可能在于颜色的区别。如果按照国内七彩色的预警等级，黄色预警不到就意味着风险观测指标还处于半分位水平，通俗的说也就是只有市场波动风险但无集中系统风险，市场波动风险属于买卖者自负，技术水平不好怪不得别人，官员们还不需要上岗值班。如果按照交通信号红黄绿的三色，则其判断就更乐观，交通路口还处于可以正常通行阶段，不需刻意提醒减速。
只是从国内小伙伴们的看形态观指标来讲，对于美股为代表的波动率争议不会轻易平息，对于部分新兴股指的历史纪录高位的不适应担忧也不会平息。直观的看美股的波动率指标和股指的走势叠加，张口的程度难免让人产生鳄鱼口的感觉，一些资管达人也提出观点，2018年金融市场的波动率回升是基本判断，回归均值是历史给我们的经验教训。根据资管达人们的建议，在波动率回升阶段环境下，投资者比较好的选择已经不是价值投资或趋势投资，而是低波动率组合。对于低波动率的术语，通俗直白的理解就是，要么是横盘窄幅的抗涨或抗跌，这对应的是基本面或资金独立的控制力；要么就是平缓但很稳定的单边行情，可以是单边涨也可以是单边跌，但基本要求是回撤较小，不能走加速的那种行情。与低波动率相反的，是宽幅振荡的资金争持加大，更不要谈高位喇叭扩散形态或大钻石之类。
经过量化同事的这么通俗宣讲，我们大家显然更喜欢的是平缓稳定走单边回撤小的这种类型，与趋势品种的差异在于不会加速、也没有反向快速回吐的大幅修正干扰，如果有这种品种当然好了，因为拿的住洗不出来。对照在技术派所谓的浪型波段角度，一浪的初升段容易有这种，三浪3之前的单边初成阶段，也是这种低波动率的回撤干扰小的状态。主升段之后的品种，波动率就不容易控制住了，形象的比喻就是，自己这一边暴发户太多想离职了，对手盘那一边红眼了要拼命了。
在关注市场波动率风险的同时，新年的风险展望也包括地缘形势风险和经济政策风险。我们注意到外媒财经专栏的一个点评认为，说地缘形势风险大家坚持一条就可以了，就是不要听各路专家的风险提示，因为从历史经验的基本总结是，凡是对于人类经济社会生活突变的这些风险，没有一个是事先被专家们给分析出来的。专家变砖家，由此得来。所以朝核，中东、欧盟、涉中冲突等，都不要当真，与之相反的一个风险评估判断是，财经专栏人士认为2018年中东的地缘形势风险不但不会增加，反倒可能中期趋于风险降低，未来五年或许是原教旨派被中东求变派有效削弱的开始。
如果这样的判断成真，那么原油在今年的地缘溢价干扰也将变成期权的卖方，通胀推动的能源和农系基本线索，更加平稳无忧了。资金在商品系列组合之中的三浪初成选择，就更加偏向工系的新动能品种了。
