倍特早盘视点1228

工业企业利润回落 国债期货震荡
【盘面】周三，国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报96.490点,下跌0.02%，国债期货T1803收报92.990点,下跌0.00%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨1.00bp至3.8400，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨1.25bp至3.9000。
【资金面】周三，央行未进行公开市场操作，单日净回笼400亿，银行间7天回购利率下跌5.44bp至2.8773，资金面有所宽松。
【消息面】周一，财税部门又公布了90号文，再为资管增值税打上两项补丁。2018年1月1日起，资管产品管理人运营资管产品提供的贷款服务、发生的部分金融商品转让业务的销售额将按新的方式计算，且将开始增收增值税。增值税的征收将推高资管产品融资成本，抬升市场利率，对国债期货形成压力。
周三，统计局发布的数据显示前11月全国规模以上工业企业利润增长21.9%，增速比1-10月份放缓1.4个百分点。本月工业企业利润增长放缓在市场的预计中，且制造业中的下游行业利润受益于PPI与CPI剪刀差收窄将实现缓慢修复，工业韧性较强。总体看，工业利润回落对国债期货有小幅支撑。
【操作策略】受资管产品增值税的影响，国债期货价格承压。但11月工业企业利润回落对国债期货价格有所支撑。总体来看，国债期货短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑96.330，压力96.700；T1803合约支撑92.700，压力93.300。
（倍特期货 赵寰宇）
 
铜乐观情绪提振价格
继续上涨，贸易数据，环保，对2018年的预期，以及江铜停产的传闻再次激发铜的看涨信心。国际铜创2014年以来的新高，目前市场氛围在看涨中，中国11月铜进口数据增加，美国税改通过后，市场对基建刺激开始有预期，铜继续保持强势。统计局数据，精铜进口同比增加19%，废铜进口同比减少17%，废铜进口减少市场继续预期后期废铜进口逐渐减少，国内供应紧张，年底环保部检查，山东电解铝产量超标，引发对产量的担忧。目前国内国际现货均贴水，国内年底消费淡季，资金偏紧张，新年后，消费旺季来临，废7类进口限制时间越来越近，基本面开始有矛盾和不明朗，昨天因为市场传江铜环保停产建议55000以上的短线空头平仓，平仓后观望，新年前不建议有持仓。
（倍特期货策略分析师   许劲松)     
 
美元下调 金银继续走高
【外盘、消息】隔夜，国际金银期价继续走高。COMEX报收于1293.3，日线小阳延续反弹。周线上穿20周均线，技术弱势减缓，支撑1280，压力1300；COMEX银报收于16.765，日线小阳上穿60日均线，周线上穿10周线，反弹延续，支撑16.5，压力17.0。
消息面：美国11月成屋签约销售指数环比 0.2%，预期 -0.5%，前值 3.5%。美国12月谘商会消费者信心指数122.1，预期 128，前值 129.5。日本11月工业产出环比初值 0.6%，预期 0.5%，前值 0.5%。日本11月零售销售环比1.9%，预期 0.7%，前值-0.1%。日本11月工业产出同比初值 3.7%，预期 3.6%，前值 5.9%。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓837.50，较上日持平；白银ETF持仓量10101.80吨，较上日减少0.24%。
【期货走势】昨晚内盘交易中，沪金、沪银期价高开高走。沪金日线收回11月低点并开始上试60日均线压力，周线上破10周均线，关注有效性；沪银反弹维持，周线接近10周均线，关注形态变化。基本面上，在西班牙政治紧张局势和朝鲜问题刺激避险需求后，美经济数据没有太大亮点，美元再度向下调整，继续给金银提供支撑。短期基本面中性偏多，金银短线上行态势维持，幅度已超预期，但量能仍是问题，谨慎看待此轮上涨。AU1806支撑276，压力278；AG1806支撑3840，压力3900。
【操作策略】金周线弱势减缓，日线上行维持，1806不追高，继续短线应对；银周线下行，日线反弹，1806短线交易。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材调整转弱 关注市场氛围带来短线扰动
周三晚外盘CRB指数上涨、原油收平，维持偏强势；伦铜上涨，继续强势走高；美元指数弱势下探，回到前低水平。钢材现货涨跌互现，上海螺纹4350，持平；铁矿石520，跌5；唐山钢坯3690，涨40。截至22日螺纹社会库存环比上周增4.09%，连续9周下降后首次回升。螺纹钢厂端库存上周环比增9.7%，连续下降11周后两周增加；库存双双回升，说明需求在持续转弱，北材南下冲击，预计库存开始转为累积期，后市主要关注库存累积速度。采暖季河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，目前环保限产是最大扰动因素，时有扩大影响。随着大范围降温，需求明显减弱，市场转入供需两弱格局。钢厂利润丰厚有套现意愿，临近年底资金偏紧，贸易商出货回笼资金；短期现货大跌后，商家出现亏本，抛货行为减小，低位成交有所放大，短期现货或暂时转稳。期货市场工业品有色震荡反弹，与黑色系震荡调整，出现明显分化，相互对市场氛围形成短线扰动。黑色系因需求减弱，现货下跌带动调整，资金主动性增强，钢材呈破位展开调整之势，矿石关注之前上升通道下缘支撑表现。操作上，矿石震荡调整，不持仓；螺纹空单持有；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
 
胶自身基本面疲弱依旧 中期弱势难改
工业品年底波动加大，黑色有色强弱来回转换，胶走势同时受到两大板块波动影响，但因黑色有色走势不停切换分化，胶上多空资金观望气氛增加，多空主动介入均有所减弱，走势重陷胶着。一方面绝对价格偏低后，投机空头资金就极少，抄底资金时有出现，另一方面期现价差迟迟无法修复，期价的每次反弹，都会引来更多的实盘和非标套利盘，纯投机做空资金少之又少。这样的结构很难引发空头主动回补动力，期价的每次反弹都需要新多主动拉升期价，而在炒作完供应端主要产胶国各种利好后，短期没有新的炒作题材，多头资金没有借以炒作的由头，期价难有大的反弹机会。本周库存仓单增速有加快迹象，本周前三天，累计新增仓单超过8000吨，胶上新一轮累库过程还在加速，对未来胶价下行形成更大压力。胶自身基本面看不到任何改善证据，中期弱势没有看到结束条件，考虑到1月马上进入现货月，短线期价回落幅度也不够。操作上，趋势空单耐心持有，5月期价跌势13500后，再考虑空单主动换手；5~1月升水拉大超过500点，继续作为新空介入重要参考依据。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
LLDPE/PP前高压力较重
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9600、扬子石化华东9700、广州石化华南10000、兰州石化西南9850、大庆石化东北9900；T30S出厂价：齐鲁石化华北8900、镇海炼化华东9500、大庆炼化华南9300、兰化西南9250。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1654吨，成交率99.8%；PP挂卖量4027吨，成交率97.0%。
【期货走势】L1805-L1809价差195（+50），PP1805-PP1809价差110（+18），L1805-PP1805价差495（+33）。L1805/PP1801遭遇前高压力，略有回调，但周线上MACD绿色动能柱持续缩窄，仍有突破预期。
【今日涨跌】偏强震荡
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，其中PP涉及产能大于LLDPE短期内供应不会有大幅提升；下游中小企业虽因环保问题开工率下滑，但冬季正值农膜生产旺季，LLDPE需求有保证；供需矛盾收缩、库存维持下降趋势，基本面上不具备向下条件。多单可继续持有，继续关注是否能对前高压力形成突破，L1805支撑9350、压力9800，PP1805支撑9000、压力9400。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青需求不支撑涨价
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2350-2450、华北2400-2500、山东2350-2450、西北3150-3950、华南2600-2800、华东2550-2700、西南3100-3300。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2550-3050、北方2550-3050。
【期货走势】布油指数收盘65.09（-0.41%），美油指数收盘59.06（-0.20%）。Bu1806日线暂重心连续提升，MACD绿色动能柱缩减；周线重心持平，仍未摆脱下降趋势线。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】沥青装置开工率大幅上涨，导致国产沥青供应量明显增加，价格承压明显。近期沥青现货价格接连下滑，山东及周边地区偏下游的贸易商囤货需求增加；但预计南方地区整体需求还有下滑空间，全国沥青需求短期内难有起色，难以带动价格回暖，操作上高空可继续持有，Bu1806短线支撑2530、压力2660。
（倍特期货 陈吟）
 
原油价格偏强震荡 PTA现货供给偏紧 1805预期偏强整理
【外盘市场】美原油主力收于59.64美元/桶，跌0.33；布伦特原油主力收于66.44美元/桶，跌0.58；亚洲PX中FOB韩国收于903.8美元/吨，涨3.6；CFR中国收于914.8美元/吨，涨3.6。
【现货市场】PTA现货自提5634元/吨，涨30，和1805主力合约结算价基差升水158元/吨，基差绝对值缩小；美金盘PTA市场船货报盘维持在715-725美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至735-750美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。BP珠海125万吨/年装置预计停车检修至1月2日；中石化扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至1月中旬重启；华彬石化140万吨装置重启负荷五成；远东石化140万吨预计重启生产时间待定；翔鹭石化220万吨装置预计12月22日出料；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成，12月PTA供应预期增加。
【操作策略】近期PTA主力小幅上涨，主力合约持仓量大幅增加。利比亚输油管道爆炸，美原油产量持续增长，原油和PX价格高位震荡，成本端支撑尚可，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格大幅升水，开工率近期小幅上涨4.54%，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率小幅回落，考虑上游成本支撑，预计PTA期货市场偏强震荡，TA1805支撑5350，压力5500。
（倍特期货  程杰）
 
郑醇进口量走高
【现货】：陕西3200，川渝3750，两湖3700，河南3200，内蒙3000，江苏3400，宁波3550，山东3300，华南3850，东北3150.CFR中国420美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，11月我国甲醇进口约83万吨，环比上月增加47.49%，同比增加22.51%，1-11月累计进口下滑5.07%。进口量的大幅增加有利于沿海库存的补充，供给趋紧方面会有所缓解，从进口345美元/吨的均价上来看，折合成国内现货约2900元/吨，这个价格并不低，因此对市场的冲击压力就并不大。总的来看，明年一季度有国外新增产能装置投产预期，但实际进展还尚不不明朗，不过每年的甲醇价格在5分月份向来是震荡回调走势轨迹，只是在当前现货坚挺背景下，上方高点是否已真正试探充分还好判断，因此还需谨慎在目前阶段单方面布空的风险。操作上可参考可流通货源数据与内蒙现货价格变动，目前这两项均不满足做空条件，短期僵持震荡看待。
【操作建议】：基本面仍显僵持，前多触及离场参考位；新单暂以20日线做分水参考。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃延续震荡节奏
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1720，武汉长利1800.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃市场运行平稳，市场整体交投氛围尚可，局部地区出货稍有放缓。目前河北沙河地区企业库存在360万重量箱左右，出货稍有放缓；华中、华东、华南地区成交平稳，企业稳价维持出货，整体库存维持在正常偏低水平，预计月底前调价可能性不大。盘面上看，上周的企稳氛围未能延续，本周因黑色系回调影响又有趋弱迹象，20日线支撑已显不稳。近期节奏上有重新转为震荡之势，不过出于对基本面的持稳预期考虑，震荡下沿在1430可能性大，因此前期多单也可锁仓应对。
【操作建议】：20日线区域震荡，多单触及1470，可暂退或锁仓应对。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤技术性调整 基本面坚挺
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港575-585元/吨。秦皇岛港实际成交价：700-705元/吨（来源：卓创）
【盘面】：秦皇岛港口库存12.26日673.5万吨（12.25日676.5万吨）：截至12月27日，沿海六大电厂平均库存量为1028.79万吨，平均日耗73.87万吨，可用天数13.9天。据卓创了解，本周环渤海动力煤价格指数报收于577元/吨，环比持平。因2018年1月1日开始实施煤炭库存制度，按照煤炭库存制度大部分电力企业库存需维持20天的水平，由于目前处于冬季用煤高峰，电厂日耗维持高位且库存偏低，不符合煤炭库存制度设定的标准，预计后期沿海六大电厂仍然存在补库存需求。总的来看，当前市场供给依然偏紧，主力贴水进一步扩大至近90元/吨，对于盘面的回落仍暂判断于技术性的调整，因为考虑到新增产能的释放进度与当前电厂的日耗水平，动煤的强势阶段并没有走完，我们仍然认为逢低试多参与更为稳妥。
【操作建议】基本面向稳，1805前多触及离场后，可再次把握600点位区域的试多机会。
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货市场，政策方面，国家发改委网站12月26日消息，国家发改委办公厅、国家能源局综合司日前印发《加大清洁煤供应确保群众温暖过冬的通知》，通知要求，不得采取“一刀切”的限煤措施，加快煤炭优质产能释放，进一步加快对符合条件的优质产能煤矿核增生产能力，加大清洁煤供应力度。山西运城、长治地区焦化厂从本月23号起被要求限产70%。价格方面，目前日照港口焦炭平仓价：一级平仓价2350元到2420元之间，到港焦沫平仓报价1450元实际采购平仓价1250-1300元，最近客户出货情绪较高。综合来看，焦炭现货持续走强，但下游钢厂开始出现抵触情绪，高价对需求的影响开始显现。焦煤现货强势，低硫品种及消费区域报价持续上调，由于运力方面问题，下游补库进度缓慢，后期仍需注意天气对运力方面影响及下游补库进度。
【期货走势】现货强势仍在，近期政策变动较大，远月震荡处理。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】利多因素未消失，但远月变数增多，按照震荡思路处理，激进者可依托区间上沿持有空单。焦炭1805关注2050，焦煤1805关注1350处压力。
（倍特策略分析师：范宙）
 
美棉持续偏强震荡 郑棉预期短期偏强整理
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于78.95美分/磅，涨1.52；英国Cotlook A 指数收于88.6美分/磅，涨2.1；FC index S收于91.06美分/磅，跌0.44；FC index M收于87.37美分/磅，跌0.41；FC index L收于85.39美分/磅，跌0.47。
【现货市场】国际棉花指数（SM）收于89.75美分/磅，跌0.39；国际棉花指数（M）收于87.25美分/磅，跌0.38；C32S收于23070元/吨，跌15；OE10S收于14510元/吨，跌10；JC40S收于26525元/吨，跌10；涤短报价8880元/吨，涨5。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于高位，采购需求疲软，现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦棉花进口大幅增加，印度爆发严重虫害预期产量和出口都大幅减少，美棉出口持续增加，推动美棉价格近期大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小。预期国内棉花期货市场短期偏强震荡，上涨空间有限。
【操作策略】郑棉主力近期下跌后小幅回涨，持仓量小幅增加。美棉期货价格持续偏强震荡，和国内郑棉期货价差逐步收窄，对郑棉价格形成较好的支撑作用。但国内新花上市，下游库存高位，短期现货供过于求难以改变，现货价格持续走弱，预期期货市场短期偏强震荡，CF1805支撑14800，压力15150；棉纱产销平稳，CY1801支撑22750，压力23250。
（倍特期货  程杰）
 
油脂转为减空修复 波段形态弱反弹
【盘面评述】
美国农业部（USDA）12月27日消息，民间出口商报告向中国销售11万吨美国大豆，2017/18市场年度付运。经国家有关部门研究决定，2018年1月5日国家粮油中心将开启新一轮临储菜油拍卖，预计共拍菜油5.72万吨。船运调查机构ITS 12月26日公布，马来西亚12月1-25日棕榈油出口较上月同期出口的107.9万吨增至109.1万吨。现货方面，一级豆油日照地区出厂报价5650元/吨（+30元/吨），张家港贸易商报价5670元/吨（+40元/吨）；24度棕榈油张家港地区港口报价5190元/吨（+40元/吨），广州地区报5110-5120元/吨（+80元/吨）。期货方面，CBOT美豆、美豆油收阴，马盘在需求提振下温和反弹；国内油脂转为减空修复，波段形态弱反弹。Y1805、OI805、P1805上方受10日均线短压，下方支撑位依次为5600、6300、5100。
【观点与操作策略】豆油商业库存略降，仍处于历史高位，供需偏松格局未改；马棕库存变动预期压力放缓，对盘面有支撑。油脂转为减空修复，波段形态弱反弹。油脂主力波段盈利空单继续以MA10为盈损，短空可跟随资金节奏先平仓。
（倍特期货  刘思兰）
 
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