倍特早盘视点1201

股指调整 维持区间震荡
观点：消息面上，统计局：中国11月官方制造业PMI 51.8，预期 51.4，前值 51.6。中国11月官方非制造 业PMI 54.8，前值 54.3。发改委：发布鼓励民间资本参与PPP项目的指导意见，要求加大民间资本PPP项 目融资支持力度；要求不得以任何名义、任何形式限制民间资本参与PPP项目。发改委：1-10月，西部地 区出口1422亿美元，同比增长16.4%，去年同期为下降23.3%，增速比1-9月提高0.1个百分点。9个省份同 比增长，增速较高的宁夏、陕西分别增长56.4%和48.7%。这9个省份中，与去年同期相比，陕西增速提高 43.1个百分点；8个省份由下降转为增长，宁夏、贵州分别由下降24.2%和49.7%转为增长56.4%和11.9%。 统计局：10月份，全国粗钢产量7236万吨，同比增长6.1%，增速同比提高2.1个百分点；钢材产量下降 1.6%，去年同期为增长4.1%。焦炭产量下降12.6%，去年同期为增长7.3%。铁合金产量增长2%，同比提高 1.6个百分点。两部委：发改委、水利部开展大中型灌区农业节水综合示范工作，实行源头管控，探索进 一步健全农业水权分配制度；强化利益调节，探索进一步深化农业水价综合改革。市场方面，昨日股市继 续下跌，市场下跌速率放缓，低位杀跌资金意愿减弱。近期券商纷纷发布2018年的股市观点，普遍看涨市 场，从目前股市的流动性体系来看，整体继续保持上升趋势。从自身投资价值来看，整体仍处于合理区域 ，长期投资价值良好，对社会资本仍具备较强吸引力。短期来看需要时间来消化不利因素，反复震荡为主 。
交易策略方面，短期股指IF1712合约波动空间在3930-4130点震荡，回撤到支撑位可短线低吸。
（倍特期货 杜辉）
 
11月PMI 回升 国债期货价格震荡
【盘面】周四，国债期货价格上涨。国债期货TF1803收报96.580点,上涨0.16%，国债期货T1803收报93.040点,上涨0.30%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170014收益率上涨5.00bp至3.9100，10年期可交割活跃债券170018收益率上涨5.05bp至3.9605。
【资金面】周四，央行进行2800亿逆回购操作，完全对冲当日到期量，银行间7天回购利率上涨2.04bp至2.9471，资金面稳中偏紧。
【消息面】上周三，周小川人民日报撰文：守住不发生系统性金融风险底线。这是央行行长第二次提及守住不发生系统性金融风险底线，表明审慎的货币政策仍是下一阶段的目标，流动性将以中性稳健为主。国债期货承压。
周四，统计局公布的数据显示11月官方制造业PMI为51.8，比上月上升0.2个百分点；11月官方非制造业PMI为54.8，比上月上升0.5个百分点。制造业和非制造业PMI都处于回升状态，预示11月经济数据有所好转。国债期货承压。
【操作策略】受资金面稳中偏紧，金融监管和PMI回升的影响，国债期货价格承压。但技术面上5日均线上穿10日均线对国债期货有一定支撑。总体看，国债期货价格短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑95.650、压力96.700，T1803合约支撑92.100、压力93.300。
（倍特期货助理分析师 赵寰宇）
 
铜震荡走低
国内伦敦继续震荡，亚洲铜年会也没有什么特别影响市场的东西出现，伦敦库存注销仓单库存继续同降，昨天库存再次下降，注销仓单4.8万吨。国内国际价格冲高回落，幅度都不大。年底资金偏紧，股市调整，没有其他交易的主线，维持震荡，国内总持仓维持高位，昨天交易持仓继续增加，主力多依旧维持持仓不变。国内现货贴水，基本面方面国内年终资金偏紧消费趋弱，铜主力资金多头占比高，交易意图上看，想顶住年终消费淡季维持震荡行情，新年过后多头资金对消费增加和供应减少的期望值很大，因此布局了远期巨量多头，国内库存连续增加4周后，进口窗口关闭，本周库存更加值得关注，短期继续维持国内53000-56000区间行情，目前持仓上看，大幅追买资金缺乏，价格很难趋势上涨，如果国内库存增加，伦敦库存增加，价格很有可能跌破我们预计的53000区间低点，建议仍然持有少量空头，以反弹加空为主。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
美经济数据偏好 金银继续下挫
【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1278.9，日线中阴完全回到日均线之下，日均线及MACD向下勾头，形态转弱有望考验10月初低点，支撑1264，压力1290；COMEX银报收于16.475，跌0.63 %,日线小阴触及10月初低点，日均线及MACD下行，弱势维持，支撑16.1，压力16.8。
消息面：美国11月25日当周首次申请失业救济人数 23.8万，预期 24万，前值 24万。美国10月个人收入环比 0.4%，预期 0.3%，前值 0.4%。美国10月核心PCE物价指数环比 0.2%，预期 0.2%，前值 0.2%。美国参议院共和党大佬转而支持税改议案，道指大涨300余点。欧元区10月失业率 8.8%，为2009年1月以来新低，预期 8.9%，前值 8.9%。欧元区11月CPI同比初值 1.5%，预期 1.6%，前值 1.4%。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓839.55吨，较上日持平；白银ETF持仓量9863.86.21吨，较上日持平。
【期货走势】隔夜内盘方面，沪金主力1806低开下挫，日线形态完全走坏，周线宽幅震荡中有下试支撑的要求；沪银1806低开下探后收窄跌幅，周日均线弱势维持，关注前低支撑。基本面上，美经济数据向好，耶伦言论偏鹰派，税改获得新的支持，道指大涨；中国11月官方制造业PMI好于预期；韩国六年来首次加息；欧元区失业率创八年新低。这些因素继续给金银带来压力。AU1806支撑277，压力279；AG1806支撑3840、3800，压力3920。
【操作策略】金周线宽幅震荡，日线形态走坏，1806逢反弹短空；银周线弱势未改，日线弱势维持，1806轻空设好止盈保护，3840以下考虑减空换手。
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材现货持续坚挺 移仓换月后修复贴水动能强
周四晚外盘CRB指数、原油收跌，短线反弹后有调整要求；伦铜收平，整数关压制回到调整走势；美元指数收跌，持续下跌后依托9月箱体震荡修正。钢材现货大涨，上海螺纹4800，涨190；铁矿石508，涨10；唐山钢坯3890，涨30。截至30日螺纹社会库存继续大幅下降，降5.6%；螺纹钢厂端库存大降13.5%；均明显低于往年同期水平，往年同期库存处于累积周期，今年库存连续大幅下降；说明终端需求消化不错，并未像往年季节性转弱。采暖季到来，河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，江苏、安徽、山西等地钢厂也接到限产通知，限产力度不低于30%，停产高炉量将进一步扩大，涉及产量影响大。上周全国163家钢厂高炉产能利用率72.37%，周环比下降0.26%。据调查，河北中南部近一半高炉停产，建材影响最大，影响产量近千万吨。目前环保限产是最大扰动因素，总体需求淡季不淡，多地规格紧缺。供需处于紧平衡，支持现货稳中上涨。后市关注创新高大涨后的现货能否持续坚挺？期货市场黑色系人气回升，螺纹现货持续大涨，远月基差创新高拉大到900多元，近月仍贴水600元，昨日尾盘近月多头减仓回落，系进入12月提保移仓换月操作，目前深贴水动力下，只要现货持稳不跌，修复贴水的动能将会增强带来补涨要求，原料受带动跟随反弹。操作上，矿石跟随反弹，多单轻持，螺纹多单持有；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
 
胶基本面疲弱难改 三国联盟提振胶价会议召开在即 市场短期观望气氛增强
本周，工业品呈现明显分化状态，黑色保持强势，有色重回低迷，胶受黑色影响稍大，保持弱反弹格局。胶自身基本面没有更多可表述的，期现价差仍偏大，交割库存料将继续大增，现货未见主动启动痕迹，胶基本面弱势难改。现在需要注意一个新的动向，昨天从东南亚主要产胶国传出消息，橡胶三国联盟准备开会，拟联合限制出口，以期提振胶价，目前为止，这个消息内外市场均没有做出任何反应，显然市场对此消息没有较乐观的预期。历史上看，三国联盟以政府主导下的限制出口举措，基本都是无果而终，主要是实施难度太大，且即使短期出口能减少，也改变不了大的供需平衡表，对市场中长期供需关系影响有限。只是，现有价格本身主动向下想象空间就不很大，绝对价格对抄底资金的吸引力一直就在，每一个来自供需两端的利好消息，都可能刺激多头神经，导致期价短线震荡加大。因此，我们一直强调做空要有足够耐心，新空介入点位时机的选择，现阶段显得尤为重要。操作上，趋势空单仍可控制好仓位持有观望；新空最好暂缓两日，等三国联盟会议召开后，看看市场反应再做决定。若开会之前市场就过度反应，也可在5~1月升水拉大超过500点后，部分新空先行介入5月合约。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
原油高位震荡 开工再创新高 PTA预期偏弱整理
【外盘市场】美原油主力收于57.40美元/桶，涨0.10；布伦特原油主力收于63.57美元/桶，涨0.46；亚洲PX中FOB韩国收于877.5美元/吨，跌5.2；CFR中国收于898.5美元/吨，跌5.2。
【现货市场】PTA现货自提5373元/吨，跌33，和1805主力合约结算价基差贴水15元/吨，基差绝对值放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在700-705美元/吨附近，涨5，PTA一日游货源供应商报盘维持至720-750美元/吨附近，涨5，未有成交听闻。华彬石化140万吨装置重启负荷五成；逸盛大连220万吨装置故障停车，预计短修五天至11月26日左右；远东石化140万吨预计重启生产时间待定；翔鹭石化450万吨装置成功重启生产负荷五成；桐昆石化220万吨新装置投产时间待定，12月PTA供应预期将继续宽松。PTA开工率因为新老装置重启和停车检修近期小幅上涨7.11%，聚酯开工率近期维持高位，江浙织机开工率近期小幅回落。昨日OPEC与非OPEC已经就石油减产延长至明年年底达成协议，原油价格获得有力支撑。国际原油期货价格、PX价格高位震荡，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。当前PTA现货市场有所回调，成本端支撑尚可，下游聚酯开工率维持高位，PTA多套装置检修完毕，同时部分新老装置开始投产，产能增加制约市场走势，预计PTA期货市场稳中震荡整理为主。
【操作策略】近期PTA主力持续震荡整理，主力合约切换至1805合约。石油减产协议达成预期，原油价格获有力支撑。上游原油和PX价格高位震荡，成本端支撑尚可，现货市场价格高位有所回落，PTA近期多套装置检修完毕，同时部分新老装置开始投产，开工率近期小幅上涨7.11%创出新高，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率小幅回落，预计PTA期货市场震荡整理为主，TA1805支撑5300，压力5550。
（倍特期货  程杰）
 
LLDPE/PP基本面有保障 回调幅度有限
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9850、扬子石化华东9800、广州石化华南10100、兰州石化西南9850、大庆石化东北9700；T30S出厂价：齐鲁石化华北8900、镇海炼化华东9300、大庆炼化华南9250、兰化西南9250。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1109吨，成交率99.8%；PP挂卖量4849.7吨，成交率87.8%。
【期货走势】L1801-L1805价差295（+135），PP1801-PP1805价差79（+100），L1805-PP1805价差519（-2）。由于1801合约进入交割月前倒数一个月，1801价格向现货靠拢，导致1805对1801产生大幅贴水。LLDPE/PP连续走弱至布林下轨处，但其周线均为跌出震荡区间。PP1805仍相对偏强，周线固守于布林中轨之上。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，供应有较明显收缩；下游小企业虽因环保停工，但此时正值农膜生产旺季，需求有保证；供需矛盾收缩、库存持续低位，对行情支撑明显。虽然近几日出现明显回调行情，但震荡区间尚未破解，仅从基本面来暂无向下破位的理由。操作上低多持有，L1805支撑9200、压力9900，PP1805支撑8700、压力9300。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青库存增加 需求走弱程度加深
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2550-2650、华北2500-2550、山东2500-2750、西北3300-3950、华南2600-2800、华东2500-2680、西南3000-3200。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2500-2800、华东2420-2950、北方2420-2950。
【期货走势】布油指数收盘61.96（-0.06%），美油指数收盘价56.79（-0.05%）。1806升水升至近期高点，远高于过去同期，存在调整需求。从近两个月走势看形成了上升楔形，之后有较大的下跌概率，但短期波动会继续收窄。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】马瑞原油供应偏紧，北方和华南市场部分料场因原料问题沥青停产，国内主要炼厂沥青装置开工率继续降至54%，供应减少对价格支撑明显。需求端南北差异继续扩大：北方气温进一步下降，需求继续下滑，炼厂新签合同减少；西南、华中地区进入施工高峰期，对南方市场有明显的带动。但炼厂库存水平上涨表明需求端的利空程度大于供应端利多。技术图形上日线短周期级别上虽有一定支撑，但中期上存在向下破位基础。1806升水升至近期高点，远高于过去同期，存在调整需求。操作上短线日内交易为主，中期高位沽空为主，Bu1806短线支撑2640、压力2800。
（倍特期货 陈吟）
 
焦煤焦炭上涨
【现货市场】现货市场，运输方面，榆林运煤专线再现“车荒”，运费上涨30元/吨都难以调到车辆。LNG价格大幅上涨，运费跟涨，但加气的司机依然很难盈利只能停业。而市场上柴油车量数量较少，且多地环保检查力度较大禁止柴油车进入，所以现在调车非常困难。铁路运输方面，乌鲁木齐局集装箱运费上调10%-15%。价格方面，焦炭市场稳中有涨。自12月1日起河钢焦炭采购价普涨，现一级焦1970涨70；中硫（S1CSR60）1790涨100，均为到厂含税价。山东焦协呼吁12月1日起淄博、潍坊、滨州、聊城地区焦企提涨100。综合来看，焦炭现货走强迹象，提涨地区增多，焦煤现货仍保持弱势，但报价已出现分化，需要注意的是极端天气对供给端的影响，期价已经对运输及下游补库有所反映。
【期货走势】谨慎看多，焦煤焦炭基本平水，但利多因素难以改变。
【今日涨跌】上涨
【操作策略】利多因素未消失，焦煤1801依托1280，焦炭1801依托1950谨慎持有多单。
（倍特策略分析师：范宙）
 
油脂反弹
【消息】美国能源资料协会（EIA）11月30日称，美国9月生物柴油产量降至1.47亿加仑，低于8月的1.49亿加仑。美国农业部（USDA）11月30日出口销售报告显示，美国2017/18市场年度大豆出口销售净增94.29万吨，市场预估为80-120万吨，符合市场预期，较上周增加9%，但较前四周均值减少25%；民间出口商向中国出口销售52.5万吨美豆，2017/18市场年度付运费。美国农业部（USDA）11月29日消息，民间出口商向中国出口销售26.3万吨美国大豆，2017/18市场年度付运。
【现货】根据wind统计，11月30日现货价格，一级豆油5935元/吨（+20元/吨），菜油6612.5元/吨(+7.5元/吨），24度棕榈油5405元/吨（21.67元/吨）。11月30日港口库存方面，豆油110.9万吨（+0），棕榈油47.9万吨（+0），11月28日豆油商业库存167.47万吨（+0）。压榨利润方面，11月29日大连211元/吨（+0），山东76元/吨（+0）。
【期货走势】昨日，CBOT美豆因阿根廷降雨跌0.64%，美豆油跌0.41%；BMD棕榈油涨1.60%。夜盘，y1805,收于6036，涨0.07%；p1805，收于5438，涨0.33%；OI805，收于6816，涨0.15%。
【操作策略】国际方面，美豆民间出口依旧旺盛，南美天气仍有反复性，对油脂有一定支撑。国内方面，豆油库存高企，棕榈油趋增，供应端压力不减，消费端需求尚未完全打开，而豆粕供应压力有放大趋势，关注油粕轮动。油脂在连续下跌后，昨夜盘面反弹，建议y1805、P1805、OI805日内短线操作。
（倍特期货 刘思兰）
 
短期基本面多空转化频繁 两粕上行承压
【外盘、消息】外盘因受豆油转跌及阿根廷降雨拖累。美豆粕指数收329.5跌0.9跌幅0.27%.消息面, 美国农业部(USDA)周三公布，民间出口商报告向中国出口销售26.3万吨美国大豆，2017/18市场年度付运。分析师平均预期，截至11月23日当周，美国大豆出口净销售（旧作和新作）介于80-130万吨之间。　美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，11月23日止当周，美国大豆出口销售净增94.29万吨，符合市场预估区间80-120万吨。USDA还确认，民间出口商分别向中国和未知目的地出售52.5万吨和13.2万吨美国大豆，均为2017/18市场年度付运。USDA月度油籽压榨报告将于周五出炉（北京时间周六凌晨4点）。分析师预计美国10月大豆压榨量为1.747亿蒲式耳。Commodity Weather Group表示，阿根廷部分地区预计有小阵雨，但预报称，未来十日中部地区将更加干燥。目前预计巴西2017/18年度大豆产量为1.0943亿吨。Roque预计本年度大豆产量将达到1.147亿吨，大体和巴西去年产量相同，为四家机构中最高预估。
【现货市场】昨日豆粕现货报价山东青岛3030、天津3030、东莞3010、广西防城港3050、周口3120。菜粕现货未报。
【期货走势】昨日夜盘续跌，1805豆粕减仓1.79万，1801菜粕减仓2万。
【操作策略】
南美天气再度好转,新年度美豆种植面积增加，打压上涨情绪，外盘续跌,重回震荡态势。国内现货近日北方环保限产逐步缓解、且大豆陆续入库等因素,豆粕库存增加，国内供货由紧逐步转松。基本面多空转化较频繁,目前呈现偏空局面,昨日夜盘国内两粕持续下跌,两粕技术图形整体承压。短期内重回震荡概率加大。操作上两粕多单继续持有,为防范风险可将豆粕1805 2750菜粕1801 2250设为止盈位。
（倍特期货 刘体峰）
 
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！