倍特早盘视点1114

股市继续上行
观点：消息面上，央行：中国10月M2货币供应同比+8.8%，创下历史新低。三部委：财政部、税务总局、证监会联合发布通知，对内地个人投资者通过沪港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得，自2017年11月17日起至2019年12月4日止，继续暂免征收个人所得税。统计局：调查显示，2017年三季度全国工业产能利用率为76.8%，与二季度持平，与去年同期相比提高3.6个百分点。前三季度累计，工业产能利用率为76.6%，同比提高3.5个百分点，为近五年来最高水平。金融时报：银监会公布的数据显示，截至2017年三季度末，银行业同业资产和同业负债双双收缩，比年初分别减少2.6万亿元和2万亿元。业内人士认为随着债券市场调整进入尾声，委外业务规模有望触底反弹，迎来新的发展契机。市场方面，昨日股市小幅上涨，成交量出现递增局面，股指昨日继续保持强于现货的表现。短期来看，股市继续保持上升趋势，市场乐观情绪较高，中证500指数接近前期高点，有望向上突破。
交易策略方面，股市保持上升趋势，持仓IC1712合约多单，后续目标冲击6675点。
（倍特期货 杜辉）
 
物价指数不低预期 国债期货价格下跌
【盘面】周一，国债期货价格下跌。国债期货TF1712收报95.670点,下跌0.34%，国债期货T1803收报92.125点,下跌0.67%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170014收益率上涨7.25bp至4.0000，10年期可交割活跃债券170018收益率上涨0.91bp至3.9700。
【资金面】周一，央行进行1800亿逆回购操作，当日净投放1500亿，银行间7天回购利率下跌0.15bp至2.9423，资金面稳中偏紧。
【消息面】上周四，统计局数据显示中国10月CPI同比涨1.9%，涨幅连续9个月低于2%，预期涨1.8%，前值涨1.6%；PPI同比涨6.9%，预期涨6.5%，前值涨6.9%。CPI和PPI数据未低于预期使得国债期货价格承压。
周一，中国10月新增人民币贷款6632亿元，预期7450亿元，前值1.27万亿元；M2同比增8.8%，再创历史新低，预期9.2%，前值9.2%；10月社会融资规模10400亿，预期11000亿，前值由18200亿修正为18199亿。10月末社会融资规模存量为172.21万亿元，同比增长13%。从增量看社融数据不及预期，对国债期货价格形成一定支撑，但在社融存量同比大增下，社融增量不及预期对国债期货价格支撑有限。
【操作策略】10月社融增量数据不及预期对国债期货价格有一定支撑，但受资金面稳中偏紧、CPI、PPI数据未低于预期和社融存量大增的影响，国债期货价格承压。总体看，国债期货价格短期下跌。建议空单持仓。TF1712合约止损位95.950，T1803合约止损位92.550。
（倍特期货助理分析师 赵寰宇）
 
铜资金的市场
昨晚伦敦铜国内铜突然被资金青睐，市场没有特别的基本面消息，铜大幅增仓8万手上涨，持仓再次创近期新高，并且远期增仓幅度巨大。从基本面判断，铜依旧没有摆脱区间震荡的行情，仍然在我们预期的区间内运行，短期看不到基本面带动突破上涨的理由，昨晚的买进意图不明，主力资金对未来长期看好的决心可以看到，引导市场资金跟随。上周国内库存再次大幅增加，国内进口窗口打开一段时间，预计本周继续有进口铜到货。国内现货年底消费偏弱，大部分铜有小贴水，伦敦铜现货依旧维持贴水，预计第三个周三前库存仍然有增加的可能。短期继续维持区间震荡的判断，维持53000-56000区间行情的判断。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
金银小幅收涨 短线继续来回拉锯
【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1281.2，涨0.23%，日线小阳未能有效恢复反弹。周线上10月底点未破呈横盘态势，支撑1264，压力1295；COMEX银报收于17.100，涨1.06%,日线继续在60日均线之下横盘。周线横盘中仍受制于60周均线压力，支撑16.8，压力17.3。
消息面：据CME“美联储观察”,美联储12月加息25个基点至1.25%-1.5%区间的概率为91.5%。日本央行行长黑田东彦称，将继续维持强劲的货币宽松政策以确保通胀积极的发展趋势不会中断。美国上诉法庭允许美国总统特朗普旅行禁令部分生效。西班牙国防大臣称，俄罗斯和委内瑞拉帮助加地区赢得独立公投。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓843.39吨，较上日增加0.04%；白银ETF持仓量9893.21吨，较上日持平。
【期货走势】隔夜，沪金1806在5日均线附近窄幅震荡，5、10日均线未完全失守，但周均线及MACD下行未变，10周均线构成压力；沪银1712小幅反弹，上方仍受制40日均线。周均线偏弱下行态势未改。基本面上，美国12月加息概率高，宽松货币政策逐渐收缩预期是金银期价中长期的主要制约因素。今年前三季度黄金需求同比下降，基金持仓信心有限。短线看地缘政治虽潜在一定支持，但支持力度仍有限。金银周线级弱势未有效改变，日线继续震荡反复。AU1806支撑278，压力281；AG1712支撑3800，压力3900。
【操作策略】金周线看跌，日线反弹弱化，1806暂时观望或盘中短线交易；银周线偏弱，日线偏弱震荡，1712轻空以3900为止损暂时持有
（倍特策略分析师： 张中云）
 
钢材近月带动上涨 远月受人气不足拖累
周一晚外盘CRB指数、原油收平，大涨后短线盘整；伦铜收涨，维持调整走势；美元指数收平，95整数关压制回调。钢材现货上涨，上海螺纹4140，涨50；铁矿石468，跌2；唐山钢坯3820，涨20。截至10日螺纹社会库存较上周大幅下降26万吨，降幅6%，降幅较上周进一步扩大；说明终端需求消化不错，或是北方停工前加紧赶工期所致；螺纹钢厂端库存大降9.6%，较去年同期低2.2%，库存处于历年低水平。采暖季即将来临，钢厂限产力度难降；上周我的钢铁调查的163家钢厂高炉产能利用率进一步降至86.08%，创8月以来新低。据我的钢铁网预测，环保限产对供给影响3000-5000万吨，对需求影响1000-2000万吨，供应影响明显大于需求。上周螺纹社会库存、钢厂端库存同时大降，说明需求尚好。现货市场部分规格的钢材资源偏紧，商家心态较好，供需紧平衡下，现货预计稳中趋涨。期货市场黑色系或分化，采暖季限产影响下，近日钢厂不断下调采购价，对焦炭形成压制。螺纹期货贴水400多，现货持稳，贴水支持下，近月带领上涨；远月受原料端焦炭、焦煤、铁矿石走势偏弱，市场人气不足拖累，钢材整体上预计维持偏强震荡走势，短线关注远月盘面主动性是否被带动增强。操作上，矿石波段不持仓，5月螺纹多单持有；短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
 
资金开始炒作年内库存到期减少概念 但难成期价持续走强动力 反弹不改中期弱势
昨天，天胶一改之前被动跟随黑色涨跌的节奏，在其他工业品走势平稳的情况下，其期价率先走强，表现抢眼。我们无法从胶自身基本面和消息面找到昨天期价突然走强的诱发因素，抄底资金对天胶重新青睐，既与明年关税调整无关，也跟合成胶涨跌关联度不大，昨天现货报价也只是小幅跟随期货上涨，合成胶涨势亦放缓，报价与上周末持平，且据我们所知，关税调整可能性在降低。那么昨天天胶期价意外走强，我们认为只能是有资金开始炒作本周11月合约交割后，大量成胶按规定注销出库，对库存减少预期的提前炒作。但是，11月交割后，库存的减少是在预期中的事情，正因为有部分去年产的成胶按照交割规则年内到期，11月对明年合约存在交割障碍，所以1~11月短短两个月能长期维持2000点左右的升水，巨大的升水早已把年底库存变化的因素充分考虑在价差中了，其不应该成为资金借此炒作的依据，更何况即使库存减少10来万吨，现货库存总量也异常庞大，足以让多头望而却步。所以，我不认为库存减少概念能成为期价持续走强的条件，资金借此将期价炒起来后，也许是新空介入的较好时机。操作上，要么我们等11月交割后，看看库存减少成为事实以后，资金是否有继续炒作推升期价，若没有其他实质性利好，仅仅是库存减少资金推高期价，则新空可考虑重新介入；或者盯住5~1月升水变化，升水拉大超过500点，则逐步视为多头短线投机过度，新空可重点选择更远期的5月的抛空机会，升水未拉大前，新空仍暂缓，不要急于介入。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
LLDPE/PP供需矛盾弱化
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9850、扬子石化华东9900、广州石化华南10150、兰州石化西南9850、大庆石化东北9900；T30S出厂价：齐鲁石化华北8900、镇海炼化华东9300、大庆炼化华南9350、兰化西南9150。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量0.608吨，成交率0%；PP挂卖量4713吨，成交率73.6%。
【期货走势】L1801-L1805价差0（-10），PP1801-PP1805价差-54（+38），L1801-PP1801价差664（-69）。L1801维持震荡，下方在布林中轨和均线系统密集交叉区有支撑。PP1801日线重心稳定，小时图上重现上升迹象，整体比L1801偏强。
【今日涨跌】震荡偏强
【操作策略】油化工和煤化工的成本支撑依然偏强。石化厂维持高开工率，市场供应稳定，但结构性供应不足。部分地区出台措施要求石化且有在治霾攻坚阶段错峰生产，其中PP涉及产能高于LLDPE。下游方面，受环保影响，小型加工厂关闭，但由于大中型加工厂符合已满，订单未出现实质性转移，需求虽也有走弱，但总体影响小于供应端。PE/PP供需矛盾弱化，对价格形成支撑，操作上低多可继续持有，日内L1801支撑9700、压力10000，PP1801支撑9000、压力9300。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青短期维持乐观
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2450-2600、华北2400-2500、山东2480-2600、西北3300-3950、华南2450-2650、华东2500-2600、西南3000-3100。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2500-2800、华东2420-2950、北方2420-2950。
【期货走势】布油指数收盘62.65（-0.62%），美油指数收盘价56.94（-0.25%）。Bu1712从近几日的震荡行情中突破，但当前布林上轨发散速度仍偏慢，对行情继续上攻形成一定压力。。
【今日涨跌】震荡偏强
【操作策略】因炼厂转产焦化和船燃，10月沥青供应环比下降5.22%。短期北方大部分气温偏高，给下游道路施工提供了良好的天气条件，沥青需求出现了集中的释放；华东终端需求逐步回升，库存维持偏低水平；华南、西南终端项目陆续开工，炼厂及社会库存量开始消耗；西北地区仍有少量工程需求，但炼厂出货有所放缓，11月中旬过后，西北地区需求预计将降至低位。天气同期相比偏好，使得短期需求好于预期，供需差异进一步收缩，加之油价高位，沥青基本面乐观，现货价格也因此接连上调，为期货走高提供支撑。操作上Bu1712多单仍可持有，以2500为保护。
（倍特期货 陈吟）
 
原油震荡走高 供给预期宽松 PTA偏弱整理
【外盘市场】美原油主力收于56.76美元/桶，涨0.02；布伦特原油主力收于63.16美元/桶，跌0.36；亚洲PX中FOB韩国收于888.5美元/吨，涨8；CFR中国收于906.5美元/吨，涨8。
【现货市场】PTA现货自提5410元/吨，涨45，和1801主力合约基差贴水22元/吨，基差绝对值放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在675-685美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至700美元/吨附近，涨0，成交有限。恒力石化220万吨装置因水洗短暂减产6000吨；仪征化纤65万吨/年装置停车检修至11月14日左右；华彬石化140万吨装置10月31日投料生产负荷五成，预计11月18-20日附近出料；远东石化140万吨预计重启生产时间待定；翔鹭石化450万吨装置预期11月10日重启，当前出料时间推迟待定；亚东石化90万吨装置预计检修至11月16日；天津石化34万吨装置预计近日检修一周；蓬威石化90万吨装置推迟重启至11月16日，桐昆石化220万吨新装置投产时间待定，11月PTA供应预期将变宽松。PTA开工率因为新老装置重启和停车检修近期维持稳定，聚酯开工率近期维持高位，江浙织机开工率近期提高5%。国际原油期货价格、PX价格高位震荡，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。当前PTA现货市场整体保持稳定，成本端支撑尚可，下游聚酯开工率维持高位，织机开工率小幅上涨，11月面临多套装置预备停车检修，检修时间较短，但同时多套新老装置投产预期制约市场走势，预计PTA市场稳中震荡整理为主。
【操作策略】近期PTA主力持续整理后持续震荡上涨，同时1801持仓量持续减少，市场资金逐步转向1805合约。上游原油和PX价格高位震荡，成本端支撑尚可，现货市场价格逐渐回升，近期多套设备停车检修但停车时间较短，同时11月部分新老装置预期投产，重点关注翔鹭石化450万吨装置重启情况，近期PTA开工率维持稳定，但预期将小幅上涨，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率近期小幅上升，预计期货市场偏弱震荡为主，TA1801预期震荡整理，支撑5350，压力5600。
（倍特期货助理分析师  程杰）
 
郑醇多因素支撑
【现货】：陕西2600，川渝2800，两湖2950，河南2850，内蒙2350，江苏2950，宁波3000，山东2850，华南3100，东北2700.CFR中国350美元/吨.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，供需面：近期主产区甲醇库存略有下降，烯烃工厂需求平稳。内地企业部分烯烃负荷稍有提升，下游备货维持刚需。从供应面看，西北产区部分检修装置有望恢复，但其配套下游甲醇制烯烃装置也存在同步恢复计划，因此供给压力预期不大。另外随着国际原油市场的看涨预期，油价持续表现坚挺，化工品重心易受此支撑提振。国内甲醇原、燃料端主要是动力煤，因此原油与煤炭的双重走强在近期是较为利好的支撑面。那么最新的可流通货源数据更是给甲醇多加上了一层堡垒，预计沿海供应偏紧的态势在近期仍会是主要的挺价因素。风险点需要关注内蒙区域价格，目前内蒙与江苏价差已达到600元/吨，也就意味着套利窗口打开的临界点，若继续扩张到600元/吨之上，那么盘面的卖压将会增强，后面还需具体跟踪两区域的价差动向。
【操作建议】：基本面坚挺持稳，多单依托2800-2850持有。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃持稳震荡
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1504，河北德金1416，河北迎新1488，滕州金晶1680，湖北亿钧1660，武汉长利1760.（来源：卓创）
【盘面】据卓创了解，湖北三峡新型建材股份有限公司四线1000t/d生产线于2017年11月1日放水冷修。厂家计划2018年5月点火复产。湖南省巨强微晶板材料科技发展有限公司计划新上一条白玻生产线，日产500吨。据了解，生产线将于11月20日点火。近期受采暖季环保影响，限产、停产因素制约了供给面的释放，最新数据显示国内浮法玻璃库存与去年同期相比并没有发生多大的变化，但是不难发现今年的玻璃价格重心却出现了小幅上移，这主要是受成本端的提振推动。当前原、燃料纯碱与煤炭价格均在同期高位，同时再叠加环保的严查，成本端势必会抬升玻璃价格重心，这也是为什么在淡季背景下玻璃价格迟迟未迎来预期的下滑。考虑到正值淡季期间，预计后期玻璃仍会以走区间为主，短期呈技术性震荡反弹节奏未坏，多空因素僵持背景下，需要注意前高区域的压力。
【操作建议】：短线反弹节奏，多单依托1390-1410保护，上方1450减多反手参考。
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货市场，政策方面，为指导煤炭产运需三方做好2018年中长期合同签订履行工作，促进煤炭稳定供应和上下游行业健康发展，发改委印发《关于推进2018年煤炭中长期合同签订履行工作的通知》。价格方面，13日，山西孝义金达煤化、襄汾光大焦化等多家焦化企业发出调价通知。通知用户自15日起上调焦炭价格100元/吨。综合来看，近期焦煤下调频率加快，焦炭仍在下调，但降幅和接受程度不如前期。近期河南、苏北地区焦化企业提涨30-50元/吨，苏北地区焦化前段时间库存消耗较快，地方焦炭供应紧张。部分焦化基本无利润，加之后期若环保加强，焦炭可能继续反弹。
【期货走势】目前期货相对现货的贴水基本修复，关注反弹力度，以5日均线分界，短线参与。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】焦煤焦炭，贴水行情修复基本到位，不宜过分看多。以5日线分界，小级别试仓，无利润尽量不隔夜。
（倍特策略分析师：范宙）
 
国内供应偏紧 支撑两粕反弹
【外盘、消息】外盘因技术性卖盘和巴西降雨有利于作物生长。美豆粕指收315.5跌3.0跌幅0.94%.消息面, 美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至11月12日当周，美国大豆收割率为93%，低于市场预期的95%，之前一周为90%，去年同期为96%，五年均值为95%。美国农业部(USDA)周一公布作物出口检验报告显示，截至2017年11月9日当周，出口检验美国大豆208.7万吨，符合预期，但低于去年同期，当时为278.5万吨。美国农业部周一公布，民间出口商报告向菲律宾出口销售13.5万吨美国豆粕，2017/18市场年度付运。道琼斯11月13日消息，行业咨询机构周一在一场会议上称，巴西2017/18年度大豆产量预计将达1.10亿吨，低于上一年的1.14亿吨。巴西北部普遍降雨，预计将提振作物前景。巴西是全球主要大豆出口国。　
【现货市场】上周五豆粕现货报价山东青岛3000、天津3020、东莞2940、广西防城港2940、周口3020。菜粕现货未报。
【期货走势】夜盘两粕持续反弹，1801豆粕减仓3.97万，1801菜粕减仓0.25万。
【操作策略】
基本面.上周公布的USDA11月月度供需报告，并为像预计那样大幅调降美豆单产和总产,短期内美豆系品种期价将迎来适度的回调,但基于全球丰产这个早已被市场消化的前提来说。长期来看美豆依旧难以有所突破，仍然将处于震荡盘整状态。昨日因华南港口因进口许可证问题无法卸货.暂时使国内10-12月到港大豆低于预期,短期国内豆粕供应偏紧,导致昨日两粕夜盘持续上涨,但美豆系品种仍在盘整中,短期内国内两粕也难以走出大的方向,仍将缓慢震荡上行。豆粕1801  2750 老多持有。两粕今日短线多单可持有,盘中择机止盈离场。　
（倍特期货 刘体峰）
 
 
 
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